一場(chǎng)只持續(xù)了10天的愛(ài)情故事在政治和猜疑面前戛然而止。

 

6月6日，菲亞特克萊斯勒（FCA）發(fā)表聲明稱(chēng)：“FCA仍然堅(jiān)信與雷諾的合并是一項(xiàng)引人注目的具有變革性的提議，自要約提交以來(lái)一直受到廣泛贊譽(yù)，其結(jié)構(gòu)和條款都經(jīng)過(guò)再三權(quán)衡，為各方帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利益。然而，很明顯，目前法國(guó)的政治條件并不允許這樣的結(jié)合能夠順利進(jìn)行?！?/span>

 

作為回應(yīng)，法國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政部長(zhǎng)布魯諾·勒梅爾（Bruno Le Maire）在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“在保證法國(guó)利益的前提下，法國(guó)仍然會(huì)對(duì)其他的工業(yè)整合機(jī)會(huì)敞開(kāi)大門(mén)?！?/span>

 

至此，一個(gè)打造全球第三大汽車(chē)制造商的計(jì)劃也被迫畫(huà)上了它的休止符。

 

合并提議

 

2019年以來(lái)，F(xiàn)CA董事長(zhǎng)約翰?埃爾坎(John Elkann)和CEO麥明愷(Mike Manley)多次前往巴黎參加商務(wù)會(huì)議，努力尋找一種能讓這家汽車(chē)制造商變得更強(qiáng)大的方案，包括此前傳出FCA正在與法國(guó)PSA集團(tuán)就一個(gè)“超級(jí)平臺(tái)”進(jìn)行的談判。

 

FCA董事長(zhǎng)約翰?埃爾坎(John Elkann)

 

5月末，F(xiàn)CA似乎找到了它想要的答案，與雷諾正計(jì)劃合并，縮減成本，匯聚資源，打造成為全球第三大汽車(chē)制造商。

 

5月27日，F(xiàn)CA公布了與雷諾間交易規(guī)模約400億美元的合并提議。

 

合并之后，F(xiàn)CA和雷諾的股東各持股50%。合并后的董事會(huì)將由11人組成，兩家公司平分席位，日產(chǎn)將獲得一個(gè)席位。因?yàn)镕CA較高的市值，F(xiàn)CA股東將獲得25億歐元（約27.8億美元）的特別股息。兩家汽車(chē)制造商的現(xiàn)有股東將在合并后公司中獲得一半股份。

 

合并交易將以FCA在荷蘭母公司的名義進(jìn)行，合并后的公司將在意大利證券交易所（米蘭）、泛歐證券交易所（巴黎）和紐約證券交易所上市。

 

另?yè)?jù)路透社和英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，F(xiàn)CA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎（John Elkann）可能成為新公司的董事長(zhǎng)，雷諾董事長(zhǎng)讓-多米尼克·塞納德（Jean-Dominique Senard）將擔(dān)任首席執(zhí)行官?，F(xiàn)任FCA CEO麥明愷或?qū)⒈蝗蚊鼮槭紫\(yùn)營(yíng)官。

 

克萊斯勒集團(tuán)（Chrysler Group）前副總裁吉姆·普萊斯（Jim Press）稱(chēng)，這是一項(xiàng)“歷史性的交易”。

 

2018年，F(xiàn)CA在全球市場(chǎng)售出485萬(wàn)輛汽車(chē)，其中絕大多數(shù)來(lái)自北美市場(chǎng)。 Jeep和RAM是該公司在北美市場(chǎng)最受歡迎的兩個(gè)品牌。雷諾去年的汽車(chē)銷(xiāo)量為381萬(wàn)輛，其中大部分銷(xiāo)量來(lái)自歐洲。

 

 FCA和雷諾銷(xiāo)量一覽

2018全球汽車(chē)公司銷(xiāo)量排名

 

合并后的實(shí)體預(yù)計(jì)每年將生產(chǎn)870萬(wàn)輛汽車(chē)，將成為僅次于大眾和豐田的第三大汽車(chē)制造商。兩公司合并后在全球主要汽車(chē)市場(chǎng)將擁有更大影響力，能充分覆蓋主流車(chē)型、豪華車(chē)、皮卡和SUV等細(xì)分市場(chǎng)。

 

同時(shí)，F(xiàn)CA表示，兩者的合并在不會(huì)關(guān)閉任何工廠的前提下，每年將為他們節(jié)省50億歐元。此外，兩者的合并還將帶給它們?cè)谥圃旄咝?、更低排放的發(fā)動(dòng)機(jī)，電動(dòng)汽車(chē)，自動(dòng)駕駛以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)等開(kāi)發(fā)方面獲得領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。

 

事實(shí)上，F(xiàn)CA前CEO馬爾喬內(nèi)(Sergio Marchionne)和雷諾-日產(chǎn)-三菱前董事長(zhǎng)卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）多年來(lái)一直倡導(dǎo)行業(yè)間的整合。

 

2015年，馬爾喬內(nèi)曾做過(guò)一次演講，叫做《資本癮君子的懺悔》(Confessions of A Capital Junkie)，直言汽車(chē)業(yè)需要整合。

 

他在當(dāng)時(shí)表示，不同汽車(chē)制造商的重復(fù)投資致使該行業(yè)每周浪費(fèi)20億歐元。據(jù)知情人士透露，當(dāng)時(shí)雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟被FCA視為僅次于通用汽車(chē)的意向合并選擇。

 

而戈恩實(shí)際上在2008年也曾啟動(dòng)了雷諾-日產(chǎn)與克萊斯勒之間的合并談判，當(dāng)時(shí)克萊斯勒正瀕臨破產(chǎn)。最終，由于克萊斯勒在金融危機(jī)期間財(cái)務(wù)陷入困境，這一努力宣告失敗。

 

FCA和雷諾合并的消息一出，兩家公司的股價(jià)在5月27日雙雙上漲。FCA意大利證券交易所的股價(jià)上漲8%，達(dá)到12.37歐元，雷諾在泛歐證券交易所的股價(jià)上漲12%，至56.03歐元。

華爾街在當(dāng)天因陣亡將士紀(jì)念日休市，但隔日開(kāi)盤(pán)后，FCA在紐約證券交易所的股票也大幅上漲，很快與米蘭的股價(jià)持平。

 

日產(chǎn)的態(tài)度

 

盡管外界對(duì)于FCA和雷諾的合并紛紛看好，埃爾坎也認(rèn)為他們已經(jīng)與雷諾和法國(guó)政府進(jìn)行了充分的溝通，但他顯然仍低估了可能來(lái)自于雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟的阻力。

 

若干年后，如果再回顧這段只有短短10天的愛(ài)情故事，相信埃爾坎一定會(huì)為忽略了日產(chǎn)捉摸不定的態(tài)度而懊悔不已。

 

時(shí)間回溯到5月，埃爾坎聯(lián)系了被任命接替戈恩擔(dān)任雷諾董事長(zhǎng)塞納德。

 

埃爾坎說(shuō), 既然雷諾和菲亞特一直在討論很多共同的項(xiàng)目, 為什么不討論合作呢？這次談話(huà)成為了雙方計(jì)劃合并的發(fā)令槍?zhuān)p方希望在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)達(dá)成意向協(xié)議，并在6月初召開(kāi)的雷諾董事會(huì)上推動(dòng)交易。

 

5月2 4日, 塞納德會(huì)見(jiàn)了勒梅爾, 尋求法國(guó)政府的態(tài)度。

 

塞納德告知了勒梅爾，雷諾正在計(jì)劃與FCA談判合并事宜, 并預(yù)計(jì)很快就會(huì)收到報(bào)價(jià)。

勒梅爾則表示, 他將在報(bào)價(jià)到來(lái)后對(duì)其進(jìn)行審查。但同時(shí)，他也告誡了塞納德, 任何交易都需要符合雷諾與日產(chǎn)、三菱結(jié)盟的框架。

 

5月26日, 在FCA即將與雷諾發(fā)布合并消息的前夜（日本5月27日清晨），塞納德給日產(chǎn)汽車(chē)公司首席執(zhí)行官西川廣人(Hiroto Saikawa)發(fā)了郵件, 將談判情況通知這家日本汽車(chē)制造商。

 

雷諾董事長(zhǎng)讓-多米尼克·塞納德（Jean-Dominique Senard）和日產(chǎn)汽車(chē)公司首席執(zhí)行官西川廣人(Hiroto Saikawa)

 

在回應(yīng)中，西川廣人擺出一副勇敢的面孔, 公開(kāi)稱(chēng)會(huì)談是“一件積極的事情”，并且沒(méi)有做出公開(kāi)反對(duì)的表態(tài)。

 

5月29日，雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟的高管聚集在日產(chǎn)橫濱總部進(jìn)行了會(huì)議。《日經(jīng)新聞》援引一位與會(huì)日產(chǎn)高管的言論稱(chēng)，日產(chǎn)并不反對(duì)這項(xiàng)交易，同時(shí)指出“許多細(xì)節(jié)需要敲定”。

 

但私下里,日產(chǎn)的高管對(duì)雷諾與FCA合并的行為感到了背叛和憤怒。

 

但也正是日產(chǎn)的沉默讓FCA輕易相信了日產(chǎn)不會(huì)成為雙方合并的問(wèn)題。在隨后的日子里, 日產(chǎn)方面的意見(jiàn)和態(tài)度也基本上消失在了雙方的談判文件中。

 

一位接近日產(chǎn)的人士說(shuō): “你會(huì)不會(huì)在并未告知一家已經(jīng)與自己攜手走過(guò)20年的合作伙伴的前提下，就去與別人談判合并，這個(gè)想法絕對(duì)是不尋常的?！薄斑@關(guān)系到信任, 這就是最終FCA與雷諾合并失敗的問(wèn)題?！?nbsp;

郵件溝通幾天后, 塞納德飛往東京, 與西川廣人共進(jìn)晚餐,試圖讓他對(duì)FCA的合并建議放心。

 

但顯然，他這次需要面對(duì)的是已經(jīng)在內(nèi)部達(dá)成一致的日產(chǎn)。

 

日產(chǎn)認(rèn)為, 在任何涉及其長(zhǎng)期合作伙伴的交易中, 日產(chǎn)都應(yīng)該在談判桌上占有一席之地。一系列的合同和協(xié)議決定了日產(chǎn)和雷諾之間的聯(lián)系, 決定了他們?nèi)绾畏窒韽钠?chē)平臺(tái)到高科技的一切。

 

一些知情人士表示, 日產(chǎn)認(rèn)為，在雷諾與FCA合并的情況下,過(guò)去雙方所有的協(xié)議（聯(lián)盟總協(xié)定）可能都需要重新談判。

 

6月3日，西川廣人也終于代表日產(chǎn)打破了對(duì)合并一事的沉默態(tài)度, 稱(chēng) “需要對(duì)日產(chǎn)和雷諾之間的現(xiàn)有關(guān)系進(jìn)行根本審查”。

 

日產(chǎn)的表態(tài)刺激到了法國(guó)政府。

 

日產(chǎn)高管早就對(duì)該公司持有雷諾15%股權(quán)并沒(méi)有投票權(quán)的事實(shí)感到憤怒。雷諾是兩家公司中規(guī)模較小的, 卻擁有日產(chǎn)的43.4%股權(quán), 并擁有完全投票權(quán)。

 

雷諾、FCA資本結(jié)構(gòu)圖

 

戈恩曾試圖推進(jìn)一項(xiàng)計(jì)劃, 為雷諾和日產(chǎn)的所有股份創(chuàng)建一家控股公司, 實(shí)質(zhì)上是謀求兩個(gè)長(zhǎng)期合作伙伴間的合并。這引起了一群日產(chǎn)高管的強(qiáng)烈不滿(mǎn)。于是，就有了2018年底，日本檢查機(jī)構(gòu)指控戈恩財(cái)務(wù)不當(dāng)行為，最終導(dǎo)致他鋃鐺入獄，并且失去了對(duì)于聯(lián)盟的控制權(quán)。

 

失去了這個(gè)最懂、也最會(huì)與日本公司打交道的戈恩后，法國(guó)政府對(duì)于日產(chǎn)的態(tài)度一直是安撫為主，不斷強(qiáng)調(diào)聯(lián)盟仍將穩(wěn)步運(yùn)行。

雷諾與FCA的合并，就像一場(chǎng)世俗的愛(ài)情。盡管雙方有著強(qiáng)烈的愛(ài)情火花，但新娘（雷諾）已經(jīng)處于一種忠誠(chéng)的婚姻關(guān)系中, 她警惕的父母希望能夠時(shí)刻保持這種關(guān)系。

 

據(jù)知情人士透露, 多年來(lái),馬爾喬內(nèi)和戈恩一直在討論合并的可能性。但馬爾喬內(nèi)一直擔(dān)心的重要癥結(jié)就是: 在任何達(dá)成協(xié)議之前, 雷諾都需要解決與日產(chǎn)在聯(lián)盟結(jié)構(gòu)問(wèn)題上的緊張關(guān)系。

 

顯然，馬爾喬內(nèi)的逝世與戈恩的倒臺(tái)讓兩家企業(yè)有了加速合并的可能，但也讓他們?cè)谔幚砣债a(chǎn)的問(wèn)題上缺乏謹(jǐn)慎。

 

埃爾坎發(fā)現(xiàn)，他動(dòng)搖全球汽車(chē)工業(yè)的大膽計(jì)劃面臨的障礙比他預(yù)想的要大。除了他的潛在合并合作伙伴雷諾之外,自己還不得不緩解法國(guó)和日本的民族感情。

 

在金融、商業(yè)邏輯與政治、民族自豪感之前發(fā)生的激烈碰撞, 給這份為期10天的談判各方都留下了不信任和諸多煩惱。

 

董事會(huì)的抉擇

 

6月4日，雷諾董事會(huì)在這一天召開(kāi)，這將是FCA與雷諾交易能否達(dá)成的重要一刻。

 

當(dāng)天, 雷諾前首席運(yùn)營(yíng)官帕特里克·佩拉塔(Patrick Pelata) 向10名董事會(huì)成員發(fā)送了一封電子郵件, 警告他們, 合并將危及這家法國(guó)汽車(chē)制造商與日產(chǎn)的關(guān)系。

 

但幾個(gè)小時(shí)后, 當(dāng)董事會(huì)召開(kāi)會(huì)議時(shí), 這份警告似乎沒(méi)有掀起任何波瀾。法國(guó)政府和埃爾坎仍在就如何在法國(guó)提供工作保障和其他措施保障的未來(lái)進(jìn)行談判。

 

會(huì)議的第一天，雷諾董事會(huì)沒(méi)有涉及到雙方交易面臨的主要障礙, 而是討論了對(duì)戈恩執(zhí)掌聯(lián)盟的支出進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查的結(jié)果。

 

據(jù)知情人士透露, 第一天會(huì)議直到結(jié)束時(shí)，董事會(huì)既沒(méi)有對(duì)合并進(jìn)行表決, 也沒(méi)有提及日產(chǎn)在合并問(wèn)題上的立場(chǎng)。

 

第二天, FCA認(rèn)為,它贏得了法國(guó)政府對(duì)這筆交易的支持。它為滿(mǎn)足法國(guó)政府的擔(dān)憂(yōu)提供了一些讓步, 包括保證法國(guó)在合并后的公司董事會(huì)中的代表席位等。

 

6月5日下午6時(shí), 雷諾董事會(huì)第二次召開(kāi)會(huì)議, 雷諾首席律師向董事會(huì)解釋了FCA與法國(guó)政府達(dá)成的讓步，董事們也詳細(xì)詢(xún)問(wèn)了塞納德關(guān)于合并的細(xì)節(jié)。但在這個(gè)過(guò)程中，關(guān)于日產(chǎn)的態(tài)度這個(gè)話(huà)題開(kāi)始被反復(fù)提及。

 

會(huì)議于晚上9時(shí)暫停，政府代表馬丁·維爾（Martin Vial）試圖給經(jīng)濟(jì)財(cái)政部長(zhǎng)勒梅爾打電話(huà)，但直到晚上11點(diǎn)才聯(lián)系上對(duì)方。

 

法國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政部長(zhǎng)布魯諾·勒梅爾（Bruno Le Maire）在雷諾董事會(huì)的最后時(shí)刻提示合并仍有問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，必須要考慮到日產(chǎn)的態(tài)度。

 

維爾回來(lái)后，臉上的表情看上去很陰郁。因?yàn)槔彰窢柛嬖V他，合并存在問(wèn)題，政府看到了這一提議的許多積極方面, 但雷諾和日產(chǎn)聯(lián)盟是“重要的”。

 

董事會(huì)其他成員也很快就獲知了政府的態(tài)度。盡管日產(chǎn)的兩位董事表示, 他們將在FCA與雷諾是否合并的投票中選擇棄權(quán)。

 

但法國(guó)政府與日產(chǎn)打交道的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)告訴他們, 現(xiàn)階段的棄權(quán)意味著以后更大的麻煩。除非日本人承諾投贊成票, 否則他們的禮貌回應(yīng)可能會(huì)在以后變成“反對(duì)”。

 

同時(shí)，維爾告訴董事會(huì)，勒梅爾第二天就要前往東京。在勒梅爾與日本政府討論合并事宜期間, 政府希望能夠把最終決定的時(shí)間推遲5天。

 

但塞納德表示, 進(jìn)一步拖延是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn), 可能會(huì)扼殺這筆交易。他要求董事會(huì)再休息一次, 并給埃爾坎打了電話(huà)。他告訴這位FCA董事長(zhǎng), 雷諾董事會(huì)當(dāng)天不會(huì)對(duì)他的合并方案進(jìn)行表決。

 

埃爾坎本以為日產(chǎn)問(wèn)題已經(jīng)解決。但一位熟悉他想法的人士說(shuō), 法國(guó)再次提出這個(gè)（日產(chǎn)）問(wèn)題 “是壓倒雙方合并計(jì)劃的最后一根稻草”。

 

該人士說(shuō): “這不是5天、10天、15天的問(wèn)題, 而是沒(méi)有達(dá)成協(xié)議的基本面問(wèn)題?！?/span>

 

埃爾坎隨后與自己公司的董事舉行了電話(huà)會(huì)議。

 

當(dāng)雷諾董事會(huì)會(huì)議終于結(jié)束, 董事們正在紛紛走出會(huì)議室時(shí), 塞納德收到了埃爾坎的電話(huà)留言。他大聲向董事會(huì)朗讀，“FCA撤回了報(bào)價(jià)。這筆交易取消了?！?/span>

 

盡管最終FCA和雷諾未能走在一起，全球第三大汽車(chē)制造商的計(jì)劃也無(wú)法完成，但這一次的合并機(jī)會(huì)已經(jīng)顯露出，F(xiàn)CA的控股家族股東已經(jīng)同意稀釋自己的股權(quán)來(lái)謀求合并，而這符合埃爾坎一直希望能夠減少在汽車(chē)行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，使家族投資更加多元化的訴求。

 

顯然，雖然FCA錯(cuò)失了雷諾，但它們的求婚之旅仍將繼續(xù)。

文章中部分內(nèi)容編譯自華爾街日?qǐng)?bào)“How Fiat Chrysler’s Proposed Merger With Renault Crashed”一文，作者：Nick Kostov、Marcus Walker、Sean McLain