8月23日，百強(qiáng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)廣匯汽車服務(wù)股份公司（以下簡稱“廣匯汽車”）公布了截至二零一九年六月三十日止半年度（報告期）的綜合業(yè)績。

公報顯示，廣匯汽車2019上半年新車銷量為42.88萬臺，較2018年同期增長6.09%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣807.10億元，較2018年同期增長3.3%；實(shí)現(xiàn)毛利為人民幣81.81億元，整體毛利率為10.1%，較2018年同期的10.8%下降0.7個百分點(diǎn)。

  

廣匯汽車2019年上半年凈利潤為人民幣18.9億元，凈利率為2.3%，較2018年全年基本持平。歸屬母公司凈利潤為人民幣15.10億元，較2018年同期減少28.4%。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年我國乘用車產(chǎn)銷量分別為997.8萬輛和1,012.7萬輛，同比減少15.8%和14.0%，行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。廣匯汽車在行業(yè)暗淡期，面對經(jīng)濟(jì)周期性壓力和行業(yè)不景氣的雙重考驗(yàn)，取得了明顯優(yōu)于行業(yè)水平的成績。

在品牌戰(zhàn)略方面，廣匯汽車服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國，品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截止2019年6月底，已建立了覆蓋全國28個省、自治區(qū)及直轄市的汽車經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)銷50多個乘用車品牌，運(yùn)營840個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，包括776家4S店，已布局超豪華、豪華品牌4S店近230家，占比較去年年底略有提升，目前已位居包括寶馬、奧迪、沃爾沃、捷豹路虎、瑪莎拉蒂等眾多豪華及超豪華品牌的第一銷售陣營。

2019年上半年廣匯汽車的凈資產(chǎn)收益率為8.0%，低于2018年同期水平。中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年度百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率均值為9.4%，廣匯汽車2019上半年的凈資產(chǎn)收益率低于2018年度百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的均值水平。

 

決定凈資產(chǎn)收益率高低的指標(biāo)有銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這三個指標(biāo)分別反映了企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力（資產(chǎn)管理能力）和償債能力。廣匯汽車銷售凈利率相比2018年略有降低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近兩年來基本持平；權(quán)益杠桿近兩年來持續(xù)改善。

 

盈利能力

銷售凈利率可以衡量企業(yè)的盈利能力，體現(xiàn)了企業(yè)的銷售獲利能力及對成本費(fèi)用的控制能力。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=（銷售收入-全部成本-稅費(fèi)+其他利潤-所得稅）/銷售收入。公報顯示，廣匯汽車2019上半年的銷售凈利率為2.3%，這高于百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的平均水平（2018年百強(qiáng)集團(tuán)銷售凈利率均值為1.6%）。

廣匯汽車能有較高的盈利能力，除了品牌結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化以外，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的量質(zhì)齊升及衍生業(yè)務(wù)的扎實(shí)推進(jìn)也是盈利能力較高的主要原因。

1.網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛、品牌相對高端助推整車銷量和收入增長

2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)新車銷售42.88萬臺，較去年同期增長6.09%。其中，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)電銷臺次14.88萬臺，占比達(dá)34.70%，網(wǎng)電銷占比同比提升0.60個百分點(diǎn)。

2.售后服務(wù)業(yè)務(wù)保持增長

公司在售后業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)維修臺次401.30萬臺，同比增長3.21%；維修收入75.06億元，同比增長1.52%， “匯養(yǎng)車”APP新增注冊用戶43.38萬個，線上成交訂單37.47萬個，成交額5.82億元。

3.汽車金融業(yè)務(wù)增強(qiáng)盈利能力

新車首保率達(dá)76.5%，同比增長2.9個百分點(diǎn)；延?？倽B透率24.50%，同比增長0.3個百分點(diǎn)；，融資租賃也無語持續(xù)升級優(yōu)化貸前、貸中和貸后風(fēng)控體系，2019年上半年，累計完成租賃臺次10.27萬臺。在行業(yè)整體逾期率上升的大環(huán)境下，公司30天逾期率和90天不良率分別控制在1.59%及0.75%。

4.二手車業(yè)務(wù)集團(tuán)優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)

二手車方面，累計實(shí)現(xiàn)代理交易量15.35萬臺，同比增長7.79%，超過全國二手車年交易量增長水平

 

資產(chǎn)管理能力

汽車經(jīng)銷商的重資產(chǎn)特質(zhì)，使高融資需求變成業(yè)務(wù)常態(tài)。經(jīng)銷商通過抵押車輛生產(chǎn)合格證的方式去銀行融資，將杠桿資金用作日常經(jīng)營和進(jìn)貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉(zhuǎn)、提高資金利用率、提升運(yùn)營效率對經(jīng)銷商的經(jīng)營起到關(guān)鍵作用。因此，行業(yè)內(nèi)通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理能力，輔以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理質(zhì)量。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)。

公報顯示，2019上半年廣匯汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.17次，與2018年基本持平。存貨周轉(zhuǎn)率為7.51次，較2018年同期有所上升，較2018年全年略有下降。

存貨周轉(zhuǎn)率較2018全年降低主要受上下半年銷售周期等季節(jié)性因素影響，加之汽車市場整體環(huán)境持續(xù)低迷影響，廣匯汽車庫存也承受一定壓力。

權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力，也反映了企業(yè)使用財務(wù)杠桿的情況。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。

2019上半年廣匯汽車的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率分別為2.92和65.7%。中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年度百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為67.7%，廣匯汽車2019上半年的資產(chǎn)負(fù)債率略低于2018年度百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的均值水平。

流動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，通常情況下企業(yè)流動比率應(yīng)該在2 : 1以上（由于經(jīng)銷商用于庫存融資的流動負(fù)債高，因此汽車流通行業(yè)該指標(biāo)會低），即流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，以保障企業(yè)短期償債能力。公報顯示，2019上半年廣匯汽車的流動比率為112.5%。

展望未來，汽車行業(yè)整體發(fā)展空間依然很大，但面臨的挑戰(zhàn)和困難也越來越多。市場的淘汰機(jī)制已逐步形成，這就要求行業(yè)參與者不斷進(jìn)行精細(xì)化管理和高效運(yùn)營模式的打造，增加有效規(guī)模和市場覆蓋，成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

廣匯汽車在公告中還提到，2019年將繼續(xù)把握行業(yè)發(fā)展趨勢，積極探索擁抱未來，線上依托“廣匯旗艦店+外部平臺”，線下以智慧門店理念打造新零售中心體系，穩(wěn)健布局新能源，緊跟主機(jī)廠節(jié)奏提升新能源車型占比，并關(guān)注與造車新勢力的合作機(jī)會，積極發(fā)展新業(yè)務(wù)，從客戶需求角度出發(fā)積極豐富服務(wù)產(chǎn)品，創(chuàng)新管理方式，優(yōu)化運(yùn)營效率，為股東、員工及社會創(chuàng)造更大價值。

廣匯汽車是中國最大的乘用車經(jīng)銷與服務(wù)集團(tuán)、中國最具規(guī)模的豪華乘用車經(jīng)銷與服務(wù)集團(tuán)、中國最大的乘用車融資租賃提供商、中國最大的二手車實(shí)體交易代理商。在2019年《財富》中國 500強(qiáng)排行榜中，廣匯汽車排名第57位，連續(xù)三年入選；在中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的歷年百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)排行榜中，廣匯汽車已連續(xù)4年蟬聯(lián)百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)排行榜榜首。

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