德國當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，寶馬發(fā)布2019年度財(cái)報(bào)。在過去的一年中，寶馬集團(tuán)總銷量為253萬輛，相比2018全年增長2.2%。

財(cái)務(wù)方面，2019年寶馬集團(tuán)營業(yè)額達(dá)到1042.1億歐元，相比2018年974.8億歐元增長7.6%，成為德國車企中營收增長幅度最大的汽車企業(yè)。受各方面影響，寶馬集團(tuán)全年息稅前利潤74.11億歐元，其中汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤為44.99億歐元。如果去除第一季度支付的訴訟撥備金影響后，寶馬集團(tuán)全年息稅前利潤率可以達(dá)到6.4%。

有人說財(cái)報(bào)就像一本故事書，每一個(gè)數(shù)字背后都會(huì)說話。汽車預(yù)言家分析后發(fā)現(xiàn)，與其他車企通過降本等形式調(diào)節(jié)開支做出漂亮的成績單相比，寶馬利用自身的戰(zhàn)略發(fā)展韌性，用半年時(shí)間抹平一季度非正常支出帶來的財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)在自由現(xiàn)金流與股東分紅上保持優(yōu)勢(shì)，完整展現(xiàn)了一家處于變革轉(zhuǎn)型期的跨國車企務(wù)實(shí)、有效的管理模式，也表現(xiàn)出德國企業(yè)在轉(zhuǎn)型中注重短線與長線合理發(fā)展的思路。

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寶馬體系韌性穩(wěn)固長期與短期投入

根據(jù)寶馬集團(tuán)2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年寶馬集團(tuán)共交付253.8萬輛新車，營業(yè)收入1042.1億歐元，其中汽車業(yè)務(wù)收入916.82億歐元，同比增長6.8%，在此背景下，寶馬集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤為44.99億歐元，息稅前利潤率為4.9%。

用四季分明形容寶馬2019年四個(gè)季度的表現(xiàn)再貼切不過。2019年第一季度，由于支出14億歐元應(yīng)對(duì)歐盟反壟斷訴訟撥備金，寶馬集團(tuán)2019年第一季度汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤虧損3.1億歐元。盡管很多人認(rèn)為這筆非正常投入對(duì)所有車企都是打擊，但對(duì)始終注重資金管理的寶馬集團(tuán)而言，這是近幾年息稅前利潤的低谷。如果刨除14億歐元訴訟撥備金的影響，寶馬集團(tuán)第一季度息稅前利潤將超過11億歐元，實(shí)現(xiàn)約5%的正增長。

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近一年歐元兌美元匯率

除了這筆非正常投入外，寶馬集團(tuán)2019年同時(shí)受到匯率、原材料價(jià)格、法律法規(guī)等臨時(shí)性支出帶來的負(fù)面影響。一位跨國企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人向汽車預(yù)言家介紹，對(duì)于跨國車企而言，1%匯率波動(dòng)將折損跨國車企數(shù)億凈利潤，而歐元2019年一季度對(duì)美元匯率持續(xù)上升，寶馬集團(tuán)營業(yè)利潤在匯率換算中被折損。另外，隨著電動(dòng)化潮流在全球范圍內(nèi)，鋰、鈷等原材料價(jià)格上升，對(duì)于寶馬成本造成一定影響。

汽車預(yù)言家注意到，除了非正常損益外，2019年寶馬每季度研發(fā)投入比率均在長期目標(biāo)之上，一至三季度寶馬研發(fā)比率分別為6.0%、5.7%、6.1%，高于長期5%-5.5%的規(guī)劃。事實(shí)上從2018年開始，寶馬集團(tuán)就已保持較高研發(fā)投入比率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年研發(fā)總支出約68.9億歐元。據(jù)了解，2019年寶馬集團(tuán)除了在未來出行領(lǐng)域外，同時(shí)加大對(duì)電動(dòng)車研發(fā)投入，寶馬集團(tuán)財(cái)務(wù)董事彼得博士表示，寶馬集團(tuán)將持續(xù)在電動(dòng)化與未來出行進(jìn)行長期投入。

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2019年度德國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

就在人們認(rèn)為寶馬集團(tuán)會(huì)因?yàn)榉钦Ｍ度?、匯率波動(dòng)以及原材料成本上漲影響全年業(yè)績時(shí)，寶馬集團(tuán)在第二至第四季度中分別達(dá)到6.5%、6.6%、6.7%的息稅前利潤正增長，基本抹平了外部不利因素對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響。

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2019年德國汽車工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)

清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院副院長厲克奧博接受汽車預(yù)言家采訪時(shí)認(rèn)為，寶馬集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)體現(xiàn)出德國務(wù)實(shí)的工業(yè)發(fā)展智慧，雖然匯率波動(dòng)、貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)以及排放法規(guī)等因素影響德國工業(yè)企業(yè)效益，但德國消極的貨幣經(jīng)濟(jì)體制以及務(wù)實(shí)、具有韌性的企業(yè)體系，讓包括寶馬集團(tuán)在內(nèi)的很多制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，有效實(shí)現(xiàn)短期資本投入與長期研發(fā)投入均衡發(fā)展，這值得全球其他企業(yè)學(xué)習(xí)。

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前期布局投入超出全年凈利潤總和

對(duì)于抹平非正常損益以及持續(xù)增長的研發(fā)投入，寶馬在盈利領(lǐng)域同樣有著一系列規(guī)劃。受益于3系、X7、8系車型等主流與大型豪華車型導(dǎo)入，寶馬在2019年三、四季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅回升。2019年第三季度，寶馬息稅前利潤增長至22.9億歐元，不僅超越上年同期的17.2億歐元，也高于機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的21.6億歐元，寶馬汽車部門利潤率2019年第三季度從一年前的4.4%增長至6.6%。同時(shí)，第四季度營收同比增長19.9%至293.66億歐元，凈利潤同比增長6.7%。

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寶馬大型豪華車陣容 X7、7系、8系

資料顯示，2019年，BMW X7、8系等大型豪華車銷量漲幅接近75%。分析人士指出，8系、X7、7系等車型均出自CLAR平臺(tái)，在平臺(tái)化生產(chǎn)下，擁有更高單車售價(jià)的大型豪華車，幫助寶馬集團(tuán)獲取更高的單車?yán)麧櫍瑥亩鴰椭瘓F(tuán)營收達(dá)到全年歷史最好的1042.1億歐元。

在整體利潤恢復(fù)的同時(shí)，汽車業(yè)務(wù)為寶馬集團(tuán)帶來25.67億歐元的現(xiàn)金流。相比2018年度19億歐元現(xiàn)金流，寶馬集團(tuán)獲得了更高的現(xiàn)金投資靈活性。事實(shí)上，寶馬在第一戰(zhàn)略下對(duì)平臺(tái)以及車型進(jìn)行縮減，已節(jié)省超過百億歐元成本，節(jié)省下的成本投至電動(dòng)化與未來出行領(lǐng)域。據(jù)悉，下一步寶馬將繼續(xù)擴(kuò)大CLAR平臺(tái)在傳統(tǒng)燃油車、插電式混合動(dòng)力車以及純電動(dòng)車型的生產(chǎn)與應(yīng)用。

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寶馬集團(tuán)研究與創(chuàng)新中心

寶馬集團(tuán)董事長齊普策曾公開表示，寶馬集團(tuán)將全面推動(dòng)電動(dòng)化戰(zhàn)略和產(chǎn)品線擴(kuò)張，2021年歐洲銷量25％為新能源車型，2025年超過30%，到2030年達(dá)到50%。按照寶馬集團(tuán)規(guī)劃，到2021年將提供5款純電動(dòng)車型，BMW iNEXT也將在德國丁格芬工廠生產(chǎn)，BMW i4在慕尼黑工廠生產(chǎn)；到2023年新能源汽車產(chǎn)品線將拓展到25款，其中一半是純電動(dòng)車型。

據(jù)了解，齊普策升任董事長后，為保障電池與原材料供應(yīng)，在電池及原材料采購環(huán)節(jié)累計(jì)投入超過107.4億歐元，在鈷、鋰原料采購端控制成本的同時(shí)保證鈷、鋰原材料來源，承諾不使用非法鈷礦生產(chǎn)的電池原材料。

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寶馬集團(tuán)電芯中心

此外，在過去的2019年，寶馬集團(tuán)擴(kuò)展生產(chǎn)基地、落地合資項(xiàng)目以及推進(jìn)自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)均已獲得顯著進(jìn)展。以中國為例，華晨寶馬沈陽生產(chǎn)基地已經(jīng)成為全球首個(gè)5G技術(shù)生產(chǎn)基地，光束汽車合資項(xiàng)目也已啟動(dòng)。在行業(yè)人士看來，寶馬把錢花在了刀刃上，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，寶馬集團(tuán)2019年生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域支出已經(jīng)遠(yuǎn)超出了凈利潤總和，但多元的收益途徑保證寶馬集團(tuán)2019年的收益與利潤。

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占比32.8%凈利潤分紅堅(jiān)定投資者信心

除了對(duì)短期收益與投入均衡配比、持續(xù)加大長期投入外，在此次寶馬集團(tuán)公布的2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，寶馬集團(tuán)還格外強(qiáng)調(diào)了股東分紅。

財(cái)報(bào)顯示，基于2018年的財(cái)務(wù)業(yè)績，寶馬集團(tuán)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提議股東派發(fā)每股2.5歐元的普通股紅利，以及每股2.52歐元的優(yōu)先股紅利。雖然不及2018年每股紅利，但紅利支出總額依然占集團(tuán)凈利潤的32.8%。

作為由基金與家族持股的制造業(yè)企業(yè)，保證股東穩(wěn)定的分紅收益，是決定企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中戰(zhàn)略貫徹一致性的重要前提。在行業(yè)專家看來，越是市場(chǎng)環(huán)境不確定性因素增多，越要強(qiáng)調(diào)投資者的信心。

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寶馬集團(tuán)德國慕尼黑自動(dòng)駕駛研發(fā)中心

寶馬集團(tuán)財(cái)務(wù)董事彼得表示：“贏得投資者的信任一直是我們的重中之重。我們希望股東與員工一同造就公司的成功?！睆倪@一點(diǎn)看，寶馬集團(tuán)2020年圍繞電動(dòng)化與未來出行兩大戰(zhàn)略布局已經(jīng)得到了各方認(rèn)可。

3月16日，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育向汽車預(yù)言家表示，盡管受到技術(shù)轉(zhuǎn)型與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，但通過自身體系調(diào)整，在保障體系穩(wěn)定的前提下，寶馬擁有很強(qiáng)的抗壓性與快速恢復(fù)能力。寶馬集團(tuán)2019年財(cái)報(bào)表現(xiàn)，展現(xiàn)了德國工業(yè)體系在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的發(fā)展韌性。