2025年一季度，中國鋰電產(chǎn)業(yè)迎來“開門紅”。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%，動(dòng)力及其他類型鋰電池累計(jì)銷量達(dá)285.8GWh，同比大幅增長73.7%，其中動(dòng)力電池以217.3GWh占比超七成，儲(chǔ)能等非動(dòng)力電池領(lǐng)域更呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。

可謂是開局表現(xiàn)亮眼。

增長主要由多方面驅(qū)動(dòng)，除了新能源汽車銷量激增之外，海外關(guān)稅法案不確定性引發(fā)的搶裝潮（如美國儲(chǔ)能項(xiàng)目提前備貨）與國內(nèi)新能源電站配儲(chǔ)政策（5月31日前完成）疊加，推動(dòng)儲(chǔ)能電池需求短期躍升。

另一方面是出口市場高增長，動(dòng)力及儲(chǔ)能電池出口量達(dá)61.5GWh，同比大增91.2%，占總銷量21.5%，主要受國際市場存貨需求及高性價(jià)比產(chǎn)品優(yōu)勢推動(dòng)。

值得一提的是，目前市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化明顯，磷酸鐵鋰電池裝車量占比達(dá)80.8%（+93.6%），而三元電池占比下滑至19.2%（-19%），這種技術(shù)分野在儲(chǔ)能領(lǐng)域更為突出，某頭部企業(yè)負(fù)責(zé)人透露：“鐵鋰電池憑借循環(huán)壽命和成本優(yōu)勢，在電力儲(chǔ)能項(xiàng)目中的滲透率已超95%?！?/span>

作為鋰電行業(yè)龍頭，寧德時(shí)代一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)印證了其行業(yè)主導(dǎo)地位。

每賣1元多賺3毛錢，海外成利潤“助推器”

最新財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營收847.05億元，同比增長6.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤139.6億元，同比增長32.85%，相當(dāng)于每天凈賺1.5億元，賺錢能力堪比互聯(lián)網(wǎng)巨頭。值得注意的是，其單季凈利潤規(guī)模已接近2020年全年水平（159.3億元）

當(dāng)新能源汽車行業(yè)進(jìn)入“減速換擋”期的背景下，寧德時(shí)代通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)逆勢突圍。報(bào)告顯示，一季度綜合毛利率提升至24.4%，同比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)。

怎么解釋這組數(shù)據(jù)呢？

如同智能手機(jī)中的“Pro”版本，寧德時(shí)代售價(jià)更高的超充電池成為利潤引擎。搭載在理想L9、極氪007等熱門車型上的神行超充電池，出貨占比突破40%，帶動(dòng)整體毛利率升至24.4%。

另一方面，費(fèi)用端管控成效顯著，營業(yè)成本增速（+3.1%）低于營收增幅，銷售費(fèi)用同比微增2.3%。尤為亮眼的是財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)實(shí)現(xiàn)22.88億元凈收益，較去年同期增加26億元。換句說法就是寧德時(shí)代在海外賺取的歐元、美元，因匯率波動(dòng)額外創(chuàng)造的收益，相當(dāng)于多賣了270萬塊車載電池。

分析師指出，寧德時(shí)代境外收入占比已超35%，本季度通過外匯衍生品對(duì)沖實(shí)現(xiàn)匯兌收益最大化，體現(xiàn)全球化企業(yè)的財(cái)資管理能力。

從行業(yè)競爭格局來看，寧德時(shí)代在全球范圍內(nèi)依然保持領(lǐng)跑地位。

根據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2025年1-2月寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量全球市占率為38%，其中歐洲市占率為43%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)，較第二名高出13個(gè)百分點(diǎn)。此前，寧德時(shí)代在2017年至2024年期間，已連續(xù)8年動(dòng)力電池使用量排名全球第一。

在業(yè)務(wù)版圖拓展方面，寧德時(shí)代正從電池制造商向能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

繼與中國石化簽署“五年500座、遠(yuǎn)期10000座”換電站共建協(xié)議后，其與蔚來合作的“電力銀行”計(jì)劃引發(fā)行業(yè)關(guān)注：雙方將基于標(biāo)準(zhǔn)化換電接口，實(shí)現(xiàn)跨品牌車型兼容，首批100座共享換電站將于三季度覆蓋長三角城市群。券商測算，換電網(wǎng)絡(luò)全面鋪開后，電池資產(chǎn)運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率可達(dá)35%以上。

此外，寧德時(shí)代于H股上市進(jìn)程加速。

截至4月12日，鋰電池行業(yè)已有15家企業(yè)發(fā)布2024年年度報(bào)告，其中寧德時(shí)代以3620.13億元的收入位列其一，緊隨其后的孚能科技營業(yè)收入則為117.42億元。就已發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，寧德時(shí)代“斷崖式”領(lǐng)先優(yōu)勢已經(jīng)形成。

“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”

寧德時(shí)代的市場優(yōu)勢還體現(xiàn)在其動(dòng)力電池銷售規(guī)模方面。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代2024年度實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷量475GWh，同比增長21.79%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量381GWh，同比增長18.85%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量93GWh，同比增長34.32%。

寧德時(shí)代之外，在已發(fā)布財(cái)報(bào)的鋰電池15家企業(yè)中，12家企業(yè)盈利表現(xiàn)為正，9家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長。僅博力威、嘉元科技和孚能科技凈利潤為負(fù)，但孚能科技虧損規(guī)模已較上年同期的18.68億元大幅收窄。

對(duì)于業(yè)績虧損，三家企業(yè)也有不同的解釋。

如博力威表示，報(bào)告期內(nèi)，海外通貨膨脹、市場競爭加劇、下游企業(yè)去庫存等原因引起市場需求下滑，同時(shí)碳酸鋰等原材料價(jià)格下降，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格相應(yīng)調(diào)整，導(dǎo)致營業(yè)收入和毛利同比下降。而嘉元科技則在業(yè)績預(yù)告中提到：“報(bào)告期內(nèi)受鋰電銅箔行業(yè)競爭激烈的影響，銅箔加工費(fèi)大幅下降，產(chǎn)品毛利率較去年同期下降，影響公司利潤?！?/span>

孚能科技在業(yè)績快報(bào)中提到，關(guān)于營收減少，其一是由于碳酸鋰原材料價(jià)格同比下滑較多，公司產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)調(diào)整；其二是公司戰(zhàn)略傾斜海外客戶導(dǎo)致銷量小幅下滑。對(duì)于盈利表現(xiàn)，其表示公司毛利率同比大幅提升,其間費(fèi)用下降，資產(chǎn)減值和投資損失均大幅減少。

關(guān)于電池企業(yè)盈利盈虧的原因，不少企業(yè)都提到了是碳酸鋰價(jià)格的原因。

2024年上半年，碳酸鋰期貨交易價(jià)位基本在9萬/噸-12萬元/噸之間運(yùn)行。到了當(dāng)年8月份，受高庫存壓力影響，碳酸鋰主力合約價(jià)格持續(xù)回落，最低跌至約7萬元/噸。盡管后續(xù)碳酸鋰期貨合約價(jià)格逐步趨于穩(wěn)定，但前期的價(jià)格大幅波動(dòng)，已經(jīng)對(duì)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)造成沖擊。

不過鋰電池領(lǐng)域多數(shù)企業(yè)業(yè)績保持增長，得益于近年來新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)上行。

EVTank數(shù)據(jù)顯示，2024年全球新能源汽車銷量達(dá)到1823.6萬輛，同比增長24.4%。同期中國新能源汽車銷量則達(dá)到1286.6萬輛，同比增長35.5%，占全球銷量比重從2023年的64.8%提升至70.5%，以舊換新政策，疊加各類車型不斷升級(jí)出新及車價(jià)下降，帶動(dòng)全年EV滲透率突破40%。

國內(nèi)方面，今年前三個(gè)月，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量57.53GWh，占比達(dá)到44.34%，比亞迪以30.87%的占比緊隨其后，其余企業(yè)占比則繼續(xù)保持個(gè)位數(shù)，兩大龍頭企業(yè)優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

鑫欏咨詢高級(jí)研究員張金惠表示，深度匹配車企動(dòng)力電池需求，曾在寧德時(shí)代發(fā)展中起到重要作用，也將成為鋰電池行業(yè)企業(yè)下一步發(fā)展的關(guān)鍵。能否匹配更多有競爭力的車型，已成為鋰離子電池企業(yè)提升市場份額重中之重。

毫無疑問，2025年，鋰電需求已經(jīng)迎來復(fù)蘇周期。

正如文章開頭所述，我國鋰電產(chǎn)業(yè)在新能源汽車及儲(chǔ)能市場旺盛需求帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)全面增長，行業(yè)景氣度持續(xù)攀升。而在國際市場方面，受海外政策窗口期驅(qū)動(dòng)，鋰電出口呈現(xiàn)超預(yù)期增長。前三月我國鋰電池累計(jì)出口61.5GWh，同比激增91.2%，占整體銷量的21.5%。

行業(yè)分析師指出，隨著歐盟《新電池法規(guī)》過渡期臨近和北美供應(yīng)鏈重構(gòu)，國內(nèi)企業(yè)正通過海外建廠、屬地化服務(wù)等方式深化全球布局，寧德時(shí)代德國工廠投產(chǎn)、國軒高科美國合資項(xiàng)目落地等案例印證了中國鋰電產(chǎn)業(yè)的全球化進(jìn)階。

分析師認(rèn)為，二季度行業(yè)還將迎來多重利好共振。

包括4月頭部企業(yè)排產(chǎn)保持高位，4月底上海車展將密集發(fā)布800V高壓平臺(tái)車型刺激換電需求，而國務(wù)院“以舊換新”政策預(yù)計(jì)撬動(dòng)200萬輛新能源車增量。機(jī)構(gòu)測算，2024年全球鋰電池需求有望突破2TWh，其中國內(nèi)動(dòng)力+儲(chǔ)能需求占比將保持65%以上。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著技術(shù)迭代加速（如寧德時(shí)代麒麟電池量產(chǎn)、半固態(tài)電池裝車）和商業(yè)模式創(chuàng)新（蔚來電池租用服務(wù)覆蓋200城），中國鋰電產(chǎn)業(yè)正從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。在碳中和長期目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，這個(gè)萬億級(jí)賽道將繼續(xù)引領(lǐng)全球新能源產(chǎn)業(yè)變革。