財報亮瞎眼，市值猛增至3000億，全球車企為寧德時代“打工” | K·Focus
上市時間不久，市值一度超過3750億元，高居創(chuàng)業(yè)板上市公司第一位的寧德時代，幾乎是上汽集團和廣汽集團的市值之和。鋰動力電池全球產(chǎn)量第一的寧德時代，甚至可能實現(xiàn)豐田汽車都沒有實現(xiàn)的夢想。
2月27日，全球最大汽車動力電池制造商——寧德時代（SZ:300750）發(fā)布2019年業(yè)績報告。2019年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)總收入455.46億元，同比增長53.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤43.56億元，同比增長28.61%，基本每股收益1.99元，同比增長21.34%。
可是，這與寧德時代把鋰電池提供給整車制造商們的財報，可謂是天壤之別，從已知多數(shù)上市車企公布的2019業(yè)績預(yù)告來看，諸如：上汽集團、長城汽車、長安汽車等，盈利水平均出現(xiàn)大幅下滑。也難怪，汽車公司都抱怨：電池太貴了！
2月27日收盤，寧德時代股價為每股149.48元，較前一日下跌2.21%。翌日，該公司股價進一步下滑，跌幅9.24%，報收135.67元。似乎好業(yè)績并沒有拉動寧德時代股價持續(xù)上漲。
公告顯示，截止2019年末，公司總資產(chǎn)1014.82億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益377.41億元，股本220839.97萬股。
寧德時代稱，總資產(chǎn)與上年同期相比增長的主要原因是，2019年公司經(jīng)營規(guī)模隨著新能源汽車市場的快速增長進一步擴大，固定資產(chǎn)、貨幣資金及長期投資等增長較快。歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益增長則是因為今年公司凈利潤增長。
今年以來，寧德時代股價大漲60%，最高曾接近170元/股（169.89元/股），對應(yīng)公司市值超過3750億元，高居創(chuàng)業(yè)板上市公司第一位，幾乎是上汽集團和廣汽集團（A股）市值之和，甚至可能實現(xiàn)豐田汽車都沒有實現(xiàn)的夢想。
然而，伴隨著寧德時代的質(zhì)疑同樣不少，最直接的就是：鋰動力電池全球產(chǎn)量第一的寧德時代，瘋狂擴張背后又存在哪些風險？
全球汽車制造商為寧德時代“打工”
作為當前全球最大的動力電池供應(yīng)商，成立于2011年的寧德時代，在中國新能源市場爆發(fā)式發(fā)展背景下，規(guī)模迅速擴大，其業(yè)務(wù)涵蓋新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有動力和儲能電池領(lǐng)域包括材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收二次利用的核心技術(shù)。
這個拿下“半壁江山”的巨無霸，自2017年裝機量超越中國新能源汽車曾經(jīng)銷量冠軍比亞迪后，在中國市場就再也無人能敵，在狂奔向前的道路上，把追隨者甩的越來越遠。甚至連此前的世界電池巨頭——日本的松下，韓國的LG、三星等，也只能望其項背。
在全球市場上，據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2019年寧德時代全球動力電池出貨量同比增長38.89%，市場占有率也在進一步提升。
其中，僅東風時代以50:50的合資股比成立，其他企業(yè)均為51:49的合資股比，寧德時代握有話語權(quán)。
此外，寧德時代還與國外汽車公司，諸如：豐田汽車、大眾汽車集團、戴姆勒、寶馬集團等企業(yè)展開合作，成為汽車圈當之無愧的“最強電池關(guān)系戶”。
如此，在新能源汽車領(lǐng)域，企業(yè)之爭再激烈，也不過是為寧德時代“打工”而已。過去十幾年，豐田汽車曾希望全球汽車企業(yè)能夠購買其混合動力技術(shù)，可是各個國家都不希望本土企業(yè)為豐田“打工”，可因為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，寧德時代成功完成了豐田沒有完成的任務(wù)。
當然，雖然全球汽車巨頭排著隊給自己“打工”，自己也不差錢，但寧德時代又有了更加龐大的融資計劃！
此外，寧德時代同日還公告稱，隨著國內(nèi)外新能源汽車市場的快速發(fā)展和儲能應(yīng)用場景逐步成熟，動力和儲能電池產(chǎn)業(yè)的市場將持續(xù)增長，為進一步推進公司產(chǎn)能布局、鞏固市場地位，公司擬投資建設(shè)寧德車里灣鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，總投資不超過100億元，資金來源為企業(yè)自籌。項目規(guī)劃建設(shè)動力及儲能鋰電池生產(chǎn)線，用地面積約1300畝，項目建設(shè)期兩年。
可問題是，2019年中國新能源汽車銷量同比下滑4%，為120.6萬輛，2020年，如果政策按計劃退出，加上新冠肺炎等不利因素影響，新能源汽車銷量可能進一步下滑。
與此同時，純電動汽車在私人消費市場仍然沒有太大起色，也可能讓寧德時代吃力不討好。想想數(shù)年前的中國光伏產(chǎn)業(yè)。
瘋狂擴張背后的暗礁險灘
面對寧德時代瘋狂擴張，很多人提出質(zhì)疑。有部分投資者指出：“寧德時代是很優(yōu)秀，但它只是特斯拉的意向客戶，不要為券商機構(gòu)做嫁衣。”“寧德時代市值再高也沒有用，全靠特斯拉吃飯。”“股民在爆炒下去，就會和華銳風電一樣一地雞毛。”
其一，新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策變化風險。如果補貼政策退坡超過預(yù)期或相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，可能會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
寧德時代提出的應(yīng)對措施：致力于持續(xù)提升和改善相關(guān)產(chǎn)品性能、降低產(chǎn)品成本，減少補貼退坡政策對動力電池產(chǎn)品銷售的影響。
其二，市場競爭加劇風險。隨著市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高，未來業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨一定的市場競爭加劇風險。目前，中國已經(jīng)放開外資動力電池制造商進入中國。
其三，新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)風險。作為新興行業(yè)，鋰離子動力電池行業(yè)的技術(shù)更新速度較快，且發(fā)展方向具有一定不確定性。公司如果不能始終保持技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先并持續(xù)進步，市場競爭力和盈利能力可能會受到影響。
對于這一點，當中國放開國外電池巨頭進入中國后，寧德時代或許會受到?jīng)_擊。
除此外，縱觀整個汽車上市企業(yè)，許多曾經(jīng)輝煌的企業(yè)，從去年開始走起了下坡路。2018年，汽車市場出現(xiàn)28年來首次負增長，進入2019年，下滑的趨勢并沒有得到改善。今年又遭遇新冠肺炎影響，將對中國車市產(chǎn)生巨大影響。
從新能源未來發(fā)展來看，寧德時代作為中國最大鋰電池供應(yīng)商，雖然規(guī)模擴張非常快，但市場接連出現(xiàn)純電動車自燃，也引發(fā)人們對于電池安全的擔憂，諸如去年蔚來汽車在短期出現(xiàn)多起自燃事件，其搭載的電池正是來自于寧德時代。
不過，蔚來表示其自燃原因與寧德時代無關(guān)。可這兩年一下賣了這么多電動車，誰能保證未來兩三年，市場上不會集中大規(guī)模出現(xiàn)質(zhì)量和運用問題？
日本政府已經(jīng)全面支持豐田、日產(chǎn)、松下等企業(yè)進行全固態(tài)電池的開發(fā)，各大車企都在積極投入這場軍備競賽。
另一方面，中國開始相繼認可甲醇、氫燃料電池等技術(shù)，以及指出混合動力是重要的過渡技術(shù)，純電動汽車并不再像以前是“唯一”路徑。
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