誰能想到昔日A股市場(chǎng)民營(yíng)車企第一股——力帆汽車會(huì)落到如今的田地。不久前，力帆股份發(fā)布2019年預(yù)虧公告，巨虧49.81億元，同比收益減少52.34億元，同比降幅高達(dá)2068.77%。

《道哥說車》注意到，3月5日，由于信貸違約風(fēng)險(xiǎn)過高，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司將其信用等級(jí)由前次的“AA-”下調(diào)為“BBB”（信用一般）。就連力帆股份都發(fā)公告稱，“16力帆02”公司債券3月15日到期，兌付存在不確定性，公司將積極與債券持有人保持溝通。

近日，多家自媒體曝出“HAC超跑俱樂部成員之一”尹明善兒子尹喜地，低價(jià)變賣豪車為力帆解困的消息。但此消息未經(jīng)核實(shí)。

曾今坐擁摩托車與汽車兩大賺錢業(yè)務(wù)的力帆股份怎么了？力帆股份因債務(wù)問題引發(fā)的多起公司訴訟會(huì)成為壓垮虧損嚴(yán)重的力帆股份最后一根稻草嗎？

據(jù)了解，3月5日，力帆股份收到聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司出具的信用等級(jí)公告。在公告中，公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由前次的“AA-”調(diào)整為“BBB”，同時(shí)將“16力帆02”公司債券的信用等級(jí)由前次的“AA-”調(diào)整為“BBB”。

眾所周知，信用評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)對(duì)象信貸違約風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)。國(guó)際上通用的企業(yè)信用等級(jí)劃分為四等十級(jí)，符號(hào)表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D，每個(gè)等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)，但不包括AAA+。

信用評(píng)級(jí)越高，意味著如果你借錢給被評(píng)級(jí)對(duì)象，順利收回來的可能越大。所以，擁有高信用評(píng)級(jí)的公司更容易受到投資方的青睞，獲得更好的貸款條件。此次力帆股份信用等級(jí)下調(diào)到“BBB”，即表示該公司“信用一般”，其經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平及未來發(fā)展易受不確定因素的影響，償債能力有波動(dòng)。

其實(shí)，早年間，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司曾將其主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA調(diào)整為AA-，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”，“16力帆02”公司債券的信用等級(jí)也由AA調(diào)整為AA-。

值得注意的是，除主體信用下降外，其重要組成部分“16力帆02”信用值也逐年下降。截至3月5日，“16力帆02”公司債券余額較之2016年發(fā)行時(shí)已減少5.70億元，債券利率也增加1.56%。

該報(bào)告還顯示，公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)及“16力帆02”信用等級(jí)列入可能下調(diào)信用等級(jí)的評(píng)級(jí)觀察名單。

觀察期間，聯(lián)合評(píng)級(jí)將持續(xù)關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)情況以及償債資金籌措狀況，并持續(xù)收集相關(guān)信息，以評(píng)估其對(duì)公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)及“16力帆02”的債項(xiàng)信用等級(jí)所產(chǎn)生的影響。

如此情況，疊加行業(yè)、疫情等綜合因素影響，力帆資金籌措面臨多重困難，這導(dǎo)致其債券到期全額兌付面臨不確定性的風(fēng)險(xiǎn)提高。

據(jù)國(guó)泰君安證券出具的《公司債券重大事項(xiàng)的臨時(shí)受托管理事務(wù)報(bào)告》顯示，四大因素導(dǎo)致力帆股份本期債券到期兌付存在重大不確定性，包括公司業(yè)績(jī)下滑、債務(wù)規(guī)模較大、多項(xiàng)債務(wù)到期面臨訴訟、可用資金短缺。

力帆股份稱，受國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)大環(huán)境影響，以及資金緊張的制約，公司汽車業(yè)務(wù)受影響，收入大幅下降。公司預(yù)計(jì)2019年巨虧49.81億元，同比減少52.34億元，同比降幅高達(dá)2068.77%。

另一方面，力帆股份的債務(wù)規(guī)模巨大，未來償債壓力激增。在這其中，流動(dòng)負(fù)債占比更是高達(dá)95%，流動(dòng)資產(chǎn)卻僅為流動(dòng)負(fù)債的二分之一，其中大部分還是保證金等受限資金不可動(dòng)用。

同時(shí)，債券融資倍受阻擾。自2016年之后再無新債發(fā)行，致使其不得不極度依賴銀行借款，但目前銀行授信額度也趨于干涸。

除以上問題，債務(wù)問題也引發(fā)多起公司訴訟。根據(jù)公告披露，截至2019年11月，公司涉訴金額合計(jì)已超過22億元。

在諸多債務(wù)訴訟中，涉案金額最大的案件與海通恒信相關(guān)，涉案金額高達(dá)7.40億元。根據(jù)雙方協(xié)議，如果力帆汽車發(fā)動(dòng)機(jī)未能按期足額履行付款義務(wù)，則力帆股份應(yīng)向海通恒信支付應(yīng)付款項(xiàng)及逾期利息，并支付獨(dú)立違約金3141.36萬元。這對(duì)身陷債務(wù)危機(jī)的力帆來說，更是難上加難。

為了解決債務(wù)危機(jī)，力帆股份已經(jīng)多次變賣資產(chǎn)瘦身。在33億轉(zhuǎn)讓15萬輛乘用車項(xiàng)目生產(chǎn)基地后，2018年又將旗下?lián)碛腥加蛙嚭托履茉雌囐Y質(zhì)的子公司以6.5億元出售給了車和家。

1992年，尹明善在重慶創(chuàng)立轟達(dá)車輛配件研究所，投入20萬元研究摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)，彼時(shí)的重慶正是摩托車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的溫床，不僅有嘉陵、建設(shè)兩大巨頭，還有眾多生產(chǎn)、銷售摩托車及配件的企業(yè)都匯集于此。

在重金研發(fā)下，尹明善發(fā)明的發(fā)動(dòng)機(jī)成為了眾多摩托車的標(biāo)配，轟達(dá)也改名為力帆。

2001年，中國(guó)進(jìn)入世貿(mào)組織，原本是奢侈品的汽車開始大眾化，中國(guó)汽車市場(chǎng)巨大的消費(fèi)潛力開始顯現(xiàn)。

作為出行主力的摩托車行業(yè)開始走向下坡路。2002年，力帆集團(tuán)的凈利總額只增長(zhǎng)了幾百萬，經(jīng)營(yíng)中的凈現(xiàn)金流比上年急劇下降2億多元，甚至出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。

后一年，為了追上時(shí)代洪流，尹明善收購(gòu)重慶專用汽車制造廠80%的股份，并將企業(yè)名稱改為重慶力帆汽車有限公司，正式進(jìn)軍汽車制造領(lǐng)域。但力帆汽車遲遲沒有拿到生產(chǎn)批文，到2006年1月，首款車型才正式上市，但一年銷量卻不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)月的銷量。

首款車型失敗后，力帆走上了“省時(shí)省力”的山寨之路。比如，山寨寶馬3系的力帆620、山寨福特新款S-Max的軒朗、山寨漢蘭達(dá)的力帆X80……

力帆汽車到現(xiàn)在都沒有一款拿得出手的車型，或源于其低占比的研發(fā)支出。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，從2014年-2018年，力帆股份的研發(fā)支出占營(yíng)收的比重分別為5.3%、5.46%、8.74%、6.02%、1.71%。

從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，力帆股份的心思并不在打造好的車型上，而是在“山寨”中投機(jī)取巧。

在燃油車未取得良好的市場(chǎng)表現(xiàn)后，力帆股份又開始第二次轉(zhuǎn)型。

2014年力帆股份推出了電動(dòng)轎車320E，進(jìn)軍新能源汽車，但市場(chǎng)并未買賬。為解決過剩產(chǎn)能，力帆股份成立盼達(dá)租車。2016年，力帆股份又因“騙補(bǔ)”事件，折戟新能源汽車。

力帆股份的兩次轉(zhuǎn)型如果說是在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，還不如說是在時(shí)代浪潮下隨波逐浪的“被迫”轉(zhuǎn)型。在缺少?zèng)_勁的種種措施中，力帆股份顯然無法挽回下坡的業(yè)績(jī)，直至陷入資金短缺的窘境。

正如上述所言，如今的力帆汽車隨著尹明善的退位，已處在風(fēng)雨交加時(shí)期。而造成力帆種種困境的因素，首要應(yīng)和企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)。

而對(duì)于消費(fèi)者來說，力帆汽車更多的是不好的一面。一方面是質(zhì)量問題較多；一方面是售后服務(wù)較差。

未來，力帆會(huì)不會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)呢？若力帆的新能源不能邁入正軌，那么力帆汽車今后是否會(huì)從此消弭呢？