隨著瑞幸咖啡舞弊案的暴雷，市場(chǎng)越發(fā)關(guān)注同是陸正耀家族掌權(quán)的神州租車(chē)和寶沃汽車(chē)未來(lái)的命運(yùn)。

美國(guó)東部時(shí)間4月2日，瑞幸咖啡“自揭家丑”，主動(dòng)公開(kāi)其在2019年Q2-Q4偽造交易金額22億元，消息一出瑞幸盤(pán)前一度跌超過(guò)80%，并在20分鐘內(nèi)連續(xù)觸發(fā)三次熔斷機(jī)制，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)6.40美元，大跌75.57%。

受此牽連，在香港上市的神州租車(chē)，4月3日盤(pán)中一度大跌70%，停牌前跌54.42%，報(bào)1.96港元，最新總市值41.55億港元。

同日，未上市的寶沃汽車(chē)，被傳出工廠已停產(chǎn)超過(guò)2個(gè)月的消息。

早在去年，缸哥就報(bào)道過(guò)寶沃汽車(chē)與神州租車(chē)、瑞幸咖啡千絲萬(wàn)縷的關(guān)系【點(diǎn)擊回顧】。據(jù)公開(kāi)資料顯示，瑞幸咖啡的大股東為神州租車(chē)創(chuàng)始人陸正耀，持股23.94%；而陸正耀夫婦也是神州租車(chē)的大股東，持股29.76%。

2018年，長(zhǎng)盛興業(yè)買(mǎi)下了67%寶沃汽車(chē)的股權(quán)，當(dāng)時(shí)這家成立不到半年的公司，其法人代表正是陸正耀的同學(xué)王百因，隨后即“白手套”轉(zhuǎn)給了陸旗下的神州優(yōu)車(chē)。

如今“小藍(lán)杯”突然暴雷，估計(jì)有三類(lèi)人晚上睡得不踏實(shí)：資本市場(chǎng)擔(dān)憂、消費(fèi)者“擠兌”咖啡券、汽車(chē)人驚變…...這“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的恐慌正來(lái)自于神州體系曾玩得很溜的“新零售”、“新消費(fèi)”模式；一位前中金分析師，曾直指瑞幸高管的“不靠譜”：當(dāng)時(shí)，瑞幸咖啡官方就發(fā)明了一個(gè)“流量池”理論——

“用廉價(jià)咖啡去吸引流量，構(gòu)筑瑞幸咖啡的流量池，然后把流量導(dǎo)出到其他有利可圖的領(lǐng)域?！?/span>

其實(shí)從一開(kāi)始，瑞幸咖啡就是神州系中的一部分，沿襲“燒錢(qián)模式”快速擴(kuò)張，現(xiàn)在第一塊骨牌掉下了，流量池的泡沫也將破滅，曾“有利可圖”寶沃汽車(chē)，不會(huì)涼涼嗎？

快速擴(kuò)張的資本游戲

遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)2019年下半年寶沃汽車(chē)風(fēng)靡全國(guó)“貴才能好，好才能貴”的電梯廣告，大家應(yīng)該還有印象，實(shí)際上這洗腦廣告背后操刀者正是瑞幸咖啡團(tuán)隊(duì)，復(fù)制的是神州租車(chē)和神州專(zhuān)車(chē)的營(yíng)銷(xiāo)模式，在此之前，瑞幸團(tuán)隊(duì)還推出了喝咖啡贏寶沃BX5使用權(quán)的活動(dòng)。

可見(jiàn)在這些營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中，瑞幸咖啡“流量池”為寶沃的推廣起到怎樣關(guān)鍵的作用；不僅如此，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，陸正耀傾斜了神州系資源給寶沃，而且寶沃與瑞幸咖啡在部分業(yè)務(wù)、預(yù)算等資源上實(shí)現(xiàn)了共享，為的就是要把寶沃汽車(chē)扶植上市。

撇除瑞幸，陸正耀手中神州體系布局也算完整：聚焦租車(chē)業(yè)務(wù)的神州租車(chē)是神州優(yōu)車(chē)的核心板塊，收購(gòu)了寶沃汽車(chē)之后，這個(gè)體系更是涵蓋了汽車(chē)上下游，從新車(chē)制造到專(zhuān)車(chē)、金融、電商和出行板塊，完成了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)。

目前有不少主機(jī)廠也在打造這種“大出行服務(wù)提供商”的閉環(huán)，但與后者不一樣，神州體系并沒(méi)有苦心經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)，而是急著進(jìn)行資本游戲。

資本運(yùn)作長(zhǎng)袖善舞

根據(jù)前兩天神州租車(chē)公布的2019年年報(bào)顯示，其全年凈利潤(rùn)為3100萬(wàn)元，同比大跌89.3%，經(jīng)調(diào)整的凈利為2.92億元，同比大跌57.1%；而神州租車(chē)每股盈利，也從2015年的每股0.591元，大幅下挫至2019年的每股0.015元。

從上市至今，神州租車(chē)市值已經(jīng)蒸發(fā)了82%。

對(duì)于利潤(rùn)大降的原因，財(cái)報(bào)提到主要是受市場(chǎng)需求疲軟，單車(chē)日均收入減少、車(chē)市整體低迷帶來(lái)的折舊成本攀升以及公司直線上升的財(cái)務(wù)成本，但這顯然無(wú)法消除外界的疑慮。

此時(shí)，市場(chǎng)中對(duì)陸正耀團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)袖善舞，熟悉資本運(yùn)作的質(zhì)疑再次浮出水面，早在2015年6月起，陸正耀和“神州系鐵三角”曾在9個(gè)月內(nèi)，通過(guò)質(zhì)押、利益輸送等手段，拋售了神州租車(chē)42%的股票，套現(xiàn)16億元；后期神州優(yōu)車(chē)登陸新三板，陸正耀及其團(tuán)隊(duì)也多次套現(xiàn)。

有人總結(jié)過(guò)神州租車(chē)從創(chuàng)辦到上市，陸正耀風(fēng)格鮮明的打法：看準(zhǔn)風(fēng)口成立公司、引入大額融資、進(jìn)行重資產(chǎn)的燒錢(qián)擴(kuò)張、形成規(guī)模后迅速?zèng)_擊IPO，套現(xiàn)離場(chǎng)。這套模式顯然也用在“小藍(lán)杯”上。

2017年瑞幸成立之初，市場(chǎng)就傳出神州系虧損的消息，當(dāng)時(shí)專(zhuān)車(chē)政策被封死，神州系急需新業(yè)務(wù)新故事吸引資本，再通過(guò)資本騰挪激活體系，如果當(dāng)時(shí)不做咖啡，神州系就會(huì)面臨重大的危機(jī)。

也難怪越來(lái)越多人相信，如果不是4月2日“小藍(lán)杯”的突然暴雷，這資本造局很可能移植到寶沃汽車(chē)身上。因?yàn)榻鼉赡旯饩安蝗缫獾纳裰菹敌枰獙毼?，寶沃也需要神州?/span>。

“新零售模式”成功還是失?。?/span>

但可惜造車(chē)業(yè)務(wù)太重資產(chǎn)了，陸正耀的資本杠桿有點(diǎn)玩不轉(zhuǎn)。

根據(jù)2019年神州優(yōu)車(chē)的上半年報(bào)顯示，公司取得營(yíng)收19.19億元，較去年同期減少48.98%，凈虧損為6.52億元，同比倒退550.28%。其中營(yíng)收下降的原因與專(zhuān)車(chē)及車(chē)閃貸業(yè)務(wù)減少，虧損是因?yàn)楣韭?lián)合北京寶沃推出汽車(chē)新零售模式。

而被神州系買(mǎi)下后的寶沃汽車(chē)，去年銷(xiāo)量確實(shí)有點(diǎn)起色，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，寶沃汽車(chē)2019年銷(xiāo)量為45321輛，但根據(jù)廠家的上險(xiǎn)輛，實(shí)際售出50365輛，同比上漲47.3%，其中BX5銷(xiāo)量最佳。

但踏入2020年，1-2月寶沃汽車(chē)售出不足2200輛新車(chē)，同比下降67.7%。

與銷(xiāo)量一樣成謎的，還有寶沃汽車(chē)“神州寶沃新零售平臺(tái)”，官方稱(chēng)這平臺(tái)能將神州優(yōu)車(chē)覆蓋全國(guó)的租車(chē)、專(zhuān)車(chē)共享網(wǎng)絡(luò)給到寶沃汽車(chē)，最終實(shí)現(xiàn)“千城萬(wàn)店”銷(xiāo)售新車(chē)渠道的輕量化。誠(chéng)然這種新零售模式與北汽福田時(shí)代寶沃經(jīng)銷(xiāo)商有矛盾，渠道里不少人抱怨寶沃終端價(jià)格體系混亂。

還值得注意的是，去年寶沃的新車(chē)真正有多少輛賣(mài)給了C端，而不是倒騰到神州租車(chē)體系呢？這點(diǎn)缸哥無(wú)法知曉；但根據(jù)神州租車(chē)財(cái)報(bào)披露，早在2019年Q4，其就已停止購(gòu)買(mǎi)新車(chē)的動(dòng)作，寶沃汽車(chē)今年1-2月新車(chē)銷(xiāo)量大幅滑坡，刨除疫情的影響，神州系幫扶的力度有無(wú)減退，更無(wú)從查證。

瑞幸暴雷后，有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)寶沃汽車(chē)結(jié)果大感意外，其在北京市密云區(qū)的工廠已停產(chǎn)2個(gè)月，至今仍未有復(fù)產(chǎn)的跡象；作為北京市重點(diǎn)排污單位的寶沃工廠，從1月21日起就沒(méi)對(duì)外公示環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)（開(kāi)工每天需對(duì)外公示），這幾乎能推斷，停工除了受疫情的影響，背后另有隱情。

但當(dāng)初與福田轉(zhuǎn)讓寶沃時(shí)，神州系仍留有欠款確是現(xiàn)實(shí)。北汽福田1月份宣布，長(zhǎng)盛興業(yè)有14.8億元逾期未付；加上寶沃早前拿了福田的貸款，寶沃和長(zhǎng)盛需要1年內(nèi)付給北汽福田59.5億元。而寶沃的實(shí)際擁有者——神州優(yōu)車(chē)現(xiàn)金流只有7.58億元，又怎能繼續(xù)向虧損的寶沃輸血呢？

瑞幸咖啡、神州租車(chē)似乎正墜入深淵，陸正耀的泡沫也正在破滅，作為最脆弱的一環(huán)，寶沃汽車(chē)又能撐多久呢？

PS：長(zhǎng)按識(shí)別二維碼，進(jìn)群聊車(chē)

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