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12月18日，菲亞特克萊斯勒汽車(chē)發(fā)表官方聲明，標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)已經(jīng)與菲亞特克萊斯勒汽車(chē)宣布正式合并。至此，兩者的合并事宜終于塵埃落定：一個(gè)占據(jù)全球汽車(chē)市場(chǎng)份額9.4%的全球第四大汽車(chē)集團(tuán)就此誕生。

據(jù)了解，合并交易結(jié)束后，PSA集團(tuán)股東所持有PSA集團(tuán)的每1股將轉(zhuǎn)換為新集團(tuán)的1.742股，F(xiàn)CA集團(tuán)股東所持有FCA集團(tuán)的每1股將轉(zhuǎn)換為新集團(tuán)的1股。2014年，東風(fēng)汽車(chē)曾以每股7.5歐元的價(jià)格注資8億歐元收購(gòu)PSA股份，并因此持有12.2%的PSA股份。照此比例推算，東風(fēng)集團(tuán)在新集團(tuán)中將持有6%左右的股份。

那么，作為重要股權(quán)方的東風(fēng)汽車(chē)將在新集團(tuán)中扮演什么樣的角色呢？

有利可圖的讓步

早在2013年4月，東風(fēng)雪鐵龍?jiān)瞥觥褒堯vC計(jì)劃”，即品牌2013-2015年中期規(guī)劃，試圖通過(guò)全面整合品牌、產(chǎn)品、服務(wù)等來(lái)提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。作為該計(jì)劃的延伸，2014年2月，東風(fēng)汽車(chē)與法國(guó)政府、標(biāo)致家族、PSA簽署諒解備忘錄，投入約8億歐元入股PSA，以此成為與法國(guó)政府、標(biāo)致家族并列的大股東。

此舉可謂救PSA于水火之中。彼時(shí)的PSA深陷困境。2008年，PSA虧損3.43億歐元；2009年虧損11.61億歐元；雖然其在2010年和2011年保持盈利，但2012年凈虧損達(dá)50.1億歐元。到2013年時(shí)，PSA瀕臨破產(chǎn)。

對(duì)東風(fēng)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，五年前在PSA低谷時(shí)期以每股7.5歐元的價(jià)格注資8億歐元收購(gòu)PSA股份，是一筆很劃算的買(mǎi)賣(mài)，如今，當(dāng)初8億歐元的股份市值已上漲約3倍，至22億歐元。

由于五年前的這筆投資，東風(fēng)汽車(chē)與法國(guó)政府、標(biāo)致家族共同為PSA最大的三個(gè)股東。其中，東風(fēng)汽車(chē)持有PSA集團(tuán)12.2%的股份，并擁有19.5%的投票權(quán)。在PSA與FCA合并后，東風(fēng)汽車(chē)在新集團(tuán)中將持有約6%的股權(quán)，這將對(duì)聯(lián)盟董事會(huì)架構(gòu)產(chǎn)生重大影響。

那么，如何權(quán)衡新集團(tuán)的董事會(huì)架構(gòu)呢？

PSA在官方聲明中這樣表示：“東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)已同意在合并交易完成前出售其所持有的3070萬(wàn)股，PSA集團(tuán)已同意購(gòu)買(mǎi)這部分股份。在合并交易完成前，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)所持PSA集團(tuán)的剩余股份將受到鎖定，以實(shí)現(xiàn)東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)在新合并集團(tuán)中占有4.5%的股份。”

由此可見(jiàn)，PSA集團(tuán)通過(guò)回購(gòu)東風(fēng)汽車(chē)減持股票，使其在新集團(tuán)所持股份比例下降，盡可能讓美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)PSA與FCA的合并，從而平衡新集團(tuán)的董事會(huì)架構(gòu)，強(qiáng)調(diào)新集團(tuán)中PSA于FCA平等而重要的地位。東風(fēng)方面所計(jì)劃出售的PSA股分市價(jià)則約為6.8億歐元（約人民幣53億），預(yù)計(jì)在PSA與FCA合并之后，將持有4.5%的股份。

對(duì)于減持所帶來(lái)的收益，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理呂海濤表示：“2014年?yáng)|風(fēng)汽車(chē)入股PSA時(shí)，PSA股價(jià)大概7歐元多，現(xiàn)在股價(jià)22歐元左右，股價(jià)翻了三番。”

“減持的錢(qián)拿回來(lái)發(fā)展自主，干東風(fēng)的事。”關(guān)于東風(fēng)汽車(chē)減持標(biāo)致雪鐵龍股份后的資金用途，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理尤崢向外界給出了明確的答案。

除此之外，合并聲明中還強(qiáng)調(diào):合并完成后，EXOR N.V.、法國(guó)國(guó)家投資銀行（Bpifrance）、東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)和標(biāo)致家族持股的停牌期將為7年。也就是說(shuō)，至少在七年內(nèi)，東風(fēng)集團(tuán)所持有新集團(tuán)的4.5%股權(quán)是無(wú)法交易的。東風(fēng)集團(tuán)與PSA的關(guān)系也將因?yàn)檫@部分股權(quán)變得難分難舍。同時(shí)，這條規(guī)定也直接否定了東風(fēng)集團(tuán)直接拋售其持有全部股份，全身而退的可能。

雖然東風(fēng)汽車(chē)因PSA股票市值上漲，大賺一筆，但此舉仍可看作是一次讓步。為何讓步？因?yàn)檫@次讓步是有利可圖的。

通往中國(guó)市場(chǎng)的渠道：重振神龍汽車(chē)

2019年11月29日，PSA發(fā)布聲明稱(chēng)，計(jì)劃出售所持合資公司長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)安PSA）的股份,而一個(gè)月前,重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)安汽車(chē)）已掛牌出售所持長(zhǎng)安PSA的股權(quán)。但PSA經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)主席唐唯實(shí)（Carlos Tavares）說(shuō)：“PSA絕對(duì)不會(huì)放棄中國(guó)市場(chǎng)！”

眾所周知，目前，PSA在中國(guó)僅有兩家合資公司，一家是與長(zhǎng)安汽車(chē)合資成立的長(zhǎng)安PSA，另一家是與東風(fēng)汽車(chē)合資成立的神龍汽車(chē)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)神龍汽車(chē)）。前者已被視作棄子，那么借助神龍汽車(chē)重振中國(guó)市場(chǎng)，幾乎成為了PSA唯一可行的選擇。

神龍汽車(chē)也曾有過(guò)亮眼的市場(chǎng)表現(xiàn)。2014年，PSA在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量達(dá)到峰值，全年銷(xiāo)量為73.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.9%，并首次超過(guò)法國(guó)市場(chǎng)，成為PSA全球最大的單一市場(chǎng)。可惜的是，在這之后PSA在華銷(xiāo)量出現(xiàn)斷崖式下降。

2017年，PSA在華銷(xiāo)量為38.7萬(wàn)輛，其中標(biāo)致銷(xiāo)量下降29.2%，雪鐵龍下降47.3%，DS下滑63.1%。這直接導(dǎo)致其中國(guó)及東南亞區(qū)域總裁馬德寧（Denis Martin）下課；2018年，PSA在華銷(xiāo)量為26.26萬(wàn)輛，同比下降32%，離原定目標(biāo)100萬(wàn)輛相去甚遠(yuǎn)，僅占PSA全球銷(xiāo)量的6.7%；2019年前三季度，PSA在華銷(xiāo)量?jī)H為9.4萬(wàn)輛，相比去年再次腰斬。雖然神龍2019年制定了歷年來(lái)最低的銷(xiāo)量目標(biāo)（23.5萬(wàn)輛），照目前的情況來(lái)看，依然達(dá)成無(wú)望。

神龍汽車(chē)會(huì)步長(zhǎng)安PSA的后塵被PSA集團(tuán)拋棄嗎？答案是否定的。

神龍汽車(chē)有限公司，成立于1992年5月18日。2002年10月25日，由中國(guó)東風(fēng)汽車(chē)公司與法國(guó)雪鐵龍公司的合資合作提升為與法國(guó)PSA標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的合資合作。而東風(fēng)汽車(chē)是PSA集團(tuán)的三大股東之一。對(duì)于PSA而言，放棄神龍汽車(chē)，談何容易。

這也是上文所提，東風(fēng)汽車(chē)為何會(huì)進(jìn)行讓步的原因。

根據(jù)路透社的報(bào)道，12月19日，東風(fēng)汽車(chē)表示，已與PSA達(dá)成一致，雙方將延長(zhǎng)合資公司神龍汽車(chē)有限公司的合資期限。有消息還透露，PSA與東風(fēng)有計(jì)劃對(duì)位于武漢的神龍工廠進(jìn)行裁員，以節(jié)省成本來(lái)提高合資企業(yè)的獲利能力。截至目前，PSA尚未就此事作出回應(yīng)。

報(bào)道稱(chēng)，東風(fēng)一名代表表示，“隨著東風(fēng)和PSA合作的深化，我們預(yù)計(jì)合資公司將在中國(guó)繼續(xù)取得進(jìn)步。”在一場(chǎng)電話會(huì)議上，東風(fēng)表示，如果PSA同意將歐寶品牌引入中國(guó)，那么神龍汽車(chē)將獲得該品牌汽車(chē)的專(zhuān)賣(mài)權(quán)，并且從PSA進(jìn)口的零部件也可享受更低的價(jià)格。此外，合資公司還將受益于新技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

以此觀之，PSA于FCA的合并，很可能是神龍汽車(chē)重振的信號(hào)。

但問(wèn)題也隨之而來(lái)。歐寶品牌會(huì)借此機(jī)會(huì)二次入華嗎？

2015年1月1日，歐寶正式退出中國(guó)市場(chǎng)，以慘淡的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)結(jié)束了在中國(guó)20多年的征戰(zhàn)。歐寶退出中國(guó)市場(chǎng)的原因是復(fù)雜的，但最根本的一點(diǎn)就是銷(xiāo)量不佳。

歐寶旗下主要車(chē)型是中國(guó)市場(chǎng)較為小眾的兩廂車(chē)，但其卻在被PSA收購(gòu)之后在歐洲市場(chǎng)創(chuàng)造出年銷(xiāo)過(guò)百萬(wàn)的佳績(jī)，足以證明其優(yōu)越的產(chǎn)品力。當(dāng)初歐寶“被迫”離開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)也有老東家通用的考慮：

2009年，通用實(shí)施“歐美技術(shù)、全球平臺(tái)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，及時(shí)引進(jìn)了歐寶的平臺(tái)，并對(duì)旗下車(chē)型進(jìn)行升級(jí)換代，這也直接導(dǎo)致了歐寶產(chǎn)品與上海通用產(chǎn)品間的直面競(jìng)爭(zhēng)。君威與Insignia、英朗XT與歐寶雅特等，雖然一個(gè)是進(jìn)口一個(gè)是國(guó)產(chǎn)，但是產(chǎn)品的雷同，使別克和歐寶在中國(guó)市場(chǎng)陷入怪圈。假使歐寶銷(xiāo)售越來(lái)越多，那么實(shí)際上也是更多地?fù)寠Z了別克的市場(chǎng)。

如果此次歐寶順利返回中國(guó)市場(chǎng)，將與老東家通用旗下產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技。

而神龍汽車(chē)，將會(huì)獲得歐寶品牌的專(zhuān)賣(mài)權(quán)。

東風(fēng)方面這樣表示：“對(duì)PSA的品牌，原則上都授予了神龍公司獨(dú)占權(quán)，歐寶品牌也必然在其中”。在12月24日的媒體溝通會(huì)上，東風(fēng)集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理呂海濤表示。目前PSA旗下尚未進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的只有歐寶品牌，“這個(gè)權(quán)限已經(jīng)授予了神龍公司。但是大家都在關(guān)注當(dāng)前這個(gè)市場(chǎng)是不是一個(gè)適合新品牌導(dǎo)入的時(shí)機(jī)，這個(gè)還在我們統(tǒng)一的安排之中。”

無(wú)法放棄的中國(guó)市場(chǎng)

根據(jù)PSA和FCA 2018年的數(shù)據(jù)匯總，新公司46%的收入來(lái)自歐洲、43%的收入來(lái)自北美。

美國(guó)市場(chǎng)是FCA的主戰(zhàn)場(chǎng)，在該市場(chǎng)中，F(xiàn)CA長(zhǎng)年盤(pán)踞銷(xiāo)量前三甲。而在經(jīng)歷上世紀(jì)八十年代經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利、受制于美國(guó)相關(guān)法規(guī)之后，PSA已退出美國(guó)市場(chǎng)近三十年。

轉(zhuǎn)望歐洲市場(chǎng)，PSA在歐洲的市場(chǎng)銷(xiāo)量?jī)H次于大眾而排名第二。最近幾年，大眾集團(tuán)在歐洲市場(chǎng)占有率大約23%，排名歐洲第一；PSA集團(tuán)市場(chǎng)占有率大約16%，排名歐洲第二；FCA旗下的菲亞特部分市場(chǎng)占有率大約7%，排名歐洲第四。通過(guò)合并，歐洲市場(chǎng)將出現(xiàn)一個(gè)能與大眾集團(tuán)并駕齊驅(qū)的車(chē)企巨頭。

同時(shí)，從PSA于FCA的市場(chǎng)份額可以看出，中國(guó)市場(chǎng)是一片亟待開(kāi)拓的荒野。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度，兩者各執(zhí)一詞：FCA甚至放言要放棄中國(guó)市場(chǎng)，但PSA掌門(mén)人唐唯實(shí)卻堅(jiān)稱(chēng)不會(huì)退出中國(guó)市場(chǎng)，并會(huì)一直留在中國(guó)。

FCA放出放棄中國(guó)市場(chǎng)的言論，則是廣汽菲克銷(xiāo)量不佳帶來(lái)焦慮的具現(xiàn)。

廣汽菲克的產(chǎn)銷(xiāo)一體下戰(zhàn)略已經(jīng)實(shí)施近一年，然而銷(xiāo)量仍未回彈，并持續(xù)下滑。目前，廣汽菲克是廣汽集團(tuán)旗下銷(xiāo)量最差的合資車(chē)企。11月份，廣汽菲克共售出新車(chē)6,035輛，同比下滑28.6%；2019年1-11月，該企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量為63,839輛，同比下滑44.49%。今年1-11月，廣汽集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)量為187.33萬(wàn)輛，同比下滑4.06%。

那么，新集團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度究竟如何呢？要看掌門(mén)人唐唯實(shí)的態(tài)度。

根據(jù)公告，新集團(tuán)將由唐唯實(shí)擔(dān)任CEO，首屆任期為五年，他同時(shí)也是董事會(huì)成員之一。那么，他對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視，將會(huì)落實(shí)為集團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視。而新集團(tuán)重新殺回中國(guó)市場(chǎng)，幾乎已成定局。

而與東風(fēng)汽車(chē)合資的神龍汽車(chē)，將成為新集團(tuán)通往中國(guó)市場(chǎng)的渠道。廣汽菲克的前景可能較為慘淡。

2019年8月，東風(fēng)汽車(chē)正考慮出售部分或全部所持PSA 的12.2%股權(quán)變現(xiàn)以作為戰(zhàn)略評(píng)估一部分的可能性，包括直接出售PSA的股票，或者發(fā)行PSA股票可交換債券。這被外界解讀為東風(fēng)汽車(chē)和PSA要分手的信號(hào)。

隨后，東風(fēng)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“這只是傳聞，我們對(duì)傳聞不做評(píng)論。”P(pán)SA董事會(huì)回應(yīng)稱(chēng)，沒(méi)收到東風(fēng)汽車(chē)計(jì)劃減持其股份的任何通知或信號(hào)。PSA亞洲區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)：“我不認(rèn)為東風(fēng)會(huì)賣(mài)出PSA股份，持有PSA股份和神龍公司經(jīng)營(yíng)困難不是一回事。當(dāng)前關(guān)鍵是股東雙方統(tǒng)一思想，采取措施，斷臂求生。”

時(shí)隔四個(gè)月，這句話映照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)：雙方都做出了妥協(xié)與讓步。東風(fēng)汽車(chē)主動(dòng)減持PSA股票，削弱其在新集團(tuán)中的位置，以換求神龍汽車(chē)重振的希望。

通過(guò)合并，歐洲市場(chǎng)將出現(xiàn)一個(gè)能與大眾集團(tuán)并駕齊驅(qū)的車(chē)企巨頭；除此之外，新公司將帶領(lǐng)PSA重返美國(guó)市場(chǎng)，彌補(bǔ)近三十年的市場(chǎng)空白；而新公司也必將利用之前兩者在中國(guó)鋪設(shè)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和渠道，重新殺入中國(guó)市場(chǎng)。此外，F(xiàn)CA遲滯已久電氣化布局將隨著新公司的合并正式進(jìn)入議程，而在移動(dòng)出行服務(wù)上的投入也會(huì)跟隨PSA的腳步進(jìn)一步加大。

除了市場(chǎng)布局上的互補(bǔ)以外，合并的顯著好處是通過(guò)聯(lián)合研發(fā)、采購(gòu)和共享平臺(tái)，降低研發(fā)和制造成本，雙方預(yù)計(jì)合并后每年將節(jié)省37億歐元的開(kāi)支。

新集團(tuán)的另一端連著生長(zhǎng)在中國(guó)本土的東風(fēng)汽車(chē)，而它，能否等來(lái)一場(chǎng)好風(fēng)，吹散籠罩神龍汽車(chē)五年之久的那陣陰霾呢？

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