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東方精工于4月17日發(fā)布2018年報(bào)，公司全年虧損38.76億元。虧損原因在于子公司普萊德業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)，公司對(duì)其計(jì)提了38.48億商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

 

同時(shí)，東方精工在年報(bào)中稱(chēng)，普萊德的補(bǔ)償義務(wù)人北大先行、寧德時(shí)代、福田汽車(chē)、北汽產(chǎn)投、青海普仁應(yīng)向東方精工賠償約26.45億元。

 

4月19日，補(bǔ)償義務(wù)人之一福田汽車(chē)發(fā)布公告，稱(chēng)“公司不會(huì)認(rèn)可東方精工出具的《關(guān)于北京普萊德新能源電池科技有限公司 2018年業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況的專(zhuān)項(xiàng)審核報(bào)告》中計(jì)算的補(bǔ)償金額……其計(jì)提減值的依據(jù)是否充分無(wú)法確認(rèn)，我公司也不會(huì)認(rèn)可?！?/span>

 

緊接著，22日，補(bǔ)償義務(wù)人之一寧德時(shí)代發(fā)布公告表示：“東方精工公告的普萊德2018年度業(yè)績(jī)不符合實(shí)際情況，對(duì)普萊德與公司關(guān)聯(lián)交易公允性的判斷不客觀，將嚴(yán)重?fù)p害本公司及股東的利益。”

 

三家上市公司“隔空交火”，收購(gòu)方與出售方各執(zhí)一詞。焦點(diǎn)在于：普萊德2018年度業(yè)績(jī)是否達(dá)標(biāo)？關(guān)聯(lián)交易價(jià)格是否公允？以及補(bǔ)償義務(wù)人是否需要作出補(bǔ)償？

 

是誰(shuí)的信披出了問(wèn)題？上述事件對(duì)各家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有怎樣的影響？

 

探尋事情原委前，先回顧一下這場(chǎng)溢價(jià)近20倍的巨額并購(gòu)。

 

緣起：東方精工47.5億購(gòu)買(mǎi)普萊德

 

2017年，東方精工以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)北大先行、寧德時(shí)代、福田汽車(chē)、北汽產(chǎn)投、青海普仁合計(jì)持有的普萊德100% 股權(quán)，交易對(duì)價(jià)約47.51億元。主要交易信息如下表所示：

 

公告顯示，普萊德原股東承諾普萊德2016年、2017年、2018年和2019年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于2.5億元、3.25億元、4.23億元及5.00億元。若普萊德期末累計(jì)實(shí)際盈利數(shù)小于期末累積承諾盈利數(shù)的，則補(bǔ)償義務(wù)人須優(yōu)先以取得的東方精工股份進(jìn)行補(bǔ)償（東方精工以1元回購(gòu)），不足部分由補(bǔ)償義務(wù)人以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

 

東方精工：計(jì)提38億商譽(yù)減值，業(yè)績(jī)賠償或達(dá)26億

 

東方精工的公告顯示，收購(gòu)?fù)瓿芍螅杖R德扣非后凈利潤(rùn)在2017年出現(xiàn)下滑，但2016年及2017年兩年累計(jì)扣非后凈利潤(rùn)壓線達(dá)成承諾業(yè)績(jī)。

 

問(wèn)題出在2018年。根據(jù)東方精工披露的由年審機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的《關(guān)于北京普萊德新能源電池科技有限公司2018年業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況的專(zhuān)項(xiàng)審核報(bào)告》，普萊德2018年扣非后凈利潤(rùn)為虧損2.17億元，2016年至2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。

 

鑒于此，東方精工在年末減值測(cè)試時(shí)，認(rèn)為普萊德可回收金額低于賬面金額，計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備38.48億元。

 

同時(shí)，東方精工年報(bào)中稱(chēng)：2018年度，補(bǔ)償義務(wù)人北大先行、寧德時(shí)代、北汽產(chǎn)投、福田汽車(chē)和青海普仁應(yīng)向東方精工賠償金額合計(jì)約26.45億元。

 

與之形成的“羅生門(mén)”現(xiàn)象是，2018年3月，普萊德就與北汽新能源簽訂大單，北汽新能源在2018年1-6月向普萊德下發(fā)合計(jì)約3.8萬(wàn)臺(tái)動(dòng)力電池的采購(gòu)訂單，總金額合計(jì)約為18.69億元。

 

根據(jù)東方精工2018年半年報(bào)披露，普萊德H1動(dòng)力電池Pack出貨電量約1GWh，同比增長(zhǎng)約167%；出貨套數(shù)約3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約216%。普萊德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.03億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元。

 

數(shù)據(jù)顯示，2018年普萊德為北汽EC系列配套的Pack銷(xiāo)量達(dá)到50814臺(tái)套。

 

而普萊德2016、2017年度累計(jì)扣非凈利潤(rùn)累計(jì)為5.94億元，實(shí)際業(yè)績(jī)占承諾業(yè)績(jī)的比例為103.30%，業(yè)績(jī)承諾達(dá)標(biāo)。

 

對(duì)于本次大幅計(jì)提商譽(yù)減值，深交所也發(fā)函要求東方精工補(bǔ)充披露2017年末對(duì)普萊德進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試的過(guò)程以及測(cè)試的關(guān)鍵參數(shù)，包括預(yù)測(cè)期收入、毛利率、折現(xiàn)率等，說(shuō)明2017末未對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值的原因。

 

并要求其披露2016至2018年度普萊德前五名銷(xiāo)售客戶(hù)及供應(yīng)商名稱(chēng)、交易金額、是否與東方精工存在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及是否存在銷(xiāo)售退回等情況。結(jié)合經(jīng)營(yíng)情況、信用和定價(jià)政策說(shuō)明是否存在關(guān)聯(lián)方利益輸送、年底突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)等情形。

 

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前動(dòng)力電池Pack市場(chǎng)受到整車(chē)廠與電池廠的大幅蠶食，大部分第三方Pack企業(yè)生存狀態(tài)已岌岌可危，加上對(duì)賭期面臨結(jié)束，原合作體系延續(xù)面臨不確定性，普萊德將面臨更為嚴(yán)峻的市場(chǎng)蠶食沖擊，這或成為東方精工大幅計(jì)提商譽(yù)減值的原因。

 

事實(shí)上，在動(dòng)力電池降成本、競(jìng)爭(zhēng)激烈、標(biāo)準(zhǔn)化制造以及補(bǔ)貼退坡等的大環(huán)境下，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，還是從技術(shù)發(fā)展的角度來(lái)看，車(chē)企自建或與電池廠合資組建Pack廠已成一大趨勢(shì)。

 

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)內(nèi)車(chē)用動(dòng)力電池Pack廠商裝機(jī)統(tǒng)計(jì)，排名前十的Pack廠占據(jù)72%的市場(chǎng)份額。而以車(chē)企為主導(dǎo)的比亞迪、上海捷新(上汽占股51%，萬(wàn)向占股49%)、蕪湖奇達(dá)(奇瑞新能源全資子公司)、長(zhǎng)安新能源分別位列第二、第五、第六、第八，占據(jù)了前十企業(yè)中超4成的市場(chǎng)份額。

 

可以看到，乘用車(chē)企的自建/合資Pack企業(yè)正在加速“蠶食”市場(chǎng)。此外，包括江鈴、長(zhǎng)城、吉利、東風(fēng)等一線主機(jī)廠，都在2018年向電芯廠采購(gòu)了部分電芯，由自己負(fù)責(zé)總成實(shí)現(xiàn)裝機(jī)，從而搶奪了一部分電池廠和第三方PACK廠的訂單。

 

在客車(chē)領(lǐng)域，實(shí)力雄厚的客車(chē)企業(yè)包括宇通、南京金龍、銀隆、廈門(mén)金旅等客車(chē)企業(yè)也在加速謀劃自建Pack配套。

 

動(dòng)力電池方面，寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、力神、孚能科技、比克電池、億緯鋰能、國(guó)能電池、中航鋰電、卡耐新能源等裝機(jī)電量排名前十的企業(yè)都有自建PACK，占據(jù)了當(dāng)前動(dòng)力電池市場(chǎng)的最大份額。

 

此前，一位第三方Pack企業(yè)人士表示，第三方Pack企業(yè)已是“夾縫求生”的狀態(tài)，即便是像普萊德這樣背靠車(chē)企/電池資源的第三方Pack企業(yè)，一旦對(duì)賭期結(jié)束，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大概率面臨困境。

 

如今看來(lái)，已是一語(yǔ)成讖。來(lái)源：國(guó)際電動(dòng)與鋰電

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