文｜衣柜

昨天，北汽方面宣布，為加強(qiáng)雙方長期戰(zhàn)略合作投資戴姆勒，目前持有戴姆勒股份公司5%股份。本次交易包含2.48%的直接持股以及獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

繼吉利李書福之后，北汽如愿入股戴姆勒。至此，這家全球知名“汽車發(fā)明者”的前三大股東中，已有兩個來自中國，二者股比相加達(dá)到14.69％，是戴姆勒的另一大金主——科威特主權(quán)基金6.8%持股的兩倍有余。

這樣的結(jié)果與前不久流傳北汽欲收購戴姆勒4%-5%的“小道消息”吻合。

早在四年前，徐和誼在北京奔馳十周年慶典活動上就公開透露過，北汽正在與戴姆勒股份公司洽談股份收購事宜，若入股成功，北汽集團(tuán)將成為戴姆勒的大股東之一。

不過北汽方面此后一直未顯現(xiàn)出更多進(jìn)展，倒是后來吉利率先購入戴姆勒9.69%股份并成為戴姆勒最大單一股東，使得外界對北汽、戴姆勒、吉利的關(guān)系又有了新的關(guān)注點。

這意味著汽車合資企業(yè)股比開放后，北汽和戴姆勒的暗中較量總算有了個雙方都愿意點頭的解決方案。

也意味著“戴姆勒增持北京奔馳股份”的消息離實錘已經(jīng)不遠(yuǎn)。

目前北汽集團(tuán)持有北京奔馳51%股份，戴姆勒則持有其余49%。

北汽此次購入戴姆勒股份的舉動，一來可以鞏固其在北京奔馳中與戴姆勒的投資合作關(guān)系。二來也能一定程度緩解北京奔馳的合資股比變更疑慮，因為之前一直有消息稱戴姆勒計劃將其在北京奔馳的持股比例從49%提高到至少65%。

用北京奔馳的16%股份，和戴姆勒的5%交換，這筆交易到底劃不劃算？

起碼對于戴姆勒來說，這一定程度上算是一筆“剛需交易”。

對于本次收購的途徑，北汽方面未過多透露。但有分析人士稱，此次北汽入股戴姆勒的途徑很大概率和之前吉利入股戴姆勒股份的途徑一樣，是透過二級市場直接購買的。

奔馳前CEO蔡澈就曾公開表示：“歡迎來自中國的投資者。不過，中國投資者入股戴姆勒，只能從市場購買戴姆勒公開發(fā)行的股票，不會涉及其他途徑?！?/p>

本月12日戴姆勒就對投資者發(fā)出預(yù)警，預(yù)計2019年第二季度息稅前將虧損16億歐元，與上年同期集團(tuán)獲利26億歐元大相徑庭。數(shù)據(jù)顯示，梅賽德斯-奔馳汽車第一季度的全球銷量下降7%。

更不用說過去12個月里戴姆勒已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào)利潤預(yù)期。在經(jīng)歷了政府和法院對梅賽德斯-奔馳柴油車的相關(guān)措施進(jìn)行的重新評估后，戴姆勒遭受了16億歐元的損失，為應(yīng)對與高田安全氣囊相關(guān)的召回期延長增加的約10億歐元撥備也令戴姆勒的狀況雪上加霜。

當(dāng)前汽車行業(yè)不得不大力投資電動汽車和自動駕駛汽車，這無疑是個極為燒錢的項目，同時中國汽車銷量增速放緩、歐洲市場疲軟以及全球貿(mào)易緊張又給汽車行業(yè)的前景蒙上一層濃霧。

這時候?qū)τ谝粋€企業(yè)來說，再實際不過的“萬金油”，便是白花花的銀子。

那么對于北汽來說這筆交易又如何呢？

首先立竿見影的好處是，受收購戴姆勒股份的消息影響，北京汽車昨日盤中最高漲幅8%，收漲2.77%，報5.19港元/股；北汽藍(lán)谷盤中大漲9.72%，收漲5.88%，報8.28元/股。

另外，即便以后戴姆勒真的將其在北京奔馳的持股比例提升到65%，也不意味著北汽就完全喪失了對北京奔馳的控制權(quán)。北汽入股戴姆勒，一方面擴(kuò)大集團(tuán)業(yè)務(wù)，另一方面也可以通過持有戴姆勒5%的股權(quán)，又間接對北京奔馳持股。

在當(dāng)前大家都水深火熱的前提下，不管是戴姆勒還是北汽，犧牲一部分控制權(quán)，給對方都帶來一些喘息空間，是合情合理，退一步海闊天空般的決定。

此外，北汽入股戴姆勒后，北汽、戴姆勒，以及吉利這三家公司，就坐在了同一條船上。李書福曾經(jīng)說過，未來汽車行業(yè)只會剩下兩三家企業(yè)。北汽迫切需要混改，通過入股戴姆勒的方式買門票，試圖將來和戴姆勒以及吉利實現(xiàn)交叉持股，盤活自身身為國企的資源優(yōu)勢，也并非是不可能的事。

若真如此，唯一需要確認(rèn)的就是這三巨頭的合體過程中，是誰做“大哥”。

汽車行業(yè)交叉持股的案例不在少數(shù)，多以不歡而散收場，戴姆勒曾經(jīng)有過和克萊斯勒交叉持股的不愉快經(jīng)歷，如今日產(chǎn)和雷諾的關(guān)系也還處于一團(tuán)麻亂之中。

反倒是豐田與馬自達(dá)、松下、鈴木等一眾日本企業(yè)的小股比、依附（豐田）式關(guān)系來得更健康和長久。

交叉持股的利益相關(guān)者為具有業(yè)務(wù)往來關(guān)系的商業(yè)伙伴，同處一條供應(yīng)鏈上，這種共同體關(guān)系的密切程度如何拿捏，成了交叉持股的一大難題，這或許都是北汽將來要面對的。