8月7日，小鵬汽車向SEC（美國證券交易委員會）正式提交招股書，擬在紐交所上市。股票代碼為『XPEV』，承銷商包括摩根大通（J.P. Morgan）、瑞信（Credit Suisse）、美銀證券（BofA Securities）等。

小鵬上市早有預謀。就在7月20日，小鵬汽車剛完成了C+輪融資，獲得來自Aspex、Coature、高瓴資本和紅杉中國等共計約5億美元資本；僅僅兩周之后，8月5日又宣布從阿里巴巴、Qatar、Mubadala等方面籌得4億美元，完成了C++輪（也可以叫“Pre-IPO”輪）融資。

當時就有很多業(yè)界人士推測，小鵬即將上市，果不其然。自此，小鵬汽車成為中國第三家在美股上市的新勢力車企，而第二家就是早一個星期的理想汽車。

“接下來會消失20小時”——7月29日晚，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想在朋友圈留下這句話。20個小時后，理想汽車在納斯達克掛牌上市，成為繼蔚來汽車之后第二家赴美上市的國內造車新勢力公司，股票代碼為『LI』。

理想汽車IPO定價每股11.5美元，公開募集資金規(guī)模接近11億美元，除此之外，現(xiàn)有股東還通過私募購買3.8億美元的公司A類普通股，發(fā)行總市值為97億美元，成為繼2018年愛奇藝IPO以來，中國企業(yè)在納斯達克的最大一起IPO。

在美上市首日，理想股價大漲43.13%，截止當日美股收盤，理想股價報16.75美元，市值140.1億美元，與蔚來平起平坐。

在不久前的6月，昆侖萬維前董事長、Opay CEO周亞輝在朋友圈發(fā)了這張何小鵬、李想和李斌的合體照，并附文：有理想、有鵬友、有蔚來，三位過去幾年里敢把財務自由搞成財務不自由的家伙，確實創(chuàng)造了一個新時代……

如今三人又赴美上市再次聚首，頗有新勢力三杰的風范。

準備上市的新勢力不止于此。

有消息人士透露，國內銷量領先的威馬汽車和哪吒汽車也有上市計劃，兩者更加傾向于在國內科創(chuàng)板IPO，其中威馬或將在今年登陸科創(chuàng)板，正在尋求300億估值的發(fā)行價，哪吒則表明將在2021年登陸。

今年以來，科創(chuàng)板放寬了限制條件。不僅取消了持續(xù)盈利、未彌補虧損等實質發(fā)行條件以及無形資產占比限制等方面的要求，還提供市值與凈利潤、現(xiàn)金流、收入、研發(fā)投入等指標不同組合的5套上市標準，甚至允許未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)上市。這樣也為后兩者IPO提供了可能性。

至此，國內第一梯隊的新勢力車企，要么已經上市，要么準備上市。這讓國內的新勢力車圈仿佛陷入了冰火兩重天。

冰火兩重天的新勢力

六年前，新造車企業(yè)旱地拔蔥，一片欣欣向榮，作為能源戰(zhàn)略的重要戰(zhàn)場，政策也給汽車工業(yè)前所未有的扶持力度。數(shù)十億、上百億的融資聞風而來，似乎只要站在風口、誰都能起飛。創(chuàng)投圈充斥著“投出下一個特斯拉”的瘋狂夢想。

而進入2020年，兩極分化愈加嚴重，一邊是頭部企業(yè)的上市狂歡，另一邊是殘酷異常的淘汰賽。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，在曾經冒頭的100多家造車新勢力中，有銷量的企業(yè)只有蔚來、小鵬、威馬、理想、合眾、零跑、新特、云度、國機智駿等二十余家，剩下的基本都在淘汰邊緣。

理想汽車CEO李想曾公開坦言：“上百個新造車企業(yè)中，堅持到今天，從不拖欠員工工資，從不拖欠供應商的貨款，能做到這兩個最基本、最本分的估計已經不超過五個了”。誠如其言，熬過了2020年初的寒冬，卻沒挺過這個夏天，又一批曾經雄心壯志的新勢力倒下了。

——6月29日晚，在近5個小時的董事會討論之后，拜騰汽車CEO戴雷表示，公司決定自7月1日起暫停中國內地業(yè)務運營。停工停產期間，大部分中國區(qū)員工將待崗，僅有小部分員工留崗值守，維持公司最基本的職能運轉。此外，拜騰北美和德國辦公室已根據(jù)當?shù)胤?，啟動破產申請程序，北美和德國辦公室分別保留10余人。

——6月15日，博郡發(fā)布通告，稱公司決定自即日起全員待崗，待崗期間公司僅發(fā)放生活費2480元/月，不再享受假期和福利待遇。6月28晚，博郡創(chuàng)始人黃希鳴，在公司內部群發(fā)出一則聲明，對拖欠工資一事進行了道歉，并表明自己將一直待在國內。聲明中還提到，目前博郡汽車已經沒有廠房和土地可以變賣，只能通過出售博郡的車型與平臺的知識產權來獲取資金，從而彌補工資漏洞。

——6月9日，江蘇賽麟宣布欠薪停擺；6月18日，幾乎所有總監(jiān)級以上員工“主動離職”，隨后，上海辦公樓被查封；6月30日，南通嘉禾發(fā)布《致江蘇賽麟汽車科技全體員工告知書》；7月2日，如皋經濟技術開發(fā)區(qū)管委會發(fā)布通報，江蘇賽麟董事長王曉麟被正式刑事立案。

——2019年2月開始，前途就陸陸續(xù)續(xù)被爆出拖欠員工薪水，同時不少供應商也對外表示前途有拖欠貨款問題。前途一直在辟謠自證清白，然而到今年2月，前途汽車的母公司北京長城華冠發(fā)布離職結清協(xié)議，讓員工自行決定去留。此時，嚴重拖欠員工工資的問題仍未解決，一同被爆出還有使用員工信息進行貸款的消息。

除上述幾家車企外，綠馳、云度、愛馳、天際、眾泰、長江都相繼被爆出欠薪的傳聞，市場淘汰開始加速，新能源車造車這塊蛋糕看起來美味，但不是誰都有機會吃的。

為什么會造成這個局面

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。這句唱詞用于形容幾年間的造車新勢力再合適不過。自2018年起，國內車市就在不斷遇冷，2020年爆發(fā)的疫情更是將大額消費打入寒宮。

從小到大，我們總是認為，時間就是金錢，然而長大之后才發(fā)現(xiàn)，很多時候就是金錢買時間。尤其是對造車新勢力來說，有錢才能續(xù)命。

PPT大師賈躍亭出走后，供應鏈、資本以及銀行開始更嚴格的審視造車新勢力。根據(jù)權威調查機構PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，去年1-6月中旬，中國電動汽車制造商僅融資7.831億美元，與2018年同期的60億美元同比下滑87%。

投資新勢力就好像在“賭馬”：在起跑線階段，由于賠率很高，投資人會分散下注，造車新勢力也比較容易拿到融資。隨著比賽進入后半程，賽事逐漸明朗，投資人會押注在領跑的幾匹馬上，排位靠后的選手自然難以獲得支持。強者更強、弱者更弱的馬太效應展現(xiàn)無疑。

就拿今年上半年來說，造車新勢力中上了機動車交強險的車企只有20家，其中蔚來、威馬、理想、小鵬、哪吒這5家企業(yè)銷量合計占比達91%。

蔚來、理想、小鵬、威馬已經跑出來了，其中三家還成功上市，穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)第一梯隊的席位，此外哪吒、云度在商用平臺也有不小作為，但是剩下的新勢力已經吸引不到很多資本支持，只能說是在茍延殘喘了。

除此之外，還有一個問題若隱若現(xiàn)。一百多家新勢力公司，真的都是為了造車而來嗎？實名舉報賽麟汽車侵吞國資的前法務部門員工喬宇東顯然覺得不是。他明顯感覺賽麟的獵頭費用和市場營銷費用畸高，創(chuàng)始人在多個環(huán)節(jié)存在利益輸送的可能，這在新勢力中可能并不是個例。

奇點汽車創(chuàng)始人沈海寅也曾公開表示，上百家造車新勢力公司中，將近70%并不是為了造車而來，而是為了借造車獲得土地等資源，投機型的公司雖然高舉高打，但大多并沒有實質性的技術和產品投入。

這些資本玩家們把熱錢玩完了，那就只剩下一地雞毛了。

為什么要IPO上市？

什么是造車新勢力的玩法？就是以融資模式參與汽車制造。融資輪次越多，融資規(guī)模越大，一級市場上已拿不出那么多錢了，上市是可以預見的出路。因此，IPO是大部分新勢力創(chuàng)始之初就訂下的目標——投資人需要退出機制，高管們也需要回報。

美團點評董事長王興曾表示，中國車企格局基本是3+3+3+3角逐下兩輪：3家央企，一汽、東風、長安；3家地方國企，上汽、廣汽、北汽；3家民企，吉利、長城、比亞迪；3家造車新勢力，蔚來、理想、小鵬。

然而，蔚來的財報顯示，2019財年蔚來凈虧損達到112.96億元，按照蔚來ES8的平均售價53.6萬元來計算，一年蔚來大約虧損了超過2萬輛ES8；近日,理想發(fā)布的招股說明書也披露，2018年、2019年，理想汽車營業(yè)收入分別為0和2.84億元人民幣，凈虧損分別為15.32億元、24.38億元。小鵬的招股書則顯示，2018年、2019年及2020年上半年，小鵬汽車凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、7.96億元，兩年半時間共虧損58.86億元。

因為資金壓力，馬斯克也一度因為產能地獄寢食難安。他不斷講述著自己是如何空降工廠在地板上過夜，只為了解決生產問題、提升毛利率，特斯拉的狀況并不是特例。賣一輛、虧一輛的蔚來一度面臨崩盤，雖然今年獲得了合肥市政府超百億元的融資，但按照蔚來創(chuàng)始人李斌的話說，蔚來不過是從重癥監(jiān)護室轉到普通病房。

成功的商業(yè)模式，必須是一個健康運轉、能夠產生合理利潤的模式，通俗地說，就是能好好賺錢。說成功可能還有點早，但至少要保證現(xiàn)金流的健康，三家頭部新勢力以及特斯拉的資金狀況尚且如此，其它企業(yè)更不樂觀。

造車需要燒錢，但需要花多少錢？目前沒人能給出答案。汽車產業(yè)不是一次投資就完事了，需要不停追加，產品要不斷改進，技術要不斷提高，生產規(guī)模要不斷擴大，各方面的條件要不斷完善，需要愈來愈多的資金投入，持續(xù)輸血成為必然需求，IPO上市就是這樣一場及時雨。

題外話：為什么要赴美上市？

最后，有很多讀者很疑惑，為什么要赴美上市。

其實，從當前資本市場的情況來看，科創(chuàng)板也是可以容納造車新勢力的，但是持續(xù)虧損的企業(yè)想要在科創(chuàng)板有所作為并不樂觀。其次，由于各家造車新勢力搭建的架構不一樣，還存在適不適合/方不方便在國內上市的問題。比如，小鵬和理想都是VIE架構，重新調整架構的事倍功半，保持現(xiàn)有架構赴美上市更容易，速度更快。

此外，在美元市場依舊有一些很成功的、規(guī)模很大的長線投資人，能對公司提供很長時間的支持，這個其實是比較難得的。赴美股上市以后的情形可以參考蔚來，資本市場的判斷總體來說是向好的。相信理想和小鵬也是考慮了這一點。

新勢力上市是不是泡沫？

關于造車新勢力的上市，難免會看到“套現(xiàn)圈錢”的言論，究竟當中是否存在泡沫？要解答這個問題，必須看看那個已經上天的特斯拉。

2019年，特斯拉全球共售出30萬輛的電動汽車，其銷量僅是豐田汽車銷量的2.8%，是大眾銷量的2.7%。但從三家上市公司的股價上來看，特斯拉的市值一度超過3700億美元，成為全球市值最高的車企，超過第2名豐田和第3名大眾市值之和。

這是因為特斯拉被定義為顛覆百年造車傳統(tǒng)的汽車+科技公司。它挑戰(zhàn)著內燃機的主導權，讓汽車產業(yè)向電池、數(shù)據(jù)、軟件等智能技術方面轉移，這個市場以肉眼可見的速度膨脹著，不管是不是泡沫，它都代表著市場對于特斯拉的期待。

特斯拉市值飆升以及后續(xù)的盈利，也可以看作是一個信號，在這面旗幟之下，特斯拉所帶動的造車新勢力——蔚來、理想、小鵬等車企們也會水漲船高。對于他們而言，特斯拉的盈利進一步證明了這個商業(yè)模式的可行性，也讓全球投資者以開放的眼光看待這些新勢力們。

總結，IPO上市對新造車企業(yè)來說是一次很重要的輸血、一個很關鍵的里程碑，這個時期，有錢的新勢力不一定能走的長遠，但是沒有錢的新勢力一定意味著完蛋。

（圖/文/攝：皆電 唐科）