寧可信其有，不可信其無(wú)。

7月12日，據(jù)德國(guó)《經(jīng)理人雜志》消息爆出，寶馬將增持華晨寶馬合資公司的股份，持股比例由目前的50%提升至75%。消息一出，華晨中國(guó)股價(jià)應(yīng)聲大幅下跌，盤(pán)中跌幅一度達(dá)到19.71%，為2008年10月以來(lái)最大跌幅。若股比生變勢(shì)必對(duì)華晨中國(guó)的盈利造成影響，股價(jià)下跌也是在情理之中。

合資股比突然開(kāi)放，產(chǎn)業(yè)政策的劇變似乎預(yù)示著中國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展的新階段，雖然包括豐田、日產(chǎn)、通用等多數(shù)合資企業(yè)釋放更多的是繼續(xù)合作共贏的“善意”，“我們將繼續(xù)保持合作的關(guān)系”、“我們?cè)僖淮沃厣?，不?huì)與中國(guó)的合作伙伴結(jié)束彼此良好的合作”、“我們要加強(qiáng)與中方的合作”……

但是對(duì)于利潤(rùn)更高的豪華品牌來(lái)說(shuō)，天下熙熙皆為利來(lái)，極為現(xiàn)實(shí)的利益問(wèn)題擺在了面前。

該走留不住

就在三天前，中德雙方在柏林峰會(huì)上簽署了多項(xiàng)汽車(chē)領(lǐng)域的項(xiàng)目，寶馬集團(tuán)還和華晨集團(tuán)就華晨寶馬汽車(chē)有限公司（下稱“華晨寶馬”）的長(zhǎng)期發(fā)展簽署長(zhǎng)期框架性協(xié)議。

協(xié)議主要內(nèi)容包括，2019年，華晨寶馬的整車(chē)產(chǎn)能將達(dá)到52萬(wàn)輛；接下來(lái)，在沈陽(yáng)的投資將持續(xù)增加，推動(dòng)華晨寶馬繼續(xù)增長(zhǎng)；2020年，BMW核心產(chǎn)品系列的首款純電動(dòng)汽車(chē)BMW iX3將于沈陽(yáng)投產(chǎn)并出口到全球市場(chǎng)。

以上內(nèi)容雖然只是透露的部分信息，但在雙方簽約當(dāng)天，中方領(lǐng)導(dǎo)人曾表示，寶馬公司在中國(guó)合資企業(yè)持股超過(guò)50%，這是中國(guó)對(duì)外資車(chē)企開(kāi)放合資股比的“第一例”。而外交部發(fā)言人辦公室也在隨后的信息中證實(shí)，雙方首次就德國(guó)汽車(chē)企業(yè)在華合資項(xiàng)目所占股比提高等達(dá)成協(xié)議。

祁玉民曾頗為無(wú)奈的說(shuō)過(guò)，“該來(lái)的擋不住，該走的留不住。50:50股比開(kāi)放，關(guān)稅降低，肯定對(duì)合資企業(yè)有影響，要積極面對(duì)?！标P(guān)于股比的問(wèn)題，從2003年5月華晨寶馬成立之日開(kāi)始，一直備受外界關(guān)注。

此前，祁玉民一直堅(jiān)持反對(duì)股比放開(kāi)，他認(rèn)為合資30年，本意是“以市場(chǎng)換技術(shù)”，但從目前來(lái)看，技術(shù)層面還有所欠缺，但中方至少得到了名和利，有了利潤(rùn)，才有進(jìn)一步發(fā)展技術(shù)的可能。一旦放開(kāi)，合資品牌肯定不愿意再與國(guó)內(nèi)車(chē)企分享利潤(rùn)紅利，很有可能將獨(dú)資或控股，這對(duì)于目前技術(shù)羸弱的國(guó)內(nèi)企業(yè)將是滅頂之災(zāi)。

以華晨為例，目前，華晨集團(tuán)旗下?lián)碛?家上市公司，分別為華晨中國(guó)、新晨動(dòng)力、金杯汽車(chē)和申華控股。品牌方面則擁有中華、金杯、華頌三大自主整車(chē)品牌以及華晨寶馬合資整車(chē)品牌。從一系列數(shù)據(jù)表明華晨集團(tuán)目前經(jīng)營(yíng)狀況極為不理想，目前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最好的就是華晨中國(guó)。

而華晨中國(guó)的主要業(yè)務(wù)即“透過(guò)其主要合資企業(yè)華晨寶馬汽車(chē)在中國(guó)制造及銷(xiāo)售寶馬汽車(chē)，以及透過(guò)其附屬公司制造及銷(xiāo)售輕型客車(chē)及汽車(chē)零部件”。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年，華晨中國(guó)凈利潤(rùn)43.76億元，其中華晨寶馬對(duì)華晨中國(guó)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較2016年增加31%至52.38億元，這意味著華晨中國(guó)扣除合資公司華晨寶馬凈利潤(rùn)后，其他業(yè)務(wù)虧損達(dá)到8.62億元。一旦按照寶馬占比75%算，去年華晨中國(guó)凈利潤(rùn)整整少了一半。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本與實(shí)業(yè)應(yīng)當(dāng)處于相互補(bǔ)充之勢(shì)，即資本市場(chǎng)掙了錢(qián)，用來(lái)支持自主的發(fā)展，自主發(fā)展好了，賺了錢(qián)，反過(guò)來(lái)支撐資本市場(chǎng)的運(yùn)作。在這樣的狀態(tài)下，資金鏈才是連續(xù)的。

而華晨集團(tuán)此時(shí)顯然并不處于這一狀態(tài)，簡(jiǎn)而言之，華晨寶馬是華晨集團(tuán)當(dāng)之無(wú)愧的“利潤(rùn)奶?！?，但人們熟知，奶牛的產(chǎn)量也會(huì)因?yàn)楦鞣N原因而有所浮動(dòng)。

目前華晨寶馬正在經(jīng)歷銷(xiāo)量增幅放緩、利潤(rùn)高增長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束等一系列瓶頸，如果這種情況持續(xù)下去，那么寶馬的利益將受到極大的損失。在這種情況下，寶馬除了必須盡快提高利潤(rùn)之外，還有一點(diǎn)就是需要開(kāi)始尋找新的合作伙伴，而這兩點(diǎn)寶馬早已有所準(zhǔn)備。

利益最大化

不僅僅是寶馬對(duì)股比開(kāi)放有所想法，江淮大眾也極有可能成為率先突破外資持股比例的合資公司。據(jù)悉，在兩國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)人共同出席中德自動(dòng)駕駛汽車(chē)展示活動(dòng)時(shí)，中方領(lǐng)導(dǎo)人與江淮大眾的德方負(fù)責(zé)人有一席交談。

“現(xiàn)在是德國(guó)企業(yè)控股嗎？”中方領(lǐng)導(dǎo)人問(wèn)道?！拔覀兒椭袊?guó)企業(yè)的股比是50：50?！逼髽I(yè)負(fù)責(zé)人回答。

“你們想多控股也可以。中國(guó)正在推進(jìn)新一輪對(duì)外開(kāi)放，放開(kāi)汽車(chē)等領(lǐng)域的外資股比限制?！敝蟹筋I(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)，“而且你們的企業(yè)在中國(guó)注冊(cè)，所有的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策，我們都一視同仁。”德方企業(yè)負(fù)責(zé)人笑著說(shuō)：“我們對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景非常期待?！?/p>

而在4月10日博鰲論壇提到要盡快放開(kāi)外資車(chē)企股比限制后，大眾汽車(chē)集團(tuán)（中國(guó)）首席執(zhí)行官海茲曼就曾迫不及待地對(duì)該“博鰲信號(hào)”做出了回應(yīng)，“我們非常支持和歡迎中國(guó)進(jìn)一步改革開(kāi)放的舉措。這將繼續(xù)提振全球?qū)θA投資信心，并對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力帶來(lái)積極影響。”

不得不說(shuō)，以大眾汽車(chē)為代表的外資品牌，尤其是寶馬、奔馳、奧迪等豪華品牌，早已翹首期盼著借助股比放開(kāi)的“政策東風(fēng)”來(lái)拓展新業(yè)務(wù)以謀求中國(guó)市場(chǎng)利益的最大化。

“當(dāng)年正是因?yàn)橛泄杀鹊南拗?，才讓這些豪華品牌在中國(guó)市場(chǎng)‘被迫’要用合資的途徑來(lái)發(fā)展，所以股比放開(kāi)后，這一情況將加速發(fā)生改變。”在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)像華晨寶馬、北京奔馳等豪華品牌，因之前的合作協(xié)議仍會(huì)保持現(xiàn)有合作關(guān)系，而像已經(jīng)確定在中國(guó)獨(dú)資建廠的特斯拉已經(jīng)開(kāi)始享受股比放開(kāi)的紅利，畢竟沒(méi)有人愿意將利潤(rùn)拱手讓人。

不過(guò)股比開(kāi)放已成定局，但中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最終將形成一個(gè)怎樣的開(kāi)放姿態(tài)呢？尚不可知。唯一可以肯定的是，一些已成長(zhǎng)起來(lái)的自主品牌汽車(chē)和外資企業(yè)一樣，將會(huì)有更開(kāi)放、更大的發(fā)展空間。

近年來(lái)，吉利、長(zhǎng)安、上汽乘用車(chē)、廣汽傳祺與長(zhǎng)城等自主品牌的快速發(fā)展有目共睹，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)品牌乘用車(chē)的市場(chǎng)份額提升至43.9%。但是另外一些自主品牌，則將面臨加速淘汰的局面。

譬如此刻最緊張的華晨中國(guó)。

不過(guò)華晨汽車(chē)董事長(zhǎng)祁玉民迅速對(duì)“寶馬股比增加到75%”的消息進(jìn)行了否認(rèn)，并稱“國(guó)家政策實(shí)施細(xì)則沒(méi)有出臺(tái)，怎么會(huì)有具體股比？”寶馬則稱，寶馬正與華晨正共同管理華晨寶馬，但對(duì)報(bào)道中的提高合資股比一事沒(méi)有確認(rèn)。另外，寶馬在一份電子郵件聲明中表示，“我們無(wú)法就目前我們與合作伙伴華晨正在進(jìn)行的談判進(jìn)行詳細(xì)評(píng)論。

但從雙方回應(yīng)的字眼中不難看出，雖然“政策細(xì)則未出臺(tái)”、“無(wú)法對(duì)談判詳細(xì)評(píng)論”，但對(duì)于寶馬集團(tuán)突破50%合資股比一事關(guān)鍵就在于未來(lái)具體控股比例是多少。

2018年7月9日，寶馬與長(zhǎng)城汽車(chē)成立全新的合資公司“光束汽車(chē)”，雖然雙方的合作有一定局限性，但寶馬想尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的“心思”一覽無(wú)遺。

不過(guò)早在與長(zhǎng)城合資的消息發(fā)布之初，寶馬就一再?gòu)?qiáng)調(diào)不會(huì)新建渠道，避免上汽奧迪合資覆轍，對(duì)于現(xiàn)有渠道的安撫作用明顯。在此后的提升股比的推進(jìn)中，寶馬多番向華晨示好，表示仍會(huì)以保護(hù)現(xiàn)有合資關(guān)系出發(fā)，但如何平衡雙方利益和怎樣股比有序放開(kāi)，都對(duì)以后其他車(chē)企將是一次示范作用。

畢竟當(dāng)前中外合資車(chē)企和合共生，誰(shuí)也無(wú)法徹底離開(kāi)誰(shuí)。中方需要汲取外方在產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)、質(zhì)量安全監(jiān)控、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理等方面的經(jīng)驗(yàn)，以及相生的供應(yīng)商關(guān)系。外方則需要依賴中方輕車(chē)熟路的政企關(guān)系，廣泛且成熟的傳播渠道、經(jīng)銷(xiāo)商體系等。

不過(guò)無(wú)論對(duì)于自主品牌還是外資品牌來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)都與機(jī)遇對(duì)等。