如果放在去年，甚至更早一些，也許人們會(huì)對長城汽車接收通用汽車印度、泰國工廠，進(jìn)軍南亞和東南亞市場產(chǎn)生質(zhì)疑，因?yàn)樵摴驹诙砹_斯斥資數(shù)億美元的全工藝工廠剛剛投產(chǎn)。然而，新冠肺炎對整個(gè)汽車業(yè)造成的重大影響，讓其擴(kuò)張行動(dòng)又顯得非常必要。

作者 | 尚   武

責(zé)編 | 李曉瑞

出品 | 汽車K線

“不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”，可對于中國上市車企來講，這太難了。幾乎沒有一家本土汽車品牌敢硬氣地講，有超過總銷量5%的汽車在海外銷售。整體來看，中國汽車企業(yè)國際化仍然處在初級(jí)階段，實(shí)力有限。

縱觀豐田、大眾、福特、奔馳和寶馬，這些世界汽車巨頭的絕大部分銷量業(yè)績來自于海外市場。換句話說，正是因?yàn)槿蚴袌觯鼈兗幢隳硞€(gè)區(qū)域遭遇困境，也能化險(xiǎn)為夷，平衡風(fēng)險(xiǎn)，屹立百年不倒。

當(dāng)然，有人會(huì)說，中國汽車新車市場連續(xù)10多年世界第一，全球汽車巨頭齊聚中國，還有必要大舉出海探險(xiǎn)嗎？中國品牌海外加速擴(kuò)張會(huì)不會(huì)重蹈覆轍？國際形勢風(fēng)云變化，地區(qū)局勢對中國企業(yè)有利嗎……

畢竟，海外市場多數(shù)也并不樂觀。2019年，全球汽車銷量約9000萬輛，同比微降3%左右，連續(xù)兩年下滑。從去年至今，中國華北的一家車企，成為2020年中國國際化戰(zhàn)略最為積極的汽車公司。

繼1月17日與通用汽車簽約收購其印度塔里岡工廠，并于2月5日出征印度德里車展，近期，長城汽車宣布收購?fù)ㄓ锰﹪_勇府工廠。這是10年前吉利從福特手中接過沃爾沃后，中國民營汽車公司又一次大手筆的海外擴(kuò)張。

「泰國羅勇府工廠」

那么，作為上市公司，這次跨越喜馬拉雅進(jìn)入印度，順瀾滄江（湄公河）南下泰國，會(huì)給長城汽車帶來哪些影響？它的時(shí)機(jī)和背景是什么？印度和泰國設(shè)立工廠的戰(zhàn)略意義是什么？有什么風(fēng)險(xiǎn)？為何選擇從通用汽車手中收購，而非自建？長城汽車財(cái)務(wù)情況怎么樣？能夠支撐高頻率的國際化布局嗎？此次長城與吉利的海外戰(zhàn)略有何不同？投資者機(jī)構(gòu)怎樣看待長城汽車的一系列海外行動(dòng)……

下面，汽車K線將通過《10問》欄目，解析長城汽車近期引人注目的動(dòng)作。

1問：長城汽車加速海外戰(zhàn)略布局為何選在2020年前后？

如果放在去年，甚至更早一些，也許人們會(huì)對長城汽車接收通用汽車印度、泰國工廠，進(jìn)軍南亞和東南亞市場產(chǎn)生質(zhì)疑，因?yàn)樵摴驹诙砹_斯斥資數(shù)億美元的全工藝工廠剛剛投產(chǎn)。

「長城汽車圖拉工廠生產(chǎn)線」

然而，新冠肺炎產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響，讓其擴(kuò)張行動(dòng)又顯得非常必要。一方面，中國汽車企業(yè)需要海外市場來分?jǐn)傊袊袌鲈庥觥昂谔禊Z”事件帶來的沖擊；另一方面，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，汽車消費(fèi)需求放緩，所造成的風(fēng)險(xiǎn)加大。今年一季度，中國汽車銷量同比可能出現(xiàn)非常大的跌幅。

因此，就像文章開頭指出的，中國汽車公司目前主要的銷量和利潤，來源還是本土市場，一旦中國市場出現(xiàn)問題，可能就是災(zāi)難級(jí)的。

實(shí)際上，中國汽車市場從2018年下半年開始，總體銷量便開始一路下滑，乘用車2019年同比下滑幅度接近10%，約為2144萬輛。所以，不管是遠(yuǎn)赴歐亞大陸另一端的俄羅斯，還是南抵近鄰印度與泰國，時(shí)機(jī)選擇得恰到好處。

2問：陸續(xù)進(jìn)軍俄羅斯、印度和泰國會(huì)帶來哪些影響？

對長城汽車來說，進(jìn)入上述國家將平衡其全球銷量結(jié)構(gòu)布局，進(jìn)入有潛力的市場，為中長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。打造全球研發(fā)制造體系，鍛造本土化團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步提升長城汽車企業(yè)與品牌國際知名度，同時(shí)踐行中國“一帶一路”倡議。

對這些國家來講，也將促進(jìn)其制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升國民生活水平，促進(jìn)就業(yè)，穩(wěn)定社會(huì)環(huán)境。

當(dāng)然，更重要的是，一旦在海外取得良好業(yè)績，也將為上市公司長遠(yuǎn)價(jià)值和股東利益，加強(qiáng)保障。

3問：印度汽車市場潛力如何？

作為中國的鄰國，印度國土面積世界第七，約298萬平方公里；人口13.73億（2019年），IMF預(yù)計(jì)2019年印度實(shí)現(xiàn)GDP為2.94億元，增速5%左右；軟件IT是其優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

印度汽車制造商協(xié)會(huì)（SIAM）公布數(shù)據(jù)顯示，2018年印度市場總體銷量超過390萬輛，增長近9%；但2019年，印度乘用車銷量約為181萬輛，同比下降19%，呈現(xiàn)明顯下滑。這主要是因?yàn)橛《冉?jīng)濟(jì)增速放緩所致。

也因此，通用汽車決定撤出印度市場，及時(shí)止損；長城汽車則能夠通過抄底通用汽車在印度的資產(chǎn)，進(jìn)入該市場。

汽車K線認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境陷入困境，加之新冠肺炎疫情肆虐，印度市場會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整，但從其市場規(guī)模和容量，以及該市場人口和經(jīng)濟(jì)潛力來看，依然非常有潛力。畢竟這可是全球前五大汽車市場之一。

何況長城汽車收購?fù)ㄓ闷嚬S后，改進(jìn)、調(diào)試生產(chǎn)線等一系列事項(xiàng)，也需要時(shí)間。2月5日，長城汽車已經(jīng)借助印度車展，把“國民神車”哈弗旗下產(chǎn)品帶到印度。

4問：為何突然再進(jìn)入泰國市場？

如果大家看了2月6日通用汽車公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)該公司2019年凈收入和凈利潤均出現(xiàn)下滑，而近幾年通用汽車在全球采取收縮戰(zhàn)略，以削減成本，集中資源投入研發(fā)。繼拋售歐寶，退出歐洲市場后，除保留中國等重要市場，通用汽車也開始撤出亞洲其他非重要市場。

所以，不排除通用汽車早就想把印度和泰國的工廠同時(shí)進(jìn)行出售，只是后者要洽談的內(nèi)容可能更多。東南亞市場與印度市場一樣，具有重要的戰(zhàn)略地位。從地理位置來看，泰國處于東南亞中心位置，人口數(shù)億，輻射東盟各國，甚至遠(yuǎn)至澳大利亞。2019年泰國汽車產(chǎn)銷201.4萬輛，其中出口100.6萬輛。

另一方面，泰國本土市場對皮卡和SUV需求較強(qiáng)。由于該國政府稅收優(yōu)惠和柴油補(bǔ)貼，皮卡一直是市場主導(dǎo)，且泰國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，SUV市場份額也有所增加，這正中長城汽車下懷。汽車K線認(rèn)為，這可能也是長城汽車敢于大膽將通用汽車泰國工廠收入囊中的重要因素。

不僅如此，汽車業(yè)作為泰國重要產(chǎn)業(yè)，擁有大量具備豐富經(jīng)驗(yàn)的工人，且成本相對其他汽車生產(chǎn)國更低。

5問：長城汽車參加印度車展情況如何？

2月5日，長城汽車采取獨(dú)立包館的形式，首次亮相印度車展，參展面積達(dá)3150平米，車型包括概念車、在售主銷車型、電動(dòng)車，例如全球首發(fā)的哈弗Concept H、哈弗F7/x、F5和哈弗H9，以及電動(dòng)車歐拉iQ和R1。

不僅如此，長城汽車還展示了智能、安全和新能源等領(lǐng)域的技術(shù)。以此，不難發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)在海外已經(jīng)不滿足過去的低價(jià)低質(zhì)策略，而是樹立品牌、展示設(shè)計(jì)與技術(shù)研發(fā)實(shí)力。這有助于長城汽車在印度市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。 

6問：長城汽車印度研發(fā)與工廠情況？

長城汽車與通用汽車簽署收購?fù)ㄓ闷囉《人飳S協(xié)議，收購交易將于2020年下半年完成。長城汽車將在該工廠實(shí)現(xiàn)長城旗下EV和SUV車型生產(chǎn)。

該工廠位于印度中西部馬哈拉施特拉邦浦那市塔里崗工業(yè)園，為印度較成熟的汽車產(chǎn)業(yè)基地，現(xiàn)有產(chǎn)能約13.8萬輛；距離孟買約100公里，距離孟買新港約120公里，未來可以作為海外出口基地。

為了扎根印度市場，長城還將進(jìn)一步升級(jí)研發(fā)，加大在動(dòng)力電池、零部件制造等領(lǐng)域投入。2016年，長城投資2.8億盧比在印度成立班加羅爾研發(fā)中心。

7問：機(jī)構(gòu)券商如何看待長城汽車海外擴(kuò)張？

絕大多數(shù)券商機(jī)構(gòu)對于長城汽車進(jìn)軍印度、泰國（東南亞）持看好態(tài)度。

平安證券、太平洋證券、西南證券、中銀證券等紛紛給予長城汽車“買入”、“推薦”評級(jí)，華創(chuàng)證券甚至給出“強(qiáng)推”評級(jí)。

上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，長城汽車進(jìn)軍印度加碼全球化，目標(biāo)價(jià)介于10.6~13.3元。

 8問：長城汽車經(jīng)營與資金情況如何？

2月21日，長城汽車發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告，去年該公司營業(yè)收入為953.53億元，同比減少2.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為44.93億元，同比減少13.73%，扣非后凈利潤為39.82億元，同比增加2.41%，表現(xiàn)出長城汽車經(jīng)營質(zhì)量提升。

「來源：長城汽車公告」

截至去年年底，長城汽車總資產(chǎn)為1134.76億元，總負(fù)債為591.85億元，資產(chǎn)負(fù)債率為52.15%，在同行業(yè)保持較低水平。結(jié)合此前財(cái)報(bào)，長城汽車僅靠理財(cái)存款能夠得到10億元以上利息收入，從側(cè)面反映出長城汽車資金情況較好，能夠支持其海外發(fā)展戰(zhàn)略。

9問：與吉利相比，長城國際化有何不同？

過去十幾年，長城汽車以保定為核心，打造了“七國十地”的研發(fā)格局，同時(shí)，也已經(jīng)形成“9+5”的全球化生產(chǎn)布局。

值得注意的是，長城汽車的海外之路，就像其公司精神，每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，步步為營；更像是建立長城，一塊一塊的磚壘砌而成；其國際化戰(zhàn)略以自力更生為主線。當(dāng)然，也有后期做強(qiáng)做大后，與寶馬集團(tuán)合資合作。

吉利汽車則通過兼并收購，國際化資本運(yùn)作，快速獲得了國際舞臺(tái)的入場券，并通過沃爾沃反哺吉利；同時(shí)，在世界汽車舞臺(tái)合縱連橫，與戴姆勒、沃爾沃集團(tuán)、寶騰等展開合作。最近吉利也表示在探討與沃爾沃的業(yè)務(wù)合并重組，推動(dòng)吉利旗下領(lǐng)克與吉利加速國際化進(jìn)程。

因此，汽車K線認(rèn)為，總體來看這兩家優(yōu)秀的中國汽車企業(yè)海外戰(zhàn)略，算是殊途同歸，也符合保定人與臺(tái)州人的特性。

10問：中國汽車公司海外擴(kuò)張有哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

首先，是全球經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。近兩年發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，發(fā)展中國家增速也不像從前能夠拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)較快增長。例如：俄羅斯、印度和東南亞地區(qū)，均可能遭受沖擊。

其次，是自身發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。例如資金、人才、管理等方面跟不上擴(kuò)張步伐。

再次，是本土化風(fēng)險(xiǎn)。包括文化、習(xí)俗、法律、商業(yè)環(huán)境等地區(qū)差異可能影響本土化進(jìn)程。

最后，是局部地區(qū)沖突等黑天鵝事件的風(fēng)險(xiǎn)。不少地區(qū)局勢錯(cuò)綜復(fù)雜，俄羅斯與歐美國家關(guān)系緊張，新冠肺炎則成為2020年最大的黑天鵝事件，對世界經(jīng)濟(jì)造成階段性沖擊。

小結(jié)：這可能是最壞的時(shí)候，但也是最好的時(shí)候，對長城汽車，乃至中國汽車工業(yè)，拼一回，不論勝敗，不留遺憾。

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