全球汽車產(chǎn)業(yè)在俄烏沖突、全球通脹、芯片短缺、疫情封鎖之中度過了極為動蕩的上半年。伴隨著全球主流跨國車企第二季度及上半年財報的陸續(xù)發(fā)布，是時候重新梳理這個多事之秋。

上半年財報傳達出來兩個明顯信號：一是主流品牌在突變的外界局勢中難掩成本壓力，無論營收是增是減，營業(yè)利潤普遍表現(xiàn)不佳；二是豪華品牌及新能源企業(yè)在足夠的價格縱深中頂住壓力，通過強勁的定價實現(xiàn)利潤不降反增。

豪華車與新能源成為動蕩時期絕對的利潤奶牛。而同時坐擁二者的大眾集團，成為2022上半年最大的贏家，營業(yè)利潤超過了“日系三強”之和。

日美飽受供應鏈折磨

上半年，全球半導體短缺和新冠疫情蔓延擾亂了零部件的供應，疫情常態(tài)化之下，日系、韓系、美系品牌體系力出現(xiàn)明顯疲態(tài)，這也是屬于普通主流品牌集體面臨的困擾。

以日系三強表現(xiàn)尤甚。

作為上半年營收僅次于大眾集團的車企，豐田汽車上半年受原材料價格上漲、供應鏈混亂、零部件采購困難和芯片短缺等因素影響較重。與高達1223.7億美元營業(yè)收入不成正比的是78.6億美元的營業(yè)利潤，利潤同比跌幅為16家主流國際車企之最，利潤額僅比寶馬集團高出11%，但其營業(yè)收入?yún)s是寶馬集團的近兩倍體量。

號稱“全球最賺錢的車企”，豐田的上半年表現(xiàn)令人著急。豐田方面表示，“高企的原材料成本使得我們本財季營業(yè)利潤損失了3150億日元，約占實際營業(yè)利潤的一半?！?/p>

這一表現(xiàn)使Tokai Tokyo Research公司分析師Seiji Sugiura看了也不禁搖頭，稱 “日元走軟并未提振豐田的業(yè)績，該公司也未能生產(chǎn)足夠多的汽車，成本控制措施似乎也沒有產(chǎn)生多大影響”，總結起來就是“豐田沒有達到市場預期，令人失望”。

身為日系三強的本田與日產(chǎn)處境同樣不容樂觀，本田上半年營業(yè)收入592.9億美元，同比下跌10.4%，日產(chǎn)上半年營業(yè)收入338.4億美元，同比下跌18.9億美元——本田與日產(chǎn)是全球16家主流國際車企上半年營業(yè)收入僅有的兩家同比下跌企業(yè)。

第二季度，本田被迫將其日本工廠的產(chǎn)量削減高達50%。由于產(chǎn)量下降和材料成本上升，本田上半年營業(yè)利潤同比下滑14.6%，至32.4億美元。日產(chǎn)汽車營業(yè)利潤倒是實現(xiàn)了136.3%的同比增長，但這一數(shù)字的背景是建立在去年1-3月份近6億美元的虧損之上，最終今年的營業(yè)利潤也僅有9.17億美元，放在16家主流車企中顯得羸弱。

大洋彼岸的美系雙雄通用汽車與福特汽車同樣飽受外界因素的折磨。

隨著新冠疫情蔓延以及俄烏局勢升級迫使工廠關閉，并對全球的物流造成嚴重破壞，通用汽車在過去幾個季度一直在應對供應鏈中斷。今年上半年，該公司營業(yè)收入為717.4億美元，同比增長7.6%；凈利潤為46.3億美元，同比下滑21%。

通用汽車首席執(zhí)行官Mary Barra透露。除了產(chǎn)量下降的影響，通用旗下自動駕駛部門Cruise的虧損也影響了利潤。第二季度Cruise部門損失了5億美元，每天平均虧損超過500萬美元。今年上半年，Cruise的虧損從去年同期的6億美元增至9億美元。

同一時間，福特的營業(yè)收入達到747億美元，同比增長19%，但凈利潤卻為負的24億美元，同比下滑166%。虧損主要是因為福特對美國初創(chuàng)公司Rivian的投資失利，投資Rivian在上半年共為福特帶來78億美元的巨額虧損。

下滑的賬面數(shù)據(jù)背后，兩家美系巨頭面臨的是智能化轉型之路充滿波折與痛楚。

豪華車與新能源是利潤奶牛

在地球的另一端，豪華品牌扎堆的歐洲車企生存情況要好得多。

即便豪華品牌們躲不過全球貿(mào)易持續(xù)存在的不確定性，但事實依舊證明，單一車型更為昂貴的售價，為銷量下降和原材料成本上升提供了更多操作縱深——優(yōu)先生產(chǎn)高端汽車的豪華品牌，銷量和業(yè)績表現(xiàn)普遍更具彈性。

這一點在梅賽德斯-奔馳身上表現(xiàn)得較為明顯。

上半年，梅賽德斯-奔馳乘用車部門的第二季度銷量為48.7萬輛，同比下滑6.5%；廂式貨車部門第二季度銷量為10萬輛，與去年同期基本持平。但集團第二季度營收卻達到了364.4億歐元，同比增長了7%；息稅前利潤為46億歐元，同比增長6%；凈利潤為32億歐元，同比增長2%。銷量下滑，利潤卻不降反增。

這主要得益于奔馳長期戰(zhàn)略方向更改的作用。

奔馳在5月19日，以《創(chuàng)造向往之經(jīng)濟學》為題，改變產(chǎn)品陣容和投資重點，在2021-2026實現(xiàn)銷量結構調整——入門級新生代豪華產(chǎn)品將從7款縮減為4款，同時擴充邁巴赫、G、AMG等頂級豪華子品牌產(chǎn)品陣容。在該政策的指引下，第二季度“高端豪華”與“核心豪華”汽車銷量分別實現(xiàn)7.5萬輛、27.26萬輛，占比均有提升，而“新生代豪華”汽車銷量為13.9萬輛，占比從去年同期的34%下降至28.5%。

基于二季度高端車型的強勁表現(xiàn)，梅賽德斯-奔馳集團預計，2022年營收將較去年大幅增長，利潤將略高于去年。未來五年，奔馳計劃將75%的投資用于C級、E級以上級別車型，推動平均銷售價格實現(xiàn)20-25%的增長，本年代中期達成約14%的利潤率。

高端車型才是利潤奶牛，同為德系大廠的大眾集團對此感同身受。

由于供應鏈限制阻礙產(chǎn)量，由大眾乘用車、斯柯達、西雅特等組成的平價品牌陣營，銷量和營業(yè)利潤均出現(xiàn)大幅下滑。但以奧迪為代表的高端品牌陣營（含奧迪、蘭博基尼、賓利和杜卡迪）營業(yè)利潤同比大增 51%（其中，蘭博基尼的利潤率高達31.9%，賓利為23.3%），保時捷品牌營業(yè)利潤也同比上漲 22%。

正是高端品牌的強勁表現(xiàn)，讓大眾集團不論是營收還是營業(yè)利潤，都得以在國際車企中穩(wěn)坐頭把交椅。相比之下，營業(yè)收入與大眾集團只相差9.5%的豐田汽車，營業(yè)利潤卻相差了41.7%，看來“最會賺錢的企業(yè)”還是非大眾集團莫屬。

第二會賺錢的是Stellantis。

面對能源和原材料價格上漲以及半導體短缺等不利因素，Stellantis發(fā)揮旗下瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐、DS等豪華品牌的優(yōu)勢，憑借強勁的定價和電動汽車等高利潤汽車的銷量，將不斷上升的通貨膨脹成本轉嫁給市場上的客戶。Stellantis今年上半年在五個主要市場的調整后息稅前利潤率都逾10%，在北美市場更是創(chuàng)下了18.1%的紀錄。上半年127億美元的營業(yè)利潤僅次于大眾集團。

除了豪華品牌，電動車企的盈利能力也十分優(yōu)秀。

今年來，原材料漲價、疫情等利空因素疊加影響下，特斯拉多次通過提高其電動汽車的價格，實現(xiàn)盈利能力增長。上半年總營收356.9億美元，與排名第11位的日產(chǎn)汽車相近，但其營業(yè)利潤卻同比大漲218.5%，達到60.7億美元，漲幅領先其他諸多車企，利潤相當于本田汽車、日產(chǎn)汽車、雷諾集團、三菱汽車、法拉利5家車企利潤總額。

投資網(wǎng)站（Investing.com）高級分析師Jesse Cohen表示：“特斯拉強勁的業(yè)績是它在應對全球供應鏈和物流挑戰(zhàn)方面表現(xiàn)出色的最新證明，它比大多數(shù)傳統(tǒng)汽車制造商更好地度過了這場風暴?！彼€表示，特斯拉提高了生產(chǎn)效率，有望打破今年的交付目標。