文｜金融街老李

經(jīng)歷了上海車展的風(fēng)風(fēng)火火，各大車企陸續(xù)到了“財(cái)報(bào)見真章”的時(shí)刻，5月15日，吉利汽車（0175.HK）發(fā)布了2025年第一季度財(cái)報(bào)，得到了資本市場(chǎng)的積極回應(yīng)，《臺(tái)州宣言》后，吉利通過多維度的整合，取得了企業(yè)發(fā)展的新突破，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了參考。

2025年以來，吉利汽車在港交所的累計(jì)漲幅高達(dá)30%，今天老李和大家聊聊，為何說2025年一季度是吉利汽車的全新開局，吉利新能源為何能全線爆發(fā)，資本對(duì)吉利的未來有何期待？

當(dāng)前，全球汽車產(chǎn)業(yè)正在迎來新一輪的變革，在新的歷史機(jī)遇下，實(shí)現(xiàn)高速高質(zhì)量發(fā)展是中國(guó)車企共同的目標(biāo)，但這一輪的變革也是大浪淘沙的過程，這個(gè)過程或許是五年甚至是十年，會(huì)有很多企業(yè)倒下，也會(huì)有很多企業(yè)愈加強(qiáng)大。

在這樣的背景下，企業(yè)的戰(zhàn)略把控能力尤為重要，在中國(guó)車企中，吉利汽車的發(fā)展路徑值得大家參考，二十多年來，吉利經(jīng)歷了從小到大、從大到強(qiáng)的發(fā)展，經(jīng)歷過低谷也經(jīng)歷過高峰，不變的是，吉利每一次戰(zhàn)略調(diào)整后，總能迎來階段發(fā)展的新高度。

去年第四季度，吉利正式發(fā)布《臺(tái)州宣言》，首次提出戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健和戰(zhàn)略人才五方面舉措，聚焦高質(zhì)量發(fā)展。2025年初，吉利發(fā)布了豐富的產(chǎn)品規(guī)劃和頗具挑戰(zhàn)的銷量目標(biāo)：

2025年，吉利汽車集團(tuán)將推出9 款全新新能源產(chǎn)品，開啟產(chǎn)品大年。吉利汽車集團(tuán)2025年銷量目標(biāo)271萬輛，其中新能源目標(biāo)150萬輛；銀河品牌沖刺百萬銷量，極氪品牌、領(lǐng)克品牌分別沖擊 32 萬、39 萬輛。到目前為止，《臺(tái)州宣言》戰(zhàn)略指引收效明顯，2025年第一季度，吉利財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場(chǎng)表現(xiàn)雙升。

我們先來看財(cái)務(wù)表現(xiàn)，從營(yíng)收方面看，2025年第一季度吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入725億元，同比增長(zhǎng)25%；從利潤(rùn)方面看，一季度毛利總額為114億元，同比增長(zhǎng)26%，毛利率達(dá)15.8%，較上年同期增長(zhǎng)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用支出取得明顯控制效果，銷售費(fèi)用率與行政費(fèi)用率均同比下降，第一季度歸母凈利潤(rùn)高達(dá)56.7億元，同比大增264%。

財(cái)報(bào)增長(zhǎng)的背后是吉利汽車一季度出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，今年第一季度，吉利汽車集團(tuán)累計(jì)銷量70.4萬輛創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)48%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速，超預(yù)期完成全年271萬輛銷量目標(biāo)的26%，銷量目標(biāo)完成率居行業(yè)前列。需要注意的是，截至2025年4月，吉利汽車實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)月單月銷量突破20萬。

在當(dāng)前階段，車企競(jìng)爭(zhēng)最火熱的仍然是新能源市場(chǎng)，過去這幾年，吉利一直在全力發(fā)展新能源，2025年第一季度，吉利新能源銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)，總銷量達(dá)33.9萬輛（含吉利、領(lǐng)克、極氪），同比增長(zhǎng)135%，國(guó)內(nèi)新能源滲透率突破至52.2%。吉利新能源產(chǎn)品在第一季度銷量達(dá)33.9萬輛，國(guó)內(nèi)新能源滲透率超50%，穩(wěn)居新能源品牌第一梯隊(duì)。

吉利銀河品牌進(jìn)入“強(qiáng)勁增長(zhǎng)周期”，2025年第一季度累計(jì)銷量近26萬輛，同比增長(zhǎng)214%，截至2025年4月底，吉利銀河品牌總銷量已超93萬輛，有望在5月成為銷量最快突破百萬的新能源品牌。

這背后離不開爆款產(chǎn)品的支撐，吉利銀河E5、吉利銀河星艦7 EM-i月銷均穩(wěn)定破萬，吉利星愿連續(xù)兩月月銷超過 3.5 萬輛，憑借11.7萬臺(tái)的終端銷量，成為1-4月累計(jì)全品類銷量冠軍，作為經(jīng)濟(jì)型新能源車，吉利銀河的表現(xiàn)給接下來銷量的增長(zhǎng)提供了更多信心。

除了吉利銀河，在高端豪華新能源領(lǐng)域，吉利也取得了快速發(fā)展：

領(lǐng)克品牌新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步向上，一季度銷量超7.2萬，同比增長(zhǎng)19%，其中新能源銷量3.8萬輛，占比52%，領(lǐng)克900正式上市，大定已超3萬，交付量持續(xù)攀升，未來將進(jìn)一步拉升品牌銷量。

極氪品牌在豪華新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，特別是在財(cái)務(wù)方面，極氪達(dá)成歷史同期最好財(cái)務(wù)表現(xiàn)，這是資本市場(chǎng)最為看重的領(lǐng)域，在香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，一季度總營(yíng)收219.6億元，整車銷售收入191.0億元，整車銷售收入較同期大漲16.1%。一季度整車毛利率為16.5%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率達(dá)18.8%，創(chuàng)歷史新高。

坦率的講，極氪的發(fā)展是資本市場(chǎng)對(duì)吉利最大的加分項(xiàng)，很多朋友認(rèn)為，合并后的吉利和極氪，將給吉利汽車港股帶來更多的期待，甚至有可能推動(dòng)吉利汽車成為港股體量最大的車企。

除了國(guó)內(nèi)新能源板塊的高速增長(zhǎng)，吉利海外市場(chǎng)也在穩(wěn)步發(fā)展，給予了未來更大的想象空間。今年一季度，吉利汽車集團(tuán)累計(jì)出口銷量89953輛，從絕對(duì)數(shù)量看不高，但是未來可期。

值得一提的是，吉利銀河E5的國(guó)際版吉利國(guó)際EX5，一季度已在7國(guó)亮相，今年計(jì)劃將在20多個(gè)海外市場(chǎng)陸續(xù)上市。吉利星愿也將在二季度投入海外，為吉利出海提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。截至3月底，吉利全球銷售與服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已覆蓋86個(gè)國(guó)家超900個(gè)終端，推動(dòng)品牌影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)于海外市場(chǎng)，老李一直堅(jiān)持的理念是，在當(dāng)前全球市場(chǎng)極度不穩(wěn)定的情況下，一家車企完全指望海外是不可取的，如果一家企業(yè)的海外銷量占據(jù)了半壁江山，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩將極大影響企業(yè)財(cái)報(bào)的不穩(wěn)定性，當(dāng)前，海外市場(chǎng)總盤子只要不萎縮，能穩(wěn)步發(fā)展，就是利好因素。

一般來說，企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整往往是間歇性的，在取得一定成效后，企業(yè)往往會(huì)放慢調(diào)整的步伐，有些重視組織調(diào)整而放緩產(chǎn)品技術(shù)的升級(jí)，也有一些企業(yè)只重視階段性發(fā)展而缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。

前段時(shí)間，老李和香港資本市場(chǎng)的朋友聊吉利，大家都認(rèn)為從目前的基本面來看，吉利的財(cái)報(bào)成功不是短期現(xiàn)象，而是有很強(qiáng)的可持續(xù)性。從去年至今，吉利的整合持續(xù)進(jìn)行，5月7日，吉利汽車宣布，計(jì)劃收購極氪已發(fā)行的全部股份，如交易完成，極氪將與吉利汽車實(shí)現(xiàn)完全合并，可以相信，吉利汽車集團(tuán)旗下各品牌將通過圍繞用戶需求和清晰的品牌定位，積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并通過供應(yīng)鏈與制造、銷售渠道等方面的協(xié)同合作，充分發(fā)揮規(guī)?；?yīng)和體系化優(yōu)勢(shì)。

組織調(diào)整之外，吉利也高度重視技術(shù)的升級(jí)，目前，汽車行業(yè)正在從“軟件定義汽車”向“Al定義汽車轉(zhuǎn)型”，誰能把握Al的趨勢(shì)，誰就能在接下來的發(fā)展中取得先機(jī)，吉利汽車全域AI生態(tài)成型，三電技術(shù)、智能輔助駕駛等高價(jià)值技術(shù)加速迭代并量產(chǎn)上車，在這個(gè)領(lǐng)域布局領(lǐng)先。

智能輔助駕駛方面，吉利汽車發(fā)布千里浩瀚智能安全輔助駕駛系統(tǒng)，性能遠(yuǎn)超行業(yè)同級(jí)最高標(biāo)準(zhǔn)。千里浩瀚擁有行業(yè)最大的軟硬件帶寬，滿足不同用戶的差異化訴求。憑借行業(yè)最大體量的L2級(jí)車輛優(yōu)勢(shì)、行業(yè)最大的安全場(chǎng)景數(shù)據(jù)積累，千里浩瀚做到行業(yè)領(lǐng)先級(jí)別的安全、好用。

吉利自研的GEA智能新能源架構(gòu)、星睿AI云動(dòng)力、AI銀河精靈等前端AI科技成果，已應(yīng)用于架構(gòu)、動(dòng)力、底盤、座艙等智能汽車全域，以全域AI技術(shù)打造的科技硬核SUV銀河戰(zhàn)艦，是全球首款“全場(chǎng)景、全地形、全能量”主動(dòng)切換的AI智能體。

今年以來，吉利汽車在港股的累計(jì)漲幅超過30%，這是資本市場(chǎng)對(duì)吉利最好的回應(yīng)，可以說，在最近的幾年，吉利走出了一條中國(guó)車企新時(shí)代的高質(zhì)量發(fā)展的道路，是全球車企可參考的“吉利模式”。

展望未來，吉利汽車將繼續(xù)以《臺(tái)州宣言》為指引，持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略聚焦與整合，以“科技平權(quán)”為用戶提供更加安全與智能的出行體驗(yàn)，向全球領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車集團(tuán)的目標(biāo)邁進(jìn)。