導(dǎo)讀：“集團(tuán)和董事會(huì)提出聚焦商用車發(fā)展的基本目標(biāo)?！苯?，北汽集團(tuán)總經(jīng)理、北汽福田董事長張夕勇用這句話，正式宣告福田乘用車轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的失敗和告終。這也意味著福田借乘用車轉(zhuǎn)型以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，防范商用車市場走衰的希望破滅了。但拋棄寶沃，福田的包袱輕了不少。

近日，福田汽車2018年度財(cái)報(bào)正式發(fā)布。其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露顯示，福田汽車2018年?duì)I收410.54億元，同比下滑20.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損35.75億元；同比下滑3293.73%；而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤更是達(dá)到41.84億元的虧損。

2018 年，福田汽車經(jīng)營目標(biāo)為銷量65萬輛（含歐曼業(yè)務(wù)），收入600 億元，但2018 年實(shí)際完成銷量54.5萬輛，只完成經(jīng)營計(jì)劃的83.8%；收入完成411億元，只完成經(jīng)營計(jì)劃的68.5%。而2018年扣非后凈利潤虧損，已經(jīng)是福田汽車扣非后凈利潤連續(xù)虧損的第5個(gè)年頭，也是其中虧損最為嚴(yán)重的一年。

令人擔(dān)憂的是，這樣的狀況并未在福田拋售寶沃67%股權(quán)后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近日，一同發(fā)布的福田汽車2019年一季度財(cái)報(bào)披露，福田汽車2019年Q1歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.8億元，扣非后凈利潤仍為虧損6.28億元。

 

（*扣非后歸屬凈利潤為負(fù)值，說明公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展并不健康。很多公司其實(shí)主業(yè)不濟(jì)，更多依靠政府補(bǔ)助、出賣資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L或盈利）

 

一季度扭虧為盈只是勝利的“假象”

 

福田汽車財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2019年一季度該公司營收141.44億元，同比2018年一季度增長50.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.8億元，同比增長113.28%。福田汽車似乎走出了低谷，扭虧為盈，但事實(shí)真的如表象那么簡單嗎？

汽車K線通過分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，福田汽車雖有凈利潤0.8億元的盈利，但扣非后凈利潤仍為虧損6.28億元，其中涉及非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額主要包括：轉(zhuǎn)讓北京寶沃67%股權(quán)的收益7.87億元和政府補(bǔ)助0.2億元。福田汽車的扭虧為盈并非來自于其主營業(yè)務(wù)。

 

虧損并非源于寶沃

 

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，2018年北京寶沃汽車有限公司凈利潤虧損25.45億元，占比當(dāng)期扣非后凈利潤虧損金額的60.82%；2017年北京寶沃汽車有限公司凈利潤虧損2.75億元，寶沃汽車印度有限公司凈利潤虧損0.16億元，合計(jì)僅占當(dāng)期扣非后凈利潤虧損金額（虧損8.3億元）的35%。

除卻寶沃汽車帶來的虧損，福田汽車自身經(jīng)營也處于虧損狀態(tài)。據(jù)悉，福田汽車2017年就在市場層面丟失掉商用車銷售排名第一的位置，東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司2017年、2018年分別以54萬輛和53.1萬輛的銷量，超越了福田汽車52.7萬輛和49.4萬輛的銷量，成為商用車銷售第一。

此外，福田汽車扣非后凈利潤的虧損狀況，也并非只在寶沃汽車退出后才出現(xiàn)。

近7年扣非凈利6年虧損，福田經(jīng)營狀況不佳

 

自2012年起，福田汽車的經(jīng)營狀況就開始逐步下滑。福田汽車歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年福田汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.53億元，2013年為7.28億元，2014年為4.77億元，2015年為4.06億元，2016年增長至5.67億元，2017年再次下滑至1.12億元，2018年已為虧損35.75億元。

2012-2018年這7年，扣非后的凈利潤分別為：2012年虧損8.08億元，2013年盈利2.2億元，2014年虧損5.55億元，2015年虧損6.72億元，2016年虧損3.77億元，2017年虧損8.30億元，2018年虧損41.84億元。

 

在近7年中，福田汽車有6年處于扣非后凈利潤虧損狀態(tài)。

 

值得注意的是，這樣的虧損狀況還是在高額國家新能源補(bǔ)貼扶持下發(fā)生的。

在目前能查詢到的新能源補(bǔ)貼數(shù)據(jù)中，福田汽車新能源補(bǔ)貼金額分別為：2015年15.14億元，2016年39.29億元，2017年13.23億元，2018年5.36億元；分別占比歸屬于上市公司股東的凈利潤372.60%、693.19%、1182.26%、-14.98%（當(dāng)期凈利潤虧損35.75億元）。

2019年，國家新能源補(bǔ)貼及扶持政策相比2018年整體再退坡50%左右，福田的好日子，將如何持續(xù)。

 

除了盈利狀況不佳，與日俱下的還有各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)。其中，福田汽車的資產(chǎn)負(fù)債率，自2013年開始在逐年持續(xù)升高，2013年為52.79%、2014年為55.19%、2015年為56.14%、2016年為64.63%、2017年為69.49%、2018年已超過70%的警戒線達(dá)到74.17%。

不僅如此，福田汽車的EBITDA全部債務(wù)比自2014年起也在逐步降低，從2014年的0.09逐年下跌至2018年的-0.01。

 

多年來，福田汽車的單車凈利潤在不斷下滑，從2012年的2182.74元，先后下滑至1096.91元、829.30元、186.29元，截止到2018年，福田汽車每賣出一臺(tái)車都要虧損6558.79元。

 

截至目前，福田汽車的每股基本收益也跟隨7年來的經(jīng)營狀況不斷下滑，由2012年的0.62元/股開始逐步下滑，2013年為0.26元/股，2014年為0.17元/股，2015年為0.13元/股，2016年為0.08元/股，2017年為0.02元/股，2018年已為-0.54元/股。

2019 年，福田汽車經(jīng)營目標(biāo)為營業(yè)收入426億元，銷量54萬輛（含歐曼、不含寶沃）。 但目前來看，這樣的目標(biāo)似乎并不容易完成。對(duì)于該公司經(jīng)營管理層而言，任務(wù)非常艱巨。

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