在上市車企公布的2018年度年報(bào)中，《一句話點(diǎn)評》提取了營收、利潤、銷量、單車營收、單車?yán)麧?、汽車制造商各?xiàng)財(cái)務(wù)等指標(biāo)，對上市車企的財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營情況、發(fā)展?jié)摿Φ确矫孢M(jìn)行了全面點(diǎn)評（具體詳見文末“往期精彩閱讀”），本篇《一句話點(diǎn)評》將從利潤率和毛利率、研發(fā)投入這三個方面，對上市車企和部分汽車制造商的經(jīng)營表現(xiàn)做出分析。

毫無疑問，利潤的大小是一家車企綜合實(shí)力最直接的體現(xiàn)，但實(shí)際上由于企業(yè)之間體量的不同，難以單從利潤上做出對比，比如上汽集團(tuán)一直在利潤上拔得頭籌，但在毛利率和凈利率上，上汽并不占優(yōu)勢。

因此，一家企業(yè)的毛利率和凈利率能更較為直接地反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，在同行業(yè)的橫向?qū)Ρ戎?，也更能直接反映出企業(yè)的賺錢能力和競爭優(yōu)勢。

從統(tǒng)計(jì)的24家上市車企的凈利潤率來看，汽車行業(yè)的平均凈利潤率為4.66%，也就意味著，若一家車企營業(yè)收入為100億元，那么凈利潤就僅為4.66億元。而從24家上汽車企的凈利潤率來看，達(dá)到行業(yè)平均水平的僅為8家，這相當(dāng)于行業(yè)中幾乎有三分之二的車企盈利水平在平均水平之下。這樣看來，汽車行業(yè)并不是一個特別賺錢的行業(yè)。

但是也有例外的現(xiàn)象，華晨中國繼續(xù)以132.97%的成績，拿下了凈利潤率頭籌，這個數(shù)字比去年82.5%的表現(xiàn)更高。實(shí)際上《一句話點(diǎn)評》也在之前的文章中指出，華晨中國的實(shí)際凈利潤要高于其營業(yè)收入的，這也是因?yàn)槿A晨寶馬這頭利潤奶牛在輸血。

倘若扣除寶馬帶來的凈利潤，華晨中國的凈利潤為-4.24億元。不過隨著寶馬計(jì)劃將在2022年收回25%的股權(quán)，這也意味著華晨躺贏的日子也看到了盡頭。

拋開華晨中國這家凈利潤率并不太正常的上市車企，廣汽集團(tuán)和東風(fēng)集團(tuán)股份拿下了凈利潤率的亞軍和季軍，凈利潤率分別達(dá)到了15.06%和12.41%。不難理解，以日系合資為主的兩大汽車集團(tuán)為這兩家上市公司提供了不錯的利潤來源。

值得一提的是，吉利汽車以11.78%的凈利潤率拿下了排行榜第四的成績，也是唯一一家本土品牌突破10%凈利潤率的上市車企，甚至高于長城汽車的5.25%和上汽集團(tuán)的3.99%。需要注意的是，吉利汽車和長城汽車的凈利潤率都增長了將近0.3個百分點(diǎn)，這主要是由于這兩家上市車企因?yàn)轭I(lǐng)克和WEY的到來，在高價(jià)格產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面得到了不錯的優(yōu)化。

若是從汽車制造商的角度來看，吉利則拿到了汽車制造商凈利潤率排行榜第三的位置，高于上汽大眾的10.8%和華晨寶馬的9%。這意味著吉利的賺錢能力已經(jīng)高于合資的大眾和豪華品牌寶馬，這也從側(cè)面反映出吉利汽車的競爭優(yōu)勢和企業(yè)終合實(shí)力，這一點(diǎn)我們從2017年度，豐田全球8.4%的凈利潤率就可見一斑。

與單車?yán)麧櫼粯?，北京奔馳以14.83%的凈利潤率拿到了汽車制造商的冠軍頭銜，畢竟北京奔馳賣一臺車就賺4萬塊錢，成為行業(yè)最賺錢的汽車制造商。較為意外的是，長安馬自達(dá)的凈利潤率竟緊追奔馳，達(dá)到了12.6%，而同樣是馬自達(dá)品牌，一汽馬自達(dá)就不那么美好了，凈利潤率僅為1.68%。

除此之外，由于數(shù)家上市車企和汽車制造商的凈利潤出現(xiàn)虧損，因此如江淮汽車、長安福特、海馬、DS等車企和品牌凈利潤率為負(fù)的百分比，分化較為嚴(yán)重。

與凈利潤率不一樣的是，作為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，毛利率則不像凈利率一樣容易獲取且被廣泛關(guān)注，實(shí)際上上市車企的毛利率也基本上隱藏在年報(bào)的深處，《一句話點(diǎn)評》通過收集整理，得到了上市車企的毛利率概況。

作為國內(nèi)最大的客車制造商，宇通客車通過技術(shù)實(shí)力和卓越的成本控制，以25.32%的成績拿到了毛利率排行榜頭籌。北京汽車由于奔馳的作用，以24.36%的表現(xiàn)拿到了毛利率第二的成績。吉利汽車的毛利率也突破了20%，達(dá)到20.18%，成本控制和協(xié)同效應(yīng)處于行業(yè)領(lǐng)先的水平，而比亞迪則以19.78%的毛利率緊追吉利。

實(shí)際上毛利率高則說明一家車企有一定的品牌溢價(jià)或者直接生產(chǎn)成本更低，正常情況下同樣的銷售收入所賺的錢更多。而當(dāng)汽車行業(yè)不景氣時，毛利率高的車企有一定的降價(jià)促銷促銷空間，而毛利率低的車企就沒那么幸運(yùn)，低毛利率意味著利潤微薄，一旦遭遇降價(jià)打擊，就可能導(dǎo)致虧損，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。

當(dāng)然，從毛利率和凈利潤率也需要綜合來看，如果二者越接近，說明車企其管理和其他費(fèi)用越低，造車這一因素的原因一方面可能是部分費(fèi)用如研發(fā)費(fèi)用被母公司或其他關(guān)聯(lián)公司分?jǐn)?，另一方面也有可能說明車企在管理上的確有著獨(dú)自的特點(diǎn)和先進(jìn)性，其中廣汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)股份最有代表性，形成了較小的毛利率和凈利潤率差額。

汽車行業(yè)的規(guī)律告訴我們，好的產(chǎn)品才是撬開市場大門的唯一法寶，就像華為在IT界的成就額美譽(yù)度一樣，更多是因?yàn)辇嫶蟮难邪l(fā)費(fèi)用投入。

從2018年度上市車企的研發(fā)投入排行榜來看，上汽財(cái)大氣粗，研發(fā)投入一直占據(jù)研發(fā)投入排行榜榜首地位，2018年達(dá)到了159.21億元。而比亞迪（研發(fā)投入漲幅36.22%）、廣汽（研發(fā)投入漲幅62.8%）、長城（研發(fā)投入漲幅17.66%）等汽車公司，也因?yàn)樾庐a(chǎn)品、新工廠、新能源等方面的投入，在研發(fā)方面花費(fèi)了更多的資金，同比漲幅較大，最終反映在市場上的表現(xiàn)也更加優(yōu)秀。

另外銷量表現(xiàn)不錯的吉利汽車和宇通客車，其在研發(fā)投入上也較為大方，去年研發(fā)投入分別增長了30%和41.45%。值得一提的是，吉利汽車在研發(fā)投入方面的占比僅為1.8%，而國際上的大眾和寶馬，均在5%-6%左右。但實(shí)際上吉利汽車方面曾透露，每年吉利通過母公司進(jìn)行的研發(fā)投入占據(jù)營收10%以上，才使得吉利汽車有了如今的發(fā)展勢頭，誕生了CMA這樣世界級的汽車模塊化架構(gòu)。

當(dāng)然我們也能看到，華晨中國的研發(fā)投入激增996%，而海馬汽車的研發(fā)投入占比達(dá)到了行業(yè)最高的18.78%，一定程度上說這些弱勢汽車品牌已經(jīng)意識到需要從研發(fā)的角度提升品牌的競爭優(yōu)勢，這是好現(xiàn)象。但競爭愈加激烈的汽車市場，又會留給他們多少機(jī)會呢？

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