近日，雷諾發(fā)布了2019年的最新財報，和聯(lián)盟伙伴日產(chǎn)一樣，該集團(tuán)在剛過去的這一年遭遇了10年來最為糟糕的業(yè)績表現(xiàn)。

營業(yè)收入為555.37億歐元，相比2018年的574億歐元減少了3.3%;營業(yè)利潤為21億歐元，同比減少8.8億歐元，下跌幅度高達(dá)30%；營業(yè)利潤率為4.8%，低于2018年的6.3%；凈利潤為1900萬歐元，同比暴跌99.5%。

此外，雷諾歸屬于母公司的凈利潤為-1.41億歐元，10年來首次出現(xiàn)年度虧損。由于聯(lián)盟伙伴日產(chǎn)的業(yè)績也持續(xù)惡化，后者對雷諾的利潤貢獻(xiàn)也從2018年的15.1億歐元下滑至2.42億歐元，同比降低 84%。

基于尷尬的業(yè)績表現(xiàn)，雷諾決定下調(diào)2020年的部分核心目標(biāo)，營業(yè)利潤率目標(biāo)從2019年的4.8%下調(diào)至3%-4%，并將2019年的股息削減了近70%。與此同時，還宣布將在未來三年內(nèi)將結(jié)構(gòu)性成本削減20億歐元(折合人民幣151億元)，作為對市場前景令人警醒的評估反映。

對于集團(tuán)來說，關(guān)聯(lián)公司的利潤貢獻(xiàn)大幅下滑，直接影響了當(dāng)期的盈利目標(biāo)；而對于雷諾汽車來說，業(yè)績受到法國遞延所得稅的影響，高達(dá)7.5億歐元的遞延稅費給他們帶來了極大的利潤影響，且中國市場近年的頹局成了全球業(yè)績的最大拖累。

對于雷諾而言，2020年是轉(zhuǎn)折之年。

在今年7月，雷諾汽車將迎來新任首席執(zhí)行官盧卡 · 德-梅奧（Luca de Meo），他是大眾汽車前高管，一度主導(dǎo)過西雅特的復(fù)興，并重振了這一品牌的全球銷量。德-梅奧上任后，現(xiàn)在的代理首席執(zhí)行官德爾博斯（Clotilde Delbos）則被任命為副首席執(zhí)行官。

為了挖角，雷諾為其承諾了巨額回報。

在雷諾汽車公布的內(nèi)部文件里寫著，該公司將向德-梅奧支付約580萬歐元的薪水，比前任首席執(zhí)行官博洛雷（Thierry Bollore）2019年的薪酬高出近57%。據(jù)悉，德-梅奧將獲得130萬歐元的固定酬勞，最高可達(dá)固定薪酬的150%，以及7.5萬股雷諾股票。

對比之下，博洛雷在過去一年只拿到90萬歐元的薪酬，最大可變動的薪酬為固定薪酬的125%及公司的5萬股。

但是，履新后的德-梅奧勢必承壓。

他不僅要肩負(fù)起雷諾翻開困難時代新篇章的艱巨任務(wù)，盡快扭轉(zhuǎn)公司內(nèi)憂外患的頹局，還要鞏固雷諾與日產(chǎn)動蕩的聯(lián)盟關(guān)系，實現(xiàn)成本節(jié)約和聯(lián)合項目的壓力。業(yè)界普遍認(rèn)為，2020年將是決定雷諾-日產(chǎn)結(jié)盟成敗的關(guān)鍵之年。

與競爭對手一樣，雷諾也在努力應(yīng)對全球新車需求下滑的趨勢，并已提前預(yù)計到2020年的歐洲、俄羅斯以及中國等市場將出現(xiàn)小幅下滑。此外，他們目前還面臨著兌現(xiàn)更嚴(yán)格的排放目標(biāo)的壓力，同時也需要在電氣化轉(zhuǎn)型和自動駕駛等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域注入巨資，權(quán)衡投入產(chǎn)出以及相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利問題。

盡管如此，德-梅奧職業(yè)生涯也有局限性。

比如，缺乏國際經(jīng)驗。

在他二十余年的汽車行業(yè)經(jīng)歷中，大部分業(yè)務(wù)都聚焦于歐洲，包括最具代表性的執(zhí)掌了五年西雅特品牌。Evercore ISI分析師認(rèn)為，德-梅奧的任命主要面臨以下幾個關(guān)鍵問題——

他能否較好地重組企業(yè)？

是否擁有經(jīng)營多元文化（整合亞洲/歐洲業(yè)務(wù)）的能力？

有處理法日關(guān)系的 “政治手腕” 嗎?

綜合考量雷諾內(nèi)憂外患的現(xiàn)實困境，《汽車公社》認(rèn)為，德-梅奧上任后的挑戰(zhàn)是非常艱巨的?，F(xiàn)金流也一個潛在的問題，當(dāng)日產(chǎn)對雷諾的財務(wù)貢獻(xiàn)不斷減少，這可能會影響雷諾在自動駕駛汽車和電氣化等關(guān)鍵領(lǐng)域的研發(fā)投資水平。

焦慮的雷諾，似乎已無法等待掌門人7月到來。

他們決定提前啟動降本措施，并宣稱在這一輪的業(yè)務(wù)檢討必須“無所顧忌”。針對三年內(nèi)20億歐元的削減計劃，雷諾承諾將會對所有業(yè)務(wù)及細(xì)分板塊的業(yè)績進(jìn)行再評估，但并未排除后續(xù)裁員的可能性。

臨時首席執(zhí)行官德爾博斯表示，扣除重組成本后，雷諾汽車的自由現(xiàn)金流或?qū)⒃?020年轉(zhuǎn)負(fù)為正。財務(wù)出身的她似乎對雷諾的現(xiàn)金供應(yīng)非常有信心，并強調(diào)集團(tuán)內(nèi)部暫時還沒有關(guān)于現(xiàn)金流短缺的相關(guān)議題，但現(xiàn)場的媒體和投資者對此感到懷疑者，并不在少數(shù)。

雷諾持有日產(chǎn)43%的股份，在剛過去的2019年，日產(chǎn)對雷諾收入的貢獻(xiàn)從2018年的15.1億歐元銳減至2.42億歐元。

而在雷諾公開最新財報數(shù)據(jù)的前一天，日產(chǎn)也發(fā)布了2020年3月期財年第三季度的業(yè)績，承認(rèn)了最近10年來的首個季度虧損，并下調(diào)了全財年的業(yè)績預(yù)估。

為此，雷諾汽車大幅削減了年度股息，該公司將在股東年度大會上批準(zhǔn)派發(fā)每股1.10歐元的股息，而2018年的股息為每股3.55歐元，減少了三分之二。這些股票將于2020年4月30日進(jìn)行除息交易，并于2020年5月5日開始派發(fā)股息。

2019下半年，日產(chǎn)向東京證券交易所提交文件稱，該公司將削減股東派息，之后又撤回了股息展望，成為該公司自2009年經(jīng)濟(jì)衰退暫停派息以來的首次削減。而在近日的最新財季報告發(fā)布會上，日產(chǎn)又宣布2020年下半年將不再發(fā)放股息，包括該公司領(lǐng)導(dǎo)層和交叉持股的雷諾在內(nèi)。

這一系列動作，對于持有日產(chǎn)43%股權(quán)的第一大股東雷諾而言無疑是個重大打擊。一直以來，來自日產(chǎn)的利潤是雷諾最重要的收益來源之一，其中包括派息。有分析師預(yù)測，雷諾的年收入在三年內(nèi)減少25億美元，如果日產(chǎn)取消派息，雷諾的收入則有可能會減少數(shù)十億美元。

知情人士今年1月向彭博社透露，日產(chǎn)汽車提出了一項建議，試圖讓雷諾汽車減持日產(chǎn)股份，以此平衡雙方的聯(lián)盟合作關(guān)系。該計劃涉及兩家公司削減交叉持股，推進(jìn)兩家汽車制造商將更多節(jié)約的資金用于聯(lián)合技術(shù)投資，以鞏固聯(lián)盟發(fā)展。

雖然雷諾方面很快否認(rèn)了這一消息，但無論是從歷史源頭還是現(xiàn)實利益來綜合分析，雷諾減持日產(chǎn)股權(quán)在中短期內(nèi)并非沒有可能。

首先，病急方求醫(yī)，孱弱重癥時期的日產(chǎn)，才會恭迎雷諾入主。一旦實力更強的日產(chǎn)緩過神來，兩者的資本關(guān)系頃刻便翻作“不平等待遇”：雷諾持股日產(chǎn)43%表決股權(quán)，日產(chǎn)持有雷諾15%股份但無表決權(quán)。以劇烈反差為前提，任何人設(shè)身處地從日產(chǎn)立場出發(fā)，想必內(nèi)心都不會安分。

在結(jié)盟十年的節(jié)點上，日產(chǎn)已經(jīng)甩開雷諾實力一截，倘若不是戈恩這種鐵腕強力人物壓制了雙方在“勢”上的不平衡，聯(lián)盟早已分崩離析。

其次，是資金問題。

任何股權(quán)的出售都有可能為日產(chǎn)和雷諾釋放急需的現(xiàn)金，同時也意味著有可能打破牽涉其中的微妙的政治平衡，因為法國政府持有雷諾15%的股份，并一直尋求維持合作關(guān)系。

花旗集團(tuán)分析師就曾Angus Tweedie在一份報告中寫道，雷諾的現(xiàn)金流問題可能會迫使該公司出售所持日產(chǎn)的部分股份。投資者或許尚未理解雷諾當(dāng)下面臨的巨大挑戰(zhàn)，盡管該公司的股價已處于2012年以來的最低水平。

最后，就連雷諾董事長塞納德（Jean-Dominique Senard）自己，也沒有直接否認(rèn)股權(quán)變動的潛在可能性。

他在今年1月的一次記者見面會上直言，改變聯(lián)盟內(nèi)部的股東結(jié)構(gòu) “并不是當(dāng)務(wù)之急”，目前的重點是加強產(chǎn)業(yè)合作，雖然現(xiàn)在可能不是討論股權(quán)的合適時機，“但也許在某個時候，相關(guān)的調(diào)整或?qū)⒊蔀榭赡堋！?/p>

當(dāng)然，調(diào)整交叉持股的份額，或是聯(lián)盟的任何變化都將影響到技術(shù)共享或成本節(jié)約，這或?qū)θ债a(chǎn)的信用產(chǎn)生負(fù)面影響，而對于雷諾而言，最大的損失將是來自日產(chǎn)的豐厚利潤。

除了日產(chǎn)利潤貢獻(xiàn)下滑嚴(yán)重，其它關(guān)聯(lián)公司也給雷諾集團(tuán)帶來不同程度的減益，其中最大的困境，在于中國市場的合資企業(yè)表現(xiàn)疲弱。

在剛過去的2019年，雷諾在中國累計銷售銷售了近18萬輛汽車，占其全球新車銷售體量的5%，同比下滑了17.2%。雷諾執(zhí)行副總裁繆爾格（Olivier Murguet）預(yù)計，2020年該公司在中國市場將繼續(xù)出現(xiàn)銷量下滑。

反觀其它核心市場，雷諾分別在歐洲市場增長了1.3%，俄羅斯增長2.3%，巴西和印度地區(qū)的增幅更是超過了7%。中國市場的萎靡，讓雷諾在2019年至少損失了3億歐元的減益。

合資公司東風(fēng)雷諾的市場業(yè)績并不理想。

根據(jù)乘用車聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，東風(fēng)雷諾在2019年累計生產(chǎn)4.6萬輛，同比減少了64%；累計銷售1.85萬輛，同比下滑63%。中國市場，已成為雷諾全球扭虧的一根軟肋。

雷諾發(fā)言人承認(rèn)，2020年是“多事之秋”。

其中，就有中國冠狀病毒疫情的負(fù)面影響。

該公司警告稱，其2020年56億歐元營業(yè)收入的目標(biāo)極有可能受到中國疫情的威脅。由于中國生產(chǎn)的零部件供應(yīng)鏈中斷，雷諾不得不在近日暫時關(guān)閉了位于韓國釜山的一家工廠，但他們在中國的合資工廠，卻依舊處于此次疫情爆發(fā)的最核心區(qū)域，武漢。

可是，雷諾的煩惱不只是聚焦在中國。

在包括阿根廷、土耳其在內(nèi)的幾個國家，雷諾在2019年都遭遇了挫折，推出伊朗市場的影響仍在繼續(xù)。該公司預(yù)計，到2020年，他們在歐洲和俄羅斯的銷量也將下降約3%。

此外，雷諾新一代暢銷車型Clio的推出也遭遇了交付困難，而在越來越多的競爭對手在電氣化市場大舉進(jìn)攻之時，雷諾還面臨著在“新四化”領(lǐng)域轉(zhuǎn)型落伍的風(fēng)險。根據(jù)該公司的產(chǎn)品規(guī)劃，面向大眾市場的最新純電動量產(chǎn)汽車預(yù)計要到2022年才會面市。

而受戈恩事件的持續(xù)影響，過去12個月，日產(chǎn)和雷諾的股價均下跌三分之一，處于7年來的最低水平。而牽扯更多的變革，這兩家公司2020年的新征途，亦將經(jīng)歷更為焦慮的陣痛。