導(dǎo)讀：一汽解放注入一汽轎車置出后者乘用車資產(chǎn)，變更主業(yè)為商用車；一汽夏利籌劃與新能源企業(yè)進(jìn)行合作；一汽集團(tuán)為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提升整體上市步伐，似乎又邁出實(shí)質(zhì)性一步。

隨著奚國(guó)華操盤一汽集團(tuán)具體業(yè)務(wù)，一汽集團(tuán)一直以來飽受資本市場(chǎng)詬病的解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)整體上市的步伐似乎越來越快。因承諾爽約，多個(gè)投資機(jī)構(gòu)和投資人，曾對(duì)一汽轎車及其大股東公開表示過不滿、聲討。

另一方面，今明兩年，可能越來越多的合資公司外方也將開始探討合資公司股權(quán)問題。屆時(shí)，基本依賴合資公司的一汽集團(tuán)，也可能因中長(zhǎng)期不能將外資股比提升后的合資公司報(bào)表，并入集團(tuán)上市公司而令估值大打折扣。

4月11日，一汽轎車發(fā)布公告稱，該公司擬注入一汽解放股權(quán)，并置出乘用車資產(chǎn)，主業(yè)變更至商用車領(lǐng)域。該公司股票也于12日起復(fù)牌。4月12日，一汽轎車直接漲停，報(bào)收9.28元/股，漲幅9.95%。

值得注意的是，就在前一日，發(fā)布一季度預(yù)虧1.8億~2.1億元的一汽夏利，也由于股價(jià)異動(dòng)發(fā)布公告表示，其正在籌劃與國(guó)內(nèi)新能源汽車企業(yè)進(jìn)行合作，生產(chǎn)新能源汽車（有報(bào)道稱合作方是博郡汽車）。

3月28日至4月10日7個(gè)交易日當(dāng)中，一汽夏利受到一汽轎車停牌影響，股價(jià)在7個(gè)交易日當(dāng)中迎來7連漲，其中6次漲停。然而4月12日，該公司股價(jià)本來也無限接近漲停，但卻在午后迎來反轉(zhuǎn)，直接拉入跌停板，報(bào)收6.21元/股，跌幅為9.21%。

一汽解放注入一汽轎車置出后者乘用車資產(chǎn)，變更主業(yè)為商用車；一汽夏利籌劃與新能源企業(yè)進(jìn)行合作；一汽集團(tuán)為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提升整體上市步伐，似乎又邁出實(shí)質(zhì)性一步。

在一汽轎車公告中，該公司表示擬以擁有的除財(cái)務(wù)公司、鑫安保險(xiǎn)之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與控股股東一汽股份持有的實(shí)施部分資產(chǎn)調(diào)整后一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。

差額部分，由該公司以發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金的方式向一汽股份進(jìn)行購買。同時(shí)，公司擬募集配套資金。交易的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格均為6.71元/股，交易后，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售。

汽車K線認(rèn)為，這一方面將讓一汽集團(tuán)旗下商用車板塊登陸A股，通過資本市場(chǎng)提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，推動(dòng)國(guó)有資本做大。2018年，中國(guó)商用車產(chǎn)銷同比繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)，增速明顯回落，但受貨車市場(chǎng)增長(zhǎng)拉動(dòng)，商用車銷量創(chuàng)歷史新高。

去年，中國(guó)商用車產(chǎn)銷分別達(dá)到428萬輛和437.1萬輛，比上年同期分別增長(zhǎng)1.7%和5.1%。因此，該操作時(shí)機(jī)把握可圈可點(diǎn)。

另一方面，通過此次資產(chǎn)重組，解決了一汽集團(tuán)整體上市的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。2011年6月28日，一汽股份工商注冊(cè)成立，一汽集團(tuán)開始啟動(dòng)主業(yè)重組改制，謀求像上汽、東風(fēng)和廣汽一樣，實(shí)現(xiàn)整體上市。

由于當(dāng)時(shí)一汽下面擁有的一汽轎車和一汽夏利兩個(gè)上市公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。所以在監(jiān)管部門的要求下，做出了五年解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。可是一汽爽約了，五年承諾并沒有實(shí)現(xiàn)。

2016年6月，一汽股份向這兩家公司發(fā)送了一份《關(guān)于變更承諾事項(xiàng)履行期限的函》，內(nèi)容寫道“由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等原因，擬懇請(qǐng)股東大會(huì)同意將承諾期再延遲三年作為過渡期。”也就是今年的6月28日。

當(dāng)然，除了承諾時(shí)間原因，汽車K線認(rèn)為更重要的是股比放開的時(shí)間問題。不論是一汽大眾，還是一汽豐田，目前都是一汽集團(tuán)最重要的利潤(rùn)來源。可外資品牌提供技術(shù)、品牌和工藝，卻要白白的分給中方50%的利潤(rùn)。對(duì)于西方的商業(yè)企業(yè)，這幾乎是不可容忍的，也因此，豐田和大眾都表示會(huì)考慮股權(quán)問題。

2022年之前則是“分水嶺”。在這之前，如果一汽集團(tuán)還沒實(shí)現(xiàn)整體上市，那么未來是不是能夠?qū)⒑腺Y公司報(bào)表并入，甚至包括一汽上市公司估值都會(huì)受到非常大的影響。換句話說，一汽整體上市，也是在跟合資股比放開賽跑。

至于一汽夏利，目前的命運(yùn)則很可能成為殼資源繼續(xù)出售。此前，一汽集團(tuán)曾打算將一汽夏利出售，但因?yàn)閮r(jià)格等因素并未如愿。后來，一汽夏利通過售賣資產(chǎn)，已經(jīng)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一汽豐田的股權(quán)全部賣給一汽股份，并出售了部分閑置產(chǎn)能給造車新勢(shì)力拜騰汽車。

對(duì)一汽夏利而言，其公司虧損主要原因是受汽車市場(chǎng)銷售整體下滑，以及其新產(chǎn)品由于定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等諸多因素的影響，導(dǎo)致產(chǎn)品銷量低迷。汽車K線認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，該公司幾乎無法依靠自身能力改變經(jīng)營(yíng)狀況，需要借助外力。

所以，伴隨一汽集團(tuán)厘清資產(chǎn)后，也可能加速三者之間的混改重組，汽車K線在《換個(gè)角度看一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安合資：重組的列車加速？|K·Focus》《大風(fēng)暴將至，一場(chǎng)汽車業(yè)重組兼并狂潮》等文章中，已經(jīng)表明了頂層設(shè)計(jì)有意對(duì)汽車央企進(jìn)行改革，以提升股比放開后國(guó)有汽車企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。作為“共和國(guó)汽車工業(yè)長(zhǎng)子”，一汽的內(nèi)部問題也必須在徐留平和奚國(guó)華治下，盡快得到解決。

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