導(dǎo)讀：2018年，龐大集團嚴(yán)重虧損超61億元，其中，汽車銷售的毛利率為-7.54%，較上年同期減少11.16個百分點；售后服務(wù)毛利率較上年同期減少5.43個百分點。同時，經(jīng)營網(wǎng)點較上年減少229 家。這意味著，曾經(jīng)中國最大的汽車經(jīng)銷商，經(jīng)營業(yè)績處于全面萎縮態(tài)勢。

5月21日，龐大集團連續(xù)發(fā)布4份公告，其中2份內(nèi)容是《上海證券交易所紀(jì)律處分決定書》。

決定書內(nèi)容指出：對龐大汽貿(mào)集團股份有限公司及時任董事長、控股股東暨實際控制人龐慶華，時任董事兼副總經(jīng)理武成予以公開譴責(zé)；公開認(rèn)定時任董事長龐慶華3年內(nèi)不適宜擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員；對時任董事會秘書劉中英予以通報批評。 

問詢函、重整申請，龐大集團麻煩不斷

5月12日，龐大集團發(fā)布公告稱收到上海證券交易所《關(guān)于對龐大汽貿(mào)集團股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》(上證公函【2019】0634號)。

問詢函要求其從持續(xù)經(jīng)營能力、資產(chǎn)減值、償債能力、公司業(yè)務(wù)及業(yè)績情況、關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)資金往來及其他方面進一步補充披露相關(guān)信息，并且要在2019年5月17日前經(jīng)全體董監(jiān)高審核簽署確認(rèn)后披露。

對此，龐大集團于5月16日下午發(fā)布公告稱向上交所申請延期回復(fù)。

5月13日，龐大集團發(fā)布《關(guān)于被債權(quán)人申請重整的提示性公告》稱，債權(quán)人北京冀東豐汽車銷售服務(wù)有限公司（以下簡稱“冀東豐公司”）以該集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且有明顯喪失清償能力可能為由，向法院提出對龐大集團進行重整的申請。

起因是：2017年5月4日，為補充流動資金用于進貨，龐大集團向冀東豐公司借款人民幣1700萬元，借款期限為一年；截至本公告日，龐大集團尚欠冀東豐公司人民幣1700萬元。

（根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，如果法院受理了申請人對公司的重整申請，法院將指定管理人，債權(quán)人依法向管理人申報債權(quán)。公司或管理人將在規(guī)定期限內(nèi)制定公司重整計劃草案并提交債權(quán)人會議審議表決。債權(quán)人根據(jù)經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)的重整計劃獲得清償。）

若法院裁定受理重整申請，龐大集團將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司股票按規(guī)定將被終止上市。

問詢函、延遲回復(fù)、申請重整、紀(jì)律處分，這一系列“麻煩”，均源于4月20日龐大集團發(fā)布的2018年年度報告。陷入危局的龐大集團，何以解憂？

虧損超61億元，龐大經(jīng)營陷危局

據(jù)龐大集團2018年度財報數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入達到420.34億元，同比下滑40.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)數(shù)，相當(dāng)于虧損61.55億元，同比下滑3003%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損68.41億元，同比下滑3174%。

因母公司可供股東分配的利潤為負(fù)，龐大集團2018年度不進行利潤分配，也不進行公積金轉(zhuǎn)增股本 。 

龐大集團（SH.601258）成立于2003年3月，主營汽車經(jīng)銷及維修、養(yǎng)護業(yè)務(wù)，屬于汽車經(jīng)銷行業(yè)。公司代理銷售七十余個汽車品牌，車型包括乘用車、微型車、商用車等，于2011年4月28日在上交所上市。

通過查閱龐大集團近年來發(fā)布的財報數(shù)據(jù)，汽車K線發(fā)現(xiàn)，自從2011年有過一次股東分紅之后，2012年至今，股東分紅均為0。

也就是說，除了上市第一年龐大集團給股東們派發(fā)過0.3元/10股（含稅）的分紅之外，已經(jīng)有7年不曾派發(fā)分紅了。

主營業(yè)務(wù)疲軟，龐大斷臂求生

財報數(shù)據(jù)顯示，2018年龐大集團營業(yè)收入為420.34億元，同比下降40.37%；營業(yè)成本為417.63億元，同比下降34.72%。相較于2017年龐大集團憑借704.85億元營業(yè)收入位居百強經(jīng)銷商第4位的成績，2018年的龐大確實有些慘淡。

作為主營業(yè)務(wù)，汽車銷售實現(xiàn)營業(yè)收入347.73億元，較上年同期下降43.25%；營業(yè)成本為373.93億元，較上年同期下降36.68%；毛利率為-7.54%，較上年同期減少11.16個百分點。

其中，商用車、微面的營業(yè)收入大幅下降，分別減少63.59%、58.99%。乘用車實現(xiàn)營業(yè)收入305.3億元，較去年同期下滑39.19%；營業(yè)成本331.3億元，較去年同期下滑31.56%；毛利率為-8.53%，較上年同期減少12.10個百分點。

2018年，龐大集團實現(xiàn)銷量25.19萬輛，較上年同期的49.59萬輛減少22.98萬輛。對此，公告解釋：“由于報告期內(nèi)公司資金緊張，采購量資金不足嚴(yán)重影響公司采購及銷售，因公司采購量不足，為達成廠家年度內(nèi)各項考核指標(biāo)，無法足額取得廠家優(yōu)惠政策和返利支撐，同時，公司急于變現(xiàn)庫存，部分庫齡較長車輛只能折價銷售，導(dǎo)致經(jīng)營成本上升毛利下降。 ”

截至2018年12月31日，龐大集團于中國28個省、市、自治區(qū)及蒙古國擁有806家經(jīng)營網(wǎng)點，較上年末減少229家。

售后服務(wù)則實現(xiàn)營業(yè)收入43.9億元，較上年同期下降26.04%；營業(yè)成本為34.94億元，較上年同期下降20.62%；毛利率為20.4%，較上年同期減少5.43個百分點。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，龐大賬上也不富貴

在2018年的四個季度中，龐大集團的營業(yè)收入呈現(xiàn)連續(xù)下滑趨勢。其中，第一季度營業(yè)收入最高，達到141.23億元；第四季度最低，僅為50.47億元。但歸屬于上市公司股東的凈利潤最高出現(xiàn)在第二季度，約為2.13億元。

營業(yè)成本中，銷售費用15.86億元，同比減少40.37%；管理費用20.11億元，同比增加7.81%；財務(wù)費用16.69億元，同比減少2.34%。

數(shù)據(jù)顯示，銷售費用大幅下降、財務(wù)費用微減，只有管理費用增加。對此，公告解釋稱其是因為限制性激勵股票成本的增加所致。

報告顯示，截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)328.7億元，凈資產(chǎn)64.8億元，營業(yè)收入 420.3億元，凈利潤-61.7億元。資產(chǎn)中：

• 受限貨幣資金59.2億元，由于集團客戶采用銀行消費信貸方式購車，本集團需要為客戶消費信貸，向銀行提供擔(dān)保而存放在銀行的保證金、質(zhì)押獲取借款、承兌匯票保證金、保險保證金、司法凍結(jié)；

• 受限存貨8.1億元，主要為以存貨作為質(zhì)押，用于取得短期借款和開具銀行承兌匯票；

• 受限的固定資產(chǎn)4.6億元，本集團以固定資產(chǎn)作為抵押，用于取得短期借款和開具銀行承兌匯票；

• 受限的無形資產(chǎn)12.4億元，主要是以無形資產(chǎn)作為抵押，用于取得短期借款和開具銀行承兌匯票；

• 在建工程及投資性房地產(chǎn)，主要是以0.4億元資產(chǎn)作為抵押，用于取得短期借款和開具銀行承兌匯票。

應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款2018年12月31日余額為人民幣59.75億元，較2017年12月31日減少77.52%，主要是本公司銀行承兌匯票到期兌付所致。 

存貨2018年12月31日余額為人民幣34.13億元，較2017年12月31日減少58.52%，主要是本年度本公司整車采購不足所致。

貨幣資金2018年12月31日余額為人民幣67.94億元，較2017年12月31日減少66.32%，主要是本年度本公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少及債務(wù)償付支出所致。

截止2018年12月31日，龐大集團總資產(chǎn)328.7億元，總負(fù)債263.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率達到80.29%。事實上，自上市以來，龐大集團資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)居高不下，2011年至2017年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、 80.28%、81.52%、78.93%。

報告顯示，報告期內(nèi)龐大集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-122.31億元，同比減少97.43億元，主要是因為購買整車款支出多于銷車收回款，自身造血能力令人擔(dān)憂；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 31.66億元，同比增加27.64億元，主要原因是處置資產(chǎn)及部分子公司股權(quán)；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-40.94億元，同比減少31.46億元，主要原因為融資款項流入的減少及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致。

一季度繼續(xù)下滑，龐大該如何求生？

據(jù)龐大集團發(fā)布的2019年一季度財報數(shù)據(jù)顯示，2019年1-3月，龐大集團營業(yè)收入為44.83億元，較2018年同期下降68.26%；營業(yè)成本40.8億元，較2018年同期下降68.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.89億元，較2018年同期下滑1168%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4.98億元，較2018年同期下滑2520%。

對此，財報解釋稱其是由于本期經(jīng)營資金短缺，采購量不足，導(dǎo)致銷售嚴(yán)重下滑所致。

2017年憑借502.4億元營業(yè)收入位居百強經(jīng)銷商第7名的國機汽車，如今也超越了彼時位居第4位的龐大集團，2019一季度拿下89.49億元的營業(yè)收入。

而2017年的榜首廣匯汽車依然將龐大甩在身后，2019一季度取得373億元的營業(yè)收入業(yè)績。

K線觀點：2018年，龐大集團以近62億元的虧損慘淡收場，為求生存，“砍掉” 229 家經(jīng)銷網(wǎng)點。面對巨額虧損以及拖欠借款尚未脫身，龐大集團又遭受上交所處分。目前，或面臨重組的龐大集團吸引著無數(shù)股民的眼球。

未來，龐大集團是會默默退市，就此涼涼？還是會引入資本，絕地求生？我們尚不得而知。如果求生，更換掌舵人，它是會繼續(xù)賣店瘦身？還是會像廣匯一般引入新的投資者？不可否認(rèn)，無論是哪一條路，都困難重重。

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