總編 | 張克環(huán)

編輯 | 張俐

作者 | 秦義勇

來自汽湃（GREATAUTO)的報(bào)道

2020年最瘋狂的車企，當(dāng)屬“造車新勢力”一族。

繼6月10日特斯拉正式超越豐田登上全球市值第一車企，并開啟一路狂飆模式，緊隨其后的造車新勢力便開始了集體狂歡。

一度燒錢幾乎燒穿底褲的蔚來(NYSE:NIO)觸底反彈，市值漲幅600%突破600億美金，并將通用、寶馬、福特等百年老店紛紛斬落馬下，闖進(jìn)全球汽車廠商市值榜TOP10，讓李斌這個(gè)“2019最慘的人”轉(zhuǎn)瞬變成“2020最幸福的人”。

小鵬(NYSE:XPEV)上市不足3月，市值便超過了廣汽集團(tuán)，躋身“廣州第一”；即便是稍顯遜色的理想(NASDAQ:LI)，市值也接近300億美金，直逼吉利，超越也就一個(gè)“漲?！钡氖虑椤?/p>

然而，與高歌猛進(jìn)的市值形成鮮明對比的，是造車新勢力幾乎不值一提的產(chǎn)能、銷量及盈利。如果說特斯拉2020年產(chǎn)銷50萬輛（目標(biāo)）初具規(guī)模，那蔚來2018至今累計(jì)6.3萬輛的銷量，則不及上汽集團(tuán)10月59.7萬輛的一個(gè)零頭。

蔚來“賣車6萬輛=市值4000億”，四舍五入相當(dāng)于賣一輛車帶來了近666萬市值，令人咋舌。

這一出出瘋狂的“超車”大戲不僅讓傳統(tǒng)車企始料未及，就連兩耳不聞圈內(nèi)事，一心只看“宮斗劇”的吃瓜群眾都不禁好奇：這其中究竟有多少真金、多少泡沫？

事出反常必有妖

既然蔚來的市值超過了寶馬，那么是否可以用蔚來“對換”寶馬呢？

答案是：呵呵。

市值≠價(jià)值。造車新勢力市值的攀升，只是資本對新能源市場青睞的一個(gè)縮影。因?yàn)槭莻€(gè)明白人都知道，汽車電動(dòng)化、智能化等是大勢所趨，是“藍(lán)?！?，更是“未來”。

不僅如此，雖然特斯拉、蔚來等造車新勢力發(fā)展迅猛，但相較于傳統(tǒng)車企而言，依然是“稀缺物種”，物以稀為貴，這就不難理解，但凡爭氣點(diǎn)的造車新勢力，往往都能獲得資本的青睞。除了先期上市的蔚來、理想、小鵬，后面的威馬、哪吒等尚未進(jìn)入資本市場卻已獲得少則幾十億美金的估值，起步便超越一大批傳統(tǒng)車企。然而用威馬創(chuàng)始人沈輝的話說：外界對威馬的估值還是太低了。

就連在新能源汽車領(lǐng)域深耕數(shù)十年卻一直不溫不火的比亞迪，也乘著這波東風(fēng)市值暴漲，一躍成為中國車企“一哥”，還一度進(jìn)入了全球車企市值前三。

如今，新能源車企在全球車企市值前十榜單占據(jù)三席，但就整體的市場體量而言，2019年全球約售出220萬輛新能源汽車占比僅2.5%。以如此小的市場占比獲得如此高的市值，這其中是否存在泡沫？答案是顯而易見的。

豐田總裁豐田章男在近日的財(cái)報(bào)電話會議上表示：“特斯拉擁有更高的市值，超過了包括豐田在內(nèi)的日本七家汽車制造商的總和。不過其業(yè)務(wù)像是一家仍在推銷菜譜的餐廳，而豐田更像是一家已經(jīng)為大量顧客提供服務(wù)的餐廳，所生產(chǎn)和銷售的汽車數(shù)量和種類都遠(yuǎn)高于特斯拉?！?/p>

話糙理不糙，也說出了當(dāng)前造車新勢力與傳統(tǒng)車企的本質(zhì)差距。

當(dāng)然，考慮到當(dāng)前傳統(tǒng)車企市值的上升，主要是依靠銷量和利潤，銷量越高+利潤越高，才能換來更多的資本注入。這套傳統(tǒng)的模式因市場的足夠成熟而不會有太大的起伏。相反，造車新勢力才剛起步，未來不可限量。這就造成了二者截然不同的市值表現(xiàn)。

誕生在革故鼎新的時(shí)代，造車新勢力自詡生來與眾不同，它們更樂意將自己包裝為一家科技企業(yè)。智能互聯(lián)、人工智能、大數(shù)據(jù)、5G等在造車新勢力的手中被玩得出神入化，也實(shí)實(shí)在在推動(dòng)了智能駕駛等技術(shù)的發(fā)展。加之2020年科技股的爆發(fā)，造車新勢力左擁“新能源”，右抱“科技股”，如同踩上了風(fēng)火輪，一飛沖天。

所以，說造車新勢力不存在市值泡沫，有點(diǎn)牽強(qiáng)。眼下的造車新勢力更像是一顆扎根不深但枝繁葉茂的“大樹”，在海量資本的澆筑下欣欣向榮?；诖耍粋€(gè)新的問題出現(xiàn)了：樹不能長到天上去，造車新勢力何以支撐起如此高的市值？

合理的高估值是好事

如同合理的“通貨膨脹”有利于刺激投資、進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣，如若能將企業(yè)市值維持在合理的高水平，就是好事。資本對造車新勢力的青睞，是推動(dòng)造車新勢力發(fā)展乃至產(chǎn)業(yè)革新的重要因素。但是“度”很重要。

對于國內(nèi)造車新勢力近期在資本市場上的良好表現(xiàn)，全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，要理性看待車企市值的變化，因?yàn)槭兄凳且粋€(gè)不斷變動(dòng)的過程。他表示，股價(jià)攀升對車企是好事，對整個(gè)市場也是好事，可以給予正面的信心。即便市值中存在泡沫，也是正?，F(xiàn)象，泡沫并不可怕，關(guān)鍵是要做好自己。

資本在造車新勢力市值暴漲的過程中起到了舉足輕重的作用，但資本是逐利的，能否持續(xù)讓資本看到企業(yè)的價(jià)值，進(jìn)而持續(xù)換取資本的支撐，對早期的造車新勢力尤為重要。換句話說，如何將市值泡沫消化，轉(zhuǎn)化為企業(yè)真正的“價(jià)值”，讓價(jià)值=市值，讓價(jià)值支撐市值，才是企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

成之，就是拉動(dòng)企業(yè)向上的“氣球”，

敗之，則是導(dǎo)致企業(yè)跌落的“泡沫”。

結(jié)語

造車新勢力以短短四五年之功，便走完了海外傳統(tǒng)巨頭的百年之路，這是資本的力量，也是“革命”的力量。如何將“資本”轉(zhuǎn)化為真正的“實(shí)力”，這是造車新勢力要做的事兒；如何抵御電動(dòng)化這波革命浪潮的沖擊，則是傳統(tǒng)車企要面臨的問題。

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