2019年7月23日，北汽集團(tuán)宣布了投資奔馳母公司戴姆勒（Daimler .AG），持有戴姆勒5%股份（成為戴姆勒第三大股東），其中，直接持股2.48%，并獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

戴姆勒總市值為549億美元，按目前12.84美元/股計(jì)算，北汽集團(tuán)需付出約27億美元的對(duì)價(jià)。入股戴姆勒是北汽集團(tuán)戰(zhàn)略決策，通過(guò)多年運(yùn)作終于有了結(jié)果，也使外界對(duì)類似傳聞告一段落。

通過(guò)入股戴姆勒，實(shí)現(xiàn)了北汽集團(tuán)從戴姆勒公司頂層入手，獲得一定話事權(quán)和利益保證權(quán)，進(jìn)一步綁定了雙方的在華利益。通過(guò)購(gòu)買股權(quán)獲得跨國(guó)公司話事權(quán)和發(fā)展利益，前有東風(fēng)和吉利，后有北汽，已經(jīng)成為中國(guó)汽車企業(yè)戰(zhàn)略謀劃的一條路徑。仔細(xì)分析一下中國(guó)汽車企業(yè)能夠這樣做的條件，是很有意思的。

中國(guó)汽車企業(yè)與跨國(guó)公司之間的博弈，雙方各有優(yōu)長(zhǎng)。中國(guó)汽車企業(yè)擁有中國(guó)市場(chǎng)的本土優(yōu)勢(shì)，擁有通過(guò)本土優(yōu)勢(shì)獲得的財(cái)力。跨國(guó)公司擁有技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、擁有通過(guò)技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)獲得的較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。當(dāng)今世界汽車產(chǎn)業(yè)中，不在中國(guó)汽車市場(chǎng)占有相當(dāng)份額，就難以成為世界汽車產(chǎn)業(yè)的主要角色。

正因?yàn)槿绱?，寶馬還給華晨留了25%的股份。也正因?yàn)槿绱?，中?guó)汽車企業(yè)敢于買入跨國(guó)公司的股票。因?yàn)閺倪@些企業(yè)看來(lái)，在逐步成長(zhǎng)的中國(guó)汽車市場(chǎng)上，買入著名跨國(guó)公司的股票，相當(dāng)于買入了收益頗豐的期貨。

中國(guó)汽車企業(yè)敢于買入跨國(guó)公司股票，還可以深度鎖定雙方利益。中國(guó)汽車企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)投資人，與跨國(guó)公司在產(chǎn)品上展開深度合作，對(duì)提高雙方的市場(chǎng)占有率、分散風(fēng)險(xiǎn)、學(xué)習(xí)技術(shù)，均是有利的；跨國(guó)公司也有財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、減少投入風(fēng)險(xiǎn)的需要，因此雙方在資本層面的合作是各取所需，實(shí)現(xiàn)雙贏的。

前段時(shí)間，寶馬與華晨簽訂了改變股比的協(xié)議后，在中國(guó)汽車界產(chǎn)生了寒蟬效應(yīng)，仿佛跨國(guó)公司今后要為所欲為，扔掉原來(lái)的合作伙伴了。當(dāng)時(shí)筆者就寫了一篇文章，認(rèn)為情況很復(fù)雜，天不會(huì)塌下來(lái)。

北汽集團(tuán)入股戴姆勒公司，讓世人看到股權(quán)游戲的另一種玩法。在資本市場(chǎng)上，技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、金錢，都可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)，轉(zhuǎn)化為權(quán)益。北汽入股戴姆勒，實(shí)際上就是通過(guò)金錢和市場(chǎng)的交易，購(gòu)買、鎖定了戴姆勒技術(shù)、產(chǎn)品帶來(lái)的長(zhǎng)期權(quán)益。

今后即便戴姆勒動(dòng)了改變股比的心思，北汽的權(quán)益依然能夠通過(guò)股比分紅得到保障。即便戴姆勒回購(gòu)股份，改變了雙方在合資企業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)，北汽仍可以在戴姆勒得到相應(yīng)的權(quán)益。

但是，筆者想強(qiáng)調(diào)的是，如果出現(xiàn)了改變合資企業(yè)股比的情況，北汽作為產(chǎn)業(yè)資本的影響在合資企業(yè)中下降了。雖然北汽可以通過(guò)在戴姆勒公司的股比獲得權(quán)益，也只是作為資本市場(chǎng)上的投資者存在，就像筆者購(gòu)買了幾千股中石油一樣。當(dāng)然，話語(yǔ)權(quán)絕對(duì)不一樣，北汽可以在董事會(huì)上有發(fā)言權(quán)。

但這也正是筆者想說(shuō)的，對(duì)于戴姆勒公司這樣的股權(quán)分散的大公司來(lái)說(shuō)，背后站著一個(gè)大老板——德國(guó)政府。大老板的作用，在吉利入主戴姆勒時(shí)，已經(jīng)有所顯示了。當(dāng)時(shí)，德國(guó)政府只是“咳嗽”了一聲。

所以，北汽集團(tuán)進(jìn)入戴姆勒，只是增加了話語(yǔ)權(quán)、收益權(quán)。吉利入股之前，科威特投資局是戴姆勒最大股東，持股6.8%，第二大股東是貝萊德（BlackRock），持股6%。吉利入股后，科威特投資局降為二股東。北汽集團(tuán)入股后，將位列科威特投資局之后成為戴姆勒第三大股東。

北汽集團(tuán)和吉利在戴姆勒公司董事會(huì)里不會(huì)有太大利益沖突。但即便第一大股東和第三大股東聯(lián)合，話語(yǔ)權(quán)也抗不過(guò)公司的經(jīng)理班子。因?yàn)樗麄儽澈笫堑聡?guó)政府。

好在大家的利益基本一致，我看好北汽集團(tuán)入股戴姆勒。（文/《汽車人》評(píng)論員  趙英，部分圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責(zé)任。敬請(qǐng)關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號(hào)（qcr0505）。