曾經(jīng)的“自主一哥”——長(zhǎng)安汽車，在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間銷量、凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的考驗(yàn)之后，隨著長(zhǎng)安福特和自主版塊復(fù)蘇，長(zhǎng)安汽車業(yè)績(jī)?cè)?020年或有望改善。

作 者 | 甄   瑤

責(zé) 編 | 李曉瑞

出 品 | 汽車K線

• 事件回顧：

1月7日，長(zhǎng)安汽車(SZ:000625)發(fā)布“未經(jīng)過本公司審計(jì)師確認(rèn)2019年12月銷量及2020年銷量目標(biāo)”公告。

最新數(shù)據(jù)顯示，去年最后一個(gè)月，長(zhǎng)安汽車銷量為19.37萬輛，同比增長(zhǎng)31%。值得一提的是，這是長(zhǎng)安汽車2019年少有的單月同比“大漲”。

至此，長(zhǎng)安汽車2019年銷量達(dá)到176萬輛，較2018年減少15.16%，這與長(zhǎng)安汽車2019年246萬輛銷量目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，完成度僅為71.54%。不過，四季度銷量回暖，讓人看到長(zhǎng)安汽車強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。

「數(shù)據(jù)來源：上市公司銷量公告」

1月8日收盤，長(zhǎng)安汽車股價(jià)報(bào)收10.97元/股，上漲2.52%；1月9日，該公司股價(jià)繼續(xù)上漲0.09%，報(bào)收10.98元。

• 關(guān)注焦點(diǎn)：

作為前中國(guó)自主品牌“一哥”，近幾年長(zhǎng)安汽車面臨著前所未有挑戰(zhàn)。不論是自主品牌，還是合資板塊，較長(zhǎng)一段時(shí)間讓長(zhǎng)安汽車感到苦惱，資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)安汽車也是非常失望。尤其是長(zhǎng)安PSA壽終正寢，也讓長(zhǎng)安汽車成為被關(guān)注的焦點(diǎn)。

不過，近期長(zhǎng)安汽車自主板塊乘用車強(qiáng)勁復(fù)蘇，合資公司長(zhǎng)安福特有回暖跡象，給長(zhǎng)安汽車以希望。該公司股價(jià)從2019年10月21日的階段性低點(diǎn)7.08元/股，已漲至11元左右，漲幅近55%。

• K線解析：

回到企業(yè)本身，汽車K線將具體分析長(zhǎng)安汽車銷量業(yè)績(jī)情況，并從中總結(jié)2019，并展望該公司2020發(fā)展情況。

一、從2019年12月銷量構(gòu)成來看，長(zhǎng)安自主品牌依然走勢(shì)強(qiáng)勁。當(dāng)月長(zhǎng)安系中國(guó)品牌汽車實(shí)現(xiàn)銷量15萬輛，同比勁升35%，表現(xiàn)“回暖”，但2019年全年整體銷量同比下滑7.84%，沒能守住“防線”，凸顯出其仍面對(duì)較大挑戰(zhàn)。

「數(shù)據(jù)來源：上市公司銷量公告」

當(dāng)然，瑕不掩瑜，長(zhǎng)安汽車正在“走出泥潭”，是一件對(duì)中國(guó)品牌整體發(fā)展的利好消息。

二、2019年12月，長(zhǎng)安自主旗下幾款重點(diǎn)SUV車型更新?lián)Q代之后開始發(fā)力。長(zhǎng)安汽車官方數(shù)據(jù)顯示，CS75熱銷2.86萬輛，同比大增287.5%，其中CS75 PLUS單月就突破2萬輛大關(guān)。CS75系列車型全年銷售超過19萬輛，達(dá)到19.32萬輛，同比增長(zhǎng)38%。

長(zhǎng)安CS35系列車型12月達(dá)到1.63萬輛，同比增長(zhǎng)20.8%；全年累計(jì)銷量達(dá)到14.17萬輛，同比增長(zhǎng)7.8%。長(zhǎng)安CS55系列12月銷量同樣突破萬輛大關(guān)，達(dá)到1.11萬輛，同比增長(zhǎng)32%；全年累計(jì)銷售11.22萬輛。

去年1-12月，上述3款SUV銷量累計(jì)達(dá)到44.71萬輛，占長(zhǎng)安自主品牌乘用車全年銷量52.63%。由此可見，SUV是長(zhǎng)安銷量的最大貢獻(xiàn)者，這與投放多款暢銷車型PLUS系列不無關(guān)系。

此外，轎車方面，逸動(dòng)系列12月銷量達(dá)1.03萬輛，同比增長(zhǎng)97.9%；全年累計(jì)銷售12.4萬輛。

三、長(zhǎng)安福特系列實(shí)現(xiàn)止跌企穩(wěn)，單月銷量首次正增長(zhǎng)，2019年12月銷售1.8萬輛，同比微增0.66%，扭轉(zhuǎn)此前持續(xù)下滑的勢(shì)頭。去年12 月，福特銳際上市，并獲得不錯(cuò)的訂單量；根據(jù)長(zhǎng)安福特加速計(jì)劃，2021年前將投放至少18 款新車，預(yù)計(jì)2020年長(zhǎng)福將推出多款新車型。

「數(shù)據(jù)來源：上市公司銷量公告」

四、長(zhǎng)安馬自達(dá)去年12月銷售1.26萬輛，同比增長(zhǎng)9.2%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步爬坡。不過，汽車K線認(rèn)為，這主要是由于馬自達(dá)終端價(jià)格促銷所致，2020年該品牌在中國(guó)市場(chǎng)前景并不樂觀。

「數(shù)據(jù)來源：上市公司銷量公告」

五、2019年最后一天，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告，公司于2019年12月30日，與深圳前海銳致投資有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持有的長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司（簡(jiǎn)稱長(zhǎng)安PSA）50%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給前海銳致，轉(zhuǎn)讓價(jià)16.3億元。數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月份長(zhǎng)安PSA累計(jì)虧損22億元。

該交易完成后將大幅減少對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響，長(zhǎng)安PSA出售完成能夠減少公司虧損點(diǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)長(zhǎng)安汽車2020年無疑是利好。

六、在新能源方面，長(zhǎng)安汽車則陷入泥潭。目前并不得知其整體銷量數(shù)據(jù)，但是結(jié)合此前情況來看，長(zhǎng)安新能源在2019年的整體銷量并不樂觀。

相比吉利、長(zhǎng)城、廣汽新能源、上汽新能源等企業(yè)，長(zhǎng)安新能源板塊與之差距逐漸擴(kuò)大。

七、總體來看，長(zhǎng)安汽車2019年主要亮點(diǎn)為CS75 PLUS熱銷，長(zhǎng)安福特止跌。不過，對(duì)長(zhǎng)安汽車而言，這股勢(shì)頭能否持續(xù)，仍需要2020年新產(chǎn)品加入后的表現(xiàn)來判定。

長(zhǎng)安汽車2019年銷量業(yè)績(jī)回暖之后，各大證券投行機(jī)構(gòu)紛紛迅速做出反應(yīng)，整體來看，券商機(jī)構(gòu)對(duì)于長(zhǎng)安汽車持樂觀態(tài)度。

華泰證券、華創(chuàng)證券、西南證券、東方證券、華西證券等分別給予了該股“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

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