許多緋聞都是在佯裝玩笑中成真，哪怕最后修不成正果，但至少確實(shí)曾經(jīng)心動(dòng)。

菲亞特克萊斯勒（FCA）和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（Groupe PSA）日前再度被曝光有意合并。而早在2014年，這樁潛在的“婚事”就已經(jīng)見(jiàn)諸報(bào)道，并且每隔兩三年便會(huì)被翻出來(lái)炒作一番，誰(shuí)讓FCA一直孜孜不倦追求結(jié)盟兼并呢？這可是已故馬爾喬內(nèi)老爺子未了的心愿。

這一次，當(dāng)事人不再閉口緘默，PSA勇敢地承認(rèn)了談判正在推進(jìn)中。于是，應(yīng)了開(kāi)頭的那句話(huà)，接下來(lái)列位需要做的只是等待吃瓜。

對(duì)于FCA和PSA，在中國(guó)是一雙“弱雞”，未來(lái)打算在東方土地上抱團(tuán)，還是索性破罐子破摔？另有消息渠道顯示，PSA在中國(guó)越發(fā)難以支撐，除了神龍持續(xù)低迷，長(zhǎng)安PSA深圳工廠(chǎng)甚至將被寶能收購(gòu)。

至于歐洲大本營(yíng)，看似可以來(lái)一出“雙Ace合璧”，但是卻依然埋藏隱患。弱弱聯(lián)合，終究前途難過(guò)。

“針對(duì)近日有媒體報(bào)道的PSA集團(tuán)正與菲亞特克萊斯勒集團(tuán)進(jìn)行商討，以實(shí)現(xiàn)可能的雙方企業(yè)合并一事，PSA集團(tuán)確認(rèn)雙方的商談?wù)谶M(jìn)行中，目標(biāo)是創(chuàng)建一家新的全球領(lǐng)先的汽車(chē)集團(tuán)?！?0月30日下午，PSA證實(shí)了媒體傳聞。

雖然都是幾乎沒(méi)什么營(yíng)養(yǎng)的官話(huà)，但PSA還是至少提供了這么幾個(gè)信息：1、雙方的確有合并意向。2、目前只是談判階段，還遠(yuǎn)未到敲定的時(shí)候。3、如果對(duì)照早先的FCA雷諾緋聞，那么在日產(chǎn)泥潭里焦頭爛額的雷諾應(yīng)該是徹底出局了。

小道消息當(dāng)然會(huì)比官話(huà)刻畫(huà)更多的信息。

在知情人士描述里，雙方談判的交易結(jié)果，可能締造一個(gè)價(jià)值約460億美元的跨大西洋汽車(chē)巨頭。合并方案之一，是將所有股權(quán)對(duì)等合并，這樣操作的好處是可以減少收購(gòu)資金方面的煩惱。頂層人事方面，PSA首席執(zhí)行官唐唯實(shí)（Carlos Tavares）將擔(dān)任新公司的首席執(zhí)行官，而FCA董事長(zhǎng)、阿涅利（Agnelli）家族掌門(mén)人約翰·埃爾坎（John Elkann）則將出任董事長(zhǎng)。

FCA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎

自然，多數(shù)消息渠道會(huì)給自己留一些余地。知情人士表示，談判是不確定的，兩家公司或?qū)⒖紤]其他選擇或條款，沒(méi)有人能保證最終的協(xié)議會(huì)達(dá)成。這個(gè)說(shuō)法也和官方提供的信息基本一致。

倘若對(duì)五年來(lái)國(guó)際汽車(chē)的激蕩風(fēng)云耳熟能詳，想必就一定記得FCA和PSA的糾纏話(huà)題由來(lái)已久，并且合并模式也早已得到預(yù)言。

早在2014年，兩家車(chē)企合并的風(fēng)聲就已經(jīng)傳揚(yáng)海內(nèi)外。2015年，又被研究機(jī)構(gòu)MainFirst公司拿來(lái)作為推演報(bào)告的主題。在推演中，新集團(tuán)或名為FPCA“Fiat Peugeot Chrysler Automobiles”，即菲亞特-標(biāo)致-克萊斯勒汽車(chē)公司；時(shí)任FCA首席執(zhí)行官的馬爾喬內(nèi)成為FPCA董事長(zhǎng)，而唐唯實(shí)則擔(dān)任FPCA首席執(zhí)行官，和上文中的任命格局一致。屆時(shí)，阿涅利家族將是新公司最大股東，持股19.2%，接下來(lái)是標(biāo)致家族和中國(guó)東風(fēng)汽車(chē)。

2016年P(guān)SA發(fā)表言論稱(chēng)，對(duì)于在汽車(chē)領(lǐng)域?qū)ふ覒?zhàn)略機(jī)遇抱持開(kāi)放態(tài)度。這樣的言論再度引起業(yè)界猜想，甚至還拉高了FCA的股價(jià)。

今年，原本雷諾才是FCA最希望牽手的正主，PSA位居“備胎”序列。知情人士透露，雖然FCA今年早些時(shí)候曾探索過(guò)與PSA結(jié)盟的可能性，但彼時(shí)的掌門(mén)人埃爾坎更傾向于與雷諾達(dá)成交易，認(rèn)為后者能帶來(lái)更多的協(xié)同效應(yīng)，并能更好地適應(yīng)各方面的商業(yè)環(huán)境。

在呼聲更高的雷諾面前，F(xiàn)CA和PSA宣布將聯(lián)合開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)，而不會(huì)涉獵資本層面，大概就是類(lèi)似“我們只是紅顏藍(lán)顏，沒(méi)有更深交集”。而當(dāng)FCA未能獲得雷諾大股東法國(guó)政府和聯(lián)盟伙伴日產(chǎn)汽車(chē)的支持后，雷諾這個(gè)主角黯然退出，PSA遂上演了一出“備胎瀕臨轉(zhuǎn)正”。

2018年FCA與PSA業(yè)績(jī)

將FCA與PSA業(yè)績(jī)進(jìn)行合并，我們可以獲得一家市值近500億美元、年銷(xiāo)量近800萬(wàn)輛的車(chē)企巨頭，年?duì)I收超過(guò)1,800億歐元，利潤(rùn)65億歐元。在全球范圍內(nèi)銷(xiāo)量?jī)H次于大眾、雷諾-日產(chǎn)-三菱、豐田和通用，與現(xiàn)代-起亞爭(zhēng)奪五強(qiáng)的最后一個(gè)席位。

這兩家扎根歐洲的車(chē)企有太多理由合并了：在全球市場(chǎng)氛圍收緊的情況下中等規(guī)格車(chē)企抱團(tuán)取暖，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；研發(fā)電氣化和自動(dòng)駕駛等新技術(shù)太過(guò)燒錢(qián)，合并之后可以共享，形成協(xié)同效應(yīng)；FCA能讓PSA迅速在美國(guó)市場(chǎng)崛起，Jeep品牌的高利潤(rùn)性令諸多買(mǎi)家垂涎，當(dāng)然PSA也能擴(kuò)大FCA在歐洲的影響，以及在電氣化等領(lǐng)域邁進(jìn)……

Evercore一位分析師在本周二的一份報(bào)告中表示，F(xiàn)CA和PSA的合并“應(yīng)該會(huì)引發(fā)更合理的行業(yè)資本配置行為，而此次合并要比此前與雷諾的潛在合并更有意義?！?/p>

然而，“看上去很美”的交易，往往卻存在隱藏頗深的罅隙與裂縫。

比起法國(guó)政府深度介入的雷諾，PSA顯然要“更好說(shuō)話(huà)”。但是，“沒(méi)有惡婆婆”只是必要條件而不是充分條件。

和PSA另一個(gè)潛在兼并對(duì)象捷豹路虎類(lèi)似，F(xiàn)CA按照車(chē)型類(lèi)別劃分的亮點(diǎn)也是SUV，這與唐唯實(shí)的經(jīng)驗(yàn)密不可分。如果將2018年P(guān)SA銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)放在一起對(duì)照，不難發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)最大車(chē)型為標(biāo)致3008、C3 AIRCROSS和C5 AIRCROSS，全部為SUV車(chē)型。SUV的高盈利特性，成為PSA去年利潤(rùn)大漲的強(qiáng)有力保證。

PSA首席執(zhí)行官唐唯實(shí)

但是當(dāng)現(xiàn)有SUV加上收購(gòu)品牌SUV構(gòu)成新矩陣時(shí)，重疊性就不得不需要當(dāng)心了，如何避免內(nèi)耗和同室操戈，需要的不僅僅是時(shí)間、管理，甚至還要從研發(fā)制造層面加以協(xié)調(diào)。另外，集團(tuán)資源如果過(guò)度集中于SUV，那么就意味著在中國(guó)這樣重視轎車(chē)的市場(chǎng)可能未來(lái)雪上加霜。

FCA也是一家電氣化、自動(dòng)駕駛都乏善可陳的車(chē)企，長(zhǎng)期技術(shù)布局能夠給PSA帶來(lái)的增益有限。今年3月日內(nèi)瓦車(chē)展上，Jeep展出了帶有4×4e技術(shù)的插電式混合動(dòng)力版指南者和自由俠，但這只是在電氣化領(lǐng)域剛剛起步。

近幾年，F(xiàn)CA在投資清潔汽車(chē)技術(shù)方面已經(jīng)遇到了越來(lái)越大的壓力，該公司本月早些時(shí)候披露，因未達(dá)到美國(guó)燃油效率標(biāo)準(zhǔn)，將面臨7,900萬(wàn)美元的罰款。與此同時(shí)，F(xiàn)CA還同意向特斯拉支付貸款，以尋求2022年前實(shí)現(xiàn)歐洲排放標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)途徑。

 2012年歐洲車(chē)企排放現(xiàn)狀與目標(biāo)

與電氣化、智能化技術(shù)進(jìn)展滯后密切相關(guān)的便是歐洲法規(guī)的壓力。以2012年歐洲車(chē)企排放現(xiàn)狀和目標(biāo)作為觀察角度，PSA“目標(biāo)要求低于菲亞特，而已達(dá)成績(jī)好于菲亞特”，那么FCA顯然將成為PSA在達(dá)標(biāo)合規(guī)方面的負(fù)累。

比起在新技術(shù)方面的羈絆，中國(guó)業(yè)務(wù)的弱弱聯(lián)合，將是FCA和PSA無(wú)解的難題。

根據(jù)《汽車(chē)公社》統(tǒng)計(jì)，2018年兩家公司全球范圍內(nèi)總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.1%至798.4萬(wàn)輛，就算扣除歐寶對(duì)PSA的增益，大致也能夠持平上年。反觀去年三家合資公司的總銷(xiāo)量，同比跌幅達(dá)到35.1%，今年前三季度更是擴(kuò)大到51.9%。

法系車(chē)和意大利車(chē)企在中國(guó)市場(chǎng)的盲目與弱勢(shì)，已經(jīng)是眾所周知。盡管法系在諸如賽車(chē)、碰撞、底盤(pán)調(diào)校等領(lǐng)域有自己的獨(dú)到之處，然而非獨(dú)立懸架、歐式設(shè)計(jì)等標(biāo)簽卻未必能適應(yīng)中國(guó)消費(fèi)者的口味。

FCA與PSA在華合資公司銷(xiāo)量

而在定價(jià)和配置策略上，尤其是法系車(chē)在中國(guó)有著沒(méi)來(lái)由的自信，長(zhǎng)期以來(lái)號(hào)稱(chēng)“追求單車(chē)?yán)麧?rùn)而非銷(xiāo)量”，不但定價(jià)不能放低身段，同時(shí)在諸如新508L的車(chē)款與配置方案上，將原本可以吸引消費(fèi)者的技術(shù)配置強(qiáng)行歸于昂貴的高配車(chē)型，而錯(cuò)估了主銷(xiāo)車(chē)型的落點(diǎn)，導(dǎo)致銷(xiāo)量久伏不起。

在高端品牌層面，PSA旗下DS長(zhǎng)期未能贏得消費(fèi)者視作豪華品牌的認(rèn)可。根據(jù)最新消息，長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍位于深圳的DS工廠(chǎng)將被寶能集團(tuán)收購(gòu)。畢竟以工廠(chǎng)的規(guī)劃產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，去年不到4千輛、今年預(yù)計(jì)不到3千輛的產(chǎn)銷(xiāo)，將使得長(zhǎng)安PSA成為持續(xù)流血的虧損窟窿。2017年長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍?zhí)潛p額為3.61億元，而2018年便擴(kuò)大為10.60億元。

廣汽菲克盡管有Jeep這樣的熱門(mén)品牌在手，卻也難言輕松。前兩年，從自由光到指南者，廣汽菲克陷入“一款銷(xiāo)量崛起，另一款銷(xiāo)量崩盤(pán)”的怪圈。等到動(dòng)用全球資源打造、調(diào)性背離Jeep傳統(tǒng)的大指揮官問(wèn)世，大多數(shù)時(shí)候月銷(xiāo)量一直在一兩千輛區(qū)間徘徊，距離“挑戰(zhàn)漢蘭達(dá)”的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。而中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰云，卻更是在所有美系品牌頭上灑下長(zhǎng)長(zhǎng)的暗影……

鑒于PSA和FCA在華業(yè)務(wù)并非互補(bǔ)關(guān)系，因此弱弱聯(lián)合很難真正抱團(tuán)取暖，反而可能帶來(lái)問(wèn)題疊加、情況復(fù)雜化的后果。

其實(shí)，哪怕兩家車(chē)企丟掉中國(guó)市場(chǎng)，其他國(guó)度也依然可能令交易蒙上霧靄。法國(guó)在歐洲話(huà)語(yǔ)權(quán)同美國(guó)的齟齬、意大利此前國(guó)家債務(wù)居高引發(fā)的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)……政治和經(jīng)濟(jì)等宏觀不利因素更是超出了車(chē)企所能把控的范圍。

從都靈“遷都”至納稅低谷荷蘭之后，約翰·埃爾坎一直在著手降低Exor NV對(duì)FCA的依賴(lài)性，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。他自然還記得馬爾喬內(nèi)生前愛(ài)說(shuō)的那句“汽車(chē)行業(yè)每周浪費(fèi)20億歐元（22億美元）的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和工具成本，這些成本完全可以分享”。而巴黎西郊的PSA總部里，唐唯實(shí)也在做著相似的夢(mèng)。

“FCA和PSA合并之后，每年可通過(guò)協(xié)同效應(yīng)節(jié)省開(kāi)支45億歐元”，MainFirst寫(xiě)下這個(gè)數(shù)字很容易，埃爾坎、麥明愷和唐唯實(shí)要達(dá)成可就難如登天。其實(shí)，還不如多找?guī)讉€(gè)寶能這樣的接盤(pán)俠，多賣(mài)掉幾座工廠(chǎng)，這樣來(lái)錢(qián)或許更快一些呢。