上市18年，江淮汽車正面臨著信譽(yù)和市場的雙重考驗(yàn)。出來混，總是要還的。

撰文 | 陳 慎

編輯 | 李曉瑞

出品 | 汽車K線

進(jìn)入大暑時(shí)節(jié)，驕陽難躲，盛夏難捱；現(xiàn)在這段時(shí)間，江淮汽車董事長安進(jìn)的日子恐怕也不好過。

先是上交所遞來年報(bào)問詢函，然后是北京生態(tài)環(huán)境局開出上億罰單，再是宣布6月產(chǎn)銷累計(jì)同比雙降，已過耳順之年的安進(jìn)，以及知天命之年的江淮汽車，承受著來自監(jiān)管者、投資者和消費(fèi)市場越來越大的壓力。而上市18年，江淮汽車正面臨著信譽(yù)和市場的雙重考驗(yàn)。

7月5日，江淮汽車發(fā)布公告稱，收到北京市生態(tài)環(huán)境局出具的《行政處罰決定書》，被罰沒款共計(jì)1.7億元，繼而將影響2019年度歸屬于母公司所有者的凈利潤。

緣由是江淮汽車3輛柴油廂式運(yùn)輸車檢測結(jié)果中的車載診斷系統(tǒng)功能性檢測不符合標(biāo)準(zhǔn)要求，而江淮汽車“以次充好”，將其當(dāng)成排放檢驗(yàn)合格車輛進(jìn)行銷售。據(jù)江淮汽車透露，765輛在北京市場銷售的同款車型受牽連；隨著2018年9月1日北京實(shí)施京五排放標(biāo)準(zhǔn)（第2階段），該款產(chǎn)品已停產(chǎn)。

“排放造假”至今已覺不新鮮。早在2014年，江淮重卡就因“國三”冒充“國四”而上榜焦點(diǎn)訪談。那一年，江淮汽車銷量出現(xiàn)自其2011年公布銷量以來的最低值，同比下降近10%；當(dāng)年的扣非凈利潤也深受影響，同比下降66%。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車產(chǎn)銷快報(bào)

業(yè)績數(shù)字證明，造假是深淵，代價(jià)不可量（這一點(diǎn)，其如今的合作伙伴大眾汽車集團(tuán)應(yīng)該深有感觸。在過去5年，大眾汽車集團(tuán)為其排放造假累計(jì)付出約300億歐元代價(jià)）；然而為何江淮汽車再次選擇“鋌而走險(xiǎn)”，難道是為經(jīng)營、技術(shù)所困？

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2018年，江淮汽車銷售各類汽車及底盤46.24萬輛，同比下降9.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.86億元，同比下降282.02%，扣非凈利潤則為-18.77億元，虧損同比擴(kuò)大近20倍。

2019年一季度，江淮汽車銷售各類汽車及底盤12.93萬輛，同比下降9.09%；而歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.65億元，同比下降69%，扣非凈利潤為-0.34億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)1.05億元。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車業(yè)績公告

銷量下降、業(yè)績滑坡，加之信譽(yù)受損，身處本就低迷的汽車市場，江淮汽車要怎樣度過難關(guān)？這也為其半年業(yè)績蒙上了陰影。想當(dāng)初，江淮汽車年銷量也曾沖高到60萬輛。不過，從江淮汽車近期公布的半年銷量來看，其今年欲完成產(chǎn)銷各類整車及底盤50萬-60萬輛的目標(biāo)怕是有點(diǎn)兒懸。

上半年累計(jì)產(chǎn)銷同比雙降

7月5日，江淮汽車發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào)顯示，今年6月，其合計(jì)銷量為3.18萬輛，同比增長11.47%，其中乘用車銷量為1.72萬輛，同比增長52.56%；商用車銷量為1.54萬輛，同比下滑15.52%。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車產(chǎn)銷快報(bào)

今年上半年，江淮汽車合計(jì)銷售汽車23.52萬輛，同比下滑6.78%，其中乘用車板塊累計(jì)銷售9.52萬輛，同比下滑4.5%；商用車板塊累計(jì)銷售14萬輛，同比下滑8.27%。

從如下銷量K線圖中可以清楚看到，今年1月份，江淮汽車銷量與去年同期尚可持平，繼而連續(xù)三個(gè)月銷量不及同期，且降幅不斷擴(kuò)大，直到5月和6月，月度銷量同比變化由負(fù)轉(zhuǎn)正，均超過11%。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車產(chǎn)銷快報(bào)

江淮汽車銷量之所以在5月出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有可能是在國五國六轉(zhuǎn)換前完成國五車型清庫工作，因此5月銷量達(dá)到3.91萬輛，同比增長11.46%，環(huán)比增長11.97%。

從江淮汽車公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，今年上半年，江淮汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為23.78萬輛，與累計(jì)銷量23.52萬輛之間的差額為2600輛；而去年，江淮汽車產(chǎn)銷差為1610輛，因此推算出目前江淮汽車仍至少有4000多輛廠家?guī)齑娲?/span>

實(shí)行“商乘并舉”的江淮汽車，目前來看在兩大領(lǐng)域均沒有相對(duì)堅(jiān)挺的市場表現(xiàn)，市場留給安進(jìn)和江淮的難題如何解？

乘用車市場：缺少能擔(dān)當(dāng)大任者

2002年，江淮汽車瑞風(fēng)商務(wù)車正式下線，為江淮汽車公司進(jìn)入乘用車領(lǐng)域打下基礎(chǔ)；2008年1月17日，江淮汽車首款轎車賓悅批量下線，標(biāo)志著江淮汽車全面進(jìn)軍乘用車領(lǐng)域。

2015年和2016年，江淮汽車乘用車銷量分別達(dá)到34.62萬輛和36.73萬輛，超過當(dāng)年商用車銷量，成為其乘用車發(fā)展史上的一個(gè)高點(diǎn)，然而從2017年開始，江淮乘用車銷量開始出現(xiàn)下滑，2018年銷量僅為19.75萬輛，只有銷量巔峰時(shí)的一半多。

目前，江淮乘用車主要有瑞風(fēng)系列及新能源江淮iEV系列。其中瑞風(fēng)M系列為MPV車型，目前有5款車型在售。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車銷量快報(bào)

江淮汽車發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，6月其MPV銷量為2521輛，同比增長9.37%；1-6月累計(jì)銷量為2.07萬輛，同比下滑39.6%。雖然銷量超過上汽大通G10和傳祺GM6，但與自主品牌比亞迪宋MAX、吉利嘉際，及外資品牌別克GL8、五菱宏光、本田奧德賽等相比，仍存在差距。

其中瑞風(fēng)高端MPV M6，6月銷量僅為21輛，上半年累計(jì)消費(fèi)量不足百輛。令人不解的是，該款車型6月下旬推出的全新改款車型仍為國五車型。在其他廠商都在加緊清理國五庫存、上線國六車型時(shí)，江淮汽車卻“反其道而行”，難道本就不打算依靠售價(jià)20萬+的M6走量，只是豎起一個(gè)“中高端”的牌子？

江淮汽車MPV銷量最多的車型是M3，也是其售價(jià)最低的MPV車型，6月銷量為1543輛，上半年累計(jì)銷量1.32萬輛，而去年銷量則為3.1萬輛。該款車型國六版近日已上市，全系售價(jià)6.58萬-8.58萬元。

2004-2005年間，江淮汽車曾憑借瑞風(fēng)在MPV市場還是空白期時(shí)風(fēng)頭盡顯；如今再看，定位商務(wù)出行需求的瑞風(fēng)MPV已經(jīng)面臨被市場邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

在SUV市場中，江淮汽車6月銷量為9740輛，同比增長39.48%；1-6月累計(jì)銷量為4.87萬輛，同比增長8.58%。其中，于今年4月上海車展上市的小型SUV iEVS4 6月銷量為3156輛，屬于銷量排在前位的一款車型。江淮微型電動(dòng)車iEV6E 6月銷售達(dá)到3294輛，其2018款運(yùn)動(dòng)版NEDC綜合工況310km續(xù)航相對(duì)市場中的同級(jí)競爭者較有優(yōu)勢。在燃油車方面，瑞風(fēng)S5、S2、S4等銷量數(shù)據(jù)均較為難看。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車銷量快報(bào)

江淮汽車曾經(jīng)憑借瑞風(fēng)S3熱銷在2015年達(dá)到乘用車銷量高峰，然而近兩年來SUV市場銷量在逐步下滑。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2017年江淮汽車SUV累計(jì)銷量為12.13萬輛，同比下降55.96%；2018年SUV板塊累計(jì)銷量為9.32萬輛，同比下滑23.16%，SUV市場萎縮直接影響了江淮汽車的整體業(yè)績。

在轎車市場中，江淮汽車6月銷量為4971輛，同比增長147.68；1-6月累計(jì)銷量為2.58萬輛，同比增長25.48%。其中瑞風(fēng)唯一一款轎車A60 6月銷量不足千輛，除了在2017年增加一款頂配車型外貌似再無改款換代車型。另外，作為江淮首款A(yù)級(jí)新能源車型，于去年4月在北京車展上市的iEVA50 6月銷量近400輛，也難言樂觀。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車銷量快報(bào)

據(jù)悉，江淮汽車在去年廣州車展上展出的中型轎車iEVA60將于今年上市。

雖然江淮汽車旗下乘用車布局緊密，但真正能挑起大梁的車型少之又少。在車市下行大環(huán)境下，沒有強(qiáng)有力的產(chǎn)品作為銷量支柱恐怕很難實(shí)現(xiàn)逆境突圍。

也許唯一值得欣慰的是，其新能源車型近月來保持著向上增長態(tài)勢，并有望沖破萬輛大關(guān)。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車銷量快報(bào)

商用車市場：遭遇瓶頸期？

6月，江淮商用車及底盤銷量為1.45萬輛，同比下滑15.52%；今年上半年，商用車板塊累計(jì)銷售14萬輛，同比下降8.27%。

從開發(fā)出第一款客車專用底盤開始，江淮汽車開始了在傳統(tǒng)商用車領(lǐng)域的布局。1996年，江淮汽車推出輕卡帥鈴，時(shí)至今日帥鈴仍是江淮汽車的核心業(yè)務(wù)之一。

其中，帥鈴T6上市四年多來，累計(jì)銷量已突破6萬輛；而被稱為“十萬元級(jí)皮卡王”的帥鈴T8上市3個(gè)月累計(jì)銷量突破5000輛，江淮輕卡新港基地的建成投產(chǎn)，將為其在輕型商用車領(lǐng)域保持市場份額提供強(qiáng)有力產(chǎn)能和品質(zhì)保障。

然而從近幾年江淮汽車商用車及底盤銷量上來看，其年銷量還未突破30萬輛，貌似也遇到了瓶頸期，長城風(fēng)駿7、鄭州日產(chǎn)銳騏6、江西五十鈴鈴?fù)氐榷寂c其形成了正面競爭關(guān)系。隨著消費(fèi)不斷升級(jí)，皮卡的品質(zhì)動(dòng)力、智能化配置等都將成為購買者的考量因素。

數(shù)據(jù)來源：江淮汽車銷量快報(bào)

對(duì)江淮汽車而言，雖然實(shí)行“商乘并舉”，但作為以商用車起家的企業(yè)，并在乘用車市場白熾化的競爭狀態(tài)下，“避重就輕”，保持商用車市場的領(lǐng)先優(yōu)勢或許在現(xiàn)階段更具現(xiàn)實(shí)意義。

K線觀點(diǎn)：

作為一家老牌車企，江淮汽車已有些跟不上市場發(fā)展節(jié)奏。雖然已與大眾汽車成立合資公司，并已發(fā)布兩者全新品牌思皓，但首款車型遲遲未上市。江淮想牽手大眾度過難關(guān)遠(yuǎn)沒有想象中容易。

新能源板塊是江淮汽車目前看來能夠保持增長的業(yè)務(wù)，與大眾合資也可以看出其對(duì)新能源乘用車業(yè)務(wù)的重視，然而江淮汽車能否在新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)翻盤還不得而知。

重新樹立品牌形象、加強(qiáng)自身研發(fā)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，挽回投資者與消費(fèi)者信任，也許才是江淮汽車的當(dāng)務(wù)之急。

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《上市車企?2019期中考試之銷量》

是汽車K線針對(duì)廣大投資者、機(jī)構(gòu)和銀行，以及汽車行業(yè)從業(yè)人員，做的汽車上市公司關(guān)于2019上半年銷量業(yè)績的總結(jié)與分析，旨在提供數(shù)據(jù)依據(jù)。讓大家更進(jìn)一步了解企業(yè)基本經(jīng)營情況。

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