審稿：侃二姐

在上周一汽集團(tuán)獲得16家銀行總計(jì)一萬億授信的大利好下，一汽夏利10月25日和26日股票連續(xù)漲停兩天。為此，10月29日一汽夏利發(fā)布《股票交易異常波動公告》，解釋稱中國一汽與各銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議是“框架性”合作協(xié)議，目前對公司不構(gòu)成影響。

但一汽夏利此次公告還另有玄機(jī)，公告還稱：“目前公司正在籌劃向一汽股份轉(zhuǎn)讓所持有的天津一汽豐田汽車有限公司15%的股權(quán)?！蹦壳?，一汽豐田的股東持股比例為，豐田50%，一汽夏利15%，一汽股份35%，如果加上這次交易完成后，一汽股份對一汽豐田的持股比例將增加至50%，而一汽夏利則不再持有一汽豐田的股權(quán)，該舉措將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組，后續(xù)將有進(jìn)一步信息公布。

這已經(jīng)是一汽夏利近期第二次出售資產(chǎn)，就在此前的9月28日，一汽夏利已經(jīng)將全資子公司一汽華利100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給南京知行（拜騰汽車主體公司），實(shí)際對價(jià)8億。當(dāng)時(shí)一汽夏利與拜騰的交易只涉及造車資質(zhì)資源，保留了土地和廠房。由此看出一汽夏利或許正在剝離資產(chǎn)，清理完的下一步是賣殼，還是資產(chǎn)重組？與此同時(shí)，眼下行業(yè)正在達(dá)成一種共識：作為最早開啟合資時(shí)代的一汽，在后合資時(shí)代正在被同門兄弟趕超。面對不斷失利的中高端市場，豐田還會給一汽多少機(jī)會？

無資產(chǎn)可賣的一汽夏利接下來該怎么走？

靠轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，一汽夏利近幾年日子也還算勉勉強(qiáng)強(qiáng)過得去。《道哥說車》通過查閱一汽夏利財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一汽夏利2013年和2014年分別虧損4.79億元和16.59億元，公司股票也因此成為ST股。2015年，一汽夏利以28億元的價(jià)格將包括內(nèi)燃機(jī)制造分公司在內(nèi)的四項(xiàng)資產(chǎn)出售給控股股東一汽集團(tuán)才勉強(qiáng)扭虧，才避免了被迫退市的尷尬，不過其扣非凈利潤在當(dāng)年錄得了11.82億元的虧損。

而剛剛摘帽的一汽夏利在2016年再次出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，即通過向控股股東一汽股份轉(zhuǎn)讓持有的天津一汽豐田15%股權(quán)，獲得約25.6億元的資金并增加當(dāng)期損益，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.62億元。在當(dāng)時(shí)就有不少媒體指出這樣的行為是飲鴆止渴，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。原因是一汽豐田作為一汽夏利的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在2015年當(dāng)期便向公司了貢獻(xiàn)了4.84億元，而在此次交易完成后，一汽夏利的盈利能力將更加羸弱。出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所帶來的負(fù)面影響很快將顯現(xiàn)。

去年9月，一汽夏利一度停牌，并有消息稱將有新股東進(jìn)入一汽夏利，但直到最后一汽夏利復(fù)牌，新股東以及資金都未出現(xiàn)。而后就出現(xiàn)了一汽夏利以一元的價(jià)格向南京知行（拜騰汽車主體公司）轉(zhuǎn)讓子公司一汽華利，一汽夏利用造車資質(zhì)為代價(jià)換取南京知行同意承擔(dān)并支付華利公司應(yīng)付職工薪酬5462萬元，并償還公司8億元債務(wù)。

如果一汽夏利成功將僅剩15%的一汽豐田股權(quán)轉(zhuǎn)給一汽股份，那么一汽夏利名下將再無優(yōu)質(zhì)資源，自身也變成了一個(gè)干凈的“殼”。汽車行業(yè)分析師曹鶴表示，一汽夏利此次股權(quán)拋售，一方面是“保殼”，消除退市風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可能是有意“疏遠(yuǎn)”和一汽集團(tuán)的關(guān)系，未來不排除新公司的注資入股，從而轉(zhuǎn)型其他產(chǎn)業(yè)。

為何出售最后的王牌？

“如果一汽夏利轉(zhuǎn)讓了手里所持有的一汽豐田剩余15%股權(quán)，那以后真得沒什么可賣了?！辈茭Q坦言，即使這幾年靠著變賣資產(chǎn)保住了殼，但到明年，一汽夏利必須面對如何解決上市的殼資源問題。一汽夏利對于自身的情況，也十分清楚。根據(jù)一汽夏利的官方說法，此舉目的是繼續(xù)深化改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源合理配置，解決公司近年來因產(chǎn)品升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐沒有跟上市場快速發(fā)展變化的要求導(dǎo)致的產(chǎn)品競爭力不足、企業(yè)經(jīng)營被動的問題。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，一汽股份此前曾提出的整體上市計(jì)劃一再延期，而此次股權(quán)的增持使得一汽股份對于一汽豐田的話語權(quán)加重，這無疑將有助于整體上市計(jì)劃的推行。然而，從目前來看，一汽股份整體上市還遙遙無期，未來也充滿變數(shù)，對于眼下虧損嚴(yán)重的一汽夏利來說，“保殼”和扭虧才是燃眉之急。

近幾年，一汽豐田旗下的蘭德酷路澤、銳志、皇冠2.5L V6車型、普拉多2.7L車型均難逃停產(chǎn)的命運(yùn)，而后又有消息稱對標(biāo)奧迪A6L的豐田皇冠將要在2019年正式停產(chǎn)，自此一汽豐田在中高端車型上全部陣亡。目前在廣汽豐田的經(jīng)銷商店里，凱美瑞、漢蘭達(dá)等中高級車型均處于供不應(yīng)求的狀態(tài)；而在一汽豐田店內(nèi)，除新上市的奕澤外，其它車型均存在不同程度的優(yōu)惠，但銷量依舊不如人意。

面對眾多中高端車型的退市，一汽豐田急需一款叫好又叫座的車型來支撐企業(yè)的發(fā)展。據(jù)稱，一汽股份此次獲得一汽豐田50%的直接控制權(quán)是為雷克薩斯車型國產(chǎn)做準(zhǔn)備。此前據(jù)路透社報(bào)道豐田正考慮在中國生產(chǎn)雷克薩斯，公司已經(jīng)分析研究在中國本土化的具體情況，準(zhǔn)備工作基本已完成。而一汽股份又有超過一萬億的銀行意向性授信，也為從一汽夏利手中收購一汽豐田15%股份及國產(chǎn)雷克薩斯提供了資金支持。

在此之前，一汽集體推進(jìn)自主兼并重組，除了紅旗作為豪華品牌直屬集體管轄之外，其他自主子公司都要整合到奔騰旗下。在此過程中，駿派品牌、森雅品牌都將被納入到奔騰大自主。但在本次奔騰、森雅、駿派的經(jīng)銷商體系融合中，似乎缺少了天津一汽夏利的身影，至今天津一汽夏利駿派品牌也遲遲未能同奔騰品牌展開融合。因此在接連變賣完資產(chǎn)后，一汽夏利下一步賣“殼”或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录谔旖蛞黄囦N售有限公司總經(jīng)理王志平看來，天津一汽2020年的盈利預(yù)期始終不會改變。

作為國民車，不得不說一汽夏利的發(fā)展低迷。對于這個(gè)國民品牌車型，在部分業(yè)內(nèi)人士看來它似乎已經(jīng)走到了一個(gè)兩難抉擇的境地，進(jìn)退維谷，它需要資金注入以維持運(yùn)營。在去年發(fā)布自身股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告未果之后，此番轉(zhuǎn)讓一汽豐田股權(quán)既能剝離負(fù)累，同時(shí)也可以獲得資金使一汽夏利更能專注駿派品牌的發(fā)展。但路盡頭，一汽夏利的命運(yùn)到底如何還不得而知，轉(zhuǎn)手一汽豐田能否得到“救贖”也是未知數(shù)。

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