汽車K線《汽車股漲跌榜》欄目暨“K·榜”，迎來全新改版啦！應(yīng)讀者與投資者需求，從2020年二季度起，我們將把原來的榜單進(jìn)行細(xì)分，并加入部分新成員，以每周、月、季度、半年、整年為周期，按乘用車、經(jīng)銷商、新能源與零部件、商用車四大板塊分類（暫行），收錄其相關(guān)領(lǐng)域重要企業(yè)共計55家，60支個股，進(jìn)行統(tǒng)計、分析，為大家提供更多關(guān)于其資本市場表現(xiàn)、趨勢的參考資料（不能作為決策依據(jù)哦）。

作者 | 陳 慎

責(zé)編 | 甄 瑤

出品 | 汽車K線

剛剛過去的2020年第一季度，我們天天見證著歷史。新冠肺炎疫情加速蔓延的背景下，美股多次熔斷、國際油價暴跌、全球資本市場從未遭遇如此劫難，上百萬億財富蒸發(fā)。

驚世駭俗的場面，讓還差10年就成百歲老人的“股神”巴菲特也損失慘重，甚至對此也驚呼“活久見”。

今年一季度，全球公共衛(wèi)生、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)，三重危機(jī)“疊加”，也對全球最大汽車市場——中國，造成了巨大沖擊，一季度，中國三大股指均呈現(xiàn)下探態(tài)勢，上證指數(shù)跌破2800點，跌幅近10%，恒生指數(shù)則重挫16.27%，深證成指表現(xiàn)略好，跌幅不超過5%。

因為在這段時期，中國曾處在世界疫情中心，但經(jīng)過兩個多月的有效舉措，情況已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，但還是造成難以挽回的結(jié)果。

回到汽車產(chǎn)業(yè)，從汽車K線統(tǒng)計的汽車股四大排行榜來看，今年一季度，55家汽車業(yè)上市公司（共計60支個股）市值累計減少近1800億元。

「2020年第一季度 總榜單漲幅 Top 4」

不過，仍有三支個股漲幅超過20%，分別是比亞迪（A股）、廣匯汽車、國軒高科，美東汽車（H股）則以18.59%的漲幅屈居第四，商用車板塊則沒有企業(yè)闖入榜單四強(qiáng)。細(xì)分來看:

主要汽車上市公司（乘用車）板塊

一季度，15家主要汽車上市公司（乘用車）板塊，市值縮水超過1100億元，成為重災(zāi)區(qū)。這主要是因為，今年一季度購車消費(fèi)者數(shù)量大幅減少、各車企陸續(xù)公布業(yè)績預(yù)報，以及受整體大盤下跌影響所致。

其中，一季度股價與市值上漲的有6支個股，比亞迪（A股）股價大漲25.8%，市值增加335億元至1635.98億元，成為一季度汽車股的“大贏家”。

相反，上汽集團(tuán)股價跌幅達(dá)14.05%，市值縮水391.38億至2395億元，成為主要汽車上市公司市值縮水最多的汽車公司；吉利汽車股價跌幅達(dá)到24.93%，3月31日股價報收11.44港元，市值縮水349.75億港元；北京汽車則成為整車企業(yè)中，股價跌幅最大的企業(yè)，跌幅達(dá)30.32%，市值縮水107.4億港元。

在汽車K線梳理的2019年財報中，多家上市車企營收、凈利潤等關(guān)鍵指標(biāo)均出現(xiàn)下滑。今年及未來較長一段時間，這些企業(yè)的日子恐怕也很難恢復(fù)到2018年之前的水平。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)板塊

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)板塊當(dāng)中，一季度10大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)股價表現(xiàn)出“冰火兩重天”。

其中，廣匯汽車與美東汽車股價實現(xiàn)近20%增長，市值相應(yīng)增加66億元和22港億元；而其他汽車經(jīng)銷商集團(tuán)股價則出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，同時面臨市值不同程度縮水。

值得注意的是，中升控股市值縮水超過100億港元，成為10家經(jīng)銷商中縮水最嚴(yán)重的上市集團(tuán)，而正通汽車則股價腰斬，成為股價跌幅最大的上市集團(tuán)。

作為汽車經(jīng)銷商龍頭，廣匯汽車無論是總銷量，還是營業(yè)總收入，都以明顯優(yōu)勢穩(wěn)居2019年經(jīng)銷商百強(qiáng)排行榜第一。

在過去的一季度，多家券商機(jī)構(gòu)對該股表示出樂觀情緒。其中，光大證券、華泰證券均給予該股“買入”評級，目標(biāo)價分別為4.73元和5.6元-6.1元。

東興證券首次覆蓋給予“推薦”評級，而華創(chuàng)證券和國盛證券也首次覆蓋給予該股“強(qiáng)推”和“買入”評級。

然而，近期不利消息也在困擾著廣匯汽車。公司第三大股東鷹潭錦勝違規(guī)減持股份、終止實施2018年限制性股票激勵計劃、控股股東質(zhì)押股票補(bǔ)充日常運(yùn)營資金等事項，著實為資本市場帶來不小影響。3月30日，穆迪將該股評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

3月30日，廣匯汽車子公司廣匯寶信發(fā)布2019年全年業(yè)績，公司實現(xiàn)營收364.6億元，同比微降0.9％；實現(xiàn)歸母凈利潤實現(xiàn)6.3億，同比增長13.1％。

廣匯寶信是廣匯汽車豪華車銷售的獨(dú)立上市公司平臺，成立于2010年9月，2011年12月港交所掛牌上市，2016年6月被廣匯汽車要約收購，主要經(jīng)營寶馬、奧迪、捷豹路虎等主流豪華品牌。然而，今年第一季度，廣匯寶信股價跌幅超過30%。

今年一季度，第二家股價和市值實現(xiàn)增長的經(jīng)銷商是美東汽車。美東汽車成立于2004年，主營中高檔及豪華車品牌，涵蓋豐田、現(xiàn)代、雷克薩斯、寶馬和保時捷，實行“單城單店”策略。截至2019年12月31日，旗下共有自營店58家。

美東汽車股價爆發(fā)主要集中在3月下旬，其中連續(xù)4個交易日股票累計漲幅近30%。4月1日，該股繼續(xù)大漲11.39%，報13.5港元，創(chuàng)歷史新高。

3月27日，美東汽車發(fā)布2019年業(yè)績公告。2019年，美東汽車收益增長46.5%至162.1億元；其中乘用車銷售收益增長47.1%至143.84億元，占總收益約88.7%；售后服務(wù)收益增長41.3%至18.26億元，占總收益約11.3%。其年內(nèi)溢利增長53.4%至5.575億元，股東應(yīng)占年內(nèi)溢利增長51.8%至5.5億元。

2019年，美東汽車整體毛利率維持平穩(wěn)，約為9.6%，其中新車銷售毛利率為5%，售后服務(wù)毛利率為46.1%，相較2018年下降2.1個百分點。

去年，美東汽車共銷售新乘用車49,359輛，同比增長30%，豪華品牌占比達(dá)到60%。

其中寶馬、保時捷、雷克薩斯和奧迪分別銷售16,827輛、4,006輛、8,922輛和237輛，銷售收益分別為55.35億元、30.74億元、30.24億元和5960萬元，分別占新乘用車銷售收益之38.5%、21.4%、21.0%及0.4%。4月1日，中信證券重申其“買入”評級。

在一季度漲跌榜中，正通汽車股價腰斬，成為跌幅最大的經(jīng)銷商上市集團(tuán)，市值縮水近38億港元。該股股價一季度大體呈現(xiàn)一路走低。

2010年12月，正通汽車于香港主板市場成功上市，是第一家在香港上市的豪華汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，主營豪華及超豪華品牌汽車銷售、售后服務(wù)、后市場業(yè)務(wù)等。

匯豐研究指出，正通汽車會因為新型肺炎疫情受到最大的負(fù)面影響，因為其業(yè)務(wù)在湖北省的業(yè)務(wù)覆蓋最高。

3月31日，正通汽車發(fā)布2019年業(yè)績初步公告。2019年，正通汽車收益下降6.2%至351.4億元，主要是新車銷售下降所致；實現(xiàn)毛利38.18億元，同比下降14.9%，股權(quán)持有人應(yīng)占溢利6.64億元。

2019年，正通汽車銷售新車103,220輛，同比下降約8.3%。其中豪華及超豪華品牌銷量為81,735輛，同比下降約5.4%。新車銷售業(yè)務(wù)板塊收入為285.64億元，同比下降9.4%；占總收入的81.3%，其中豪華及超豪華品牌汽車銷售收益約259.86億元，同比下降約8.4%，約占2019新車銷售收入的91%。

2019年正通汽車毛利率約為10.9%，下降1.1個百分點，其中新車銷售毛利率由2018年約6.1%下降至4.0%，其中豪華及超豪華品牌汽車銷售的毛利率從2018年的6.7%下降至4.3%。

新能源與零部件板塊

在20家新能源與零部件上市公司當(dāng)中，一季度21支個股整體市值減少超過300億元，新能源出先兩極分化局面。

這主要是因為受到整體汽車市場環(huán)境，以及工廠長期停工影響，不過復(fù)工后情況會有所好轉(zhuǎn)，而且最近對新能源汽車補(bǔ)貼延長兩年，也將構(gòu)成新能源板塊的中長期利好。

具體來看，雖然一季度國軒高科漲幅最大，達(dá)到20.14%，但是寧德時代還是以市值增加308.9億元，成為該板塊市值增加最多的車企。截至3月31日，寧德時代市值已經(jīng)達(dá)到2658億元，超過中國最大汽車集團(tuán)——上汽集團(tuán)。

可是寧德時代近期股價總體呈現(xiàn)下降趨勢，2月6日，其股價一度達(dá)到169.89元/股。近來隨著比亞迪“刀片電池”推出，后續(xù)是否會影響到寧德時代，還需要時間觀察。

天齊鋰業(yè)與福耀玻璃（H股）成為一季度該板塊跌幅最大的個股，跌幅分別達(dá)到：38.87%和30.48%；市值分別減少173.25億元和182.4億港元。

2月28日，天齊鋰業(yè)公告顯示，2019年該公司營收為48.35億元，同比減少22.56%；凈利潤為虧損28.24億元，同比2018年盈利22億元，跌幅達(dá)228.36%。

福耀玻璃2020年業(yè)績則可能受海外業(yè)務(wù)影響，截至2019年，其海外收入比例已經(jīng)超過40%。

主要汽車上市公司（商用車）板塊

10家主要汽車上市公司（商用車）板塊中，一季度僅中通客車一家保持增長，增幅為8.85%，其余9家公司均有所下跌，帶動整體板塊市值縮水約170億元。

其中，中國重汽（H股）一季度股價跌幅達(dá)22.38%，市值減少102億港元，不過，根據(jù)其2019年財報來看，表現(xiàn)比較穩(wěn)定。

汽車K線認(rèn)為，伴隨未來中國出臺刺激經(jīng)濟(jì)政策，或許會有利于商用車板塊。

對于整體一季度汽車股而言，筆者想引用巴菲特的話，“別人瘋狂時我恐懼，別人恐懼時我瘋狂”。展望第二季度，似乎最壞的時候已經(jīng)過去。

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