中國(guó)自主車企大步向前，誰(shuí)又掉了隊(duì)？

撰文 | 葉秋陽(yáng)  

編輯 | 李曉瑞  

出品 | 汽車K線

告別連續(xù)多年的銷量增長(zhǎng)后，中國(guó)來(lái)到汽車存量市場(chǎng)，汽車產(chǎn)業(yè)加速優(yōu)勝劣汰，誰(shuí)沒(méi)了都不用太驚訝。那么，在本期專題《致那些可能消失的汽車品牌/企業(yè)》中，你認(rèn)為誰(shuí)是最有可能消失的汽車品牌？

從資本和業(yè)績(jī)角度，汽車K線羅列了部分目前存在或潛在有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的汽車品牌/企業(yè)。

一、*ST海馬（SZ:000572）

消失風(fēng)險(xiǎn)：★★★★★

海馬汽車1988年創(chuàng)業(yè)辦廠，至今已經(jīng)發(fā)展31年。

7月13日，*ST海馬（海馬汽車）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，今年1-6月，該公司業(yè)績(jī)預(yù)期虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損介于1.7億~2.5億元，較2018年同期虧損2.75億，減少38.22%~9.14%。雖然有所緩解，但海馬依然面臨著巨大的生存壓力和退市風(fēng)險(xiǎn)。也難怪，海馬已經(jīng)開(kāi)始賣房產(chǎn)來(lái)改善業(yè)績(jī)，但這無(wú)異于杯水車薪。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，海馬汽車解釋稱，一是由于其產(chǎn)銷量同比大幅下降，二是在今年一季度，青風(fēng)置業(yè)對(duì)海馬汽車全資子公司的原子公司河南海馬物業(yè)進(jìn)行增資，帶來(lái)5000萬(wàn)元收益。

2018年，海馬汽車凈利潤(rùn)虧損16.37億元，這幾乎是2010-2016年全部的凈利潤(rùn)總額。2010-2016年海馬汽車的盈利金額總和為17.78億元。2017年，海馬汽車凈利潤(rùn)虧損幅度已經(jīng)高達(dá)9.94億元。

2016-2018年，海馬汽車總資產(chǎn)已由181.98億元蒸發(fā)至114.58億元，蒸發(fā)幅度高達(dá)37.04%。

從2019年上半年的銷售情況來(lái)看，海馬汽車的經(jīng)營(yíng)惡況并未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。2019年1-6月，海馬汽車?yán)塾?jì)銷售量?jī)H為1.44萬(wàn)輛，同比減少65.16%，此銷售數(shù)字基本相當(dāng)于其2016年單月銷量數(shù)字。如今，海馬已淪為造車新勢(shì)力(小鵬)的代工廠。

今年5月，已在股市上淪為“*ST”級(jí)的海馬公布其出售400余套房產(chǎn)救市的消息。近日，海馬又推出了全新SUV產(chǎn)品海馬8S，但似乎尚未贏得市場(chǎng)對(duì)其新產(chǎn)品研發(fā)方面的期待，不知技術(shù)、產(chǎn)品乏力的海馬，還能堅(jiān)持多久？

畢竟，如今海馬代工的小鵬汽車，都遭到“鵬友”的群體維權(quán)。

二、東南汽車

消失風(fēng)險(xiǎn)：★★★★☆

1995年11月誕生的東南汽車，是一家“閩臺(tái)合資”企業(yè)，至今發(fā)展也已24年。

由于后期主打SUV市場(chǎng)，長(zhǎng)期“一條腿”走路的東南汽車，2018年銷量迎來(lái)較大幅度下滑。

根據(jù)乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，東南汽車2018年全年總銷量?jī)H8.3萬(wàn)輛，相比2017年的15.3萬(wàn)輛，同比下跌45.6%，近乎腰斬。2019年一季度，東南汽車銷量?jī)H1.2萬(wàn)輛，同比跌幅擴(kuò)大至60.3%，該數(shù)據(jù)已經(jīng)不及中國(guó)轎車銷量前20名任意車型一個(gè)月的銷量。

目前，市場(chǎng)關(guān)于東南汽車的主要聲量主要集中在其居高不下的汽車質(zhì)量投訴上，這或許也是對(duì)其銷量因何不佳的一種解釋。與此同時(shí)，東南汽車也存在沒(méi)有新品的危機(jī)。

受制于國(guó)企體質(zhì)、復(fù)雜合作關(guān)系，東南汽車企業(yè)內(nèi)耗嚴(yán)重，不再推出任何新產(chǎn)品的東南三菱，已經(jīng)名存實(shí)亡。

如今，三菱已用實(shí)際行動(dòng)“劈腿”廣汽，缺乏技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的東南汽車正為造車新勢(shì)力（電咖）代工生產(chǎn)，下一步它該何去何從？

三、北汽藍(lán)谷（SH:600733）

消失風(fēng)險(xiǎn)：★★★★★

2009年北京新能源汽車股份有限公司創(chuàng)立，2018年北汽新能源“借殼上市”，正式更名北汽藍(lán)谷，至今已經(jīng)發(fā)展10年。

2017年總銷量曾超10萬(wàn)輛，不僅成為國(guó)內(nèi)首家產(chǎn)銷過(guò)十萬(wàn)的純電動(dòng)車企業(yè)，至今已連續(xù)六年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)純電動(dòng)車汽車銷量第一。但被稱作 “中國(guó)新能源車第一股” 的北汽藍(lán)谷股票上市開(kāi)盤1分鐘直跌12.36%，上市3分鐘跌停盤2次，首日暴跌36.88%。

最近四年（2015-2018），公司凈利潤(rùn)表面上雖在持續(xù)增長(zhǎng)，但其汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)卻已連續(xù)4年虧損，尤以2018年最為嚴(yán)重，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)達(dá)-7.29億元。

北汽新能源財(cái)報(bào)顯示，2017年應(yīng)收國(guó)家補(bǔ)貼資金27.71億元，應(yīng)收地方補(bǔ)貼資金21.88億元，合計(jì)49.59億元，北汽新能源整個(gè)2017年的營(yíng)業(yè)額109 億元，全年的利潤(rùn)僅為5800萬(wàn)元；2018年，收到新能源汽車補(bǔ)貼金額高達(dá)44.52億元，而其純電動(dòng)乘用車銷售收入為129.63億元，補(bǔ)貼比例達(dá)到34.34%。

補(bǔ)貼資金成為北汽新能源收益的關(guān)鍵來(lái)源，但隨著補(bǔ)貼退潮，一味依靠補(bǔ)貼的時(shí)代已然過(guò)去，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力才能立于不敗之地。而2017-2018年，眾多造車新勢(shì)力致力打造一款精品車型時(shí)，北汽新能源進(jìn)行了多款車型的改造升級(jí)和推新，但多限于外觀拉皮式改造，幾乎無(wú)大變動(dòng)。

而今，市面上多數(shù)新能源車?yán)m(xù)航里程已超500公里，而北汽新能源核心車系之一的EC系列多款車型不足250公里。不僅如此，近年來(lái)頻發(fā)的北汽新能源車輛召回，以及在C-NCAP碰撞安全測(cè)評(píng)中只拿到“2星”的成績(jī)，讓外界對(duì)北汽新能源產(chǎn)品信任再大打折扣。

2019年1-6月，在中國(guó)新能源狹義乘用車同比大增65.8%的態(tài)勢(shì)下，政府采購(gòu)訂單占大頭的北汽新能源在銷量數(shù)字上雖有21.57%的增長(zhǎng)，但其1-5月中有4個(gè)月同比下滑，且最低銷量?jī)H為2867輛。

此外，1-6月北汽新能源產(chǎn)量?jī)H有1.1萬(wàn)輛，同比大跌71.57%，除6月外（6月產(chǎn)量5986輛），1-5月月均產(chǎn)量?jī)H1047輛，最低單月產(chǎn)量?jī)H142輛。

新能源市場(chǎng)新車扎堆局勢(shì)下，北汽新能源的老款車型又賣向了何處？政策和地方保護(hù)催生的企業(yè)，沒(méi)了保護(hù)，如何跟吉利、長(zhǎng)城、比亞迪這些頑強(qiáng)生長(zhǎng)的企業(yè)比？這種企業(yè)，可能來(lái)得快，走得也快。

四、力帆股份（SH:601777）

消失風(fēng)險(xiǎn)：★★★★☆

1992年，中國(guó)最大的民營(yíng)企業(yè)之一力帆實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司成立，至今已經(jīng)發(fā)展27年。

力帆在汽車領(lǐng)域的銷售一直沉迷于“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，在俄羅斯、阿塞拜疆、緬甸、伊朗、埃塞俄比亞、烏拉圭、伊拉克汽車工業(yè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，力帆唯一的競(jìng)爭(zhēng)手段只有價(jià)格戰(zhàn)，并長(zhǎng)期受其拖累。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，庫(kù)存積壓，經(jīng)銷商討薪，沒(méi)有核心產(chǎn)品的力帆，在2018年底將力帆汽車公司的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了車和家。

目前，力帆仍具有15萬(wàn)輛產(chǎn)能的燃油車和新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)。但力帆汽車車型更迭幾乎陷入停滯狀態(tài)。諸如軒朗、邁威等主推車型停留在2016款和2017款，力帆X50、X60等車型則停留在2015款。2019年1-6月，力帆傳統(tǒng)乘用車銷量總計(jì)2.1萬(wàn)輛，同比下降62.55%，新能源汽車銷量總計(jì)1257輛，同比下降60.66%。（6月銷量1075輛，同比下降88.62%）。

2016-2018年財(cái)報(bào)顯示，力帆汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)已出現(xiàn)連續(xù)3年虧損，累計(jì)虧損額度已高達(dá)26億元。2018年全年，力帆股份流動(dòng)負(fù)債賬面余額高達(dá)187.8億元，同期流動(dòng)資產(chǎn)為134.3億元。鑒于力帆股份流動(dòng)負(fù)債實(shí)在太高，上交所于5月17日向力帆股份發(fā)出問(wèn)詢函，要求其透露還款計(jì)劃。

截止2019年一季度，力帆股份總資產(chǎn)為268億元，總負(fù)債為193億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)72%。近日，力帆約6.04億股股份被凍結(jié)，占力帆股份總股本45.96%。

銷售渠道方面，力帆曾以市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)的4-5折低價(jià)將產(chǎn)品出售給汽車資源公司和汽貿(mào)店，導(dǎo)致4S店價(jià)格紊亂，加上銷量不佳，經(jīng)銷商相繼退網(wǎng)，不少經(jīng)銷商甚至直接到重慶總部維權(quán)投訴。

股權(quán)凍結(jié)、負(fù)債累累、沒(méi)有新產(chǎn)品支撐、經(jīng)銷商退網(wǎng)與維權(quán)，力帆股份是否還有能力走出困境？

五、華晨中國(guó)（HK:01114）

消失風(fēng)險(xiǎn)：★★★

2002年，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司成立，至今已經(jīng)發(fā)展17年。

華晨汽車旗下有華晨寶馬、華晨雷諾、華晨中華、華晨金杯、華頌以及華晨專用車6個(gè)汽車品牌。

2018年，華晨中國(guó)全年?duì)I收43.77億元，創(chuàng)華晨中國(guó)近12年來(lái)新低。其中，公司股本持有人應(yīng)占溢利58.21億元，而寶馬為華晨提供的純利潤(rùn)達(dá)62.44億元，除卻寶馬提供的收益，華晨汽車2018年實(shí)際是超過(guò)4億的虧損，這樣的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)多年（2017年剔除寶馬提供的利潤(rùn)后，華晨中國(guó)凈虧損8.62億元；2016年剔除寶馬提供的利潤(rùn)后，凈虧損6億元）。

2018年10月，寶馬以36億歐元（約合287億元人民幣）的價(jià)格將其在華晨寶馬的股份從50％增至75％，華晨至此淪為寶馬代工廠，華晨中國(guó)市值一日蒸發(fā)了144億港元（股價(jià)暴跌近27%）。

而華晨自主方面，由于近年來(lái)集團(tuán)發(fā)展滯后，市場(chǎng)方面一直缺少好產(chǎn)品，其被寄予厚望的華晨中華V7（基于寶馬支持的M8X的全新模塊化平臺(tái)打造，采用寶馬淘汰的N20發(fā)動(dòng)機(jī)），銷量也一直處于慘淡狀態(tài)，2019年月銷已跌至百輛級(jí)，2019年5月甚至低至209輛。

隨著新任領(lǐng)導(dǎo)上任過(guò)渡，不知華晨能否將自己從即將消失的汽車企業(yè)名單中除去？但對(duì)于華晨而言，它仍然有三年以上的緩沖期，畢竟寶馬準(zhǔn)備了近300億元的“大禮包”。

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《致那些可能消失的汽車品牌/企業(yè)》系列，是汽車K線對(duì)中國(guó)汽車市場(chǎng)當(dāng)前環(huán)境深刻變局，策劃的選題，主要為分析那些可能被將并重組、破產(chǎn)倒閉的企業(yè)（包含自主車企、合資公司與外資豪華品牌），促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰。

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