2019年的寶馬有喜有悲，當(dāng)然是喜多還是悲多只有寶馬董事會主席奧利弗·齊普斯知道。

近日寶馬集團(tuán)公布了2019年財報，數(shù)據(jù)顯示2019年寶馬集團(tuán)營業(yè)收入超過1000億歐元，同比增長7.6%，但是凈利潤卻僅為50.22億歐元，同比下滑28.9%。但如果細(xì)分開每一季度，無論是從獲利能力和財務(wù)業(yè)績前的利潤在2019年的每個季度中都有所提高。

那么為何寶馬的營收創(chuàng)下新高，凈利潤卻出現(xiàn)下滑？

其實(shí)，寶馬2019年的開年并不是太順利。

在受到歐盟委員會就正在進(jìn)行的反托拉斯程序提出的反對意見之后，第一季度就受到確認(rèn)14億歐元準(zhǔn)備金的影響。不過好在2019年下半年寶馬表現(xiàn)強(qiáng)勁，稅前利潤同比大幅增長，達(dá)到43億歐元同比增長18.8％。

寶馬，MINI和勞斯萊斯高端品牌汽車第四季度交付量達(dá)到665,513輛，與去年同期相比增長1.4％，帶來的效果就是寶馬集團(tuán)的收入顯著增長至293.66億歐元，同比增長19.9%。這是寶馬集團(tuán)有史以來單個季度最高的收入，其實(shí)這不僅是銷量的增高，更是由于高端豪華轎車所占比例顯著提高而產(chǎn)生了促進(jìn)的效應(yīng)。

2019年第四季度，寶馬集團(tuán)息稅前利潤也大幅提高至23.32億歐，相比2018年第四季度的17.65億歐元同比增長32.1％，而稅前利潤達(dá)到20.55億歐元，同比增長 14.2％。稅前銷售回報率（EBT利潤率）下滑0.4個百分點(diǎn)，達(dá)到7.0％。2019年第四季度汽車部門的收入增長至268.29億歐元同比增長15.6％。EBIT也增長25.7%，至18.25億歐元。因此，EBIT利潤率與第三季度相比均同比增長，達(dá)到6.8％。

在第四季度的強(qiáng)勁帶動下，寶馬集團(tuán)整個2019年交付量增長2.2％，達(dá)到2,538,3671輛，其中2,185,7931輛為寶馬品牌，這也創(chuàng)下了寶馬的新紀(jì)錄。同樣，由于類似8系、X7等高端新車型的推出，寶馬在高端豪華車的總銷量超過10萬輛，增長約75％，這也幫助寶馬集團(tuán)收入首次突破1000億歐元大關(guān)同比增長7.6％。不過2019財年的寶馬的凈利潤卻同比下滑28.9%，達(dá)到50.22億歐元。

對于利潤的下滑，寶馬給出的解釋是由于第一季度確認(rèn)的上述準(zhǔn)備金以及較高的研發(fā)前期支出影響，不出所料，不利因素還來自貨幣和原材料價格的不利發(fā)展。2019年寶馬的研發(fā)費(fèi)用總計59.52億歐元，比上一年大幅增加6.3億歐元，同比增長11.9%。電動汽車的比例不斷增加也拉高了制造成本。匯率因素和原材料價格上漲也給盈利帶來了下行壓力。不動產(chǎn)，廠場和設(shè)備以及其他無形資產(chǎn)的資本支出同比增長12.3％，達(dá)到56.50億歐元。這些都是寶馬利潤下滑的原因。

此外，正如先前報道的那樣，2018年記錄的正面估值效應(yīng)在2019年不再出現(xiàn)，并導(dǎo)致集團(tuán)的財務(wù)業(yè)績顯著下降，稅前利潤因此完成了71.18億歐元，下滑26.1％。稅前銷售回報率（EBT利潤率）也從2018年的9.9%下滑至6.8％，甚至低于大眾集團(tuán)。

雖然利潤下滑，但是寶馬的股東卻并沒有失望。根據(jù)寶馬股份公司的年度財務(wù)報表，管理委員會和監(jiān)事會將在2020年5月14日的年度股東大會上提議以每股2.50歐元的普通股和每股2.52歐元的優(yōu)先股派發(fā)股息，使得整個寶馬集團(tuán)的凈利潤派息率為32.8％，相比去年提升0.8%。股息支付總額約為16.5億歐元。寶馬集團(tuán)財務(wù)管理委員會成員尼古拉斯·彼得說：“投資者的信任一直是我們的重中之重?！?“我們希望他們像我們的員工一樣能夠參與公司的成功。”

不過盡管寶馬集團(tuán)的資本支出增加，但現(xiàn)金流量還是保持了穩(wěn)定的狀態(tài)。

2019年全年汽車部門收入攀升至916.82億歐元（2018年：858.46億歐元;增長6.8％）。受第一季度確認(rèn)的上述準(zhǔn)備金以及較高的研發(fā)前期支出影響，息稅前利潤率為4.9％，相比2018年的7.2％下滑了2.3個百分點(diǎn)，然而不計上述準(zhǔn)備金，息稅前利潤率為6.4％。稅前利潤達(dá)到44.67億歐元同比下滑36.0％。盡管資本支出增加而凈利潤降低，該部門仍產(chǎn)生了25.67億歐元的現(xiàn)金流。

對于寶馬來說，產(chǎn)品帶來的利潤并沒有減少，但是電動化的大規(guī)模投資、應(yīng)對政策的大筆準(zhǔn)備金、利率的變化讓寶馬在利潤上受到了巨大的沖擊。

寶馬在新能源上的激進(jìn)有目共睹，但是現(xiàn)在寶馬想要再加速一下。

寶馬集團(tuán)董事長齊普策在近期的公開演講中表示：“歐盟委員會提出要將歐洲打造成第一個實(shí)現(xiàn)碳中和的地區(qū)。對寶馬集團(tuán)而言，我們也將實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。2021年我們的目標(biāo)是歐洲銷售的車輛中25％為新能源車型；到2025年達(dá)到三分之一；到2030年達(dá)到一半?！?/p>

對于寶馬來說，雖然放棄了純電動的平臺，但是并沒有放棄對于純電動車型的研發(fā)和制造。

目前寶馬在全球市場共提供12款新能源車型。到2023年，寶馬集團(tuán)新能源產(chǎn)品線計劃拓展至25款，其中一半為純電動車型。到2021年底，寶馬集團(tuán)將提供五款純電動車型。除過去六年銷量持續(xù)增長的BMW i3，純電動MINI SE車型也已于2019年底在英國牛津工廠投產(chǎn)；今年，BMW iX3將在中國沈陽投產(chǎn)；2021年，BMW iNEXT也將在德國丁格芬工廠生產(chǎn)，BMW i4在慕尼黑工廠生產(chǎn)。后三款車型都將搭載第五代BMW eDrive電力驅(qū)動技術(shù)。

寶馬集團(tuán)預(yù)計，2025年前全球新能源車銷量曲線將出現(xiàn)的明顯上升趨勢，平均每年增幅超過30％。但是新能源車在全球不同地區(qū)的發(fā)展速度并不相同，而且居住在城市或郊區(qū)等不同地方的消費(fèi)者對于可持續(xù)出行的需求也會不同。

所以，寶馬遵循著“小孩才做選擇，大人全都要”的態(tài)度對于每一個技術(shù)路線都沒有放棄。開放的技術(shù)路線不僅意味著將寶馬將為繼續(xù)提升燃油發(fā)動機(jī)的經(jīng)濟(jì)性而不斷投資，并且還要為體系化推進(jìn)電動化發(fā)展，例如純電動和插電式混合動力技術(shù)并行，乃至燃料電池技術(shù)的發(fā)展而投資，這對于寶馬來說是一筆不小的費(fèi)用。

認(rèn)為純電動車型不能夠成為主流而放棄純電動平臺的開發(fā)，但是在技術(shù)路線的選擇上卻全都要，寶馬投入的資金并不會比開發(fā)一個純電平臺少。在這樣的情況下，如何支撐寶馬利潤的增長需要的不僅僅是高端車型的銷量增長，更是對成本的高度控制，對未來的精確把握。