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【汽車人】美股熔斷和原油暴跌30%的背后

汽車人 2020-03-11 07:58:06

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新冠病毒在海外各國快速擴散，全球金融資產(chǎn)大幅震蕩，像極了金融危機前奏。而這一切背后，除了天災(zāi)，還有不能忽視的“人禍”。

文/《汽車人》張恒（微信公眾號：汽車人傳媒）

歷經(jīng)一個多月的努力，舉全國之力抗擊病毒的中國基本控制了疫情，把每日確診和疑似的人數(shù)雙雙降到了兩位數(shù)。但與此同時，新冠病毒在海外快速擴散，已經(jīng)波及全球100多個國家，海外每日確診人數(shù)升至三位數(shù)。

世衛(wèi)組織總干事譚德塞博士在3月9日表示：“2019冠狀病毒病已在多個國家立足，大流行的威脅已變得非常真實?！彼栒俑鲊?、企業(yè)、社區(qū)、家庭立刻做出決策。病毒不等人，時不我待，敏銳的資本最怕的就是不確定性。

3月9日，倫敦原油期貨一度下跌33%，觸及30美元/桶，這是自1991年海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，從未發(fā)生過的事。當日晚間，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌2000多點，跌幅達7.79%，創(chuàng)12年之最。全球金融資產(chǎn)應(yīng)聲暴跌，美國、歐洲、日本、韓國哀鴻遍野，像極了經(jīng)濟危機前奏。

美股暴跌的真相

道瓊斯工業(yè)指數(shù)從2009年的6400多點開始，足足漲了11年，最高觸及到30000點。之前的統(tǒng)計，每輪牛市平均周期只有二十多個月，而這輪牛市的周期達到了平均值的5倍。人們想過無數(shù)種美股下跌的情況，卻萬萬沒想到最后被病毒拉下了馬。其實，病毒只是那最后一根稻草，苦果都是貪婪的資本自己種下的。

債券和股票是天平的兩端，美國的問題是長債收益率在這十幾年來的快速下滑。如今，10年期國債收益率已跌至0.34%，30年期不足1%。債券回報差，資本就傾向把錢投向股市。很多美國科技股幾年間漲幅超過十倍，也不能無休止地漲啊。股價代表的是企業(yè)未來的現(xiàn)金流，新冠肺炎疫情的到來，動搖了這個邏輯的基礎(chǔ)。

病毒全球擴散會使經(jīng)營活動減少，產(chǎn)業(yè)鏈供給受阻，這必將對上市公司業(yè)績造成影響。誰都想在雪崩到來前先溜，配合80%以上的計算機自動交易，造成了恐慌性的出逃和踩踏。

為了少數(shù)哪怕是一兩個點的業(yè)績，華爾街讓美國企業(yè)把工廠遷移到海外，全球范圍采購以降低成本。3M公司11個工廠都建在中國，當美國遭遇病毒侵襲，物流受阻時，這么大的國家竟然連一家生產(chǎn)口罩的工廠都沒有，當?shù)乜谡謨r格一下暴漲了十幾倍。

為了逼迫美聯(lián)儲降息，華爾街和特朗普想盡辦法，軟硬兼施干預(yù)美聯(lián)儲貨幣政策。美國老百姓的養(yǎng)老金和民眾半數(shù)以上的資產(chǎn)都在股市，只要美聯(lián)儲不合他們心意，就表現(xiàn)出魚死網(wǎng)破的架勢，狂拋股票“死給你看”。美聯(lián)儲也只能服軟。

中國有大量的公立醫(yī)院，有大規(guī)模的國有企業(yè)，也有大量的私營企業(yè)，有所謂產(chǎn)業(yè)鏈“微笑曲線”下游的制造，同時也在不斷奮進向更具價值的環(huán)節(jié)突破邁進。自然生態(tài)講究的是物種多樣化，經(jīng)濟又何嘗不是呢？

另外值得一提的是，3月9日，日元兌美元上漲3.6％至101.65，為2016年11月以來最高。高盛預(yù)測疫情或推動日元升至1美元兌95日元。為什么每次遇到危機，日元就會成為避險貨幣？

日本是負利率國家，借債利息極低，且流動性足夠。避險資金就會借日元以購買避險資產(chǎn)，如中國的資產(chǎn)。這樣做不但能避險，還能享受日元升值。所以一有經(jīng)濟動蕩，日元就會遭遇短期買壓，導致快速升值。

同樣，國際原油價格暴跌也是由疫情所引發(fā)的利益相關(guān)者的一場博弈。

原油暴跌的背后

疫情的擴散降低了全球經(jīng)濟往來，對原油需求形成利空。在供給端，以沙特阿拉伯（簡稱“沙特”）為代表的歐佩克就想通過減產(chǎn)來保持油價。一直以來，原油市場上的寡頭級玩家只有三個：沙特阿拉伯（歐佩克）、俄羅斯和美國。

既然是三個玩家，只要有兩個玩家聯(lián)合就能得到主導權(quán)。上周，沙特主動去找俄羅斯談減產(chǎn)，沒想到的是竟然談崩了，俄羅斯不同意。于是沙特立刻掉頭宣布，將原油產(chǎn)量再增加40萬桶/日，同時對亞洲和美國的出口價格下調(diào)4-7美元。

這無疑是擺出了一副魚死網(wǎng)破的樣子，以此來威脅俄羅斯，逼迫俄羅斯重返談判桌。沙特一直號稱自己的原油成本全球最低。談不攏就魚死網(wǎng)破，看誰先趴下。這手段是不是像極了華爾街？

其實，這些都不是什么新鮮事兒了。過去的幾十年間，沙特一直這么玩兒，屢試不爽。不光在原油領(lǐng)域，其他的寡頭市場，如存儲半導體、液晶面板，這種由幾家寡頭分庭抗禮的領(lǐng)域，通過類似的博弈進而操縱市場的行為屢見不鮮。

過去十年，油價大都在低位徘徊，重要因素就是沙特為了打擊美國頁巖油，選擇增產(chǎn)壓低價格。對美國頁巖油也確實造成了影響，但頁巖油頭部企業(yè)得到了美國銀行的貸款支持。2014年，沙特要任命新王儲，當時國內(nèi)局勢不穩(wěn)，于是就去找俄羅斯商量要不大家一起減產(chǎn)？當時俄羅斯同意了，油價才脫離了底部區(qū)間。后來，出乎預(yù)料的是，美國竟然憑借技術(shù)超越了沙特，成為全球第一大產(chǎn)油國。

有機構(gòu)統(tǒng)計，歷史上的原油大跌和經(jīng)濟蕭條間，沒有顯著的相關(guān)性。其實，油價下跌對經(jīng)濟也是一種利好，直接使人流、物流成本下降。恰逢當下由于生產(chǎn)不足和物流不暢，中國連續(xù)幾個月都出現(xiàn)了通脹的苗頭，且中國各地方未來幾年將加大對基礎(chǔ)建設(shè)的投資。

問題是，中國油價有個熔斷機制：當國際油價在40美元以下時，和我國的成品油價自動脫鉤，不管國際油價怎么跌，國內(nèi)油價實際上都不會按照低于40美元一桶計算賣給你。這部分的利潤呢？就都被煉油企業(yè)賺走了。所以3月9日，A股市場暴跌，但石化股都在漲，中石化漲2.5%、上海石化漲停。

最近有一項統(tǒng)計顯示，近60%的女性表示，在疫情穩(wěn)定后有購車的打算；同時有70%以上的女性表示疫情結(jié)束后，不會報復性消費。也就是說，疫情正在改變部分女性的消費觀念，她們會壓縮生活中其他方面的消費，用來購置私家車。低廉的油價無疑也是個利好。

引用全球最大的對沖基金——橋水基金掌門人雷伊·達里奧對疫情的看法：“應(yīng)對病毒的措施可能會導致經(jīng)濟在短期內(nèi)大幅下滑，然后出現(xiàn)反彈，這可能不會對經(jīng)濟造成巨大的持續(xù)影響。事實是，歷史已經(jīng)表明，即使是大量死亡病例，帶來的更多是情緒影響而非持續(xù)的經(jīng)濟和資本市場影響。”

雷伊·達里奧特別強調(diào)：“雖然我不認為疫情會對經(jīng)濟產(chǎn)生長期影響，但我不能肯定地說它不會，因為正如你們所知道的，歷史告訴了我們當以下幾項疊加時情況會變得更糟：首先是巨大的財富、政治差距，激烈對抗的左右派民粹主義者；其次是經(jīng)濟下行期，可能產(chǎn)生更多和更激烈的無序爭端從而削弱決策的有效性；第三是巨額債務(wù)和無效的貨幣政策；第四是新興大國挑戰(zhàn)現(xiàn)有的世界大國時?！?/span>

所以，事實告訴我們什么才叫“天災(zāi)人禍”。（文/《汽車人》張恒，部分圖片來源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責任。敬請關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號（qcr0505）。

編輯：大華

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