隨著12月5日蔚來(lái)第三季度財(cái)報(bào)的公布，蔚小理這三家老牌新勢(shì)力三季度的表現(xiàn)正式擺到了臺(tái)面上，從數(shù)據(jù)上看，第三季度“蔚小理”的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)，三兄弟終于手牽手走在了正確的道路上，不過(guò)增長(zhǎng)歸增長(zhǎng)，各自心情卻不大相同，有人高興、有人焦慮也有人躊躇滿志，所以今天就來(lái)簡(jiǎn)單聊聊，“蔚小理”們的三季度財(cái)報(bào)故事。

理想：產(chǎn)量限制發(fā)展，花錢(qián)成為最大事

毫無(wú)疑問(wèn)，理想依然是蔚小理中的“大哥大”，繼去年第四季度首度盈利后，理想已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度保持著盈利狀態(tài)，其第三季度的凈利潤(rùn)高達(dá)28.1億元人民幣，這一亮眼的利潤(rùn)數(shù)字背后，是其強(qiáng)大的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)支撐——第三季度，理想交付了105,108輛新車(chē)，同比增長(zhǎng)高達(dá)296.3%，在30萬(wàn)元以上的SUV和同價(jià)位新能源汽車(chē)市場(chǎng)中穩(wěn)坐銷(xiāo)量冠軍寶座。

但風(fēng)光之下，也有“近憂”，最明顯的是產(chǎn)量問(wèn)題，隨著銷(xiāo)量逐漸接近公司的產(chǎn)能極限，隨著銷(xiāo)量逼近公司的產(chǎn)能上限，尤其在常州工廠擴(kuò)建和北京順義工廠全面投產(chǎn)前，銷(xiāo)量增長(zhǎng)的步伐已經(jīng)開(kāi)始放緩。數(shù)據(jù)顯示，11月的環(huán)比增速僅為1.5%，與之前數(shù)千輛的月增長(zhǎng)量形成了鮮明對(duì)比。

與此同時(shí)，理想也感受到了來(lái)自市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，特別是問(wèn)界M7的爆發(fā)式增長(zhǎng)，已經(jīng)給理想帶來(lái)了不小的訂單壓力，最為明顯的就是此前從不降價(jià)的理想，也在終端給出了2.6-3萬(wàn)元不等的優(yōu)惠，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間，所以最后一個(gè)季度能否做到利潤(rùn)繼續(xù)上漲還有待觀察。

而相較于這些“近憂”，智駕這個(gè)“遠(yuǎn)慮”才是理想最頭疼的問(wèn)題。作為新能源下半場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目，目前理想在這一領(lǐng)域與小鵬、華為等頭部企業(yè)相比稍顯落后，尚未大規(guī)模鋪排城區(qū)NOA的試點(diǎn)工作，這點(diǎn)就連李想本人也承認(rèn)，之前關(guān)于理想的智駕進(jìn)展，有說(shuō)大話的嫌疑。

理想汽車(chē)秋季戰(zhàn)略會(huì)議的核心議題也證明了“花錢(qián)”對(duì)現(xiàn)在理想的重要性。今年10月，理想公布了超過(guò)50個(gè)智能駕駛領(lǐng)域的崗位招聘，涉及軟件算法、大模型、車(chē)輛硬件、測(cè)試和運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面。另外，理想智駕團(tuán)隊(duì)的規(guī)模正在迅速增長(zhǎng)，從去年的600人增至目前的900人，并預(yù)計(jì)明年將達(dá)到2000人，到2025年擴(kuò)大至2500人。

總體來(lái)看，理想汽車(chē)在銷(xiāo)量和盈利方面依舊“遙遙領(lǐng)先”，但同時(shí)也面臨著產(chǎn)能限制和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)。如何有效地利用其相對(duì)健康的現(xiàn)金流，來(lái)進(jìn)行智能駕駛技術(shù)領(lǐng)域的投資，將是理想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)中維持領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。

蔚來(lái)：局勢(shì)向好，開(kāi)源節(jié)流才是持續(xù)根本

蔚來(lái)三季度表現(xiàn)應(yīng)該可以說(shuō)是“喜憂參半”，一方面第三季度的營(yíng)收達(dá)到了190.7億元，較上一季度增長(zhǎng)117.4%；交付量達(dá)到55432輛，同比增長(zhǎng)75.4%，環(huán)比增長(zhǎng)135.7%，創(chuàng)下季度交付新高，而整車(chē)毛利率的提升從1%大幅增至11%，終于不是虧本賣(mài)車(chē)了。

另一方面，則是依舊高昂的虧損，第三季度蔚來(lái)凈虧損達(dá)45.57億元，雖然較上一季度的60.56億元有所減少，但依然是“蔚小理”中虧損最多的，因此在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的時(shí)間點(diǎn)，蔚來(lái)最為迫切的任務(wù)便是降本增效，即“開(kāi)源節(jié)流”。

首先是開(kāi)源，11月末，蔚來(lái)與長(zhǎng)安、吉利等車(chē)企就換電業(yè)務(wù)達(dá)成了戰(zhàn)略合作，將換電布局的高昂成本分化，而且這也是蔚來(lái)在換電業(yè)務(wù)上的一個(gè)重要增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，另外蔚來(lái)還在探索其N(xiāo)IO Power業(yè)務(wù)的獨(dú)立融資可能性，以進(jìn)一步減少換電投入對(duì)整體發(fā)展的影響。

節(jié)流部分就比較簡(jiǎn)單粗暴了，11月初，CEO李斌在一封內(nèi)部信中宣布，蔚來(lái)將對(duì)組織結(jié)構(gòu)和資源投入方向進(jìn)行調(diào)整，包括裁減約10%的非核心人員和機(jī)構(gòu)。此外，蔚來(lái)還將調(diào)整那些三年內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利或?qū)γ侍嵘龥](méi)有貢獻(xiàn)的項(xiàng)目，例如自制電池：公司將選擇繼續(xù)研發(fā)電池，但生產(chǎn)環(huán)節(jié)將委托給合作伙伴，以此降低成本。

與此同時(shí)，蔚來(lái)還購(gòu)買(mǎi)了江淮汽車(chē)的兩個(gè)制造基地，以降低生產(chǎn)成本，李斌表示，如果蔚來(lái)的汽車(chē)全部由自己生產(chǎn)，成本將下降10%，這一策略不僅有助于降低單位車(chē)輛的制造成本，也為未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張鋪平了道路。

但相較于成本的控制，蔚來(lái)后續(xù)的發(fā)展還是要依賴其銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，第三季度，蔚來(lái)的銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，其中7、8月份的交付量分別實(shí)現(xiàn)103.6%和81%的同比增長(zhǎng)。不過(guò)需要警惕的是，在四季度蔚來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)趨緩，10月和11月的銷(xiāo)量環(huán)比出現(xiàn)下滑，月銷(xiāo)量均未能突破2萬(wàn)輛大關(guān)。

而根據(jù)蔚來(lái)的產(chǎn)品規(guī)劃，下一個(gè)新車(chē)型或品牌很可能是中低端市場(chǎng)定位的阿爾卑斯和螢火蟲(chóng)，預(yù)計(jì)上市時(shí)間在明年下半年，因此，在這個(gè)長(zhǎng)達(dá)半年多的新車(chē)型推出空窗期內(nèi)，蔚來(lái)將依靠現(xiàn)有的車(chē)型維持銷(xiāo)量。這無(wú)疑對(duì)蔚來(lái)的銷(xiāo)量和盈利能力提出了新的挑戰(zhàn)，如何在這段時(shí)間內(nèi)維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將是蔚來(lái)需要面對(duì)的重要問(wèn)題。

小鵬：起死回生，穩(wěn)定發(fā)展是為當(dāng)務(wù)之急

在2023年的汽車(chē)市場(chǎng)中，小鵬汽車(chē)的發(fā)展軌跡可謂波瀾壯闊。借助G6車(chē)型的熱銷(xiāo)，小鵬實(shí)現(xiàn)了從困境中的強(qiáng)勢(shì)反彈，銷(xiāo)量表現(xiàn)逐漸向好。三季度，小鵬的銷(xiāo)量成功突破了4萬(wàn)輛的大關(guān)，近幾個(gè)月更是保持了每月1.5萬(wàn)輛以上的穩(wěn)定銷(xiāo)量。

盡管三季度的毛利率仍然處于負(fù)數(shù)狀態(tài)，但隨著小鵬G6和G9車(chē)型的暢銷(xiāo)，公司的財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始顯現(xiàn)回暖的跡象。具體來(lái)說(shuō)，三季度小鵬的單車(chē)收入環(huán)比增長(zhǎng)了0.5萬(wàn)元，達(dá)到19.6萬(wàn)元，這不僅帶動(dòng)了毛利率首次出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，達(dá)到-2.7%，同時(shí)也打破了之前持續(xù)下降的趨勢(shì)。

在成本控制方面，小鵬也取得了顯著成效。特別是在研發(fā)投入上，小鵬作為智能駕駛技術(shù)的先行者，已經(jīng)成功從依賴高精地圖轉(zhuǎn)向更靈活的無(wú)圖導(dǎo)航模式。這一轉(zhuǎn)變意味著在智能駕駛領(lǐng)域，小鵬未來(lái)的投入可以更加精準(zhǔn)和高效，無(wú)需像初創(chuàng)期那樣大規(guī)模投入。因此，小鵬的研發(fā)支出在三季度首次出現(xiàn)了下降，達(dá)到13.1億元，同比減少了12.9%，環(huán)比減少了4.5%。

此外，小鵬正在有效地調(diào)整其銷(xiāo)售策略，為了提高資源利用效率和市場(chǎng)覆蓋，小鵬關(guān)閉了近百家效率較低的直營(yíng)門(mén)店，同時(shí)通過(guò)“木星計(jì)劃”積極引入更多的經(jīng)銷(xiāo)商，通過(guò)擴(kuò)展經(jīng)銷(xiāo)模式，來(lái)快速覆蓋下沉市場(chǎng)，提高低線城市的門(mén)店布局。

總體來(lái)看，小鵬汽車(chē)正在穩(wěn)步發(fā)展，通過(guò)穩(wěn)定增長(zhǎng)的銷(xiāo)量和有效的成本控制，小鵬正朝著健康、可持續(xù)的發(fā)展方向邁進(jìn)，何小鵬也表示，今年的一系列變革將在2024年及以后顯現(xiàn)更明顯的效果，預(yù)計(jì)明年第四季度將進(jìn)入快速發(fā)展的正循環(huán)。

寫(xiě)在最后

2023年，在經(jīng)歷過(guò)車(chē)圈價(jià)格戰(zhàn)，廣大群眾的不看好，以及來(lái)自傳統(tǒng)大廠的競(jìng)爭(zhēng)壓力之后，我們其實(shí)能夠明顯看到“蔚小理”如今的發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略布局，早與其初創(chuàng)期間大相徑庭，直白說(shuō)就是變成熟了。

李斌的發(fā)言變得謹(jǐn)慎了；王鳳英加入后，小鵬從組織架構(gòu)優(yōu)化到渠道調(diào)整，已重回發(fā)展正軌；而李想雖然還是喜歡教育“友商”和網(wǎng)友，但這次他遇到了余承東這位旗鼓相當(dāng)?shù)膶?duì)手。

歸根結(jié)底，在經(jīng)歷過(guò)初期的野蠻生長(zhǎng)，蔚小理終歸是要回到企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)節(jié)奏上來(lái)，如何在降低成本和增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力之間找到平衡，將是決定它們未來(lái)成敗的關(guān)鍵。