【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】過(guò)去很多年，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)有“一超三強(qiáng)”的說(shuō)法，“三強(qiáng)”經(jīng)常變，但“一超”一定指的是上汽集團(tuán)，而這也體現(xiàn)了上汽集團(tuán)過(guò)去很多年在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的統(tǒng)治力。不過(guò)，從2024年的業(yè)績(jī)來(lái)看，上汽集團(tuán)正迎來(lái)挑戰(zhàn)。

“2024年公司自主板塊及合資品牌銷量、盈利等均有所承壓”，東方證券研報(bào)中這句話概括了上汽集團(tuán)的2024年，但這句話的結(jié)束語(yǔ)落在了“受益于國(guó)企改革，預(yù)計(jì)公司將加速推進(jìn)全面深化變革，2025年有望實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)”。甚至，東方證券研報(bào)的盈利預(yù)測(cè)與投資建議是：調(diào)整收入、毛利率及投資收益等，預(yù)測(cè)2024-2026年EPS分別為0.80、1.07、1.16元（原0.89、1.06、1.15元），可比公司25年P(guān)E平均估值20倍，目標(biāo)價(jià)21.40元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

2024年是過(guò)去時(shí)，2025年是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，哪個(gè)評(píng)價(jià)更具有現(xiàn)實(shí)意義不必多說(shuō)?；仡?024年的上汽集團(tuán)，其實(shí)是其調(diào)整的一年，“王曉秋（上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)）+賈健旭（上汽集團(tuán)總裁）”這對(duì)CP在去年7月開(kāi)始正式領(lǐng)導(dǎo)上汽集團(tuán)，并進(jìn)行了諸多改革措施，這也是上汽集團(tuán)2025年有望實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵原因。

包括全年463萬(wàn)輛終端銷量與401萬(wàn)輛批發(fā)銷量背后表現(xiàn)出的去庫(kù)存成就，以及自主板塊形成了“大自主”的局面，合資板塊則加快轉(zhuǎn)型并在2024年實(shí)現(xiàn)環(huán)比修復(fù)等。就自主和合資板塊，東方證券研報(bào)給“上汽大自主”的三個(gè)關(guān)鍵詞是：品牌整合、智駕迭代，降本增效實(shí)現(xiàn)盈利改善；給合資板塊的三個(gè)關(guān)鍵詞是：加快戰(zhàn)略調(diào)整，推進(jìn)電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型。

面向2025年，上汽集團(tuán)還將推進(jìn)全面深化改革，以改促進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。王曉秋強(qiáng)調(diào)，全面深化改革要堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，抓產(chǎn)品與營(yíng)銷兩端、抓產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、抓干部隊(duì)伍建設(shè)；賈健旭則表示，圍繞集團(tuán)整體目標(biāo)，各板塊和整車企業(yè)必須“提質(zhì)升級(jí)、瘦身健體、業(yè)務(wù)協(xié)同、防范風(fēng)險(xiǎn)”。

形成大自主板塊 上汽集團(tuán)“五指握拳”

自主乘用車板塊，上汽集團(tuán)是破局者和先行者，從早年收購(gòu)羅孚、整合名爵，到借助MG品牌全球知名度揚(yáng)帆出海，上汽自主乘用車板塊很長(zhǎng)一段時(shí)間都是自主品牌中的“領(lǐng)頭羊”。前幾年，更是伴隨行業(yè)變革推出了高端品牌飛凡汽車以及智己汽車擴(kuò)充用戶群體。

不過(guò)隨著行業(yè)變革以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，上汽自主乘用車板塊目前也面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，如何讓自主乘用車快速發(fā)展，助力集團(tuán)向好也成為上汽集團(tuán)的重中之重。王曉秋在履新上汽集團(tuán)“一把手后”，這個(gè)曾帶領(lǐng)上汽自主乘用車騰飛的帶頭人，快速對(duì)上汽自主乘用車板塊進(jìn)行了調(diào)整，在品牌方面深度整合，后臺(tái)研發(fā)更加聚焦，通過(guò)資源整合和聚焦，規(guī)劃了一個(gè)上汽集團(tuán)自己的“大自主”板塊。

首先，上汽集團(tuán)將原來(lái)獨(dú)立的飛凡汽車并入了上汽乘用車。國(guó)泰君安證券研報(bào)指出，飛凡回歸上汽乘用車，解決了旗下品牌分工定位不清問(wèn)題，重新整合優(yōu)勢(shì)資源，梳理產(chǎn)品線，不斷推動(dòng)自主品牌銷量提升和盈利改善。緊接著，自主乘用車板塊開(kāi)啟新一輪調(diào)兵遣將的高層人事布防，形成了“技術(shù)+營(yíng)銷人才”的組合，既有利于上汽技術(shù)打開(kāi)認(rèn)知度，也為傳統(tǒng)營(yíng)銷開(kāi)辟了新思路。

更深層次的聚焦整合則體現(xiàn)在研發(fā)方面，2024年，智己、飛凡研發(fā)業(yè)務(wù)并入上汽集團(tuán)創(chuàng)新研發(fā)總院。該院成立于 2022 年，負(fù)責(zé)上汽整車軟硬件、架構(gòu)技術(shù)和共性高價(jià)值模塊的統(tǒng)一開(kāi)發(fā)，以及前瞻原創(chuàng)技術(shù)和先進(jìn)工藝及相關(guān)能力的建設(shè)與產(chǎn)業(yè)化等。由此，上汽集團(tuán)旗下智己、飛凡、榮威、MG四大品牌的研發(fā)項(xiàng)目遷移到上汽研發(fā)總院統(tǒng)一管理統(tǒng)籌。

上汽集團(tuán)研發(fā)總院院長(zhǎng)蘆勇表示，“我們確定了構(gòu)建‘大單品’的開(kāi)發(fā)模式。所謂‘大單品’開(kāi)發(fā)模式，就是通過(guò)平臺(tái)化、規(guī)格化，把單品規(guī)模做大，把成本降低。”值得關(guān)注的是，作為統(tǒng)治國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多年的車企巨頭，上汽集團(tuán)具備深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，2024年，上汽正式發(fā)布技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先的七大技術(shù)底座2.0，包括純電、混動(dòng)、氫能三大整車平臺(tái)以及固態(tài)電池、電驅(qū)、超混系統(tǒng)和智能車全棧解決方案。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出，上汽集團(tuán)技術(shù)底蘊(yùn)深厚，看好公司在內(nèi)生追求增長(zhǎng)以及外界多方的共同支持下，以智能化為抓手開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)，2025 年有望實(shí)現(xiàn)銷量反彈、經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)的工作目標(biāo)。目前來(lái)看，上汽集團(tuán)的大自主板塊已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，數(shù)據(jù)顯示，2024年上汽自主品牌終端銷量達(dá)274.1萬(wàn)輛，在整體銷量中的占比達(dá)到60%，較2023年提高5個(gè)百分點(diǎn)。并且，在自主品牌和合資品牌共同作用下，新能源車終端銷量達(dá)137萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%，創(chuàng)下歷史新高；海外終端交付量達(dá)108.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.6%。

電動(dòng)化、智能化變革過(guò)程中，自主品牌正成為車企銷量增長(zhǎng)的主力，從上汽集團(tuán)2024年業(yè)績(jī)情況來(lái)看，自主品牌也起到了不可或缺的作用，隨著改革持續(xù)深入，上汽集團(tuán)自主品牌或?qū)l(fā)揮更強(qiáng)的拉動(dòng)增長(zhǎng)作用。

合資板塊吹響反攻號(hào)角

王曉秋和賈健旭的改革以問(wèn)題為導(dǎo)向，如果問(wèn)上汽集團(tuán)目前面臨的問(wèn)題是什么？合資板塊競(jìng)爭(zhēng)力下降必然首當(dāng)其沖。在電動(dòng)化、智能化變革的沖擊下，合資品牌近年來(lái)的生存發(fā)展空間遭到擠壓，銷量增長(zhǎng)乏力。無(wú)論上汽大眾、上汽通用，還是其他合資品牌均面臨相同的問(wèn)題。

過(guò)去幾十年的發(fā)展中，合資板塊一直是上汽集團(tuán)發(fā)展壯大的底座，甚至也是上汽集團(tuán)生存發(fā)展的命脈。為穩(wěn)住合資，上汽集團(tuán)提出了“合資2.0”的新概念，所謂“合資2.0”解釋起來(lái)可能令人眼花繚亂，但落到實(shí)處，其實(shí)就是中外雙方如何在“智能化+電動(dòng)化”的賽道上提速？

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，合資車企的經(jīng)營(yíng)模式是：外方負(fù)責(zé)導(dǎo)入技術(shù)、品牌、產(chǎn)品，中方負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)政策的理解和執(zhí)行、產(chǎn)品的本土適應(yīng)性開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。這種模式在“外國(guó)月亮更圓”的燃油車時(shí)代自然無(wú)往不利，但在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)占據(jù)電動(dòng)化、智能化主導(dǎo)權(quán)的時(shí)代則不靈。而上汽集團(tuán)辦法就是：更深入的本土化。

其中，上汽通用從2025年起的產(chǎn)品定義將由上汽通用和泛亞自己主導(dǎo)，100%圍繞中國(guó)客戶需求展開(kāi)。自此，上汽通用汽車形成了從需求、研發(fā)到營(yíng)銷和銷售終端的良性循環(huán)，避免此前脫離用戶需求和體驗(yàn)談技術(shù)的覆轍。產(chǎn)品端，未來(lái)三年，上汽通用計(jì)劃推出12款全新車型，100%為新能源車型，兼顧純電、插混、增程，覆蓋轎車、SUV和MPV的不同車身形式。

值得一提的是，2024年上汽通用已經(jīng)在包括人事、生產(chǎn)效率、組織架構(gòu)、渠道網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)成本等各維度進(jìn)行了全面深入的優(yōu)化，終端銷量完成了六連漲，第四季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也已經(jīng)回正，企業(yè)、市場(chǎng)、經(jīng)銷商三方面信心增強(qiáng)。如今再度輕裝上陣，更有利于其在2025年對(duì)抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

上汽大眾同樣注重本土化，根據(jù)上汽和大眾的續(xù)約協(xié)議，到2030年上汽大眾將推出18款全新車型，其中15款將專為中國(guó)市場(chǎng)量身定制。從2026年起，基于專為中國(guó)市場(chǎng)打造的CMP平臺(tái)開(kāi)發(fā)的2款緊湊級(jí)電動(dòng)汽車將首次投入市場(chǎng)，3款插電式混合動(dòng)力車型、2款增程版車型也將陸續(xù)進(jìn)入電動(dòng)出行領(lǐng)域。這一過(guò)程中，“中國(guó)”成為關(guān)鍵詞。

更有趣的是上汽奧迪，去年5月，上汽集團(tuán)和奧迪汽車聯(lián)合宣布，將為上汽奧迪開(kāi)發(fā)多款高端智能電動(dòng)新車并聯(lián)合開(kāi)發(fā)智能數(shù)字平臺(tái)（Advanced Digitized Platform），基于此打造的奧迪新品牌使用“AUDI”字母標(biāo)識(shí)，這也實(shí)現(xiàn)了上汽技術(shù)反哺。與此同時(shí)，上汽奧迪與華為的合作已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，上汽奧迪全新A5L或?qū)⒊蔀槭卓畲钶d華為智能駕駛系統(tǒng)的燃油車型。

回顧2024年，上汽大眾、上汽通用銷量雖有不同程度的下滑，但新能源汽車市場(chǎng)表現(xiàn)都數(shù)一數(shù)二，一個(gè)是合資銷冠，一個(gè)是合資滲透率第一，而這也為上汽集團(tuán)的合資2.0時(shí)代打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，隨著改革進(jìn)一步深入，兩家合資車企或許也能繼續(xù)擔(dān)當(dāng)上汽集團(tuán)的發(fā)展底座。