文| 騰馬丁博士

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華晨寶馬之后，戴姆勒想增持北京奔馳的“司馬昭之心”路人皆知。而這次北汽集團(tuán)收購戴姆勒5%股份，則是雙方長期而艱難博弈的一個重要轉(zhuǎn)折。

如今的局面，北京奔馳是離已然失守的華晨寶馬更近了，還是更遠(yuǎn)了呢？

2018年10月，寶馬集團(tuán)宣布計劃收購華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例從50%提升至75%。幾個月后，計劃成功達(dá)成。

并不穩(wěn)固的“北戴合”

每一個穩(wěn)定的關(guān)系，都必須建立在勢均力敵的基礎(chǔ)之上。華晨之所以最先失守，是因?yàn)樵诠杀确砰_政策之前就已經(jīng)基本丟失了各方面的話語權(quán)。

北京奔馳呢？

從業(yè)績上來看：是的。

據(jù)了解，北汽集團(tuán)2018年度的營業(yè)收入為1519.2億元，其中與北京奔馳相關(guān)的收入高達(dá)1354.15億元，占北汽集團(tuán)2018年度總收入的89.1%，幾乎九成。北汽集團(tuán)全年總利潤44億元，而自主板塊虧損金額為35億元，北奔的“利潤奶牛”作用可見一斑。

但是，所謂“利潤奶?！保鋵?shí)是雙方的“利潤奶?！?，北汽方面是絕不肯輕易放棄的，必然會向戴姆勒方面拼命爭取，尤其是在戴姆勒自身難保的狀況之下。

最新數(shù)據(jù)顯示，戴姆勒集團(tuán)第二季度營業(yè)收入為426.5億歐元，同比增長5%，而息稅前則大幅虧損15.6億歐元。相比之下，去年同期其利潤為26億歐元。

新任掌門康林松將其歸咎為“尾氣門賠償金和安全氣囊召回”預(yù)留了大筆資金。但實(shí)際上，即使不考慮上述兩個非正常情況，戴姆勒也正在經(jīng)歷著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，其第一季度息稅前利潤為28億歐元，同比下滑15%，凈利潤則同比下滑12.5%，減少至21歐元。

康林松很可能被集團(tuán)內(nèi)部寄希望于成為一個戈恩那樣的“成本殺手”。今年5月初，康林松還未正式接棒的時候就曾表示，到2025年，戴姆勒將大幅削減奔馳汽車的研發(fā)成本。

除了巨額利潤的誘惑，更重要的原因是，當(dāng)中國市場已經(jīng)成為戴姆勒最大的業(yè)務(wù)支點(diǎn)，那么，通過增資來加大對北京奔馳的控制權(quán)，就意味著可直接增強(qiáng)對中國市場的掌控力，進(jìn)而決定著全球業(yè)務(wù)推進(jìn)的效率和成果。要知道，2019年一季度，奔馳在全球市場全面下滑，只有中國市場保持正增長。

因此，從各種角度來說，北汽與戴姆勒的“北戴合”都并不穩(wěn)固，并且隨著時間的推移，或?qū)⒃馐苡訃?yán)峻的挑戰(zhàn)。

再施“平衡術(shù)”

自從華晨寶馬改變股比之后，外資品牌無一例外地蠢蠢欲動：大眾、福特、豐田……但動靜最大的，卻非戴姆勒莫屬。

2018年12月，據(jù)彭博社報道，戴姆勒表示有興趣將北京奔馳的持股比例從49%提高至至少65%；2019年3月，路透社援引知情人士消息，戴姆勒已請求高盛幫助其探索增持北汽集團(tuán)及北京奔馳的股份。當(dāng)然，在這個階段，北汽方面的矢口否認(rèn)并不會被外界嚴(yán)肅看待。

在這個過程中，吉利的出現(xiàn)，無疑加速了“北戴合”的博弈進(jìn)程。

戴姆勒在整個2018年，火速完成了與吉利的全面合作，先是2018年年初吉利斥資90億美元從二級市場收購戴姆勒9.36%的股份成為其最大的單一股東，而后是同年10月，雙方就組建股比為50:50的合資公司簽署協(xié)議，共同布局高端專車出行，隨后吉利“接盤”smart敲定。

而反觀北汽方面，它在整個過程中都表現(xiàn)的非常被動。

北汽董事長徐和誼早在4年前就提出了增資的主張。2015年正值北京奔馳十周年之際，他當(dāng)時表示：“北汽正在與戴姆勒股份公司談股份收購事宜，入股成功后，北汽集團(tuán)將成為戴姆勒的大股東之一。”

北汽與戴姆勒早已實(shí)現(xiàn)了交叉持股，即使不考慮股比糾紛，單純從商業(yè)角度看，北汽增資也是順理成章的事情。但此事卻一拖四年之久。

顯而易見，戴姆勒想提高自己在華的控制權(quán)，所施的權(quán)術(shù)與任何一家外資公司的手段都如出一轍，平衡而已。大眾、豐田都有一南一北，并將“雙車戰(zhàn)略”用到了極致。寶馬為了施壓華晨找到了長城，戴姆勒必然要再找強(qiáng)勢的一方來制衡北汽，因?yàn)楦＝ū捡Y早已經(jīng)歸于北汽麾下。而對奧迪來說，沸沸揚(yáng)揚(yáng)的上汽奧迪也是這個套路。

“失守”還是“固守”？

在吉利的“刺激”之下，北汽集團(tuán)成功收購戴姆勒5%股份，包含2.48%的直接持股及獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

這個結(jié)果有兩種猜想：一是北汽對戴姆勒的控制權(quán)增加了，戴姆勒增持北奔可能延后；二是這恰好反應(yīng)了內(nèi)部博弈格局已經(jīng)明朗，戴姆勒增持北京奔馳已板上釘釘，北汽這次購買股份就是為了避免損傷利潤。

關(guān)于后者，瑞銀曾做過調(diào)研，認(rèn)為戴姆勒增持至65%之后，對2019年北汽集團(tuán)帶來的利潤損失將高達(dá)30億元。

不過，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對車圖騰表示，后者的可能性很小。“北汽可不是華晨，其背靠北京市政府，與戴姆勒一方的談判能力，遠(yuǎn)非華晨背后的沈陽市政府與寶馬方面的實(shí)力對比?！?/span>

有接近北汽集團(tuán)的消息人士也表示，2018年戴姆勒曾提出過調(diào)整股比，但是在2019年初被擱置。

有一個有趣的事實(shí)是，在今年3月26日，也就是戴姆勒與吉利正式宣布成立合資公司生產(chǎn)電動smart的之前兩天，北京汽車股份有限公司發(fā)布公告稱，戴姆勒及其全資附屬公司戴姆勒大中華訂立合資經(jīng)營合同修訂協(xié)議，共同向北京奔馳增資約8.93億美元。增資之后，原來雙方的股比保持51:49不變。

可見，戴姆勒增股北奔的計劃并不順利。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹在接受車圖騰的采訪時印證了前文的第一種猜想，即北汽增持5%后，并沒有直接證據(jù)證明雙方已經(jīng)就調(diào)整股比達(dá)成一致。而更直接、更明顯的影響是北汽方面的話語權(quán)更強(qiáng)了，北奔得以“固守”。

“北汽通過入股戴姆勒，增強(qiáng)了雙方的合作和信任。同時，這也會平衡戴姆勒各股東方的話語權(quán)，緩解對于北京奔馳股比調(diào)整的焦慮?！贝迻|樹說道。

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