瑞幸咖啡的資本神話破滅了。4月2日，渾水機(jī)構(gòu)發(fā)布一份針對(duì)瑞幸的做空?qǐng)?bào)告后，瑞幸咖啡公開(kāi)承認(rèn)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)旒?，指出首席運(yùn)營(yíng)官和部分員工偽造業(yè)績(jī)約22億元人民幣。這一消息讓瑞幸咖啡在美股開(kāi)盤(pán)后的40分鐘里先后觸發(fā)5次熔斷，跌幅74.89%。

      事實(shí)上，身陷危機(jī)的瑞幸咖啡背后正是近幾年來(lái)在資本市場(chǎng)上翻云覆雨的神州優(yōu)車(chē)。此次股價(jià)大跌，同為“神州系”的寶沃汽車(chē)也被波及。渾水的做空?qǐng)?bào)告中指出，2019年神州優(yōu)車(chē)在收購(gòu)寶沃汽車(chē)交易中， 神州優(yōu)車(chē)董事長(zhǎng)陸正耀被指向王百因（朋友兼同學(xué)）進(jìn)行利益輸送。

      寶沃汽車(chē)創(chuàng)立于1919年，是德國(guó)早期知名的汽車(chē)品牌之一，不過(guò)在1963年，由于經(jīng)營(yíng)不善被強(qiáng)制破產(chǎn)，從此寶沃汽車(chē)退出了歷史舞臺(tái)長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)。唯一剩下的，也就是個(gè)寶沃品牌而已。如果說(shuō)有技術(shù)，半個(gè)世紀(jì)前的造車(chē)技術(shù)在今天也早已過(guò)時(shí)。

      寶沃的復(fù)活得益于福田。2014年，福田汽車(chē)花了500萬(wàn)歐元將這一品牌買(mǎi)下，并在2016年1月成立了北京寶沃汽車(chē)有限公司，開(kāi)始生產(chǎn)寶沃汽車(chē)，廠址設(shè)在北京密云。

      然而寶沃被收購(gòu)后，經(jīng)營(yíng)狀況并不理想。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年-2018年，北京寶沃汽車(chē)分別虧損4.84億元、9.85億元和25.45億元，三年累計(jì)虧損40.14億元；銷(xiāo)量分別為3萬(wàn)輛、4.4萬(wàn)輛和3.29萬(wàn)輛，三年時(shí)間累計(jì)銷(xiāo)量為10.69萬(wàn)輛。

      面對(duì)連年虧損的寶沃汽車(chē)，收購(gòu)寶沃的福田汽車(chē)不堪重負(fù)，于2018年10月掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車(chē)有限公司67%的股權(quán)，尋找接盤(pán)俠。

      2018年12月29日，寶沃汽車(chē)67%股權(quán)被長(zhǎng)盛興業(yè)（陸正耀同學(xué)王百因的公司）買(mǎi)下，2019年3月，神州優(yōu)車(chē)公告擬通過(guò)子公司以現(xiàn)金收購(gòu)的方式，受讓福田汽車(chē)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)盛興業(yè)的寶沃汽車(chē)67%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)41.09億元。

      富有戲劇性的是，在斬?cái)嗔伺c寶沃的聯(lián)系后，北汽福田迅速扭虧為盈。根據(jù)福田的預(yù)測(cè)，公司在2019年的凈利潤(rùn)約為3.6億元。而陸正耀的神州系，卻在收購(gòu)寶沃后相繼陷入漩渦。

      但神州汽車(chē)的初衷并不單純。

      瑞幸咖啡成名于新零售模式，但這一模式從一開(kāi)始就備受質(zhì)疑。本次瑞幸的閃崩讓人對(duì)其發(fā)展模式和效果產(chǎn)生了懷疑，復(fù)制了瑞幸新零售模式的寶沃汽車(chē)是否真的能走向成功？

      陸正耀這場(chǎng)對(duì)寶沃汽車(chē)的收購(gòu)可以說(shuō)是跨界之舉，在此之前，陸正耀在造車(chē)方面并不專業(yè)。

      接盤(pán)寶沃僅十天，陸正耀就迅速造了一個(gè)新概念——汽車(chē)新零售：通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈改造和平臺(tái)賦能，全面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)分離、渠道重塑、重構(gòu)汽車(chē)消費(fèi)、重新定義汽車(chē)新零售。

      實(shí)際上，所謂新零售概念里最主要的措施“千城萬(wàn)店”渠道下沉計(jì)劃并不新鮮，其他車(chē)企早就實(shí)施過(guò)了，不過(guò)其他車(chē)企都是通過(guò)自己的一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)實(shí)施的，一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商自己來(lái)發(fā)展二級(jí)、三級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，不會(huì)損害原有經(jīng)銷(xiāo)商的利益；但寶沃卻是直接接繞開(kāi)所在地的原有經(jīng)銷(xiāo)商，只需有50平方米就可以開(kāi)店，極大損害了原有經(jīng)銷(xiāo)商的利益。

      這一做法不僅遭到原有經(jīng)銷(xiāo)商的反對(duì)，也被業(yè)內(nèi)人士不看好。乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，4s店還是比較成功的模式，在中短期之內(nèi)應(yīng)該會(huì)發(fā)展地比較好。取消4s店，轉(zhuǎn)成小門(mén)小店，并不適合現(xiàn)階段燃油車(chē)市場(chǎng)，沒(méi)有太大的發(fā)展機(jī)會(huì)。未來(lái)，神州肯定還是會(huì)改回來(lái)。因?yàn)?，中大?s店，對(duì)廠商品牌、銷(xiāo)售還是很有價(jià)格。

      陸正耀對(duì)寶沃汽車(chē)的做法也被質(zhì)疑是為變現(xiàn)，神州入駐寶沃之后，一直在做的一件事就是：賣(mài)車(chē)，變現(xiàn)。沒(méi)有為其輸血的想法，這帶來(lái)的后果就是寶沃兩年以來(lái)沒(méi)有一款新車(chē)推出哪怕是產(chǎn)品計(jì)劃也沒(méi)公布。

      早在這次瑞幸咖啡遭做空前，對(duì)神州優(yōu)車(chē)在寶沃身上繼續(xù)資本游戲的質(zhì)疑之聲就源源不絕，畢竟神州優(yōu)車(chē)此前就有前科，目前已是朝不保夕的寶沃汽車(chē)或許又是資本玩家陸正耀的第二個(gè)瑞幸。