記者｜姜鵬

因?yàn)檫t遲不能盈利，特斯拉始終沒(méi)有被視為成功的典范，甚至總被猜測(cè)何時(shí)會(huì)破產(chǎn)；因?yàn)橘Y本的困境，樂(lè)視汽車(chē)深陷谷底之中，難以自拔。

不同于傳統(tǒng)成熟車(chē)企，資本狀況已經(jīng)成了衡量造車(chē)新勢(shì)力水準(zhǔn)的關(guān)鍵一環(huán)，也是他們健康狀況的晴雨表，往往能夠決定生死。

這讓造車(chē)的賭局慢慢演化成了資本的算盤(pán)。

反思樂(lè)視汽車(chē)

資本，是造車(chē)新勢(shì)力重要的助推器，同時(shí)也是造車(chē)賭局上的重要籌碼。對(duì)此，賈躍亭應(yīng)該深有體會(huì)，因?yàn)闃?lè)視汽車(chē)陷入旋渦的信號(hào)就是從資本層面?zhèn)鬟f出來(lái)的。

“已經(jīng)不是壯士斷臂，是砍頭了，以后別再提樂(lè)視，歸零了，沒(méi)了。”與樂(lè)視糾葛了474天之后，3月29日帶著決絕甚至些許憤怒的融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌終于決定選擇離開(kāi)這個(gè)巨大的旋渦，而身后除了讓融創(chuàng)中國(guó)留下165億的巨額虧損外，也留下了曾經(jīng)“投資樂(lè)視并不后悔”的不甘。

樂(lè)視，這個(gè)曾被寄予顛覆的互聯(lián)網(wǎng)公司因“生態(tài)化反”體系吸引了無(wú)數(shù)人的稱(chēng)贊，但最終卻因?yàn)檫^(guò)度、過(guò)快擴(kuò)張而埋下了危機(jī)的苦果，沒(méi)有逃過(guò)資本的追擊。

其中，汽車(chē)可能是壓倒樂(lè)視的最后一根稻草。事實(shí)上，如果說(shuō)特斯拉是造車(chē)新勢(shì)力的情節(jié)與標(biāo)桿，那么很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，樂(lè)視汽車(chē)就是眾多造車(chē)新勢(shì)力期待超越的目標(biāo)。

自2014年造車(chē)運(yùn)動(dòng)在中國(guó)發(fā)酵之后，樂(lè)視汽車(chē)是最兇猛的一個(gè)，包括樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)（LeSee）、投資的美國(guó)初創(chuàng)電動(dòng)車(chē)公司Farady Future（法拉第未來(lái)）以及Lucid三家公司迅速成立，投資60億元的樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)工廠(chǎng)落戶(hù)莫干山，其中個(gè)人投入100多億元的賈躍亭在另起爐灶中讓樂(lè)視造車(chē)變得恢弘而又瘋狂。

只是，賈躍亭并沒(méi)有想到造車(chē)是多么燒錢(qián)的一件事情，也沒(méi)有意料到這場(chǎng)燒錢(qián)游戲會(huì)如此兇險(xiǎn)，甚至將整個(gè)樂(lè)視拖入漩渦。

2016年11月，北京朝陽(yáng)公園樂(lè)視總部，因其手機(jī)業(yè)務(wù)的上游供應(yīng)商財(cái)務(wù)問(wèn)題而被他們集體控訴，再一次暴露出了樂(lè)視的資本困局。

陷入反思的賈躍亭坦誠(chéng)“汽車(chē)因素是資金問(wèn)題的首要因素”，“去年流動(dòng)性危機(jī)因素排名第一的，確實(shí)是汽車(chē)”。

“造車(chē)至少需要400到500億元的投資?！笨鄲赖馁Z躍亭一邊籌集著資金，一邊感受著資本的無(wú)情與冷血。

樂(lè)視汽車(chē)已經(jīng)燒掉了200億元，而他也無(wú)法說(shuō)服帶著150億元的孫宏斌入局樂(lè)視汽車(chē)?！翱床欢?chē)，融創(chuàng)中國(guó)出資先不涉及樂(lè)視汽車(chē)”。這其中，汽車(chē)制造環(huán)節(jié)斷檔是孫宏斌拒絕進(jìn)入汽車(chē)領(lǐng)域的答案之一。

一直以來(lái)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)并不是資金、技術(shù)、人才的簡(jiǎn)單聚集，而是有著極強(qiáng)關(guān)聯(lián)度的高度整合工業(yè)，任何一環(huán)出錯(cuò)，都有可能引發(fā)連鎖效應(yīng)。

而樂(lè)視汽車(chē)卻始終無(wú)法在產(chǎn)品端傳遞出足夠信心。早在2016年1月CES上，F(xiàn)F發(fā)布的概念車(chē)就被質(zhì)疑為“PPT車(chē)”；而在下一年的CES上，量產(chǎn)車(chē)FF91的突發(fā)故障甚至讓這場(chǎng)發(fā)布會(huì)成為了一次滑稽表演，就連樂(lè)視汽車(chē)的工程師都表示，F(xiàn)F91還遠(yuǎn)未達(dá)到量產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。

無(wú)法兌現(xiàn)產(chǎn)品上市的諾言，賈躍亭的眼淚再也阻止不了資本市場(chǎng)的叛逃，哪怕他親自飛至美國(guó)，也無(wú)法阻止美國(guó)法拉第車(chē)廠(chǎng)停建。

如今，很難下定論說(shuō)樂(lè)視汽車(chē)已經(jīng)失敗，但資本的潰逃讓所有造車(chē)新勢(shì)力在驚嘆資本創(chuàng)造力的同時(shí)，也敬畏著他的破壞力。

造車(chē)到底需要多少投入，它的底線(xiàn)會(huì)在哪兒？每一個(gè)參與其中的造車(chē)新勢(shì)力都在估量著資本的能量，因?yàn)橥高^(guò)樂(lè)視，誰(shuí)都明白，這是一場(chǎng)資本的賭局，結(jié)局只有生死。

資本的賭局

“這是一個(gè)高門(mén)檻，也是高度成熟的行業(yè)，而且需要兩到三年才能見(jiàn)到產(chǎn)品，沒(méi)有資金和決斷力很難做成?！睂?duì)于威馬創(chuàng)始人沈暉來(lái)說(shuō)，相比于虛無(wú)縹緲的決斷力，資金才是最為真實(shí)的關(guān)鍵一環(huán)。

對(duì)于資本力量的認(rèn)知，也許帶著對(duì)正道汽車(chē)再度回歸仰融的深刻認(rèn)識(shí)，“我認(rèn)為真正創(chuàng)新是跟金融結(jié)合，汽車(chē)只不過(guò)是一個(gè)產(chǎn)品，金融的廣義更大?！?/p>

可以看到的是，在造車(chē)的這場(chǎng)賭局中，資本已經(jīng)是重要的籌碼，但籌碼到底需要多少呢？

“200億元只是投資汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)起點(diǎn)，支撐汽車(chē)產(chǎn)品的背后其實(shí)是一個(gè)非常大的體系。”作為新造車(chē)勢(shì)力的典型代表，在完成5輪融資后，蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)李斌對(duì)于資本依然有著更多的渴求。

事實(shí)上，在交付第一批車(chē)之前，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)投入了150億元，這筆資金數(shù)額只不過(guò)是東風(fēng)公司三年的研發(fā)投入，如果考慮后期的渠道鋪設(shè)、產(chǎn)品端的豐富，仍存在巨大的資本缺口，成功概率值得推敲。

但面對(duì)被認(rèn)為是汽車(chē)行業(yè)百年機(jī)遇的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，更多的資本選擇瘋狂涌入。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，融資達(dá)百億資本的就有蔚來(lái)汽車(chē)、威馬汽車(chē)，而包括奇點(diǎn)、小鵬、車(chē)和家、拜騰則有19億元到45億元不等的融資規(guī)?！?0家知名的造車(chē)新勢(shì)力已經(jīng)林立。

資本來(lái)源更是錯(cuò)綜復(fù)雜，訴求不一。其中，逐利的專(zhuān)業(yè)資本管理機(jī)構(gòu)是不可或缺的角色，在蔚來(lái)汽車(chē)50位重要投資人中就有高瓴資本、紅杉資本、華夏基金、中信資本等。

當(dāng)然，還少不了騰訊、百度、京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)資本。百度入局了威馬，并領(lǐng)投B輪融資；阿里戰(zhàn)略性選擇了小鵬，占股達(dá)到了10%；騰訊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)蔚來(lái)的兩次領(lǐng)投。

“BAT不是看重汽車(chē)產(chǎn)業(yè)本身，而是希望掌握落地場(chǎng)景?！逼杖A永道思略特合伙人彭波分析，騰訊、百度的入局是將汽車(chē)作為下一代智能移動(dòng)終端進(jìn)行布局。

當(dāng)然也有地方政府發(fā)展的訴求。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求，地方政府招商普遍面臨壓力，而新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是中央政府鼓勵(lì)方向，產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)非常明顯。

“在奇點(diǎn)汽車(chē)45億元的融資中，有很大一部分來(lái)自安徽省銅陵市政府。”奇點(diǎn)創(chuàng)始人沈海寅曾表示。

而無(wú)論是將工廠(chǎng)布局在寧波的威馬、正道，還是將愛(ài)馳億維產(chǎn)地設(shè)立在江西上饒都少不了地方政府的背后支撐。

龐大的融資規(guī)模，訴求不一的目的，中國(guó)造車(chē)瘋狂而又亢奮，但它們中的大多數(shù)卻極有可能面對(duì)被吞沒(méi)的危險(xiǎn)。

“不敢說(shuō)100%的類(lèi)似投資都是騙局，但90%類(lèi)似項(xiàng)目最終都會(huì)爛尾?！迸c造車(chē)新勢(shì)力的熱鬧相比，諸多咨詢(xún)機(jī)構(gòu)分析師的內(nèi)心是冷靜且憂(yōu)慮的。

“無(wú)論如何，造車(chē)新勢(shì)力首先是汽車(chē)，必須要過(guò)產(chǎn)品關(guān)，但在這方面他們無(wú)論是研發(fā)投入、生產(chǎn)制造體系還是人才資源，都落后于成熟車(chē)企?！币晃徊痪呙钠?chē)業(yè)內(nèi)人士表示，汽車(chē)行業(yè)始終是一個(gè)商業(yè)行為，最終比拼的是產(chǎn)品。

可以看到的是，在眾多的造車(chē)新勢(shì)力之間，2018年是量產(chǎn)車(chē)型集中推出的關(guān)鍵一年，包括蔚來(lái)、小鵬、威馬、奇點(diǎn)、合眾新能源都規(guī)劃在今年亮劍。而這些產(chǎn)品是否能夠經(jīng)受市場(chǎng)考驗(yàn)決定著持續(xù)獲得資本的支撐，也是造車(chē)新勢(shì)力存活的關(guān)鍵。

“能夠存活下來(lái)的公司最多只有三到五家?！边@已經(jīng)是業(yè)內(nèi)一個(gè)樂(lè)觀的判斷。在巨大的生存壓力下，時(shí)間是所有造車(chē)新勢(shì)力內(nèi)心最緊的一根弦，而資本就是這根弦上最重的巨石，只要一松懈，巨頭就會(huì)拖著造車(chē)夢(mèng)想一起沉入谷底。

真是無(wú)情而冷血的方式。

本文節(jié)選自《汽車(chē)公社》雜志4月份封面故事