“當(dāng)張揚(yáng)沒(méi)有制約，當(dāng)增長(zhǎng)來(lái)得太容易，對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心便會(huì)淡去，隱藏在背后的危險(xiǎn)輕易被忽視。山高水遠(yuǎn)，總會(huì)有抵達(dá)不了的岸。”

這是2019年汽車公社封面故事：上汽的拐點(diǎn)中《誰(shuí)對(duì)上汽舉起了鐮刀？》文章中的一句話，在那時(shí)上汽集團(tuán)還是雄赳赳氣昂昂倚靠著大眾和通用兩把利刃坐擁大權(quán)，然而經(jīng)過(guò)了1年時(shí)間，上汽不僅拐點(diǎn)已至，時(shí)代可能連選擇的機(jī)會(huì)都不會(huì)留給上汽。

4月14日，上汽集團(tuán)發(fā)布2019年年度報(bào)告，多項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大規(guī)模的下探。報(bào)告顯示，2019年，上汽集團(tuán)業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，其中，上汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑，2019年為8265億元，同比下滑6.88%。

不僅如此，作為最能反應(yīng)企業(yè)真實(shí)情況的歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)，上汽集團(tuán)出現(xiàn)10年來(lái)首次下滑，為216億元，同比下滑33.41%，跌至2013年水平。另外，流動(dòng)負(fù)債持續(xù)增高，2019年上汽集團(tuán)當(dāng)期的流動(dòng)負(fù)債達(dá)到了4628億元，較初期增長(zhǎng)了485億元；總負(fù)債達(dá)到5484.9億元，較期初增長(zhǎng)了505.4億元，為整體上市以來(lái)的最高位。

上汽集團(tuán)，正在迎來(lái)自己的至暗時(shí)刻。眾所周知，資本市場(chǎng)的反應(yīng)永遠(yuǎn)快于汽車市場(chǎng)，4月15日，上汽集團(tuán)報(bào)收18.59元，以2018年3月到達(dá)過(guò)的高點(diǎn)34.57元計(jì)算，跌幅高達(dá)46%，市值蒸發(fā)則高達(dá)1867億元，資本市場(chǎng)大規(guī)模的撤退是對(duì)上汽集團(tuán)未來(lái)的不看好。

對(duì)于扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)如此的下滑，上汽集團(tuán)的解釋為：本年整車銷量同比減少，同時(shí)疊加國(guó)五與國(guó)六車型切換加劇供需矛盾，國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼退坡等多重因素影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少。

銷量下滑導(dǎo)致凈利潤(rùn)嚇唬無(wú)可厚非，但為何上汽集團(tuán)的銷量會(huì)產(chǎn)生如此的下滑？要知道2019年國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)遭遇寒冬導(dǎo)致集團(tuán)整體銷量不佳，全國(guó)汽車總銷量2590.5萬(wàn)輛，同比下降8.0%，其中上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總銷量 623.8萬(wàn)輛，同比下降11.5%，可以說(shuō)是“跑贏”大盤，超過(guò)大盤平均水平的下滑這不應(yīng)該是一個(gè)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的正常表現(xiàn)。

然而在銷量下滑的同時(shí)，上汽集團(tuán)為了加大庫(kù)存清理速度，大規(guī)模讓利消費(fèi)者，使得單車盈利均有所下滑。其中合資品牌上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱凈利潤(rùn)率相比去年分別下滑2.3%、1.1%、2.1%至8.5%、5.8%、2.0%。同時(shí)根據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券研究所的數(shù)據(jù)顯示自主品牌方面，上汽乘用車虧損約71億元相比去年虧損增加35億元。

然而在不斷的情況下，上汽集團(tuán)并沒(méi)有加碼研發(fā)，提升產(chǎn)品力，在研發(fā)費(fèi)用的支出上反而比2018年減少了12.9%僅為133.9億元，其中開發(fā)階段研究支出下滑嚴(yán)重，表明了上汽集團(tuán)在技術(shù)產(chǎn)出上減少了投資的力度。

更重要的是在財(cái)報(bào)顯示，上汽集團(tuán)投資活動(dòng)與融資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，分別為-392.6億以及-30.9億。說(shuō)明企業(yè)整個(gè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，利潤(rùn)很大一部分用于其投、融資活動(dòng)，企業(yè)貸款獲得的現(xiàn)金流入已不足以抵擋還款和利息支出。

雖然上汽集團(tuán)解釋投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期下降 498.83%，主要原因?yàn)楣局庸旧虾Ｆ嚰瘓F(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司本期根據(jù)流動(dòng)性需要，調(diào)整了金融資產(chǎn)的配置，投資支付的現(xiàn)金同比增加。

但上汽集團(tuán)也要注意其運(yùn)營(yíng)效率的降低，不僅需要提高資產(chǎn)利用效率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，保障銷售收入的同時(shí)降低運(yùn)營(yíng)成本，這關(guān)系到資金結(jié)構(gòu)是否平衡以及其能否穩(wěn)健發(fā)展。

從目前來(lái)看，上汽集團(tuán)在2019年的仗打的并不漂亮，不過(guò)在2020年，就目前的情況來(lái)看，已經(jīng)變得更加糟糕。

2020年第一季度，由于疫情影響，上汽集團(tuán)僅實(shí)現(xiàn)總銷量67.9萬(wàn)輛，同比下降55.7%，其中合資品牌上汽大眾銷量下滑60.9%，僅為18.3萬(wàn)輛、上汽通用銷量下滑58%，僅為17.9萬(wàn)輛（-58.0%）、上汽通用五菱銷量更是下滑61.5%，僅為16.5萬(wàn)輛，降幅均創(chuàng)歷史新低，自主乘用車銷量下滑33.7%，為9.9萬(wàn)輛表現(xiàn)稍好于行業(yè)水平。

雖然這些都是批發(fā)銷量，實(shí)際終端銷量?jī)?yōu)于數(shù)據(jù)，但是我們也不得不看到其中隱藏的危機(jī)。上汽集團(tuán)老大的位置已經(jīng)岌岌可危，隨時(shí)都有可能被人從身后甩下。

上汽大眾帕薩特事件的不作為讓其蒙受了巨大的信譽(yù)以及銷量危機(jī)，但目前依舊看不到其改變的決心。在上汽乘用車依舊承壓的同時(shí)，卻還在逆勢(shì)中推動(dòng)新品牌，這一個(gè)個(gè)看似沒(méi)有關(guān)系的布局卻在一點(diǎn)一點(diǎn)將上汽集團(tuán)的多年積累的基底消耗殆盡。

“留給中國(guó)隊(duì)的時(shí)間不多了”當(dāng)我們都以一種調(diào)侃的語(yǔ)氣來(lái)表達(dá)對(duì)中國(guó)足球的惋惜，對(duì)于上汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)情況也更加岌岌可危。不過(guò)從整體來(lái)看即使上汽集團(tuán)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其依舊有超過(guò)200億元的凈利潤(rùn)，在中國(guó)汽車市場(chǎng)依舊處于領(lǐng)先地位，但是就是因?yàn)槠漕I(lǐng)先的地位讓其沒(méi)有看清其未來(lái)的態(tài)勢(shì)。

從第三到第一需要很長(zhǎng)的時(shí)間，但是從第一墜落卻只需要瞬間，上汽集團(tuán)必須要看到一汽集團(tuán)的快速發(fā)展，廣汽等地方車企的沖擊。如果改變，上汽集團(tuán)雖然短時(shí)間內(nèi)會(huì)耗費(fèi)許多的精力，但是憑借強(qiáng)大的基底其一定能夠遏制住頹勢(shì)，穩(wěn)步增長(zhǎng)，但如果依舊活在自己的夢(mèng)中，那么留給上汽集團(tuán)的時(shí)間那就真的不多了。