上半年，中國新能源汽車行業(yè)可謂風(fēng)云詭譎，一方面中國傳統(tǒng)汽車企業(yè)新能源“火”勢沖天，另一方面特斯拉近乎“包圓”中國新能源汽車市場。

與此同時，蔚來、理想、小鵬三家新造車勢力相繼在美國上市。而昨晚（8月27日），小鵬汽車在紐約證券交易所收盤價格為每股21.22美元，較發(fā)行價上漲41.47%，該股曾觸及25美元的高點(diǎn)，至此，以首日總市值達(dá)155.90億美元收場。

值得注意的是，小鵬汽車原計(jì)劃發(fā)行8500萬股ADS，對應(yīng)的籌資規(guī)模為12.8億美元，但由于市場需求高于預(yù)期，因此將發(fā)行規(guī)模增至約9973萬股，這意味著小鵬汽車本次發(fā)行的募集資金總額約為15億美元。而這樣的價格超越了蔚來和理想在美發(fā)行價格。

不完全統(tǒng)計(jì)，小鵬汽車已經(jīng)累計(jì)拿到10輪融資，投資方包括高瓴資本、紅杉資本、晨興資本、小米集團(tuán)、經(jīng)緯中國、中金資本、阿里巴巴、IDG資本、云鋒基金、順為資本、昆仲資本等30余家投資機(jī)構(gòu)。

應(yīng)該說，小鵬的市場融資成功，也意味著其在一級市場錢燒之路走到了末端。但不可否認(rèn)的是，作為全球新能源汽車的主戰(zhàn)場，留給小鵬汽車和蔚來、理想等造車勢力的時間和機(jī)會也去111、· 將越發(fā)嚴(yán)重。

根據(jù)8月16日乘聯(lián)會官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新能源乘用車銷量環(huán)比下降 3.7%，這也就意味著，從2019年7月起截至目前，國內(nèi)新能源乘用車銷量已連續(xù)13個月同比下滑。乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，受制于B端用戶需求量減少，中國新能源汽車用戶端市場增長遇到了一定的瓶頸，尤其是特斯拉Model3對于新能源汽車終端用戶市場“一刀切”的現(xiàn)象出現(xiàn)，頭部新造車勢力壓力不小。

融資上市，對于新造車勢力而言，猶如打了一針“強(qiáng)心劑”，但面對特斯拉入華低價策略，如何在成本研發(fā)和低價競爭中取得優(yōu)勢，這是新的難點(diǎn)。

資本大鱷幕后頻現(xiàn)

7月底，登陸納斯達(dá)克的理想汽車發(fā)行價為每股11.5美元，募集資金總額為11億美元，上市當(dāng)天盤前市值為97.24億美元；蔚來2019年赴美上市發(fā)行價為每股6.26美元，募集資金總額為10億美元，上市當(dāng)天盤前市值為64億美元。

對比來看，小鵬汽車上市發(fā)行價、盤前市值、籌資規(guī)模都超過此前赴美上市的蔚來和理想。

與此同時，為了應(yīng)對全新挑戰(zhàn)，擺脫外部依賴，經(jīng)濟(jì)“內(nèi)循環(huán)”時代之下，小鵬汽車的成功融資也說明了當(dāng)下造車新勢力頭部企業(yè)仍被資本市場，甚至是美國資本看好。

縱觀小鵬汽車背后的資本方，可謂是星光熠熠。

根據(jù)招股書中顯示，小鵬汽車成立至今已完成10輪融資。最近融資是今年7、8月進(jìn)行的C+和C++輪融資，募集資金9億美元，投資方包括阿里巴巴、Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國等，投后估值為80億美元。去年11月，小鵬汽車C輪融資4億美金，引入戰(zhàn)略投資小米集團(tuán)。截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現(xiàn)金類資產(chǎn)21.2億人民幣，其現(xiàn)金儲備優(yōu)于蔚來汽車和理想汽車IPO前的情況。

就在臨近上市前夕，小鵬汽車還獲得了由阿里巴巴領(lǐng)投，卡塔爾主權(quán)基金(QIA)與穆巴達(dá)拉投資公司參與投資的超3億美元C+輪融資，估值約為80億美元。

接連不斷的資本輸血也使得小鵬汽車一直以來似乎都并不缺錢。截止IPO前，小鵬汽車合計(jì)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億元，堪稱IPO前夜的國產(chǎn)造車新勢力“現(xiàn)金儲備最強(qiáng)”。

就目前三家造車新勢力公司資本結(jié)構(gòu)來看，背后都有互聯(lián)網(wǎng)巨頭加持，已經(jīng)形成了“蔚來+騰訊、理想+美團(tuán)、小鵬+阿里”的格局。

在上市儀式中，何小鵬回顧了兩次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷并坦言：“今天激動萬分，感謝投資人在我們最苦悶、最寂寞的時候拿真金白銀投資我們?！?/p>

雖然引入了數(shù)十家資方與機(jī)構(gòu)，但何小鵬仍舊為小鵬汽車的最大股東。招股書顯示，IPO前，何小鵬持股31.6%，為公司第一大股東；阿里巴巴持股14.4%，為第二大股東與最大外部股東；IDG持股6.2%，第三大股東；夏珩持股4.9%、晨興資本持股4.2%，GGV紀(jì)源資本持股3.8%等。

截至目前，IDG資本是小鵬汽車最大的財(cái)務(wù)投資方。據(jù)了解，早在2016年，即小鵬汽車A輪融資前，IDG資本就與小鵬團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了密切接觸，并聊了很多輪。IDG資本在A+輪入局小鵬汽車，并后續(xù)在B輪、C輪都持續(xù)加注。

那么，很多人不禁要問，收到資本熱捧，那么是否意味著小鵬和特斯拉硬懟的實(shí)力呢？

答案是，難言樂觀。

難言PK特斯拉

根據(jù)乘聯(lián)會7月銷量數(shù)據(jù)顯示，特斯拉Model3當(dāng)月銷售達(dá)11014輛，而這也是其連續(xù)5個月月銷過萬的成績，1-7月累計(jì)銷量56，768輛，大幅領(lǐng)先后面的新能源車型，業(yè)內(nèi)直呼“鯰魚變鯊魚！”

而究其原因，其價格體系則值得行業(yè)深究！

首先在品牌力方面，既然要選擇新能源車，那么品牌力是一個不容忽視的指標(biāo)。馬斯克利用推特平臺不僅為特斯拉品牌帶來了極大的曝光量，同時也將特斯拉這個品牌深深印刻在消費(fèi)者的腦海中?，F(xiàn)如今提到新能源汽車，很多消費(fèi)者首先會想到特斯拉，在很多消費(fèi)者心中它一直是電動汽車的標(biāo)桿式存在。

再者價格方面，特斯拉Model 3進(jìn)口版本指導(dǎo)價為36.39-50.99萬，特斯拉國產(chǎn)之后，Model 3指導(dǎo)價降至29.18-41.98萬，加上30萬以下車型享受補(bǔ)貼，Model 3的起售價跌至27.16萬。國產(chǎn)Model 3的親民價格也讓更多的消費(fèi)者觸手可及，這也進(jìn)一步為Model 3贏得越來越多的市場。

最后成本優(yōu)勢，而這也是最重要的。據(jù)海外媒體爆料顯示，特斯拉Model3標(biāo)準(zhǔn)版出廠價雖然僅為3.5萬美元，但它卻有高達(dá)7000美元單車?yán)麧?，折合人民幣約5萬元，因?yàn)槠洳牧霞拔锪鞒杀緸?8000美元，人工成本則為10000美元，合計(jì)成本僅為28000美元，對此傳統(tǒng)車企奧迪甘拜下風(fēng)，因?yàn)槠涫卓铍妱榆囆虴tron成本足足多了3000歐元，不得不推遲上市時間。

值得注意的是，國產(chǎn)特斯拉今后還會有繼續(xù)降價的空間，因?yàn)槟壳疤厮估璏odel 3零部件的國產(chǎn)率只有30%左右，還很多零部件還沒有完全實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)，有一些零部件還是進(jìn)口的，所以當(dāng)今后國產(chǎn)化率繼續(xù)提升的話，特斯拉還有降價的空間。

以目前新造車勢力蔚來、理想、小鵬三巨頭（Y2018-Y2020 1H）新車毛利水平來看，理想已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來剛剛脫離虧本，小鵬依然處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，2019年，小鵬汽車毛利率為-38.23%，2020年上半年，毛利率為-3.6%，同比大幅收窄；但對比理想汽車，2019年毛利率為-1.24%，2020年第一季度為6.85%；8月11日，蔚來公布財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，第二季度蔚來毛利率為8.4%，上季度為-12.2%。同一賽道的兩家企業(yè)毛利率紛紛轉(zhuǎn)正，只有小鵬一家仍在負(fù)值中徘徊。

對比研發(fā)費(fèi)用，2020年第一季度，特斯拉研發(fā)費(fèi)用折合人民幣22.6億。蔚來、小鵬、理想季度研發(fā)費(fèi)用依次為5.2億、3.1億和1.9億，合計(jì)10.2億，僅為特斯拉的45%。這樣的研發(fā)支出，怎能競爭的過特斯拉？

與此同時，就在小鵬汽車上市當(dāng)日，特斯拉公司股價報(bào)收于 2238.75 美元，漲幅 3.97%。按照當(dāng)天收盤價，特斯拉公司市值已經(jīng)達(dá)到 4172.18 億美元。特斯拉公司于 2010 年上市，當(dāng)時上市發(fā)行價為每股 17 美元。今年初以來，特斯拉股價上漲幅度已經(jīng)累計(jì)超過 420%，這讓許多投資該公司股票的散戶投資者成為百萬富翁。

俗話說，三十年河?xùn)|三十年河西。

特斯拉成立于2003年，外部環(huán)境一點(diǎn)都沒有如今的蔚來、理想、小鵬好到。

這一年是電動汽車發(fā)展史上黑暗的一年，美國總統(tǒng)小布什上臺后降低油價，撤銷對新能源汽車補(bǔ)貼，甚至出現(xiàn)通用宣布召回全部已生產(chǎn)的電動汽車EV1全部送到處理廠粉碎銷毀。17年后的特斯拉在業(yè)內(nèi)已經(jīng)指點(diǎn)江山，但誰又能保證特斯拉會永遠(yuǎn)紅下去呢？

“銷量最具發(fā)言權(quán)”！只有當(dāng)銷量上來了，規(guī)模上來了，公司才能盤活，否則一切都是空談。

小鵬汽車稱，此次募資過后將加大研發(fā)力度，加快新車型投放。據(jù)了解，小鵬汽車將于2021年、2022年分別推出兩款全新車型，2021年將會率先推出一款全新B級SUV車型、2022年或?qū)⑼瞥鲆豢钊翸PV車型。

2020年中國新造車實(shí)力而言，融資困境成了發(fā)展攔路虎，威馬、愛馳、合眾、奇點(diǎn)均在路上，而賽麟、拜騰、FF已經(jīng)倒下。當(dāng)上市成為各個企業(yè)緩解資金壓力的唯一良藥之時，是否意味著“藥到病除”呢？

應(yīng)該說，從新能源汽車的趨勢來說，無所謂什么新勢力還是舊勢力，產(chǎn)品暢銷才是硬實(shí)力，上市只是這些造車新勢力擴(kuò)大資金渠道的一個起點(diǎn)，真正的市場考驗(yàn)和碰撞才剛剛開始。