盡管古普塔否認(rèn)了日產(chǎn)出售三菱股份傳聞，但聯(lián)盟問題仍如鯁在喉

編譯 | 楊玉科

編輯 | Jane

出品 | 幫寧工作室（gbngzs）

20年聯(lián)盟路，是分是合，再次走到一個(gè)十字路口。

距聯(lián)盟創(chuàng)始人卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）被捕近兩年之際，近日有消息稱，日產(chǎn)汽車內(nèi)部正在探討，或?qū)母旧现厮芾字Z-日產(chǎn)-三菱三方聯(lián)盟關(guān)系，拋棄戈恩搭建起來的交叉持股模式。

知情人士透露，日產(chǎn)汽車正在探討部分或全部出售所持三菱汽車34%股份。

但這種說法遭到日產(chǎn)汽車首席運(yùn)營(yíng)官古普塔（Ashwani Gupta）的否認(rèn)。古普塔在參加路透社汽車峰會(huì)遠(yuǎn)程會(huì)議時(shí)表示，日產(chǎn)汽車“絕對(duì)沒有”進(jìn)行此類談判。

與此同時(shí)，日產(chǎn)汽車和三菱汽車也否認(rèn)了出售股份的說法。日產(chǎn)汽車在聲明中寫道：“沒有計(jì)劃改變與三菱汽車的資本結(jié)構(gòu)。”三菱汽車則表示，雙方并未就資本關(guān)系進(jìn)行討論，三菱汽車將延續(xù)聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)作。

上述知情人士透露細(xì)節(jié)稱，日產(chǎn)汽車內(nèi)部擔(dān)憂日益加劇——要從疫情危機(jī)中恢復(fù)可能需要更長(zhǎng)時(shí)間。日產(chǎn)汽車內(nèi)部討論認(rèn)為，出售只是第一步，后續(xù)可能還會(huì)對(duì)聯(lián)盟（包括雷諾集團(tuán)在內(nèi)）有更廣泛的考慮。

由于討論未公開，該知情人士要求不具名。

雷諾集團(tuán)拒絕置評(píng)。

日產(chǎn)汽車在聲明中表示:“三菱汽車正專心致力于（2020年）7月宣布的‘小而美’業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計(jì)劃。對(duì)三個(gè)聯(lián)盟伙伴來說，更重要的是關(guān)注自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)最大限度地利用彼此資源完成中期計(jì)劃?！?/p>

01．

創(chuàng)建一個(gè)汽車帝國(guó)

2016年，戈恩帶著23億美元投資拯救三菱汽車，邀請(qǐng)三菱汽車加入聯(lián)盟。彼時(shí)，戈恩的用詞是“全球汽車行業(yè)的新生力量”。

事實(shí)上，戈恩的藍(lán)圖更加宏偉——?jiǎng)?chuàng)建一個(gè)汽車制造帝國(guó)，使其能取代豐田汽車和大眾汽車集團(tuán)，成為世界最大汽車生產(chǎn)商。

然而，所有偉大計(jì)劃都在2018年11月19日這一天化為泡沫。

這一天，戈恩和日產(chǎn)汽車前董事格雷格·凱利（Greg Kelly）在東京被捕。兩人被控瞞報(bào)戈恩的薪酬，但兩人均否認(rèn)有不當(dāng)行為。后又有指控稱，戈恩不當(dāng)使用日產(chǎn)汽車資產(chǎn)，戈恩徹底陷入困境中。

混亂局面此后一直籠罩著聯(lián)盟。

最開始，日產(chǎn)汽車和雷諾集團(tuán)的高管們忙于權(quán)力紛爭(zhēng)。此期間，戈恩的擁護(hù)者紛紛被驅(qū)逐。長(zhǎng)達(dá)數(shù)月時(shí)間里，日產(chǎn)汽車內(nèi)部人士與日本檢方精心策劃罷免大權(quán)在握的戈恩。但雷諾集團(tuán)一直被蒙在鼓里，其內(nèi)部難免產(chǎn)生不滿情緒。

至于戈恩本人，更是歷經(jīng)磨難。

2019年，戈恩幾經(jīng)被捕-被釋放-再次被捕-再次獲得保釋波折。當(dāng)年12月，戈恩決定背水一戰(zhàn)，他乘私人飛機(jī)秘密逃亡，目的地是其家鄉(xiāng)黎巴嫩。

他逃脫了審判。

硬幣的另一面，受全球汽車需求下降和疫情雙重打擊，雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟總市值蒸發(fā)掉440多億美元。

東京東海研究所（Tokyo Tokai Research）分析師Seiji Sugiura認(rèn)為，最佳選擇其實(shí)是結(jié)束聯(lián)盟關(guān)系。

Sugiura經(jīng)常批評(píng)三方聯(lián)盟關(guān)系，他曾在日本期刊上發(fā)表過大量有關(guān)聯(lián)盟批評(píng)文章。“他們應(yīng)該要么成為一體，要么徹底分開?！彼@樣寫道。

02．

尋找買家

對(duì)日產(chǎn)汽車來說，一個(gè)懸而未決的問題是尋找買家。

日產(chǎn)汽車可以將其股份出售給三菱集團(tuán)旗下公司，比如三菱商事（株式會(huì)社），三菱商事本來就持有三菱汽車20%股份。

尋找另外買家或轉(zhuǎn)向公開市場(chǎng)也是一種選擇。據(jù)上述知情人士透露，目前尚未做出任何決定。

不過，出售只會(huì)帶來相對(duì)有限的現(xiàn)金。截至上周交易結(jié)束時(shí)，三菱汽車股價(jià)約為9.5億美元，還不到4年前日產(chǎn)汽車收購(gòu)價(jià)的一半。

三菱汽車預(yù)期，截至2021年3月的財(cái)年，其營(yíng)業(yè)虧損將達(dá)13億美元。今年早些時(shí)候，三菱汽車被迫關(guān)停帕杰羅SUV和其他大型汽車生產(chǎn)線，將重心轉(zhuǎn)移到小型車和東南亞市場(chǎng)。

日產(chǎn)汽車上周公布業(yè)績(jī)顯示，重組努力取得一定效果。但日產(chǎn)汽車仍預(yù)計(jì)，本財(cái)年其營(yíng)業(yè)將虧損32億美元。這家企業(yè)一直在大舉發(fā)債，總共籌集近9000億日元（折合86億美元）資金。

知情人士稱，雖然出售股份將從根本上重塑日產(chǎn)汽車與三菱汽車的資本關(guān)系，但三家汽車制造商應(yīng)該可以確保聯(lián)盟在運(yùn)作上保持完整。他們強(qiáng)調(diào)，即便沒有持股，合作關(guān)系也可以繼續(xù)。另外，股權(quán)出售也可以讓他們更自由地與其他合作伙伴合作。

2020年11月16日，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）分析師Tom Narayan寫道：“最近投資者打電話給我，常問的一個(gè)問題是，在沒有交叉持股的情況下，聯(lián)盟能不能繼續(xù)合作？我們看不出有何不可?！彼麑?duì)雷諾集團(tuán)的評(píng)級(jí)是“持有”。

03．

20年聯(lián)盟路

提到聯(lián)盟，還要回到20年前。當(dāng)時(shí)日產(chǎn)汽車瀕臨破產(chǎn)，遠(yuǎn)在法國(guó)的雷諾集團(tuán)力挽狂瀾，向日產(chǎn)汽車注資，拯救了這家比自己規(guī)模更大的汽車制造商。

戈恩臨危受命，扭轉(zhuǎn)日產(chǎn)汽車頹勢(shì)后，最終接管了日產(chǎn)汽車和雷諾集團(tuán)兩家公司的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。雖然這兩家公司可以藉此集中采購(gòu)，從中獲益，但有意義的產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)并未實(shí)施。

到戈恩被捕時(shí)，日產(chǎn)汽車內(nèi)部已經(jīng)累積了深深的怨恨。這是因?yàn)?，日產(chǎn)汽車每年向雷諾集團(tuán)派發(fā)數(shù)十億美元股息，但在聯(lián)盟關(guān)系中，它卻沒有相應(yīng)的影響力。

通過持有日產(chǎn)汽車43%的股份，雷諾集團(tuán)對(duì)規(guī)模更大的日產(chǎn)汽車擁有更多控制權(quán)。日產(chǎn)汽車僅擁有雷諾集團(tuán)15%的股份，而且沒有投票權(quán)。

為走出戈恩被捕事件之后的持續(xù)混亂局面，2020年5月，聯(lián)盟公布了新的運(yùn)作結(jié)構(gòu)，承諾將深化合作。

聯(lián)盟三家公司高管們承諾，到2024年，基于通用平臺(tái)生產(chǎn)的汽車比例將翻一番，達(dá)到80%左右。這個(gè)被稱為“引領(lǐng)者-追隨者”的新戰(zhàn)略，旨在通過指定一家公司來領(lǐng)導(dǎo)特定技術(shù)領(lǐng)域或特定地區(qū)，并為該領(lǐng)域最終的成功或失敗承擔(dān)責(zé)任。

雷諾集團(tuán)董事長(zhǎng)讓-多米尼克·塞納德（Jean-Dominique Senard）當(dāng)時(shí)表示，新的聯(lián)盟架構(gòu)將使聯(lián)盟緊密地交織在一起，沒有退路。塞納德同時(shí)也是聯(lián)盟運(yùn)營(yíng)委員會(huì)主席，該委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督聯(lián)盟工作。

三家汽車制造商的首席執(zhí)行官相對(duì)都是新人，還沒有太多時(shí)間或機(jī)會(huì)在一起工作。

日產(chǎn)汽車首席執(zhí)行官內(nèi)田誠(chéng)（Makoto Uchida）上任還不到一年，而盧卡·德梅奧（Luca de Meo）于今年7月開始擔(dān)任雷諾集團(tuán)首席執(zhí)行官，這是戈恩被捕以來雷諾集團(tuán)第二任首席執(zhí)行官。

三菱汽車董事長(zhǎng)益子修（Osamu Masuko）于今年8月去世。益子修促成了與戈恩的協(xié)議，也是三菱汽車與日產(chǎn)汽車之間的主要紐帶。

04．

“是好是壞，皆為經(jīng)歷”

至少目前來看，這項(xiàng)追求成本節(jié)約的引領(lǐng)者-跟隨者戰(zhàn)略，能否帶來有意義的創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)席卷全球汽車行業(yè)的電動(dòng)浪潮，仍有待觀察。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)正加大壓力，推動(dòng)電動(dòng)汽車的普及，而自動(dòng)駕駛技術(shù)也有可能重塑汽車所有權(quán)的概念。

電動(dòng)汽車是聯(lián)盟錯(cuò)失良機(jī)的一個(gè)最好例證。雖然雷諾集團(tuán)和日產(chǎn)汽車很早就推出各自電動(dòng)車型Zoe和Leaf，且領(lǐng)先許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但在首次亮相多年后，它們?nèi)匀换诓煌脚_(tái)生產(chǎn)。

聯(lián)盟伙伴的下一代電動(dòng)汽車將共享一個(gè)共同開發(fā)的平臺(tái)。

法國(guó)興業(yè)銀行分析師Stephen Reitman稱，聯(lián)盟潛力顯然沒有完全發(fā)揮出來。

三家公司早已放棄戈恩提出的，通過衡量協(xié)同效應(yīng)判斷聯(lián)盟成功與否的方法。按照此標(biāo)準(zhǔn)，到2022年，聯(lián)盟協(xié)同效應(yīng)可達(dá)100億歐元以上。

但塞納德表示，他搞不懂這些數(shù)字的來由。除此之外，雷諾集團(tuán)和日產(chǎn)汽車承諾要改變戈恩對(duì)增長(zhǎng)和銷量的一味追求。

然而在疫情期間，德梅奧曾警告稱，雷諾集團(tuán)和日產(chǎn)汽車首先需要解決內(nèi)部問題和眼前問題。

今年8月，戈恩在接受采訪時(shí)表示：“三家公司現(xiàn)在都陷入困境，我認(rèn)為他們不知道自己的方向，沒有更高的愿景。有能力的人已經(jīng)離開了，或者將要離開?！?/p>

雷諾集團(tuán)2020年上半年創(chuàng)紀(jì)錄的虧損，以及對(duì)歐洲疲軟市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，將其扭虧為盈的努力復(fù)雜化。盡管德梅奧力證，扭虧為盈不是神話，他還將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手PSA集團(tuán)的瀕死經(jīng)歷作為佐證，然而疫情正使很多此前工廠已經(jīng)存在的產(chǎn)能過剩等問題變得更加難以解決。

和其他事件結(jié)合起來——包括2019年雷諾集團(tuán)與菲克集團(tuán)（Fiat Chrysler Automobiles）合并失敗——很明顯就能看到，戈恩的離開讓聯(lián)盟的根基更加不穩(wěn)固。

現(xiàn)在，三家汽車制造商都各自為營(yíng)，導(dǎo)致一些人質(zhì)疑這種合作關(guān)系能否繼續(xù)下去?！案甓饕呀?jīng)把他們綁在一起，是好是壞，皆為經(jīng)歷?！盉loomberg情報(bào)分析師Tatsuo Yoshida總結(jié)道。