作者：陽子 審稿：侃二姐

近一年的時間里，行事風(fēng)格一貫以穩(wěn)重著稱的“共和國長子”一汽集團一反常態(tài)，開啟了一系列大刀闊斧的革新之路。從去年年中開始至今，一汽華利1元成功將100%股權(quán)交由拜騰，一汽夏利轉(zhuǎn)讓天津一汽豐田股權(quán)，一汽系上市公司零部件企業(yè)啟明信息、一汽富維重組，一汽轎車高層大換血，一汽集團宣布撤銷解放、奔騰事業(yè)本部……此類變革在這短短一年時間內(nèi)，從未中斷過。

資本市場下的行為邏輯總是最值得推敲，一汽集團體系上下動作頻繁或許正在揭示一個投資者覬覦已久的題材——一汽集團的整體上市。近日，一汽轎車又出其不意地給資本市場放了一個大招。3月27日晚，一汽轎車發(fā)布公告稱，公司擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式購買一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡稱一汽解放）股權(quán)，并募集配套資金?；诖?，一汽轎車將自 2019 年 3 月 28 日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過 5 個交易日。

一汽轎車的一紙重組公告，又再一次將一汽集團整體上市的焦點置于市場的聚光燈下。工商信息顯示，一汽股份為一汽轎車和一汽解放的控股股東，持有一汽轎車和一汽解放的股權(quán)比例分別為53.03%和100%。此次交易完成后，一汽轎車持有一汽解放全部股權(quán)，這意味著，一汽轎車將同時擁有一汽集團所有的商用車業(yè)務(wù)?！兜栏缯f車》了解到，2010年及2016年一汽集團曾在監(jiān)管部門的要求下做出在今年6月前解決同業(yè)競爭的承諾，為整體上市掃清道路。轉(zhuǎn)眼間一汽集團承諾期將至，集團是否會借助本次一汽轎車擬并購一汽解放，將此老大難問題予以徹底解決，無疑頗為引人關(guān)注。

一汽轎車擬重組并購一汽解放

事實上，此前上汽集團、廣汽集團等大型國有汽車集團都早已完成整體上市工作。而在2007年就被國資委列入首批30家央企整體上市名單的一汽集團卻一直未償所愿，這顯然令在政治地位上一直處于“共和國長子”地位的一汽感受到了不小的壓力。然而隨著一汽改革逐漸步入深水區(qū)，外界也都在好奇，一汽“混改”的大幕何時將拉開?！吧接暧麃盹L(fēng)滿樓”，或許此前一系列接踵而至的重磅改革行為，都是一汽集團為整體上市前清除障礙而有意為之的。換而言之，一汽轎車正式宣布重組并購一汽解放或許是打響一汽集團整體上市的第一槍。

作為本次資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買的標(biāo)的資產(chǎn)，一汽解放是一汽旗下的輕、中、重型卡車企業(yè)。據(jù)悉，自2016年一汽解放重返行業(yè)第一以來，已連續(xù)三年保持絕對領(lǐng)先。2018年一汽解放全年銷量累計達(dá)到29.1萬輛，在中重卡市場所占的份額達(dá)到20%以上，龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。根據(jù)一汽解放的規(guī)劃，一汽解放2020年欲實現(xiàn)銷量達(dá)35萬輛、2023年銷量達(dá)43萬輛、2025年銷量達(dá)50萬輛的戰(zhàn)略目標(biāo)。而根據(jù)一汽解放2019年采購工作會透露，一汽解放目前的品牌價值為607億元。因此在業(yè)內(nèi)看來，一汽解放可被稱為一汽集團旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此番一汽轎車重組并購一汽解放也被業(yè)內(nèi)解讀將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入上市公司，以此來提振上市公司的業(yè)績，從而進(jìn)一步實現(xiàn)一汽集團的整體上市。不過由于目前一汽轎車尚未披露具體的資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)方案，所以資產(chǎn)置換涉及一汽轎車旗下哪些乘用車資產(chǎn)，尚不得而知。不過隨著一汽集團改革大幕的拉開，其整體上市的時間點必將會越來越清晰。

“混改”大幕即將拉開？

在資本市場上，一汽集團久拖不決的整體上市也受到不斷完善的市場規(guī)則倒逼而勢在必行。就一汽集團經(jīng)營本身而言，整體上市有利于讓一汽集團旗下各子公司各司其職，從源頭上解決由于紛繁復(fù)雜的股權(quán)系統(tǒng)而導(dǎo)致的效率低下的問題。而為解決一汽轎車與一汽夏利同業(yè)競爭的問題，也為了貫徹落實國家推動國有大中型企業(yè)改制上市的有關(guān)精神，早在2011年，兩家公司控股母公司中國一汽就就打算設(shè)立一汽股份進(jìn)行主業(yè)重組改制工作，并計劃將改制成功后的一汽股份整體上市。

作為重組改制的一部分，一汽股份作出不可撤銷承諾：一汽股份承諾將在2016年6月28日，通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以解決同業(yè)競爭問題。然而，在2016年6月初，一汽股份稱因宏觀經(jīng)濟環(huán)境、證券市場以及內(nèi)部管理層的變化，懇請股東大會同意將承諾期再延遲三年作為過渡期，即到2019年6月28日。

此后隨著過渡期逐漸逼近，一汽集團動作頻頻，先是由一汽夏利出售了一系列資產(chǎn)給母公司一汽股份，隨后一汽集團又主動放棄一汽富維的控制權(quán)。有接近一汽集團的人士表示：“一汽集團的動作很明顯，一汽夏利未來會注入與一汽轎車不產(chǎn)生同業(yè)競爭的資產(chǎn)，未來一汽轎車會是一汽集團整體上市最好的平臺?！?/span>

但實際上，在本次重組并購中，一汽轎車作為乘用車主體，而一汽解放是商用車主體，被母公司一汽股份被以“拉郎配”的方式整合到一起，顯然目的正如上述知情人士所言，是為了進(jìn)一步夯實一汽轎車作為主體上市平臺的作用，同時也可以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置共享，以一汽解放的優(yōu)質(zhì)資源來拯救一汽轎車的業(yè)績。而這也意味著掛著“一汽”大名的另一個上市主體“一汽夏利”，基本上退出了一汽集團整體上市核心載體平臺的爭奪。

而此次借一汽轎車為平臺重組一汽解放，也很可能是徐留平和奚國華操盤一汽集團整體上市的一步，甚至是真正的開始——畢竟離解決同業(yè)競爭最后的承諾期也只剩下3個月了，從調(diào)任一汽開始就被賦予推動混改使命的徐留平和奚國華需要以最快的速度推進(jìn)一汽旗下資源的各種整合，《道哥說車》推測，未來一段時間內(nèi)一汽集團將會公布更多的重組消息。畢竟在資本市場層面，擁有眾多上市公司主體的一汽集團無法承受違背諾言的后果。

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