今年以來，特斯拉的市值已蒸發(fā)近三分之一，但摩根士丹利認為，投資者對埃隆·馬斯克（Elon Musk）公司的某些業(yè)務(wù)并沒有正確的估值，尤其是自動駕駛技術(shù)部門。

“我們認為投資者低估了特斯拉的自動駕駛業(yè)務(wù)?！蹦Ω康だ治鰩焷啴?dāng)·喬納斯（Adam Jonas）6月11日在給客戶的報告中如此說道。由于早期看漲特斯拉，以及對不斷增長的電動汽車市場的關(guān)注，這位分析師在華爾街廣受關(guān)注。

喬納斯的樂觀來自于這支股票在今年持續(xù)下跌之后的緩慢反彈。6月初，特斯拉股價一度跌至每股179美元。此前不久，喬納斯與投資者召開電話會議，稱“特斯拉并不是一個真正關(guān)于增長的故事?！眴碳{斯說，特斯拉似乎更像是“一個關(guān)于陷入困境的信貸和重組的故事”，但他警告稱，像亞馬遜或蘋果這樣的大型科技公司不會伸出援手。就在電話會議的當(dāng)天，特斯拉股價又下跌了6%，延續(xù)了此前的跌勢，當(dāng)時馬斯克給員工發(fā)了一封緊急郵件，要求削減開支，并采取強硬措施控制開支。

但在喬納斯看來，過去幾個月發(fā)生的并不全是壞事，正如他指出的，5月份特斯拉“繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，而真正的(電動汽車)競爭對手仍為數(shù)不多”。這位分析師表示，摩根士丹利越來越多客戶“正就該公司投資組合中可能被市場低估的潛在價值領(lǐng)域向我們提出質(zhì)疑”。

喬納斯列出了他認為被投資者低估的部分特斯拉業(yè)務(wù)：

喬納斯說，這些領(lǐng)域都是特斯拉除了汽車制造之外具有“潛在商業(yè)價值”的業(yè)務(wù)。他認為，特斯拉的自動駕駛部門是估值被低估最嚴(yán)重的一部分，他說，“我們與之交談的許多投資者并不清楚特斯拉自動駕駛業(yè)務(wù)也納入到特斯拉的估值中。”喬納斯估計，自動駕駛業(yè)務(wù)本身價值85億美元。目前，摩根士丹利預(yù)期特斯拉的目標(biāo)股價為每股230美元，喬納斯估計，自動駕駛業(yè)務(wù)占特斯拉總市值的五分之一，為每股45美元。

6月11日，特斯拉股價上漲約2%，從前一日每股212.88美元的收盤價升至217.1美元。

那么，特斯拉能否借鑒底特律在資本和人才保留方面的經(jīng)驗?zāi)兀?/span>

對于特斯拉如何與底特律的大型汽車制造商相比，喬納斯提出質(zhì)疑，因為特斯拉尋求的是在行業(yè)中的技術(shù)優(yōu)勢。

汽車公司們最近“開創(chuàng)了先例，利用獨立的自動駕駛業(yè)務(wù)部門吸引和留住人才”，喬納斯指的是通用和福特。前者擁有自己的GM Cruise LLC有限責(zé)任公司，而后者擁有自己的Ford Autonomous Vehicles LLC公司。這些實體允許公司吸引外部投資，比如，通用Cruise從本田和軟銀等公司籌集到資金，而福特自動駕駛子公司則獲得了大眾的投資。

在摩根士丹利看來，這種近乎獨立的架構(gòu)讓通用和福特的自動駕駛部門可以做四件事。

(1)創(chuàng)造可以吸引和留住人才的通貨；(2)提升技術(shù)任務(wù)的重要性，打造所有人工智能項目的基礎(chǔ)；(3) 在汽車行業(yè)外創(chuàng)建新伙伴關(guān)系的機會；(4)增加吸引新的資本和基金的可能性，使項目的吸引力成倍增長。

這位分析師表示，通用和福特之所以創(chuàng)建“以技術(shù)為中心的部門”，是因為“傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)與科技企業(yè)競爭更加緊迫”。他說，特斯拉“已經(jīng)被廣泛認為是一個技術(shù)平臺”，但他認為，自動駕駛部門的可比價值比表面上要高，因為它在法律上還不是一個實體，但卻與其他公司存在差異化。特斯拉的自動駕駛技術(shù)價值“體現(xiàn)在硬件和軟件上，以及可以訪問的大量駕駛數(shù)據(jù)/里程”。