自從瑞幸咖啡造假風(fēng)波曝光以后，陸正耀的商業(yè)王國迅速崩盤。最新消息是，上汽集團(tuán)（600104.SH）將接盤陸正耀的核心資產(chǎn)之一神州租車（0699.HK）。

7月2日晚間，上汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，其全資子公司上汽香港和神州租車主要股東神州優(yōu)車（838006.OC）、Amber Gem（華平投資基金子公司）簽署了收購要約，將以每股3.1港元的價(jià)格現(xiàn)金收購上述兩者分別持有的神州租車不超過6.13億股，總價(jià)格不超過19.02億港元。

隨后，神州租車的公告進(jìn)一步披露了更多信息。目前，神州優(yōu)車、華平分別持有神州租車4.42億股、3.13億股，占神州租車20.87%、14.76%股權(quán)。上汽集團(tuán)向兩者分別收購不超過4.42億股、1.7億股，對(duì)價(jià)分別為不超過13.72億港元、5.26億港元。

這也證實(shí)，此前沸沸揚(yáng)揚(yáng)的北汽收購一事已經(jīng)泡湯，反而是上汽成功入主。

值得注意的是，與上汽落錘的口吻相比，神州租車并沒有確定此事。

神州租車在公告中強(qiáng)調(diào)，有關(guān)神州優(yōu)車股份出售及Amber Gem股份出售的買賣協(xié)議的條款仍在磋商當(dāng)中，不能保證簽訂任何正式買賣協(xié)議。

不過，即使如此，業(yè)內(nèi)還是很看好上汽會(huì)極力促成交易。

北汽換上汽，只為“錢”

實(shí)際上，在上汽之前，神州優(yōu)車與北汽簽署過股權(quán)交易協(xié)議。6月1日早間，神州租車在港交所發(fā)布公告稱，公司股東神州優(yōu)車與北汽集團(tuán)訂立了一份無法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，北汽集團(tuán)將向神州優(yōu)車收購不多于4.5億股股份，相當(dāng)于神州租車于公告日期已發(fā)行股本總額約21.26%。

但現(xiàn)在收購方從北汽集團(tuán)變成了上汽集團(tuán)。這說明神州優(yōu)車手里的這筆神州租車股份已經(jīng)經(jīng)歷了兩次轉(zhuǎn)手變更，換句話說，已經(jīng)兩次變更交易對(duì)象。

何以如此？業(yè)內(nèi)專家解釋是源于收購資金的不同。

“目前，對(duì)于神州租車來說，當(dāng)務(wù)之急是還債，自然是誰出錢多就賣給誰?！?/p>

財(cái)報(bào)顯示，截至2019年末，神州租車資產(chǎn)總額246億元，負(fù)債165億元。2019年收入76.9億元，凈利潤僅有3077萬元，同比下降幅度高達(dá)近90%。與此同時(shí)，神州租車的資產(chǎn)負(fù)債率在2019年達(dá)67.15%。

到了2020年，神州租車一季度收入13.25億元，同比減少28.3%，同時(shí)由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損1.88億元，同比減少148.11%。具體業(yè)務(wù)上，作為主要板塊的汽車租賃收入減少至8.78億元，同比下滑30.6%；車隊(duì)租賃及其他收入為0.6億元，同比下滑63.7%。神州租車從2019年第二季度開始，日租金的環(huán)比增長分別為-7.96%、2.4%、-9.38%，2020年一季度環(huán)比減少10.36%。

如此大的資金壓力，讓神州租車在出售時(shí)，不得不考慮。

而當(dāng)初，北汽與神州優(yōu)車簽訂協(xié)議時(shí)，有媒體根據(jù)當(dāng)時(shí)神州租車的股價(jià)測算，神州優(yōu)車將進(jìn)賬約8億元。而此次和上汽的合作，根據(jù)神州優(yōu)車的公告，上汽需要向其支付最多13.7億港幣，近12.5億元，在北汽出價(jià)的基礎(chǔ)上又溢價(jià)了約50%。對(duì)于神州優(yōu)車而言，出手闊綽的上汽顯然更能助其解決燃眉之急。

無可厚非，收購本就是市場行為，沒有人會(huì)和錢過不去，至于是北汽、上汽，又有什么關(guān)系呢。

出行短板，上汽信心滿滿

與神州租車的佛性出售不同，上汽對(duì)于此次交易充滿信心，一方面是目前的神州租車的股價(jià)一路下跌，擁有強(qiáng)大資金實(shí)力的上汽正是抄底的最佳時(shí)機(jī)，上汽絕對(duì)不會(huì)放過；另一方面，相較于北汽，上汽對(duì)于神州租車更為渴求，也會(huì)盡最大努力實(shí)現(xiàn)收購。

5月，上汽董事長陳虹在2019年年度股東大會(huì)上表示，基于集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求，上汽將進(jìn)一步加大混改力度。集團(tuán)將通過混改，在新出行、新零售、通信技術(shù)等領(lǐng)域，建立起新的朋友圈、生態(tài)圈。

從上汽的轉(zhuǎn)型目標(biāo)來看，要成為“移動(dòng)出行服務(wù)于產(chǎn)品的綜合供應(yīng)商”，勢必需要在出行服務(wù)上大力布局。

雖然現(xiàn)在的上汽已經(jīng)擁有“享道出行”，但這個(gè)業(yè)務(wù)更多是屬于面向B端，而在出行市場上，最大的客戶群還是在C端，也就是需要快捷出行的個(gè)人用戶，比如個(gè)人長短租、快車。

而且，“享道出行”業(yè)務(wù)其運(yùn)營范圍以上海為主，由于其運(yùn)營成本高，盈利難度大，短期內(nèi)無法向全國推廣。

對(duì)比下來，神州租車的優(yōu)勢就太大了。

神州租車是國內(nèi)長短租入局比較早的一批，在汽車租賃行業(yè)處于龍頭位置。據(jù)了解，它的車隊(duì)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋和市場份額都比較領(lǐng)先。

根據(jù)神州租車發(fā)布的2019年業(yè)績公告，目前，神州租車在國內(nèi)300多個(gè)城市設(shè)有1100多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，個(gè)人客戶超過千萬、企業(yè)級(jí)用戶達(dá)到數(shù)萬家。其車隊(duì)總規(guī)模為148894輛，其中平均每日汽車租賃車隊(duì)規(guī)模111636輛。

分析人士表示，神州租車擁有較好的市場份額和運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，本次收購如能按約完成，將有助于上汽出行業(yè)務(wù)的加快發(fā)展，更好地向移動(dòng)出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型。同時(shí)基于市場化原則，神州租車與上汽集團(tuán)可在資產(chǎn)效率提升及服務(wù)創(chuàng)新模式探索等方面協(xié)同合作。

由此可見，迫切轉(zhuǎn)型的上汽遇到迫切還債的神州租車，就如同干柴遇見烈火，自然會(huì)迅速燃燒。但也如神州租車在公告中提醒的那樣，“本公司股東及潛在投資者買賣本公司證券時(shí)務(wù)須審慎行事?！碑?dāng)一切還未塵埃落定時(shí)，雙方仍需要再謹(jǐn)慎。

采寫 | 王得源

編輯 | 敬遠(yuǎn)之

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