2020年的冬天已經(jīng)來臨，當各地正在嚴正以待防范冬天第二波疫情來襲時，近期大型企業(yè)到期不能償還債務的風波愈演愈烈。這是否會引發(fā)新一輪債務危機？
今天最新上榜，不能按時還債的大企業(yè)是福建福晟集團。
上交所今天發(fā)布消息稱，福建福晟集團有限公司公告，公司未按時兌付應于今日支付的“18福晟02”回售本金及債券利息，合計6.31億元。
福晟集團進一步表示，公司仍將積極籌措資金，爭取盡早完成債券本金及利息的支付。公司向“18福晟02”公司債券的全體持有人致以最誠摯的歉意。
向債主們表示最誠摯歉意的福晟集團是一家大型房地產(chǎn)企業(yè)。
公開資料顯示，福晟集團是一家地產(chǎn)、建筑為主業(yè)的公司，業(yè)務涉足金融貿(mào)易、物業(yè)管理等多元化領域的大型綜合性企業(yè)集團。旗下?lián)碛懈＝ǜｊ杉瘓F、深圳福晟集團、福建六建集團等百余家下屬子公司，員工有六千多人。
福晟集團已連續(xù)八年成為中國房地產(chǎn)百強企業(yè)，在中國企業(yè)500強中排名第194位、在中國民營企業(yè)500強列第56位，同時還是中國房地產(chǎn)36強、中國建筑業(yè)19強。
目前，福晟地產(chǎn)項目已遍布福州、長沙、深圳、廣州、中山、東莞、珠海、鄭州、天津等全國20多個省市。
從這些資料看，福晟集團是一家在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)有影響力的大型企業(yè)。
但就是這樣一家500強的大企業(yè)，今天宣布不能兌付到期的債券本息。
而福晟集團除了不能按時償還債券”18福晟02”外，目前該公司發(fā)行還未到期的債券有“18福晟03”、“19福晟01”和“19福晟02”。
“18福晟03”為福晟集團于2018年12月17日公開發(fā)行的2018年公司債券（第二期)，發(fā)行規(guī)模為15億元，債券利率7.9%?！?9福晟01”為2019年3月18日公開發(fā)行的2019年公司債券(第一期)，發(fā)行規(guī)模為10億元，債券利率7.8%;“19福晟02”為2019年4月22日公開發(fā)行的2019年公司債券(第二期)，發(fā)行規(guī)模為10億元，債券利率7.8%。
7.8%、7.9%的年息在近年來利息逐漸走低的當下，并不算低。
在“18福晟02”今天支付違約后，上交所緊急宣布，為維護債券投資者的利益，公司發(fā)行的“18福晟02”、“18福晟03”、“19福晟01”和“19福晟02”債券自2020年11月19日起進行交易方式調(diào)整，暫停競價系統(tǒng)交易，僅在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺上采取報價、詢價和協(xié)議交易方式進行交易。
不能在交易所競價交易，上交所此舉顯然想避免福晟集團債券違約給市場造成過大的沖擊力。
在今天福晟集團債務暴雷前，已經(jīng)有大型國企華晨集團、永城煤電、清華紫光集團，大型上市民企天齊鋰業(yè)先后宣布不能按時償還債務。
如果說大型民企天齊鋰業(yè)宣布不能按期償還超百億的債務可以理解。畢竟民企的投資人是私人，冤有頭債有主，借錢不能還錢，該怎么辦。大家都很清楚規(guī)矩，也可以理解。
大型國有企業(yè)華晨集團、永城煤電、清華紫光集團這類企業(yè)借錢不還，就有點不可理解。
國企，就是國家的企業(yè)，是指國務院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責的國有獨資企業(yè)。國企的老板和所有者是全體國家公民，國企借錢還不出來，是不是意味著全體ren都成了老賴？
在最近這場債務風波，更引發(fā)爭議的是華晨集團、永城煤電被指是有故意逃避債務的嫌疑。
有分析文章指出，在宣布不能償還65億到期債務前，華晨集團通過股權轉讓協(xié)議，將持有的最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)華晨中國15.35億股無償轉讓給遼寧鑫瑞。而遼寧鑫瑞是在2020年9月22日剛成立的新公司，由華晨集團100%控股，是華晨集團的全資子公司。
有意思的是，這家新成立的遼寧鑫瑞公司股權，又被質(zhì)押給了第三方貸款人吉林信托。
更有意思的是吉林信托作為優(yōu)先債權人會享有優(yōu)先債權，在破產(chǎn)重整時有優(yōu)先權。
是不是有故意賴賬的嫌疑，只有自己去判斷了。
強勢的地方ZF通過各種方法，或許欠的錢可以不還。但阻擋不了賴賬引發(fā)的后果。市場投資人不會真的傻，市場也會迅速作出判斷和反應。
當這幾家企業(yè)接連暴雷，無法償還債務時，債券市場的反應是強有力的。甚至受到這些企業(yè)債務暴雷的影響，造成其他一些被懷疑也會這樣干的地方不得不出來喊話表示不會賴賬，自己有足夠能力支付債務。
但最后結果到底會怎樣，也只有發(fā)生了后才知道。上述企業(yè)在沒有賴賬前，也有信誓旦旦說一定會按時還錢的。
不還的后果就是債券基金（短期純債、中長期純債、一級債基、二級債基）最近開始整體下跌，一些原本要發(fā)債融資的企業(yè)也緊急叫停了發(fā)債計劃
估計是判斷這幾家企業(yè)不還債，會嚴重傷害投資機構繼續(xù)買債劵的積極性。原來發(fā)行債券的企業(yè)到期了可以不還錢，憑什么說現(xiàn)在你賣債劵，到時候你就一定會還？
這時候顯露的負面后果就是寧殺錯、不放過。你是國企可以不還錢，它是國企難道不可以不還錢？
現(xiàn)在受傷的就是整個債劵市場，如果事情得不到妥善解決，企業(yè)通過債劵繼續(xù)融資的能力就會受到很大的傷害。
金融市場債務暴雷容易產(chǎn)生連鎖反應，也具有傳染性。
這兩天還有一個巨無霸企業(yè)被指存在債務隱患，以至于公司義正言辭地出來辟謠，并警告“造謠”的人。
近日，排名前五的巨型民企蘇寧在官方微博發(fā)布了一條不知所云的辟謠聲明。
聲明稱：“有個別不良主體和個人通過海外社交平臺策劃發(fā)布針對我司的不實言論，詆毀我司聲譽。”并表示保留追究相關主體法律責任的權利。
這份帶有強硬警告味道的聲明并未明確指出“不實言論”的內(nèi)容，但不少分析文章近期都披露了有關蘇寧債務問題的傳言。
在該辟謠聲明發(fā)布前，知名財經(jīng)大V曹山石在推特發(fā)了極短的五個字：“下一個，蘇寧”，發(fā)布時間剛好處于永煤信用債危機爆發(fā)之時。字雖少，但影響迅速發(fā)酵。
此后，還有媒體報道稱，蘇寧有逾1000億元債務一年內(nèi)需要償還，而公司現(xiàn)金只有248億元，或陷償債困境。
在近期債劵市場整體遭到拋售走低的大背景下，蘇寧集團多只存續(xù)債在近期接連走低，包括“18蘇寧01”“18蘇寧02”“18蘇寧03”等多只蘇寧易購債券出現(xiàn)連續(xù)陰跌。
11月12日晚間，蘇寧易購發(fā)布公告稱，使用10億元自有資金對公司發(fā)行的債券18蘇寧01、18蘇寧02、18蘇寧03、18蘇寧04、18蘇寧05、18蘇寧06、18蘇寧07進行購回。
蘇寧易購采取回購方式來支撐自己的債劵，對外想表達的是公司資金充足，不存在償還債務的問題。
但上述債劵有四只債券將于未來一年內(nèi)到期，發(fā)行量總計也高達65億元。
無論蘇寧是否存在有輿論猜測的那樣的債務問題，蘇寧這樣的巨無霸企業(yè)如果有個三長兩短，對市場造成的沖擊將是核彈級的。就像前兩個月航母級房企恒大出現(xiàn)的債務風波給市場造成的沖擊力。
04 化解債務危機痛苦而難熬
通過高負債實現(xiàn)高速經(jīng)濟發(fā)展是過去幾十年整體經(jīng)濟和企業(yè)通常選擇的發(fā)展模式。
在目前時點上，無論是企業(yè)，還是政府或個人，整體數(shù)以百萬億級的債務目前被認為偏高。決策層近幾年已經(jīng)意識到過高的負債不利于經(jīng)濟健康發(fā)展，“去杠桿”在這幾年被政策面經(jīng)常所強調(diào)。與此配套的就是金融監(jiān)管部門也一直在強調(diào)要打破金融領域中的“剛兌”，不會對債務兜底，要讓市場發(fā)揮作用，處理債務問題。
但今年上半年遭遇前所未有的疫情沖擊后，央行一度放松銀根，給市場提供了遠超去年的貨幣供給和流動性。進入三季度，隨著經(jīng)濟開始步入正軌，要求回收流動性，重回“去杠桿”的聲音開始出現(xiàn)。這說明未來大概率不會繼續(xù)上半年為市場提供充足流動性的狀態(tài)。也不大可能為這些不能償付到期債務的國企兜底。如果這樣做，就意味著金融市場化的改革無法推進，只能一直在老路上轉圈。
如果在未來銀根不會放松，ZF方面不對債務兜底的大背景下，大型國企或大型民企爆發(fā)債務危機，只能讓市場參與主體自己去承擔后果。除非出現(xiàn)金融恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性金融危機出現(xiàn)。
債務危機爆發(fā)、破解的過程中，一定是段很痛苦、很難熬的日子。
筆者一位親戚，前幾年因為建筑工程業(yè)務無法正常向地方ZF收取到上千萬工程款，因而也無法向民間融資超千萬的眾多個體償還借款本息。資金鏈斷裂后，過去幾年陷入了無窮的債務糾紛中。這條債務鏈條上的每個人，過去幾年生活不同程度都遭受了巨大的沖擊。