6月23日消息，有報(bào)道稱，自動(dòng)駕駛科技公司文遠(yuǎn)知行已秘密提交香港上市申請(qǐng)。對(duì)于這個(gè)消息，雖獲公司“不予置評(píng)”回應(yīng)，但資本市場(chǎng)的積極反應(yīng)——股價(jià)上漲逾5%至7.91美元。

文遠(yuǎn)知行成立于2017年，于2024年10月25日在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市，成為 “全球通用自動(dòng)駕駛第一股”。

上市首日，文遠(yuǎn)知行因大幅上漲曾兩次觸發(fā)熔斷，截至上市當(dāng)天收盤，文遠(yuǎn)知行的股價(jià)為16.55 美元，市值達(dá)到了44.91億美元（約 319.81 億元），成為當(dāng)年中國(guó)公司赴美最大的IPO之一。

但就在2025年5月13日，J.P.Morgan于發(fā)布了有關(guān)文遠(yuǎn)知行的報(bào)告。報(bào)告顯示，摩根大通大幅度調(diào)低了對(duì)文遠(yuǎn)知行的收入預(yù)期。

具體來(lái)看，摩根大通將文遠(yuǎn)知行2025年的預(yù)測(cè)收入由9.5億元調(diào)低至6.20億元，降幅35%，毛利潤(rùn)由1.96億元調(diào)低至1.17億元，降幅40%；2026年的預(yù)測(cè)收入也由31.42億元調(diào)低至25.24億元，毛利潤(rùn)由8.66億元調(diào)低至7.08億元。

在外界看來(lái)，從文遠(yuǎn)知行順利在美股上市這個(gè)角度而言，其技術(shù)能力雖然已經(jīng)得到眾多合作商的認(rèn)證，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻依舊難以擺脫大額虧損的陰霾，如何面對(duì)商業(yè)化落地挑戰(zhàn)和政策環(huán)境復(fù)雜性，以及在技術(shù)創(chuàng)新、盈利模式與合規(guī)性間尋求平衡，是文遠(yuǎn)知行在激烈競(jìng)爭(zhēng)中能否突圍的關(guān)鍵。

2025年第一季度，文遠(yuǎn)知行在營(yíng)收方面為7244萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.8%。營(yíng)收取得增長(zhǎng)，與來(lái)自Robotaxi業(yè)務(wù)的收入大漲有很大關(guān)系。一季度，文遠(yuǎn)知行Robotaxi業(yè)務(wù)收入為1610萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，占整體收入的比重達(dá)到22.3%，收入占比同比提升10.4個(gè)百分點(diǎn)。

盡管營(yíng)收與Robotaxi的收入規(guī)模在增長(zhǎng)，但自動(dòng)駕駛?cè)匀惶幱诔跗诟咄度氲突貓?bào)階段，文遠(yuǎn)知行也難逃虧損的問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，文遠(yuǎn)知行2025年第一季度經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為2.95億元。造成虧損的一大因素是成本高企。文遠(yuǎn)知行一季度研發(fā)費(fèi)用為3.26億元，銷售費(fèi)用為1393萬(wàn)元，管理費(fèi)用為1.24億元。

而文遠(yuǎn)知行正通過(guò)多種方式積極降低成本，包括從軟件、硬件和運(yùn)營(yíng)三方面降本。

“我們搭建了自動(dòng)駕駛通用技術(shù)平臺(tái)——WeRide One，一個(gè)平臺(tái)打通萬(wàn)千場(chǎng)景，一套算法適配多個(gè)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)大幅度的軟件降本；通過(guò)前裝量產(chǎn)、供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)硬件降本；隨著純無(wú)人運(yùn)營(yíng)的范圍和車隊(duì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，運(yùn)營(yíng)成本也將隨之大幅降低?！蔽倪h(yuǎn)知行方面表示。

2025年以來(lái)，文遠(yuǎn)知行還在不斷加速服務(wù)布局。該公司于3月宣布自動(dòng)駕駛出行服務(wù)車輛已獲準(zhǔn)在北京經(jīng)開(kāi)區(qū)至北京南站之間開(kāi)展收費(fèi)服務(wù)，標(biāo)志著其旗下的Robotaxi服務(wù)首次覆蓋北京城區(qū)，商業(yè)化服務(wù)范圍超過(guò)600平方公里。

前不久，文遠(yuǎn)知行在廣州核心城區(qū)開(kāi)通8條自動(dòng)駕駛出行服務(wù)示范運(yùn)營(yíng)專線，落成中國(guó)首個(gè)覆蓋超一線城市核心城區(qū)的24小時(shí)自動(dòng)駕駛出行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；還宣布在阿布扎比開(kāi)啟了純無(wú)人駕駛Robotaxi試運(yùn)營(yíng)。

盡管如此，摩根大通仍將文遠(yuǎn)知行2025年的預(yù)測(cè)收入由9.5億元調(diào)低至6.20億元。同時(shí)，毛利潤(rùn)由1.96億元調(diào)低至1.17億元。另外，對(duì)其2026年的預(yù)測(cè)收入也由31.42億元調(diào)低至25.24億元，毛利潤(rùn)由8.66億元調(diào)低至7.08億元。

特別說(shuō)明的是，摩根大通還是文遠(yuǎn)知行在美股上市的保薦人之一。作為一家剛上市不久的公司，被大幅下調(diào)預(yù)期并不常見(jiàn)。另一方面，摩根大通對(duì)文遠(yuǎn)知行下調(diào)預(yù)期，意味著其對(duì)后者的可靠性持保留態(tài)度。

值得一提的是，按截至6月25日，文遠(yuǎn)知行的市值則約23.29億美元，相較4個(gè)月前巔峰86億美元減少62億美元，相對(duì)縮水約72%。從這個(gè)角度而言，文遠(yuǎn)知行的股價(jià)、市值均已“坐上過(guò)山車”。

為了擺脫不利局面，文遠(yuǎn)知行當(dāng)前正在擴(kuò)大規(guī)模積極擴(kuò)寬消費(fèi)渠道和市場(chǎng)。

消費(fèi)渠道方面，今年，文遠(yuǎn)知行與騰訊云簽署深化戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同推進(jìn)L4級(jí)自動(dòng)駕駛Robotaxi的規(guī)模商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，在微信端內(nèi)的“出行服務(wù)”、騰訊地圖等應(yīng)用中，接入文遠(yuǎn)知行的Robotaxi服務(wù)。

市場(chǎng)方面，除了深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，文遠(yuǎn)知行正在積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，不僅與Uber達(dá)成行業(yè)史上最大規(guī)模Robotaxi合作計(jì)劃，雙方計(jì)劃未來(lái)五年新增15座城市，規(guī)模化部署Robotaxi，覆蓋歐洲、中東等國(guó)際市場(chǎng)，還獲得了Uber 1億美元投資。

但相較于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的情況更為復(fù)雜。文遠(yuǎn)知行表示，海外市場(chǎng)差異較大，不同地區(qū)間既有共性問(wèn)題，也有特殊性問(wèn)題。

“如歐洲市場(chǎng)法規(guī)成熟、監(jiān)管嚴(yán)格、數(shù)據(jù)與安全審查尤為嚴(yán)苛，應(yīng)對(duì)方式就是尋找本地合作伙伴，協(xié)同做好數(shù)據(jù)收集、存儲(chǔ)和使用的本地化；東南亞市場(chǎng)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家并存，數(shù)字化改革快但法規(guī)迭代不均，會(huì)優(yōu)先選擇新加坡等監(jiān)管清晰的國(guó)家作為區(qū)域中心，快速形成示范效應(yīng)?！?/span>

目前，文遠(yuǎn)知行是全球唯一同時(shí)擁有中國(guó)、阿聯(lián)酋、新加坡、法國(guó)、美國(guó)五國(guó)自動(dòng)駕駛牌照的科技企業(yè)，已在全球10個(gè)國(guó)家30個(gè)城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛研發(fā)、測(cè)試及運(yùn)營(yíng)；小馬智行則已經(jīng)在中國(guó)、美國(guó)、盧森堡和韓國(guó)取得牌照。

值得一提的是，盡管文遠(yuǎn)知行在技術(shù)等層面取得了顯著進(jìn)展，但將這些技術(shù)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入來(lái)源仍然是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。畢竟自動(dòng)駕駛面臨的最大挑戰(zhàn)是商業(yè)化和規(guī)?；陌l(fā)展。目前，這一領(lǐng)域不僅缺少某個(gè)拼圖，而是每個(gè)環(huán)節(jié)都尚未完善。

在外界看來(lái)，文遠(yuǎn)知行能不能憑借Robotaxi實(shí)現(xiàn)盈利顯得尤為重要，不過(guò)這家手握全球10國(guó)30城運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的自動(dòng)駕駛先驅(qū)，正試圖通過(guò)雙重上市構(gòu)筑資本護(hù)城河，支撐其與Uber共建的“15城國(guó)際化Robotaxi網(wǎng)絡(luò)”。

就在美東時(shí)間本周二晚間，特斯拉CEO埃隆·馬斯克正式公布了特斯拉備受期待的自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)Robotaxi的首次公開(kāi)試運(yùn)營(yíng)日。

這也意味著Robotaxi量產(chǎn)消息的密集釋放，行業(yè)或再度進(jìn)入洗牌階段。

根據(jù)公開(kāi)信息，特斯拉Robotaxi將于6月公開(kāi)試運(yùn)營(yíng)、小馬智行Robotaxi車輛規(guī)模將擴(kuò)展到數(shù)千臺(tái)、蘿卜快跑將在迪拜市區(qū)部署超過(guò)1000輛全無(wú)人駕駛汽車開(kāi)展規(guī)?；瘻y(cè)試與運(yùn)營(yíng)服務(wù)、Momenta將與Uber攜手推動(dòng)自動(dòng)駕駛Robotaxi的商業(yè)化落地……

東吳證券分析認(rèn)為，頭部Robotaxi企業(yè)新一代前裝車型即將量產(chǎn)，硬件成本從上百萬(wàn)元下探至數(shù)十萬(wàn)元級(jí)別，單車盈利模型有望跑通。而在市場(chǎng)需求方面，勞動(dòng)力缺口倒逼商業(yè)化進(jìn)程。但隨著商業(yè)化拐點(diǎn)臨近，Robotaxi業(yè)務(wù)的“自我造血”能力再度成為了外界關(guān)注的重要指標(biāo)。

總的來(lái)說(shuō)當(dāng)特斯拉、小馬智行等玩家集體按下規(guī)?；爝M(jìn)鍵，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從技術(shù)驗(yàn)證轉(zhuǎn)向商業(yè)造血能力。文遠(yuǎn)知行能否借力港股融資通道，在2025年實(shí)現(xiàn)摩根大通預(yù)估的6.2億收入目標(biāo)，將成為檢驗(yàn)自動(dòng)駕駛商業(yè)化可行性的關(guān)鍵試金石。

正如其CTO所言：“降本只是起點(diǎn)，真正的戰(zhàn)役在于證明Robotaxi能獨(dú)立盈利。” 這場(chǎng)關(guān)乎行業(yè)生死的時(shí)間賽跑，現(xiàn)在進(jìn)入了最驚險(xiǎn)的彎道。