“一條船上，不能有兩個船長”。

法蘭西共和國的這條古老諺語，最近卻戲劇性地應(yīng)驗在他們引以為豪的汽車巨頭身上。當一個本已錯綜復雜的事件有著超過兩個以上的關(guān)鍵決策者，那它道阻且長的未來，其走向已注定充滿了太多的不確定。

6月6日，雷諾、FCA合并事件突然被按下暫停鍵，這段備受全球矚目的愛情故事，原計劃來一場締造全球第三大汽車制造聯(lián)盟的轟轟烈烈，最后卻以FCA撤回整合提案而匆匆告終，留下僅有十天時間的曇花一現(xiàn)。

攪黃這段跨國聯(lián)姻的“元兇”究竟是誰？

消息一出，法國政府似乎成了千夫所指的“罪魁”。它強大的控制欲頻頻向FCA施壓，讓對方最終不堪重負而選擇“放手”；而因為它一直以來的強勢存在，又間接導致了日產(chǎn)-雷諾聯(lián)盟的實力和地位的不均衡，為后續(xù)的一連串棘手的事件埋下了種子。

而在此次合并事件流產(chǎn)后的第三天，也就是6月9日，這個“元兇”再次高調(diào)出現(xiàn)，法國財政部長勒梅爾（Bruno Le Maire）對外表態(tài)，法國準備減持雷諾股份，以鞏固雷諾與日產(chǎn)汽車的合作關(guān)系，一石激起千層浪。

那么，在時局充滿變數(shù)的當下，這個“元兇”是否還會繼續(xù)興風作浪？暗潮涌動之下，那段曾被外界看好的車圈聯(lián)姻是否還有機會繼續(xù)提上日程？掀開浮于表面的細節(jié)，是否還有更厲害的“狠角色”，戴著面具，背后藏著的其實是一張比 “元兇”猙獰百倍的臉？

當我們抽絲剝繭，認真梳理這次合并流產(chǎn)后牽動人心的近一百個小時，法國方面的反應(yīng)以及引發(fā)的漣漪效應(yīng)，也僅僅是這一復雜事件中的一個側(cè)面，而這一事件裹挾著的錯綜復雜的陰謀與陽謀，早已超出表面上兩家聯(lián)姻企業(yè)的談判與博弈。

法國政府是雷諾汽車最大的股東，擁有其15%的股份，不僅是雷諾董事會的代表，還有著雙重投票的權(quán)利。它不僅在雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟起到非常重要的影響，更是在雷諾-FCA整合的失敗中扮演著非常關(guān)鍵角色。

在FCA撤回合并收購要約的當天，就有外媒一針見血地指出，法國政府一度高估了手中握著的底牌。

因其倒逼FCA接受自己提出的一系列要求并做出讓步，甚至提出雷諾與FCA的談判推遲到勒梅爾訪日之后，以便在談判前尋求日產(chǎn)的明確支持，這些過分的細節(jié)引起了FCA的憤怒，后者耐心耗盡，決定撤回收購要約。

面對壓力，法國財政部長勒梅爾（Bruno Le Maire）在第一時間對此做出了回應(yīng)，法國工業(yè)利益必須放首位，雷諾與FCA合并一事尚不是最急的序列，未來的重要決策，也都必須建立在尊重聯(lián)盟日產(chǎn)的基礎(chǔ)上。

當日，法國預算部長達爾馬寧（Gerald Darmanin）也在接受法媒采訪時表示，不該把雙方合作可能性的大門關(guān)上，并稱法國政府樂于重新審視FCA的任何新提議。

那么，合并談判何時恢復？恢復的可能性又多少？法國方面具體又抱有多少誠意？外界最為關(guān)注的這些話題，在此可以暫且按住不提。但是當我們扒開宏觀層面的迷霧，又會發(fā)現(xiàn)，法國政府的上述動作，其實是走了囿于各方的最謹慎的一步棋。

作為雷諾的最大股東，法國政府對就業(yè)保障和治理等問題極為敏感。

而據(jù)外媒報道，此次合并談判，是在法國公眾對通用電氣一家工廠裁員1044人表示強烈抗議的背景下進行的，一位接近FCA內(nèi)部的人士表示，此次事件在政治層面來講，“應(yīng)該職責法國政府對國內(nèi)政治壓力的屈服?！?/p>

而橫向看，雖然法國政府干預企業(yè)的歷史較為悠久，但經(jīng)驗與教訓告訴他們，所謂的“對等協(xié)議”從來都不是簡單的事情。今年3月，意大利與法國于去年10月合并而成的眼鏡新公司EssilorLuxottica爆發(fā)了嚴重的內(nèi)部權(quán)力斗爭，這一堪稱史詩般的爭吵無疑給法國政府上了跨國合并的嚴肅一課。

這些負面背景事件的持續(xù)發(fā)酵，以及由此引發(fā)的社會層面的一系列反向回饋，早已讓法國政府在決策上如履薄冰。而“從中作?！鼻覒B(tài)度始終咄咄逼人的日產(chǎn)（下一章節(jié)會詳細講解），更是讓本已焦頭爛額的法國政府在面對雷諾-FCA合并這樣的大事件時，不得不小心翼翼地多方權(quán)衡。

意大利副總理路易吉?迪馬約（Luigi Di Maio）直接在記者采訪時表達了自己的遺憾，他指出政客們試圖干預經(jīng)濟事務(wù)不一定能收到正向回饋，如果FCA撤回收購要約，那是因為它沒有看到更廣闊的經(jīng)濟優(yōu)勢。

而在很多業(yè)內(nèi)人士看來，法國總統(tǒng)馬克龍上臺時曾宣稱表示要推行一系列對市場友好的策略和議程，此次合并談判的失敗，極有可能讓雷諾陷入歐洲市場停滯不前的尷尬，也讓其它潛在買家望而卻步。

與FCA合并的提議，勢必會讓遠在亞洲的合作伙伴日產(chǎn)感到不安。在6月6日合并計劃未夭折前，日產(chǎn)方面酒直接拒絕了雷諾與FCA的合并提議，并表示該公司對雙方的結(jié)盟事先并不了解，且毫無準備。

日產(chǎn)CEO西川廣人甚至表態(tài)稱，“在合并問題上，我們的合作伙伴、股東公司雷諾似乎將成為另一家公司。作為日產(chǎn)，我們需要觀察很多的情況，在判斷上也需要時間，重新對與雷諾的資產(chǎn)關(guān)系與合同關(guān)系進行根本性審查?！?/p>

“我們?nèi)绾沃С诌@筆交易?” 雷諾與FCA談判破裂前不久，日產(chǎn)一位管理人士曾氣憤地向媒體表示，日產(chǎn)沒有參與此次談判，也無法得知其中的關(guān)鍵信息，所以也沒有時間和興趣去評估它對日產(chǎn)和聯(lián)盟的影響。

日產(chǎn)方面的態(tài)度，直接影響了法國政府的利益考量。從當下的信息看，當法國方面正式提出擬減持雷諾股權(quán)的那一刻起，日產(chǎn)在爭取最大化利益的道路上似乎已經(jīng)邁出步步為營的一大步。

這種對自身利益不妥協(xié)的勇氣，來自技術(shù)維度的實力。

FCA方面曾對外描繪了此次整合收購的美好藍圖，雙方不僅將實現(xiàn)每年50億歐元（折合56億美元）的協(xié)同效應(yīng)，F(xiàn)CA亦將獲得雷諾優(yōu)秀的電動驅(qū)動技術(shù)，而自己將分享旗下利潤頗豐的Jeep和Ram兩大品牌。可這一充滿想象的協(xié)同效應(yīng)能否實現(xiàn)，最終還是取決于能否獲得日產(chǎn)共同擁有的技術(shù)。

信心的另一方面，則是來自日產(chǎn)-雷諾長期以來不對等的股權(quán)結(jié)構(gòu)。如果說法國政府公開尋求的“更緊密的關(guān)系”還尚屬隱晦，那么日產(chǎn)對外爭奪的的則是赤裸裸的權(quán)利和利益。

在股權(quán)一事上，日產(chǎn)深知自己還有很大的空間可斗智斗勇。日本媒體用了“傳家寶刀”一詞來形容日產(chǎn)方面的成竹在胸，因為他們早已知道終極一戰(zhàn)如果到來，對方的底線和退路究竟在哪里。

從雷諾和日產(chǎn)目前的資本關(guān)系看，雷諾擁有日產(chǎn)43.4%的股份，具有表決權(quán)，而日產(chǎn)擁有雷諾15%的股權(quán)，卻沒有表決權(quán)。因為法國公司法規(guī)定，如果得到一家公司40%以上的出資，即使持有原股份也不能行使表決權(quán)。

日產(chǎn)對雷諾股份的增加收購之所以具有重要意義，是因為日本的公司法規(guī)定了“相互持有股份的表決權(quán)限制”。 具體來說，如果A公司擁有B公司25%以上的表決權(quán)，就不能行使B公司擁有的A公司表決權(quán)，如果日產(chǎn)把對雷諾的出資比率提高到25%，那么雷諾擁有的日產(chǎn)股表決權(quán)將無效化。

這就是日產(chǎn)的寶刀，聰明的日本人把它藏在身后，卻又時不時拿出來，擦一擦上面的灰塵，當然，他們一定不會忘記，在必要的時候在對手面前耀武揚威一下。

除了資本和技術(shù)維度的野心，據(jù)知情人士向媒體坦言，日產(chǎn)現(xiàn)階段正準備從公司上層建筑方面對原有體系做出大刀闊斧的調(diào)整。

目前，日產(chǎn)正在計劃提名、薪酬和審計方面設(shè)立三個委員會，但雷諾出身、且原計劃擔任理事的2名高管卻未能擔任要職，雖雷諾尚未就投票結(jié)果做出最終決定，但此舉有可能進一步激化本已緊張的聯(lián)盟關(guān)系。

該人士透露，雷諾在內(nèi)部會議中明確表示對日產(chǎn)改善治理愿望的理解，但所謂的三家董事會委員會的制度“不應(yīng)成為日產(chǎn)針對最大股東的工具”。

但另一方面，日產(chǎn)雖然邁開步子試圖改變曾經(jīng)權(quán)限集中在前會長卡洛斯·戈恩身上的體制，以提高企業(yè)管理的目標，但目前錯綜復雜的內(nèi)外部環(huán)境，卻突然增加了大規(guī)模變革與權(quán)力掠奪的不確定性。

在業(yè)內(nèi)，菲亞特汽車總體碳排放量過高已不是什么秘密。且該公司在電動汽車上的布局與投資明顯滯后，甚至正從特斯拉手中購買溫室氣體信用額度來避免二氧化碳排放新規(guī)而面臨的巨額罰款。

由于對更嚴格排放新規(guī)的準備不足，F(xiàn)CA這些年一直在尋找深度合作的伙伴，達成聯(lián)盟或合并協(xié)議，現(xiàn)在看來，這項任務(wù)已變得越來越緊迫。正因為此，此次FCA向雷諾伸出橄欖枝，表面上看是那50億歐元的利益驅(qū)動，本質(zhì)上卻是關(guān)乎雙方如何應(yīng)對新能源汽車領(lǐng)域的成本問題，以及如何迎接無人駕駛領(lǐng)域巨額投資帶來的挑戰(zhàn)。

在過去幾年曾深度參與過幾宗FCA汽車業(yè)務(wù)交易的一位銀行家向外媒表示，當初FCA以50：50的比例提出合并提議，不僅全面考慮了雙方中長期的利潤分配，更是承諾了相關(guān)的就業(yè)保障，與此同時，也為雷諾現(xiàn)有的合作聯(lián)盟日產(chǎn)考慮了相關(guān)的成本。

“FCA幾乎沒有其它選擇，這次向雷諾提出的的合并要約已足夠有誠意，我認為他們將再次嘗試與雷諾合作?！?/p>

可實際上，無論是FCA還是雷諾，面對亟待洗牌的全球汽車大變革，都沒有一個具有長期影響力的B計劃，這是談判桌上的軟肋，也是與高手過招的短板。

據(jù)海外媒體分析，對于FCA來說，在歐洲市場另一個合適的選擇是與標致合并，按照現(xiàn)階段的市場價值估算，兩家公司合并以后，標致的股東將持有51%的股份，這似乎能帶來更大的價值。分析稱，這一交易似乎更加容易實現(xiàn)，尤其是菲亞特過去六個月的平均市值略高于標致的前提下。

但這也是一枚硬幣的兩面?！霸谖幕鹾隙确矫妫c標致的磨合難度會高于雷諾，這是一個復雜且不得不多方面考慮的因素?！?/p>

而此次合作流產(chǎn)后，雷諾在一份聲明中也表示，對未能尋求合作表示失望，但FCA的興趣凸顯了聯(lián)盟日產(chǎn)的價值和吸引力。如果說FCA在當下陷于兩難，那么，法國政府如若為了鞏固日產(chǎn)的關(guān)系而削減雷諾的股份，那么雷諾未來在聯(lián)盟中的處境或?qū)⒆兊酶颖粍印?/p>

只不過，無論是兩難的FCA，還是被動的雷諾，想策劃一場合并的回歸，操作起來其實并不容易。

“這是一場爭當雷諾掌門人的戰(zhàn)斗，同時又要讓這比交易看起來像是平等合并。任何最終協(xié)議可能都必須看起來像是由巴黎方面促成的，對投資者來說，重要的是，政府的持續(xù)干預是否會阻止在商業(yè)基礎(chǔ)上做出決策?！?/p>

不愛汽車的品酒師不是好記者。

張潔