上市這種事兒，可能會遲到，但絕不會缺席。

8月27日，小鵬汽車如愿以償，在紐交所成功上市，成為了第三家美股上市的中國造車新勢力。在某種意義上來說，小鵬比蔚來和理想更渴望眼前的這一幕，因為產(chǎn)品定位相對較低的小鵬更需要資本市場上的認(rèn)可，更需要美股上市做背書。至于為什么選擇這個時候“登船”，大家最終的目的是什么，聽聽【樂見汽車】是如何評價的。

后來者居上

正如【樂見汽車】所料，小鵬終將還是出現(xiàn)在了紐交所的名單里。

8月27日，證券代碼為“XPEV”的小鵬汽車在紐交所掛牌上市，擬發(fā)行9973萬股ADS，每股定價15美元（約合102.6元人民幣），高于此前公告的11-13美元/ADS的定價區(qū)間。

換句話說，在不計算賦予承銷商的1496萬股超額配售權(quán)的前提下，小鵬此次IPO的融資額已經(jīng)來到了15億美元的高度，同時，發(fā)行估值也高達(dá)112億美元，這個體量可都是在理想和蔚來之上。如此一來，小鵬順理成章地成為了全球新能源汽車企業(yè)歷史上定價估值最高和融資規(guī)模最大的IPO。

并且，小鵬和“兩位前輩”一樣，在首個交易日內(nèi)，剛一開盤，股價就一路高漲，僅用時十分鐘，漲超66％。雖說，收盤價僅為21.22美元，比23美元的開盤價要低一些，但無傷大礙， 150億美元的總市值至少能讓何小鵬睡幾個踏實覺。

人們常說，“在家靠父母，出門靠朋友”，能成功登陸大洋彼岸，必然少不了友人的支持，所以，在據(jù)招股書上，你看到認(rèn)購2億美元的阿里巴巴、認(rèn)購5000萬美元的小米，以及認(rèn)購1億美元的Coatue和認(rèn)購5000萬美元的Qatar Investment。

有意思的是，Primecap Management Company也認(rèn)購了1億美元，就是當(dāng)初在特斯拉股票不到30美元時大量買入并暴增469%的“PRIMECAP”。莫非，小鵬汽車真能和特斯拉一教高下？或是具備抗衡特斯拉的潛質(zhì)？

沒條件創(chuàng)造條件

日子過得不怎么樣，一直在虧，銷量也不盡人意。

根據(jù)小鵬在8月8日向美國證監(jiān)會遞交的IPO文件顯示，2018年，小鵬全年凈虧損14億元；2019年，小鵬研發(fā)投入20.7億元，全年凈虧損36.9億元；今年上半年研發(fā)投入6.3億元，上半年凈虧損7.95億元。

另外，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2020年1-7月份國內(nèi)新能源乘用車?yán)塾嬩N量為39.98萬輛，同比下滑35.8%，其中造車新勢力占比約為14.3%。但至少蔚來有17628輛“出庫”，理想也有12184輛出售，而小鵬G3累計銷量僅為4753輛，要不是P7突然發(fā)力，季軍的位子恐怕也得拱手相讓。

雖然，當(dāng)初上市的蔚來和理想也都是“負(fù)載累累”，但目前為止，只有小鵬毛利率尚未轉(zhuǎn)正。負(fù)債率年年上升，產(chǎn)品力有待提升，為什么還要“打腫臉充胖子”，是很多人疑惑。

而在【樂見汽車】看來，這個時候上市，才是最佳時機。

正如上文所述，小鵬自家的明星車型P7近日陸續(xù)交付，銷量非?？捎^，僅耗時兩個月，就和大哥G3平起平坐，無論對于民間投資者還是機構(gòu)都是看得到的利好。另一方面，美股正處于牛市階段，并且未來還會持續(xù)很長一段時間，“水漲船高”的道理想必大家都明白，說明，小鵬來的正是時候。

好戲才剛剛開始

就在小鵬登陸紐交所的前一天，美股上市不到一個月的理想股價漲幅28.25%，每股23.38美元，市值突破197億美元，日進斗金；同時，蔚來股價也上漲了14.57%，20.44美元/股，市值242.10億美元，屢創(chuàng)新高，也許這就是大家“慕名而來”的主要原因。

不過，在【樂見汽車】看來，上市只是打通了資本市場的渠道，從此買賣股票、募集資金變得容易了些，并不能代表其生產(chǎn)經(jīng)營水平、盈利狀況和持續(xù)發(fā)展的能力。就好比，市值已經(jīng)超過豐田的特斯拉，其銷量卻只有豐田的4%而已。更何況，小鵬還不是特斯拉，理想不是，蔚來也不是。

或許正因如此，差異化極強的三個人才有突圍的可能，同時，也存在著各自身上的“詬病”。比如，身陷“抄襲”和“維權(quán)”風(fēng)波的小鵬；比如，遭遇“斷軸門”，且致力于增程事業(yè)但一直不太理想的理想；再比如，自動駕駛布局最早，卻是別人走得最穩(wěn)的蔚來。

疫情削弱了需求，多少掩蓋了不足，但這一切都是暫時的，要存活下來，年銷量沒有3、4萬輛，很難；要想盈利，年銷量不達(dá)7、8萬輛，快算了；至于什么時候才能實現(xiàn)現(xiàn)金流自給，看看現(xiàn)在的特斯拉，就明白了。

可見，資本市場的成功并不能象征最終的成功，而上市，也只不過是萬里長征的起點罷了。