撰文 / 吳 靜

編輯 / 張 南

設(shè)計 / 趙昊然

當造車新勢力二季度財報陸續(xù)公布，諸如“理想賣一輛虧2.3萬元”，“小鵬賣一輛虧損超6萬元”，“蔚來賣一輛虧損超10萬元”此類的字眼便常見諸報端。

造車新勢力的盈利困境再次被放置在聚光燈下，造車多年但仍難逃虧損讓人不禁疑惑，這些造車新勢力們實現(xiàn)盈利到底還要多久？

并非沒有參照。

特斯拉2003年成立，2020年，特斯拉實現(xiàn)營收315.36億美元，同比增加28%；美國通用會計準則（GAAP）下歸屬于普通股東凈利潤為7.21億美元，由2019年虧損8.62億美元轉(zhuǎn)向盈利，這也是特斯拉成立17年來首次實現(xiàn)全年盈利。

這一年，特斯拉全年累計銷量為49.95萬輛，基本實現(xiàn)了50萬輛的年度銷量目標。而這個數(shù)字，相當于每天賣出1368輛新車。

優(yōu)秀如特斯拉，實現(xiàn)盈利也并非只在旦夕間。但毫無疑問，規(guī)模仍是加速盈利的關(guān)鍵。

2020年下半年，新能源私人消費市場正式啟動，彼時的新能源汽車市場呈現(xiàn)高低兩端大，中間小的“啞鈴型”結(jié)構(gòu)，因為定位中高端，所以在新能源市場爆發(fā)的早期，“蔚小理”一直占據(jù)造車新勢力榜單前三。

“從2021年下半年開始，中端市場出現(xiàn)有力度的啟動?！?月4日，在第十屆軒轅獎啟動會上，軒轅獎評委、國家信心中心副主任徐長明如此表示。這也意味著，新能源車市場真正開始從“啞鈴型”向“紡錘形”轉(zhuǎn)變，當“蔚小理”在新能源市場獨領(lǐng)風騷的時代過去，這三家新勢力車企銷量排名下滑或許正是商業(yè)規(guī)律使然。

2022年是“蔚小理”成立的第8個年頭。8年間，他們經(jīng)歷高峰，也越過低谷，當成功跨越生死線，規(guī)模也逐漸成為他們盈利的下一道坎。

傳統(tǒng)勢力反攻

9月1日，國內(nèi)各新能源車企紛紛曬出8月交付成績單。曾經(jīng)備受矚目的“造車三劍客”竟然成了被唱衰的對象。

近兩年，造車新勢力在市場上突飛猛進，尤其是以“蔚小理”為代表的新創(chuàng)車企，他們各自憑借高端品牌形象、智能化基因和對產(chǎn)品的獨到理解在中國汽車市場站穩(wěn)腳跟。在此背景下，傳統(tǒng)車企自己的焦慮和急迫轉(zhuǎn)型也被映襯地更加突出。

情況正在發(fā)生改變。在新能源加速滲透的當下，過去造車新勢力一枝獨秀的局面也開始朝新勢力和傳統(tǒng)勢力百花齊放轉(zhuǎn)變。

這依然無法改變蔚小理的開創(chuàng)性意義。

“他改變了我們很多東西，你不得不去敬畏他。很多新東西你不敢用他敢用，無形中他會帶動你，你不敢想的應(yīng)用場景他敢想，也帶動你。如果沒有新造車勢力前仆后繼去努力，換道超車幾乎不可能。你等著傳統(tǒng)車企跟大眾、豐田抗衡，讓豐田改變原來的混動戰(zhàn)略，加入純電動大軍，這是不可能的，只有新造車勢力才可能?！币晃粊碜詡鹘y(tǒng)頭部車企的軒轅之學導師在授課時如此評價道。

以蔚來汽車為例，在高端純電市場，蔚來繼續(xù)站穩(wěn)頭部。數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，30萬元以上高端品牌純電乘用車市場中，蔚來市占率達25.4%，位居前二；7月單月市占率達40.1%，位居第一。高端品牌全市場銷量排行中，蔚來排名前十。

幸福都是相似的，煩惱卻各有不同。通過二季度財報，我們也看到了蔚小理的不同焦慮。

蔚來：最高的營收VS最大的虧損

今年二季度，蔚來汽車創(chuàng)下最高的營收，但其虧損也達到歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度“蔚小理”分別為25059、34422、28687輛。憑借最少的銷量錄得最高的營收，這也是蔚來季度營收首次突破102.9億元，實現(xiàn)同比增長21.8%，創(chuàng)單季新高，這得益于蔚來旗下較高的產(chǎn)品定位和售價。

該季度蔚來的經(jīng)營虧損為28.45億元，歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為27.45億元，同比增長316.4%、環(huán)比增長50.4%。

居高不下的成本一直是蔚來備受爭議的焦點。

成本高企一方面是源于巨額的研發(fā)投入。今年二季度，蔚來研發(fā)投入為21.5億元，同比增長143.2%，環(huán)比增長22.0%，創(chuàng)單季新高，且遠高于小鵬的12.65億元和理想的15.3億元。

相比小鵬和理想，蔚來有著最為豐富的產(chǎn)品線，這無疑會帶來了銷量增長，但也同時進一步推高了成本。

“隨著基于NT2.0平臺打造的ET7，ES7和ET5的陸續(xù)交付和爬產(chǎn)，以及ES8、ES6、EC6的2022款升級，我們相信整車交付量將在下半年迎來強勁增長?！蔽祦砥噭?chuàng)始人、CEO李斌預計，2022年第三季度蔚來汽車總交付量為31000-33000輛。這也是蔚來單季度最高交付指引，超過小鵬的29000-31000輛和理想的27000-29000輛。

粗略估算，3季度蔚來單車型平均交付大概維持在5000輛水平，至少在短期內(nèi)，蔚來通過規(guī)模化分攤成本的壓力依然巨大。另外，今年2季度，蔚來汽車毛利率為16.7%，相對2021年的20.1%有所下滑。

成本高企另一方面是源于在用戶體驗和換電基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投入。數(shù)據(jù)顯示，蔚來二季度銷售及管理費用為22.82億元，遠超小鵬的16.65億元和理想的13.3億元。

蔚來的渠道網(wǎng)絡(luò)也是“蔚小理”陣營中數(shù)量最多的。數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車已建成395家蔚來中心和蔚來空間，覆蓋城市149個；已建成263家蔚來服務(wù)和交付中心，覆蓋城市151個。截至2022年6月30日，小鵬汽車銷售網(wǎng)絡(luò)包括388間門店，覆蓋142個城市。

因為旗下產(chǎn)品線單一，理想汽車的開店步伐在蔚小理陣營中也最為穩(wěn)健。截至2022年7月31日，理想汽車擁有259家零售中心，覆蓋118個城市，并于226個城市運營311家售后維修中心及理想汽車授權(quán)鈑噴中心。

理想：最高的汽車利潤率VS最快的停產(chǎn)

與蔚來的“車海戰(zhàn)術(shù)”不同，理想專注聚焦一款或幾款產(chǎn)品的做法近乎極端。近日，一條#客服回應(yīng)理想ONE將停產(chǎn)#的熱搜再次將理想汽車推至風口浪尖。外界幾乎沒有料到，這款成就理想汽車的理想之作理想ONE在誕生4年累計銷售近20萬輛后便迎來生命周期的終局。

一邊宣布停產(chǎn)，另一邊理想ONE直接降價促銷優(yōu)惠2萬，這直接引發(fā)老車主投訴和集體維權(quán)，也引來諸多媒體的口誅筆伐。有媒體甚至直言表示，理想汽車是500萬以內(nèi)“最強韭菜收割機”。

對此，理想的官方回應(yīng)是：“理想汽車將在2022年11月發(fā)布理想L8，并將在當月開始交付。理想L8是理想ONE的換代產(chǎn)品，后續(xù)會以理想L8銷售為主，理想ONE會逐步退出生產(chǎn)線。關(guān)于理想ONE降價2萬，是近期的促銷政策，不是降價。”

從傳統(tǒng)車企的觀點來看，停產(chǎn)這樣一款成就諸多銷量奇跡的車型著實有些遺憾，但無論從企業(yè)戰(zhàn)略還是現(xiàn)實來看，這或許也是最好的選擇。

在2021年財務(wù)業(yè)績財報電話會上，李想表示，“十年之后再看自己的能力，希望能夠做成蘋果公司一樣的水準?！彼€強調(diào)表示，理想汽車的戰(zhàn)略特點是專注。

除了與L9可能帶來的相互蠶食，理想ONE如果保留幾乎完全是與L8展開正面競爭。在專注的戰(zhàn)略原則下，理想當然不希望企業(yè)產(chǎn)品內(nèi)耗的發(fā)生。

今年8月，理想ONE終端銷量錄得4571輛，直接腰斬?！拔覀冊诮o出第三季度指引的時候，已經(jīng)注意到了理想ONE訂單數(shù)量的放緩?！崩硐肫嚶?lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠坦言，“當顧客到店試乘試駕理想L9后，有些本計劃購買理想ONE車型的顧客，最后選擇了理想L9，尤其是對于購車預算相對靈活的顧客?！?/p>

停產(chǎn)理想ONE并非沒有預兆。8月15日，理想汽車CEO李想在微博回復網(wǎng)友評論，“等L8的現(xiàn)階段就別買ONE了”。

今年二季度，理想汽車總營收87.3億元，同比增長73.3%。經(jīng)營虧損則為9.78億元，同比增長82.6%，凈虧損為6.4億元，同比增長172.2%。此外，理想汽車車輛毛利率為21.2%，位列“蔚小理”陣營第一，遠超蔚來的16.7%和小鵬的9.1%。

直接壯士斷腕砍掉這么一款利潤率超高的車型，理想對L8的信心可見一斑。

小鵬：最高的銷量 VS最低的營收和汽車利潤率

源于大眾的產(chǎn)品定位，小鵬汽車銷量最高但總營收和整車毛利潤均墊底。

今年前8月，小鵬憑借90085輛的銷量成績超過蔚來（71556輛）和理想（75396輛），位列“蔚小理”陣營第一。此前，小鵬汽車表示，“2021年實際交付汽車9.8萬輛，超出原計劃的9萬輛目標；2022年計劃整體交付25萬輛，并向30萬輛沖擊”。從目前來看，小鵬大概率完不成今年的銷量目標。

今年二季度，小鵬汽車總營收為人民幣74.36億元，同比增長97.7%。汽車利潤率為9.1%，相較而言，2021年同期為11.0%，而2022年第一季度為10.4%，今年上半年，小鵬的汽車利潤率呈下降趨勢。可以看到，無論是營收還是汽車利潤率都遠低于同時期的蔚來和理想。

小鵬汽車管理層在業(yè)績會上解釋稱，主要是因為二季度電池原材料成本上漲，此外，由于二季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)受到影響，才使得毛利率縮小。小鵬認為隨著P7交付量的提升，以及G9在10月份開始交付后，Q3毛利率會比Q2有所提升。“應(yīng)該和第一季度相等或非常接近第一季度的毛利率水平”。

新車G9被寄予厚望?！拔蚁嘈臛9將會是‘50萬元以內(nèi)最好的SUV’，并且成為中大型SUV市場最熱銷的車型之一?！毙※i汽車董事長、CEO何小鵬如是表示。

由于毛利下降及經(jīng)營費用增加，今年二季度小鵬經(jīng)營虧損為20.91億元，相較而言，2021年同期的14.43億元和2022年第一季度的19.20億元，小鵬的虧損同樣也在進一步加大。

源于銷售網(wǎng)絡(luò)擴大與相關(guān)人員成本以及特許經(jīng)營店銷售傭金增加，小鵬二季度銷售、一般及行政費用和研發(fā)費用也同步上漲至16.65億元，較2021年同期的人民幣10.31億元增長61.5%。

隨著研發(fā)人員增加導致雇員薪酬增加，以及與開發(fā)支持未來收入增長的新車型開支增加，二季度小鵬研發(fā)開支為12.65億元，較2021年同期的8.64億元增長46.5%，以及較2022年第一季度的12.21億元增加3.6%。

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