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沃特瑪缺乏技術(shù)應(yīng)變，它玩得轉(zhuǎn)的游戲規(guī)則，是打通上下游，聯(lián)合買賣獲取補(bǔ)貼。游戲規(guī)則變了，它就只能走向衰亡。問題是，興于補(bǔ)貼，亡于補(bǔ)貼，沃特瑪之死，是補(bǔ)貼和政策的錯(cuò)嗎？
文/《汽車人》黃耀鵬（微信公眾號(hào)：汽車人傳媒）
3年前的動(dòng)力鋰電池三強(qiáng)之一的沃特瑪電池，沒有見到2020年的太陽(yáng)，這是遲來的訃告。2019年11月初，深圳中院就已經(jīng)裁定沃特瑪破產(chǎn)清算申請(qǐng)，而沃特瑪?shù)哪腹尽皥?jiān)瑞沃能”則在12月22日停盤，如今只是將破產(chǎn)手續(xù)履行完畢。沃特瑪?shù)母鎰e相當(dāng)漫長(zhǎng)，簡(jiǎn)直拖沓。2018年就已經(jīng)陷入停產(chǎn)、資金鏈斷裂、欠供應(yīng)商貨款等一系列負(fù)面?zhèn)髀勚?，掙扎到現(xiàn)在才垮，已經(jīng)很令人意外。當(dāng)然，拒絕去世后果是相當(dāng)嚴(yán)重的：它給母公司堅(jiān)瑞沃能帶來近200億的債務(wù)，后者隨時(shí)可能步這家收購(gòu)來的子公司后塵。
倒退10年，沃特瑪?shù)玫矫餍莿?chuàng)業(yè)公司應(yīng)該得到的一切：資本的矚目和禮遇。2010年起天使輪+ABC三輪融資都很順利。沃特瑪?shù)目蛻艉w東風(fēng)汽車、中國(guó)重汽、廈門金旅、長(zhǎng)安跨越、大運(yùn)汽車等知名商用客車主流品牌。![]()
2015年底，沃特瑪?shù)匿囯姵爻鲐浟棵械诙?，僅次于當(dāng)時(shí)的比亞迪，而沃特瑪?shù)膭?chuàng)始人則是曾任比亞迪高管的李瑤。2015年底是沃特瑪發(fā)展的巔峰，這一年凈利潤(rùn)2.76億元并不高，但營(yíng)收擴(kuò)大123倍，達(dá)到21.73億元，相當(dāng)迅猛。沃特瑪?shù)募夹g(shù)路線，則和當(dāng)時(shí)的比亞迪如出一轍，主打磷酸鐵鋰電池。詭異的是，沃特瑪一直尋求被收購(gòu)。這和高成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的路數(shù)不大一樣，一般這種企業(yè)的創(chuàng)始人都希望找到錢，但都避免被資本實(shí)控。不是要求分散資金來源，就是要求自己擁有“一票否決權(quán)”。在業(yè)務(wù)如日中天之際，鐵了心賣掉自己的，還真不多見。這反映了一個(gè)問題：當(dāng)時(shí)的沃特瑪管理層，乃至李瑤本人，對(duì)未來并無信心，他們更知曉自家企業(yè)業(yè)務(wù)的含金量。![]()
同一年4月，意向企業(yè)“寶塔實(shí)業(yè)”就在調(diào)研之后放棄收購(gòu)，理由是“資產(chǎn)不具備交易重組條件”。沃特瑪?shù)呢?cái)務(wù)狀況，連“盡調(diào)”都沒過，令輿論懷疑當(dāng)時(shí)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而隨后的長(zhǎng)園集團(tuán)也持類似看法棄購(gòu)。2016年，一心轉(zhuǎn)型的堅(jiān)瑞消防以6倍估值的超高溢價(jià)（52億元）收購(gòu)沃特瑪。交易完成后改名“堅(jiān)瑞沃能”，由消防設(shè)施生產(chǎn)商變成時(shí)髦的鋰電池供應(yīng)商。
收購(gòu)當(dāng)年，堅(jiān)瑞沃能的利潤(rùn)4.26億元，增長(zhǎng)11倍。2017年下半年就畫風(fēng)大變，陷入虧損，原因是沃特瑪“回款慢”。到2018年堅(jiān)瑞沃能和沃特瑪債務(wù)加起來高達(dá)221億元，逾期債務(wù)20億元。連續(xù)兩年虧損36.9億元、39.2億元。這是我們都熟悉的戲碼，收購(gòu)之后上演“川劇”。不過一般都是一年績(jī)優(yōu)，兩年績(jī)平，三年績(jī)差。沃特瑪?shù)奶貏e之處在于，變臉來得過于急迫，出手即高潮。2016年-2017年新能源圈子里發(fā)生了由蘇州吉姆西引發(fā)的、影響深遠(yuǎn)的騙補(bǔ)事件，直接導(dǎo)致了當(dāng)年補(bǔ)貼的嚴(yán)厲審計(jì)、遲發(fā)和后來的加速退坡。商用車則是騙補(bǔ)重災(zāi)區(qū)。沃特瑪是不是靠騙補(bǔ)混日子？很難講，因?yàn)樗皇请姵毓?yīng)商，沃特瑪?shù)囊恍┛蛻粝萑腧_補(bǔ)丑聞，是板上釘釘?shù)摹?/span>而沃特瑪?shù)挠唵问缴a(chǎn)，看似靠譜，實(shí)際上頗有嫌疑：沃特瑪組建了產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，然后以后者名義，與地方政府簽訂協(xié)議，再到當(dāng)?shù)亟◤S，獲得政府訂單，而當(dāng)?shù)卣付ǖ倪\(yùn)營(yíng)公司向新廠下單訂車，條件是必須采用沃特瑪電池。不過，堅(jiān)瑞沃能已經(jīng)否認(rèn)了該利益鏈條。2017年，沃特瑪?shù)臉I(yè)務(wù)突然一落千丈，與騙補(bǔ)事件發(fā)酵首尾非常合拍，恐怕不是巧合。![]()
聯(lián)盟由沃特瑪牽頭，包含上下游180多個(gè)核心企業(yè)、1000多個(gè)會(huì)員企業(yè)。沃特瑪破產(chǎn)清算后，這些有供貨協(xié)議的同盟叫苦不迭。同時(shí)，沃特瑪一直堅(jiān)持的磷酸鐵鋰，也被認(rèn)為路線不對(duì)頭。本來這種電池安全性好、衰減低，但能量密度偏低，導(dǎo)致搭載體積偏大，用在商用車上正對(duì)路。但是，正因?yàn)槠淠芰棵芏鹊膯栴}，被修訂后的補(bǔ)貼政策剔除到范圍之外。失去補(bǔ)貼的沃特瑪，競(jìng)爭(zhēng)力跌入低谷。客戶減少，訂單縮水，最終停工。沃特瑪當(dāng)然想苦捱時(shí)光，撐過難關(guān)。但是，2019年三元電池的地位愈加無法撼動(dòng)。上半年，三元電池裝機(jī)量19.51GWh，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量1.47GWh，后者只占據(jù)7%的市場(chǎng)份額，早被邊緣化。
電池技術(shù)走岔路不可怕，可怕的是一條道走到黑。比亞迪曾是磷酸鐵鋰第一號(hào)吹鼓手，但在該技術(shù)走入瓶頸后，迅速調(diào)整為三元鋰電技術(shù)為主。技術(shù)底蘊(yùn)當(dāng)然是重要因素，但是兩者對(duì)政策和技術(shù)走向、市場(chǎng)前景的把握能力，高下立判。而且，2019年，客車市場(chǎng)一夜回到十年前。5米以上客車出貨量16萬輛，剛好與2009年相當(dāng)，在2018年下降11%的基礎(chǔ)上加速下滑；而新能源客車占據(jù)其中一半份額，較2018年的9.24萬輛下降14%。未來兩年，新能源客車市場(chǎng)將繼續(xù)萎縮，這種前景不但消滅了新進(jìn)入者，還導(dǎo)致內(nèi)部玩家殊死拼殺。無須諱言，與乘用車相比，新能源車客車市場(chǎng)更依賴補(bǔ)貼政策。而且，隨著鐵路網(wǎng)（特別是高鐵）的完善，長(zhǎng)途客運(yùn)業(yè)務(wù)正在遭受歷史上最嚴(yán)重的打擊。雖然新能源客車在其中份額有所提升，但受到大盤子的牽連成為主要因素。有人稱應(yīng)瞄準(zhǔn)校車和海外訂單，但沃特瑪對(duì)此都沒有嘗試過哪怕一次。沃特瑪缺乏技術(shù)應(yīng)變，它玩得轉(zhuǎn)的游戲規(guī)則，是打通上下游，聯(lián)合買賣獲取補(bǔ)貼。游戲規(guī)則變了，它就只能走向衰亡。在還有存量資金和研發(fā)團(tuán)隊(duì)的情況下，沃特瑪也沒有向乘用車市場(chǎng)瞥過一眼，更沒試圖轉(zhuǎn)換技術(shù)方向，可謂死得不冤。問題是，興于補(bǔ)貼，亡于補(bǔ)貼，沃特瑪之死，是補(bǔ)貼和政策的錯(cuò)嗎？（文/《汽車人》黃耀鵬，部分圖片來源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責(zé)任。敬請(qǐng)關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號(hào)（qcr0505）。編輯：大華
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