國有資本是我國社會經(jīng)濟發(fā)展的根基，汽車產(chǎn)業(yè)則屬于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，當(dāng)兩者結(jié)合在一起時，面臨混改東風(fēng)，汽車界將何去何從？今年，中國車市競爭加劇，自主品牌遇到嚴(yán)峻的市場危機，已經(jīng)進(jìn)入生死存亡的關(guān)鍵時刻，不排除接下來部分自主車企面臨破產(chǎn)、退市的命運。為了“活下去”，不少國有車企已經(jīng)在國家意志指引下對混改等資本運作行為進(jìn)行提速，汽車行業(yè)混改大幕已然徐徐拉開。

12月4日，汽車行業(yè)同時迎來兩則車企成功混改的消息，分別是奇瑞汽車（含奇瑞控股）和長安新能源分別宣布成功完成增資擴股項目。據(jù)悉，奇瑞汽車引入青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙）（下稱“青島五道口”），募集資金為144.5億元，屆時，青島五道口將持有奇瑞汽車51%的股份。

而長安汽車則成功為旗下全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司（下稱“長安新能源”）引入長新股權(quán)基金、兩江基金、南方工業(yè)基金、南京潤科產(chǎn)投4家戰(zhàn)略投資者，募集資金28.4億元，這四家戰(zhàn)略投資者將持有長安新能源51%的股份。

值得關(guān)注的是，此次增資擴股后，長安汽車對長安新能源的持股比例由100%降至48.9546%，喪失控制權(quán)，而將長安新能源由長安汽車全資子公司變?yōu)槁?lián)營公司。另一方面，隨著奇瑞增資擴股交易的完成，奇瑞控股和奇瑞股份將發(fā)生改制，直接股權(quán)結(jié)構(gòu)上奇瑞控股仍將是奇瑞股份的第一大股東，但青島五道口新能源通過持有奇瑞控股的股權(quán)，間接使其成為奇瑞股份真正的大股東。

一波三折的的奇瑞混改

所謂改革，需要經(jīng)過較長一段時期，才能讓人們看到改革的效果。因此，如何贏得人們不改初衷地支持改革，是改革者必須牢記的任務(wù)。自2017年開始，奇瑞汽車要混改的傳聞就甚囂塵上。當(dāng)時，伴隨著奇瑞旗下高端品牌“觀致”的出售，使得奇瑞汽車整體出售的傳言被外界認(rèn)同。雖然奇瑞方面馬上對此做了澄清，但引入戰(zhàn)略投資的意圖也已經(jīng)非常明顯。

而到了2018年奇瑞“混改”正式開始后，奇瑞汽車董事長尹同躍也向全體員工發(fā)出《尹同躍董事長致全體奇瑞人的一封信》。信中稱：“這次增資擴股，能夠為奇瑞實現(xiàn)夢想、戰(zhàn)略和使命集聚優(yōu)勢資源，注入新鮮‘血液’。整個增資擴股的過程，會嚴(yán)格按照國有資產(chǎn)管理的要求推進(jìn)，維護(hù)和保障好廣大職工的利益?！苯衲?月，奇瑞控股及奇瑞汽車再次掛牌，以增資擴股為形式的奇瑞混改正式拉起大幕。

然而，在奇瑞混改的多次掛牌經(jīng)歷中，該項目已經(jīng)先后經(jīng)歷了四次流拍。外界普遍認(rèn)為，造成多次流拍的原因并不是外界對奇瑞混改不感興趣、或是因為奇瑞近年來業(yè)績較差、負(fù)債率較高，并且奇瑞方面給出的門檻太高。據(jù)悉，奇瑞方面要求參與兩個混改項目的投資方為一家，且意向投資方及其控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)現(xiàn)在及未來均未直接或間接投資、控制整車生產(chǎn)、制造企業(yè)或通過控制關(guān)系從事整車生產(chǎn)、制造業(yè)務(wù)。

早前有消息稱，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙）和騰興長三角（海寧）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）都被視為潛在投資人，且雙方也向奇瑞交付了50億元的誠意金。外界此前一度看好騰興長三角將最終入主奇瑞，據(jù)悉，海寧市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室為騰興長三角的疑似實控人，間接控股比例達(dá)到42.21%。但隨著今日交易完畢，青島五道口最終勝出。

青島五道口成立于2019年8月，是為參與奇瑞增資擴股項目專門設(shè)立的基金主體，注冊地為位于山東省青島市即墨區(qū)的青島汽車產(chǎn)業(yè)新城，青島市即墨區(qū)是青島五道口的重要基石投資者。青島五道口的基金管理人為北京五道口投資基金管理有限公司（簡稱“北京五道口”）。

新能源只是長安混改“先頭兵”

早前在11月底的廣州車展期間，長安汽車總裁朱華榮就曾向《道哥說車》透露：“因為長安是上市公司，我們需要融合社會的資源，整合全球的資源，來加快新能源的發(fā)展，而又不讓上市公司的投資者感到是一個巨大的問題?！本湍壳扒樾蝸砜矗烊A榮的這番言論顯然是提前釋放了有關(guān)“長安混改”的相關(guān)信號，只是與傳統(tǒng)車企率先為自身主營的傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)增資擴股不同，長安汽車選擇通過新能源汽車業(yè)務(wù)探索集團的混改路線。

在混改的經(jīng)歷上，長安新能源與奇瑞汽車頗有相似之處，早在2018年5月，長安汽車將旗下新能源業(yè)務(wù)部分打包獨立出來，正式創(chuàng)立長安新能源，當(dāng)時便決定要引入社會資本。至2018年10月份，長安新能源在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。然而，掛牌8個月后，長安汽車終止了公開掛牌增資事項，原因是隨著新能源汽車行業(yè)補貼退坡及新能源汽車市場增速趨緩，原本的意向投資者在兜底承諾、資產(chǎn)獨立性等方面的要求更加趨于保守。

在終止增資項目3個月后，最終長安汽車降低了引入戰(zhàn)略投資者的要求。今年9月底，長安新能源重新在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，擬通過增資擴股引入不少于2家戰(zhàn)略投資者。根據(jù)公告顯示，本次增資擴股采取公開掛牌方式，掛牌地點為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所。截至2019年12月3日，南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金四家戰(zhàn)略投資者向上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所遞交了投資意向登記材料，并繳納保證金。上述投資方擬分別計劃增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。

對此，《道哥說車》通過企查查數(shù)據(jù)分別對引入的上述四家戰(zhàn)略投資者背后股權(quán)進(jìn)行層層穿透查詢后發(fā)現(xiàn)：南京潤科的背后最終受益人為南京市溧水區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室；長新基金、兩江基金背后最終受益人均為重慶兩江新區(qū)管理委員會；南方工業(yè)基金背后受益股東則分別為重慶財政局、中國兵器裝備集團有限公司等。也就是說，此次接盤長安新能源的四家戰(zhàn)略投資者背后實則均為國資。雖然在股比上長安汽車不再擁有長安新能源控制權(quán)。但在長安新能源接下來的實際運營過程中，必然還將會是由長安汽車來主導(dǎo)。

眼下，“混改”正在成為多家國企背景車企的共同選擇。除了奇瑞和長安新能源之外，一汽等企業(yè)也正在進(jìn)行自身新一輪改革運作過程中。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)資深人士向《道哥說車》指出，混改的真正目的在于完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)投融資效率和管理效率，混改不單要有形還要有實，不單要有完善合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即“混”，還要有后續(xù)的跟進(jìn)和不斷完善，即“改”。距離真正的成功混改，無論是奇瑞還是長安新能源都和其他大型汽車集團一樣，仍然有很長的路要走。

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