前幾年悄無(wú)聲息的華晨汽車，最近成為資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。原因是華晨汽車債券已連續(xù)多日下跌，屢創(chuàng)新低，目前看來(lái)，公司應(yīng)該是出現(xiàn)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)、經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

以8月12日為例，截至收盤，“18華汽01”收?qǐng)?bào)55.8元，下跌19.93%；“18華汽02”收?qǐng)?bào)56.93元，下跌18%；“18華汽03”報(bào)59.8元，下跌17.16%，它們都是從90元左右的價(jià)格跌至目前的價(jià)位。

值得注意的是，除“19華汽01”外，華晨控股發(fā)行的多只債券都被冠上“高隱含違約率”的頭銜。

華晨汽車回應(yīng)稱，當(dāng)前已成立了債委會(huì)，主要希望協(xié)調(diào)債權(quán)方不要抽貸、壓貸、斷貸等，繼續(xù)給予公司金融財(cái)務(wù)上的支持。

據(jù)《小債看市》統(tǒng)計(jì)，截至今年一季末華晨控股總負(fù)債有1226.75億元，其中流動(dòng)負(fù)債占比78%，資產(chǎn)負(fù)債率近70%高于行業(yè)平均水平，債委會(huì)成立或是其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化的信號(hào)。

據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)是由債務(wù)規(guī)模較大的困難企業(yè)三家以上債權(quán)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立的協(xié)商性組織，主要為有序開展債務(wù)重組等工作。

目前看來(lái)，華晨汽車的財(cái)務(wù)狀況非常糟糕。7月23日華晨汽車下屬二級(jí)子公司金杯汽車公告控股股東股份凍結(jié)。

公告顯示，截至7月23日，華晨汽車以及子公司沈陽(yáng)市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱“資產(chǎn)公司”）累計(jì)持股金杯汽車總股本20.32%，為金杯汽車控股股東；7月22日，資產(chǎn)公司所持金杯汽車53.3%股份被凍結(jié)，占金杯汽車總股本10.83%。

東方金誠(chéng)6月發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，華晨汽車短期債務(wù)規(guī)模大，存在短期集中償債壓力。

2020年3月末，公司負(fù)債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，主要系償還一年內(nèi)到期的債券及長(zhǎng)期借款所致。截至2020年4月至12月末，公司有息債務(wù)規(guī)模為432.67億元，占全部有息債務(wù)的63.87%。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前華晨控股存續(xù)債券15只，存續(xù)規(guī)模175.73億元，兌付期主要集中在2022年。短期流動(dòng)資金非常緊張。

除了短期流動(dòng)性非常緊張外，華晨汽車的經(jīng)營(yíng)看起來(lái)也出現(xiàn)了明顯困難。金融界《財(cái)經(jīng)天眼》查詢數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上半年華晨自主品牌中，華晨中華銷量?jī)H為4000輛，華晨金杯則為2.9萬(wàn)輛。這樣的銷量無(wú)法保證供應(yīng)商系統(tǒng)、經(jīng)銷商系統(tǒng)的穩(wěn)定性，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，顯然很難生存下去。

網(wǎng)傳一則流出的華晨?jī)?nèi)部文件顯示，公司自2020年6月5日起，就下發(fā)了員工放假輪休通知。其中，所有中層以下員工輪休，薪酬走最低標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。有內(nèi)部人士都對(duì)媒體透露，扣除五險(xiǎn)一金后，僅到手900元左右。因此員工開始維權(quán)。

這就意味著著，華晨汽車已經(jīng)陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。相信這也是其債券被看空的原因。

實(shí)際上，華晨汽車的發(fā)展一直高度依賴華晨寶馬。其他業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有多少可圈可點(diǎn)之處。華晨中國(guó)年報(bào)顯示，2019年華晨寶馬凈利潤(rùn)為76.26億元，若剔除掉其凈利潤(rùn)， 華晨中國(guó)其他業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)則虧損10.64億元。

這樣長(zhǎng)期單腳走路，難怪經(jīng)營(yíng)情況不斷惡化。

大咖點(diǎn)評(píng)：

華晨汽車曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)自主品銷量第一名，曾經(jīng)比長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車更加引人注目，現(xiàn)在淪落到負(fù)債風(fēng)光現(xiàn)在淪落到負(fù)債1200億元、經(jīng)營(yíng)接近停頓、員工長(zhǎng)期放假的地步，令人唏噓。

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