A股上市公司小康股份（證券代碼：601127）旗下子公司SF MOTORS，以3300萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)電池系統(tǒng)公司InEVit的事情，惹來(lái)了監(jiān)管部門(mén)上交所的“重點(diǎn)關(guān)注”。

本來(lái)，中國(guó)上市車(chē)企到海外收購(gòu)公司，并非什么罕見(jiàn)事情。同時(shí)，3300萬(wàn)美元的對(duì)價(jià)金額，也算不上十分巨大。

但這次收購(gòu)之所以令業(yè)界嘩然，甚至惹來(lái)上交所的問(wèn)詢(xún)，自然有著其不尋常之處。

對(duì)此，有網(wǎng)友甚至戲稱(chēng)：“想把在中國(guó)割的韭菜拿到美國(guó)去胡亂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)？還得先過(guò)上交所這關(guān)……”

那么，作為新造車(chē)勢(shì)力的SF為何會(huì)“驚動(dòng)”監(jiān)管部門(mén)呢？這透露出哪些重磅信息呢？功夫AUTO就此做了一番分析。

提起InEvit，估計(jì)在國(guó)內(nèi)認(rèn)識(shí)這家公司的人并不多。但I(xiàn)nEvit的創(chuàng)始人馬丁?艾伯哈德，卻一點(diǎn)也不簡(jiǎn)單。

這位來(lái)自硅谷的工程師不僅曾擔(dān)任過(guò)特斯拉的首任CEO，還一手奠定了特斯拉的技術(shù)模式，是特斯拉真正的“技術(shù)之父”。

可惜，艾伯哈德和馬斯克之間的關(guān)系，有點(diǎn)像沃茲尼亞克和喬布斯。雙方終因理念不合，導(dǎo)致艾伯哈德離開(kāi)特斯拉，轉(zhuǎn)而創(chuàng)立了InEvit。而正是因?yàn)檫@層關(guān)系，以及InEvit創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)大牛云集，使得該公司受到了有意在美發(fā)展新能源汽車(chē)事業(yè)的小康股份的關(guān)注。

根據(jù)雙方在簽署《合并協(xié)議》時(shí)的評(píng)估，InEvit公司凈資產(chǎn)僅為-39.11萬(wàn)美元。小康股份旗下子公司SF MOTORS最后要以87倍溢價(jià)、對(duì)價(jià)3300萬(wàn)美元來(lái)收購(gòu)這家公司，一時(shí)引起業(yè)界嘩然。

根據(jù)此前簽署的《合并協(xié)議》約定，SF MOTORS采取現(xiàn)金與股權(quán)支付的方式收購(gòu)，其中現(xiàn)金支付1980萬(wàn)美元，股份支付對(duì)價(jià)1320萬(wàn)美元。

根據(jù)協(xié)議，交易完成后，InEvit創(chuàng)始人馬丁?艾伯哈德及其團(tuán)隊(duì)，將全職加盟SFMOTORS。

但是，小康股份隨后又發(fā)布公告稱(chēng)，由于公司與創(chuàng)始股東的合作模式發(fā)生變化，對(duì)InEVit的未完成支付對(duì)價(jià)部分將不再支付，同時(shí)《合并協(xié)議》已履約完成。除此之外，公司還將與InEVit的創(chuàng)始股東共同出資90美元共同設(shè)立新公司Tiveni，雙方各持有Tiveni45%的股權(quán)。

連串動(dòng)作之下，使得小康的這場(chǎng)收購(gòu)，可謂“迷霧重重”。

不僅包括功夫AUTO在內(nèi)的我們這些看官看不明白，就連監(jiān)管機(jī)構(gòu)上交所，顯然也沒(méi)搞懂小康股份葫蘆里賣(mài)的是什么藥。因此向小康股份發(fā)出了此番問(wèn)詢(xún)。

而上交所的問(wèn)詢(xún)焦點(diǎn)，主要集中在以下幾個(gè)方面：

1.SF MOTORS現(xiàn)金支付1980萬(wàn)美元的資金來(lái)源是哪里？截至目前已支付的具體對(duì)象、金額和時(shí)間是什么？

2.為什么《合并協(xié)議》未完成支付，但履約已經(jīng)完成？

3.小康股份現(xiàn)金支付的1980萬(wàn)美元是否已取得相應(yīng)的對(duì)價(jià)或者回報(bào)？如否，是否享有追索或者要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利？是否表明小康股份對(duì)InEVit的收購(gòu)未能實(shí)質(zhì)性完成？小康股份與InEVit的創(chuàng)始股東馬丁?艾伯哈德等人的合作未達(dá)預(yù)期？

4.InEVit資產(chǎn)-39.11萬(wàn)美元，評(píng)估值3430萬(wàn)美元，增值率8772.7%，最終確定交易價(jià)格為3300萬(wàn)美元，是否存在估值過(guò)高？小康股份管理層是否進(jìn)行了審慎判斷和決策？前期風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分？

從目前上交所關(guān)注的焦點(diǎn)來(lái)看，這些疑問(wèn)直指這次交易的核心關(guān)鍵所在，也就是交易資金來(lái)源是否明晰？交易中的條款是否會(huì)危機(jī)股東利益？以及對(duì)InEVit是否估值過(guò)高？

伴隨著收購(gòu)案被問(wèn)詢(xún)，小康股份近來(lái)的業(yè)績(jī)基盤(pán)，也顯露出了頹勢(shì)。特別是其與東風(fēng)集團(tuán)合資的東風(fēng)風(fēng)光，更出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅度下滑。

根據(jù)2017年的數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)風(fēng)光共銷(xiāo)售新車(chē)27.1萬(wàn)輛，其中風(fēng)光580車(chē)型銷(xiāo)量就達(dá)到了17.6萬(wàn)輛，占據(jù)了全品牌總銷(xiāo)量的64.94%，是當(dāng)之無(wú)愧的支柱車(chē)型。

客觀(guān)地說(shuō)，去年風(fēng)光580的熱銷(xiāo)，確實(shí)為東風(fēng)風(fēng)光的業(yè)績(jī)起到了相當(dāng)強(qiáng)勁的提振作用，也是小康股份的利潤(rùn)一大來(lái)源。然而，太過(guò)倚重單一車(chē)型的結(jié)果，往往就是“成也蕭何敗蕭何”。

截至2018年4月份，東風(fēng)風(fēng)光580系列車(chē)型月銷(xiāo)量?jī)H剩2526輛。與2017年高峰時(shí)相比， 1-4月累計(jì)同比下跌竟然達(dá)78.84%。

支柱車(chē)型的銷(xiāo)量竟然出現(xiàn)如此崩盤(pán)式的下滑，自然也讓小康股份的業(yè)績(jī)基盤(pán)蒙上了一層陰霾。這是否會(huì)為SF后續(xù)造車(chē)產(chǎn)生影響呢？

由于小康股份方面對(duì)上交所的問(wèn)詢(xún)還未正式作出回應(yīng)，對(duì)于這次交易的內(nèi)幕我們也不好亂加揣度。

但從這次問(wèn)詢(xún)上交所展現(xiàn)出的態(tài)度來(lái)看，對(duì)于車(chē)企在海外買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的行為，國(guó)家目前已經(jīng)加強(qiáng)了監(jiān)管。畢竟，小康可不像是蔚來(lái)那樣要在納斯達(dá)克上市，花美國(guó)股民的錢(qián)。

畢竟，在國(guó)內(nèi)割的”韭菜”，可不好隨便在國(guó)外“揮霍”。